报告行业投资评级 - 维持社会服务行业“优于大市”评级 [1][4][5][24] 报告核心观点 - 伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，报告期内社会服务板块估值有望持续修复 [4][24] - 春假衔接清明假期催热旅游市场，监管传递“外卖停战”信号 [1] 板块复盘 - 报告期内（2026年3月16日至2026年3月29日），中信消费者服务板块下跌3.75%，同期沪深300指数下跌3.57%，板块跑输大盘0.18个百分点 [1][11] - 国信社服板块涨幅居前的股票为：海伦司（7.14%）、新东方-S（6.32%）、希教国际控股（6.02%）、桂林旅游（4.15%）、东方甄选（3.42%）[1][12] - 国信社服板块跌幅居前的股票为：呷哺呷哺（-13.33%）、兰生股份（-10.99%）、学大教育（-9.93%）、海底捞（-8.87%）、九毛九（-8.60%）[12] 行业与公司动态 行业资讯 - **旅游市场火热**：飞猪数据显示，2026年清明假期国内景区门票预订量同比增长超过70%，国内酒店预订间夜量同比增长约40% [16] - 赏花踏青主题搜索热度环比暴涨3.8倍，带动相关度假商品成交额同比大涨72% [16] - 传统热门城市（上海、北京等）与长线游目的地（澳门、西藏等）受青睐，海南文昌、新疆博尔塔拉等小众目的地预订增速均突破100% [2][16] - 出境游当地玩乐服务（如出海游览、直升机观光）预订成交额同比劲增约120% [16] - **政策动态**：湖南省教育厅探索在全省中小学增设春假和秋假，各为2至3天，旨在优化假期结构、释放家庭亲子出游需求 [2][17] - 国家市场监督管理总局转载评论文章《外卖大战该结束了》，传递叫停外卖平台补贴大战的信号 [2][17] - 中共中央办公厅、国务院办公厅发布文件，计划用3年左右时间基本建立覆盖全民的长期护理保险制度 [2] - 长期护理保险费率统一控制在0.3%左右，起步阶段基金支付比例按参保类型分为50%左右（城乡居民）和70%左右（单位职工）[18] - **公司创新**：麦当劳中国在部分城市限时上线蛋挞产品，单只定价8元，测试产品并拓展下午茶场景 [2][19] - 飞猪发布首个全品类旅行技能插件“flyai”，提供覆盖机票、酒店、门票等商品的搜索、咨询、规划及预订服务，无需注册API Key即装即用 [2][19][20] 社服上市公司公告 - **岭南控股**：拟以自有资金人民币2500万元投资设立全资子公司广州东方宾馆有限公司，以强化“东方宾馆”品牌运营 [2][21] - **豆神教育**：董事长窦昕辞职，后续将更多精力聚焦于公司教学教研及AI产品的创新与升级 [2][21] 未来股东大会 - 报告列出了未来一月内（2026年3月31日至4月24日）多家社会服务行业上市公司将召开的股东大会，包括外服控股、锦江酒店、九华旅游、岭南控股等 [22] 港股通持股梳理 - 报告期内（2026年3月16日-2026年3月29日），部分社会服务港股通核心标的持股比例变动如下 [3][23]： - **获增持**：海底捞（增0.16个百分点至31.01%）、茶百道（增0.30个百分点至20.55%）、蜜雪集团（增1.31个百分点至82.18%）、中国东方教育（增1.31个百分点至38.01%） - **遭减持**：天立国际控股（减0.66个百分点至53.96%）、小菜园（减0.55个百分点至38.73%） 投资建议与重点公司 - **配置建议**：在当前经济环境和市场风格下，建议配置中国中免、三峡旅游、三特索道、华住集团-S、首旅酒店、亚朵、锦江酒店、海底捞、古茗、百胜中国、中国东方教育、行动教育等 [4][24] - **中线优选**：报告列出了包括中国中免、美团-W、携程集团-S、海底捞、同程旅行、东方甄选等在内的约30家中线优选公司名单 [4][24] - **重点公司盈利预测**：报告提供了多家重点公司的盈利预测与估值，示例如下 [4][26]： - **中国中免 (601888.SH)**：2025年预测EPS为1.7元，对应PE为41倍；2026年预测EPS为2.3元，对应PE为31倍 - **携程集团-S (9961.HK)**：2025年预测EPS为28.8元，对应PE为12.02倍；2026年预测EPS为33.1元，对应PE为10.44倍 - **华住集团-S (1179.HK)**：2025年预测EPS为1.6元，对应PE为22.01倍；2026年预测EPS为1.8元，对应PE为19.33倍 - **亚朵 (ATAT.O)**：2025年预测EPS为12.7元，对应PE为19.04倍；2026年预测EPS为15.2元，对应PE为15.92倍 - **古茗 (1364.HK)**：2025年预测EPS为1.1元，对应PE为21.66倍；2026年预测EPS为1.4元，对应PE为17.33倍

报告行业投资评级 - 行业评级：**优于大市** [1][4][5][24] 报告核心观点 - 伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，社会服务板块估值有望持续修复 [4][24] - 春假衔接清明假期形成“小黄金周”，旅游市场呈现强劲复苏态势，预订量同比大幅增长 [2][16] - 市场监管总局传递叫停外卖平台补贴大战信号 [2][17] - 长期护理保险制度全国推行，为养老护理产业开辟长期空间 [2][18] 板块复盘总结 - 报告期内（2026年3月16日至2026年3月29日），中信消费者服务板块下跌 **3.75%**，同期沪深300指数下跌 **3.57%**，板块跑输大盘 **0.18** 个百分点 [1][11] - 板块内涨幅居前的股票包括：海伦司 (**7.14%**)、新东方-S (**6.32%**)、希教国际控股 (**6.02%**)、桂林旅游 (**4.15%**)、东方甄选 (**3.42%**) [1][12] - 板块内跌幅居前的股票包括：呷哺呷哺 (**-13.33%**)、兰生股份 (**-10.99%**)、学大教育 (**-9.93%**)、海底捞 (**-8.87%**)、九毛九 (**-8.60%**) [12][15] 行业与公司动态总结 - **旅游市场火热**：飞猪数据显示，清明假期国内景区门票预订量同比增长超过 **70%**，国内酒店预订间夜量同比增长约 **40%** [16] - **出游主题与目的地**：赏花踏青主题搜索热度环比暴涨 **3.8** 倍，相关商品成交额同比大涨 **72%** [16] - 传统目的地（上海、北京等）与长线游目的地（澳门、西藏等）受青睐，海南文昌、新疆博尔塔拉等小众目的地预订增速均突破 **100%** [2][16] - **出境游增长**：境外当地玩乐服务（如出海游览、直升机观光）预订成交额同比劲增约 **120%** [16] - **假期政策探索**：湖南省教育厅探索在中小学增设春假和秋假，各为 **2 至 3** 天，有望释放家庭亲子出游需求 [2][17] - **行业监管动态**：市场监管总局转载评论文章，传递叫停外卖平台“补贴大战”的信号 [2][17] - **长期护理保险制度**：中办、国办发布意见，计划用 **3** 年左右基本建立覆盖全民的长期护理保险制度，长期护理保险费率统一控制在 **0.3%** 左右 [2][18] - **公司业务动态**： - 麦当劳中国在部分城市限时上线蛋挞产品，加码下午茶场景 [2][19] - 飞猪发布首个全品类旅行技能插件“flyai”，提升服务生态开放性 [2][19][20] - 岭南控股拟投资 **2500** 万元人民币设立全资子公司，强化“东方宾馆”品牌运营 [2][21] - 豆神教育董事长变更，原董事长将更专注于公司教学教研及AI产品的创新与升级 [2][21] 港股通持股梳理总结 - 报告期内，部分社会服务港股核心标的获港股通资金增持： - 海底捞：持股比例增 **0.16** 个百分点至 **31.01%** [3][23] - 茶百道：持股比例增 **0.30** 个百分点至 **20.55%** [3][23] - 蜜雪集团：持股比例增 **1.31** 个百分点至 **82.18%** [3][23] - 中国东方教育：持股比例增 **1.31** 个百分点至 **38.01%** [3][23] - 部分标的遭减持： - 天立国际控股：持股比例减 **0.66** 个百分点至 **53.96%** [3][23] - 小菜园：持股比例减 **0.55** 个百分点至 **38.73%** [3][23] 投资建议与重点公司总结 - **配置建议**：报告建议配置中国中免、三峡旅游、三特索道、华住集团-S、首旅酒店、亚朵、锦江酒店、海底捞、古茗、百胜中国、中国东方教育、行动教育等公司 [4][24] - **中线优选**：报告列出包括中国中免、美团-W、蜜雪集团、携程集团-S、海底捞、同程旅行、BOSS直聘、锦江酒店、宋城演艺、百胜中国、东方甄选等在内的多家公司作为中线优选标的 [4][24] - **重点公司盈利预测**：报告提供了多家重点公司的盈利预测与估值，例如： - 中国中免 (601888.SH)：2026年预测EPS为 **2.3** 元，预测PE为 **31** 倍 [4][26] - 携程集团-S (9961.HK)：2026年预测EPS为 **33.1** 元，预测PE为 **10.44** 倍 [4][26] - 华住集团-S (1179.HK)：2026年预测EPS为 **1.8** 元，预测PE为 **19.33** 倍 [4][26] - 亚朵 (ATAT.O)：2026年预测EPS为 **15.2** 元，预测PE为 **15.92** 倍 [4][26] - 古茗 (1364.HK)：2026年预测EPS为 **1.4** 元，预测PE为 **17.33** 倍 [4][26]