截至12月26日，公募主动权益基金年内最高收益达到236.88%，不仅锁定年度冠军位置，还刷新纪录， 成为公募史上收益最高的年度翻倍基。包括该基金在内，年内收益超100%的翻倍基已达72只。整体上 看，近八成主动基金跑赢比较基准，但收益率中位数在29.03%位置，小于平均值32.71%。受访人士表 示，2025年主动权益基金扬眉吐气，公募主动管理能力不负"资管皇冠明珠"美誉。但也要看到，这类基 金高集中度持仓明显，和结构行情深度绑定。公募基金20多年发展，基金投资"恒星"稀少"流星"喧嚣， 需用平常心看待这类现象。主动权益基金持续焕发生机，需有数量更多、占比更高、业绩良好且持续的 基金，才能惠及更多持有人。 ...

政策引导 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》引导公募基金尤其是主动权益基金投资行为，建立浮动管理费机制、强化业绩比较基准约束、加大薪酬管理力度[12] 业绩基准权重 - 公募主动权益基金业绩比较基准综合权重集中，前15项合计83.7%，主要集中在沪深300、中证800、国债及港股指数收益率[2] - 业绩比较基准宽泛归为6大类，A股宽基指数48.5%、债22.9%、行业和主题指数16.2%、港股8.5%、存款利率3.5%、固定收益率0.4%[2] 资产配置 - 截至2025Q1，债市配比低于基准综合权重18.4个百分点，低配6389亿；股市配比高于基准综合权重11.0个百分点，超配3820亿[3] - 截至2025Q1，H股配置比例高于业绩基准综合权重2个百分点，有695亿资金流出压力[4] 行业配置 - 截至2025Q1，剔除行业基金后，电子行业超配最多，相比沪深300、中证800市值权重分别超配8.5、7.9个百分点[5] - 截至2025Q1，银行低配最多，相比沪深300、中证800市值权重分别低配9.7、6.7个百分点[5] 基准变更 - 2024年初至2025年5月，87只公募主动权益基金调整业绩比较基准，后续变更将更普遍[33] - 部分基金调整业绩比较基准与现有持仓策略匹配[34] 风险提示 - 样本数据统计、数据处理方法可能有偏差，业绩比较基准或大规模更改[6]