公募主动权益基金业绩与市场表现 - 2025年主动权益基金最高收益率达236.88%，锁定年度冠军并可能刷新公募史上年度收益纪录[1] - 部分翻倍基持仓集中度高，与结构性行情深度绑定，历史上基金产品“流星”多而“恒星”少[1] - 主力资金净流入行业板块前五为大金融、券商、军工、光伏、有色金属，概念板块前五为国企改革、人工智能、央企改革、无人驾驶、一带一路[1] - 主力资金净流入个股前十为东方财富、利欧股份、京东方Ａ、同花顺、TCL科技、指南针、胜宏科技、道氏技术、国泰海通、中信证券[1] 新能源与锂电隔膜行业动态 - 锂电隔膜行业掀起并购热潮，恩捷股份拟收购中科华联，佛塑科技收购金力股份事项通过深交所审核[3] - 多家隔膜厂商启动涨价，行业景气度持续升温，下游需求增长而扩产动力不足，未来供需面有望改善并带动产品价格回升与企业盈利修复[3] - 行业竞争焦点从规模扩张转向结构升级，具备超薄高强隔膜研发量产及全球化交付能力的企业将凭借差异化优势在行业洗牌中抢占先机[3] - 近一年新能源主题基金平均净值上涨41.33%，多只产品涨幅超60%，基金经理看好储能、风电等细分领域结构性机会[3] 有色金属与消费行业展望 - 2025年以来以有色金属为代表的周期板块强势崛起，金银价格屡创新高，铜铝等工业金属走势强劲[5] - 展望2026年，周期板块尤其是有色金属领域，被认为正步入一个由“新质生产力”需求主导、供给长期受限、驱动因素多元化的牛市新格局[5] - 白酒头部企业四季度以来采取控制发货、为经销商减负等措施以降低渠道库存，考虑到动销平稳及2026年春节假期多一天等因素，判断2026年春节白酒实际动销有望维持平稳[5] - 预计2026年啤酒行业将在底部位置温和复苏，行业整体呈量稳价增趋势[5] 当前市场趋势与情绪 - 短期大盘趋势强，增量资金入场明显，市场赚钱效应强[7] - 当日市场涨跌分布显示，上涨家数3829家，下跌家数1487家，涨停131家，跌停2家[8] - 暗盘资金显示净流入3478家，净流出1518家[8] - 上证指数迎来连续两周上涨，A股春季躁动行情有望提前，海外流动性和风险持续改善，投资者政策预期高涨[10]

公募主动权益基金年度业绩表现 - 截至12月26日，年内最高收益的主动权益基金收益率达到236.88%，锁定年度冠军并刷新公募史上年度翻倍基收益纪录 [1] - 年内收益率超过100%的翻倍基数量已达72只 [1] - 近八成主动基金跑赢了其比较基准 [1] 行业整体业绩与结构特征 - 主动权益基金收益率中位数为29.03%，低于平均值32.71% [1] - 2025年主动权益基金表现突出，公募主动管理能力获得认可 [1] - 此类基金普遍呈现高集中度持仓特征，与市场结构行情深度绑定 [1] 行业发展与长期观察 - 公募基金发展20多年，基金投资领域“恒星”稀少而“流星”喧嚣，需以平常心看待此类现象 [1] - 主动权益基金需有数量更多、占比更高、业绩良好且持续的产品，才能惠及更多持有人 [1]

政策引导 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》引导公募基金尤其是主动权益基金投资行为，建立浮动管理费机制、强化业绩比较基准约束、加大薪酬管理力度[12] 业绩基准权重 - 公募主动权益基金业绩比较基准综合权重集中，前15项合计83.7%，主要集中在沪深300、中证800、国债及港股指数收益率[2] - 业绩比较基准宽泛归为6大类，A股宽基指数48.5%、债22.9%、行业和主题指数16.2%、港股8.5%、存款利率3.5%、固定收益率0.4%[2] 资产配置 - 截至2025Q1，债市配比低于基准综合权重18.4个百分点，低配6389亿；股市配比高于基准综合权重11.0个百分点，超配3820亿[3] - 截至2025Q1，H股配置比例高于业绩基准综合权重2个百分点，有695亿资金流出压力[4] 行业配置 - 截至2025Q1，剔除行业基金后，电子行业超配最多，相比沪深300、中证800市值权重分别超配8.5、7.9个百分点[5] - 截至2025Q1，银行低配最多，相比沪深300、中证800市值权重分别低配9.7、6.7个百分点[5] 基准变更 - 2024年初至2025年5月，87只公募主动权益基金调整业绩比较基准，后续变更将更普遍[33] - 部分基金调整业绩比较基准与现有持仓策略匹配[34] 风险提示 - 样本数据统计、数据处理方法可能有偏差，业绩比较基准或大规模更改[6]