报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但整体对智能机器人行业持长期乐观态度 [9] 报告核心观点 * 企业对人形机器人采购意愿强烈，但当前产品满意度低，主要瓶颈在于硬件、软件及场景适配 [1][3] * 未来十年机器人对工作岗位的替代效应显著，工业和制造业替代比例高于服务业，企业普遍计划增加机器人支出 [1][5][6] * 人形机器人发展将显著驱动半导体市场需求，预计到2045年相关市场规模达3,050亿美元 [1][12] * 行业短期面临产品瓶颈，预计2026年为渐进发展，需更好产品满足下游需求以推动行业快速发展 [1][9][10] * 投资机会方面，推荐关注机器人零部件产业链及在人工智能、视觉、感知三大板块建立优势的公司 [1][11][15] 根据相关目录分别总结 行业现状与挑战 * 当前企业对人形机器人的满意度仅为23%，主要瓶颈在于产品本身，包括硬件和软件的发展、工作场景的验证和适配 [1][3] * 企业采纳人形机器人的主要挑战包括能力有限、购置成本高、集成复杂以及维护成本高 [1][7] * 企业期望机器人改进的方向包括与人协作工作的能力、灵活性以及自我学习能力 [1][7] * 92%的受访者认为20万人民币以下是更广泛应用机器人的合理价格区间，而目前市场上产品大多价格在50万人民币以上 [1][7] 应用场景与替代预期 * 企业计划将人形机器人主要应用于仓储环境（约80%受访者提及）、生产环节（79%受访者提及）以及客服和零售环节（70%受访者提及） [4] * 大部分企业希望机器人能够承担特定场景中的工作，而非具备广泛的通用能力 [1][4] * 未来五年内预计约11%的工作岗位会被机器人取代，未来十年这一比例可能上升至28% [1][5] * 工业和制造业中的岗位替代比例预计会高于服务业 [1][5] 企业支出计划与品牌偏好 * 90%的受访者表示将在未来三年内增加对机器人的支出，其中30%的人计划显著增加采购预算 [1][6] * 62%的受访者表示将在未来三年内尝试使用机器人 [3] * 品牌偏好方面，60%的受访者愿意评估语数机器人，其次是云深处（28%）、优必选（23%）、美的（17%）和众擎（13%） [1][8] * 选择品牌时最重要的因素包括可靠性、安全性、功能性、成本以及与工作场景的融合性，定制化服务也是重要考量因素 [1][8] 行业发展前景与趋势 * 对智能机器人行业持长期乐观态度，但短期内仍面临产品瓶颈，特别是在智能化水平上的挑战 [1][9] * 预计2026年行业不会出现爆发式增长，而是一个渐进过程，可能达到小2万台左右 [9][10] * 除了人形机器人，写作机器人、复合机器人和移动机器人等各种服务型机器人也在快速发展 [11] * 当前商用机器人的回本周期大约为3至5年，预计到2030年将缩短至2年 [2][13] * 到2030年，人形机器人劳动力成本将降至每小时略高于7美元，低于美国入门劳工每小时15至20美元水平，到2025年将进一步降至每小时2美元 [13] 投资机会与产业链 * 推荐关注机器人零部件产业链上的投资机会，如汇川技术、恒立液压、绿的谐波和合赛等公司 [1][11] * 这些公司在重要零部件环节中占据市场领导地位，例如恒立液压的丝杠、绿的谐波的谐波减速器以及合赛的雷达 [11] * 汇川技术提供种类丰富且全面的零部件，并具有出色的产品开发和交付能力 [11] * 在人形智能、大脑视觉以及感知三大板块，将产生重要价值，是未来十年内值得关注的重要投资方向 [15] 对半导体行业的影响与机会 * 人形机器人的发展将显著影响半导体行业，预计到2045年，人形机器人相关半导体市场规模将达到3,050亿美元 [1][12] * 从2025年到2030年，整体材料成本（BOM cost）将上升15%，到2045年再增加40% [12] * 主要用于处理数据的AI芯片、视觉芯片及用于感知的模拟芯片将在人形机器人中占据重要地位 [1][12] * 报告列举了多个值得关注的半导体公司，包括美国的英伟达、AMD、Umbrella、On Semi、NXP、Texas Instrument和Microchip，欧洲的Infineon、STMicroelectronics，日本的Sony、Renesas、Disco，韩国的三星电子，以及大中华地区的相关标的 [14]

行业与公司 * 行业为人形机器人及相关产业链（包括机器人本体、核心零部件、半导体）[1][2][12] * 提及的公司包括机器人品牌：语数（Yusu）、云深处、优必选、美的、众擎[1][10] * 提及的零部件供应商：汇川技术、恒立液压、绿的谐波、合赛[12][13] * 提及的半导体公司：英伟达、AMD、Ambarella、On Semi、NXP、Texas Instrument、Microchip、Infinion、STMicroelectronics、Sony、Renesas、DISCO、ADVANTEST、三星电子等[16] 核心观点与论据 * **市场接受度与需求**：调研显示，90%的受访企业已应用机器人，但仅10%正在测试人形机器人[1][4] 未来三年内，62%的受访企业愿意尝试使用人形机器人[1][3][4] 企业需求侧重于特定场景功能，50%认为有限多项工作能力即可，仅32%期望通用能力[1][5] * **主要应用场景**：仓储、制造和客服零售被认为是人形机器人的主要应用场景，分别有80%、79%和70%的受访者认可[1][4] * **对就业的潜在影响**：未来五年和十年内，机器人可能替代11%和28%的工作[1][5] * **支出意愿与产品满意度**：90%的受访者计划未来三年增加机器人支出，其中30%计划显著增加[6] 但仅23%对现有产品满意，25%非常不满意，表明产品有高改进需求[1][3][6] * **采购决策因素**：企业选择人形机器人首要考虑可靠性、安全性、功能性、成本及与工作场景的融合性，定制化服务亦重要[1][7] 零部件品牌及供应商生态体系相对次要[1][7] * **价格是普及关键制约**：92%的受访者认为人形机器人价格需低于20万人民币才能广泛应用[1][8] 目前市场价格普遍超过50万人民币，甚至达七八十万元[1][9] * **短期增长预期保守**：人形机器人短期内难爆发式增长，明年（2026年）预测应用量保守，仅2万台左右[2][11] * **长期发展乐观**：摩根士丹利对行业持长期乐观态度，预计明年及更长期发展将有所进展[3] * **投资潜力领域**：长期来看，AI处理（大脑）、高分辨率传感（视觉）和模拟芯片（感知）领域最具投资潜力[2][16][17] 到2045年，人形机器人相关半导体市场预计将达到3050亿美元[14] * **成本与回本周期趋势**：从2025年到2030年，人形机器人整体材料成本（BOM cost）将上升15%，到2045年再增加40%[14] 目前商用机器人回本周期约为3至5年，预计2030年将缩短至2年[15] 到2025年，人形机器人的劳动力成本可能降至每小时2美元，极具竞争力[15] * **非人形机器人发展**：写作机器人、复合机器人和移动机器人等各种服务型机器人也在快速发展，为供应链体系带来益处[12] * **零部件产业链机会**：推荐关注关键零部件产业链，如恒立液压（四杠）、绿的谐波（谐波减速器）、合赛（雷达）以及产品线丰富的汇川技术[12][13] 其他重要内容 * **调研样本**：调查对象包括86位来自各行业的高管，其中50%来自制造业，25%来自服务业，25%来自其他工业，企业收入均在10亿人民币以上[4] * **品牌偏好**：语数（Yusu）最受欢迎（60%），其次是云深处（28%）、优必选（23%）等，但各品牌仍需提升产品质量[1][10] * **半导体行业影响**：人形机器人发展将显著推动半导体行业，AI芯片、视觉芯片及用于感知的模拟芯片将占据重要地位[14][16] * **盈利模式预期**：短期内大多数公司难以通过部署机器人盈利，硬件利润将在投资阶段占主导，处理器和半导体收入会更早到来[15] * **全球投资标的**：报告推荐了全球范围内（美、欧、日、韩、大中华地区）在相关领域的25只股票作为当前最佳投资机会[16]