政策环境与市场机遇 - 中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，提出发展创业投资二级市场基金，优化份额转让业务流程和定价机制 [2] - 畅通退出渠道成为股权投资行业关键问题，母基金与直投基金面临退出压力，推动S基金市场机遇扩大 [2] - 市场化母基金、政府引导基金、银行、保险、信托、AMC、地方国企和产业集团等均已布局S基金 [2] 国资S基金发展动态 - 建设银行旗下建信信托联合中国信达等机构签署S基金战略合作协议，首期规模100亿元 [2] - 江西润信赣投接力基金完成备案，规模5亿元，系江西首支S基金 [3] - 福建省首支S母基金目标规模20亿元，厦门自贸片区与厦门创投共同设立 [3] - 浙江战兴产业接力基金完成备案，目标规模50亿元，首期募集5亿元 [3] - 福建金投拟设立科创接力S基金，目标规模不低于50亿元，首期认缴不低于20亿元 [3] - 上海100亿科创接力基金启动，安徽首支S基金规模28亿元，成都S基金规模15亿元 [4] 行业趋势与转型 - S基金行业从分散式向系统化转变，从捡漏型向配置型转变，由粗放式向精细化迈进 [3] - 国资S基金爆发，主要目的是承接过往投资的基金和项目份额，推动私募二级市场专业化发展 [4] - 2024年被视为国资投资元年，全国各地国资发起的S基金数量众多，资金量显著增加 [5] 政策突破与市场机会 - 国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，鼓励发展S基金，优化份额转让流程和定价机制 [6] - 政府投资基金大规模入场S交易将推动中国S基金市场进入新阶段 [6] - 险资积极参与S份额交易，如中保投资公司出资20亿元受让上海集成电路产业投资基金份额 [7] - 中国人寿资产管理有限公司设立50亿元科创股权投资计划，以S份额方式投资北京市科技创新基金 [7] 市场交易与未来展望 - 科勒资本与金沙江创业投资基金完成2.29亿元人民币GP主导私募二级市场交易 [9] - 2025年预计更多S基金设立，股权投资和创业投资基金份额转让试点扩大，市场交易更加活跃 [9] - 保险公司对S基金需求增加，因其能匹配长期资产与短期负债，再投资压力推动配置需求 [8]

核心观点 - 中国母基金行业近期呈现活跃态势 多地政府及机构积极设立和招募母基金 总管理规模达1834 04亿元 覆盖浙江 湖北 广东 广西 香港 江苏 四川 安徽 天津 福建等地区 投资方向聚焦新材料 低空经济 生物医药 绿色低碳等前沿领域[1] - 国家级母基金设立计划引发行业关注 国家创业投资引导基金将设立 目标吸引带动地方及社会资本近1万亿元 存续期达20年 重点投资人工智能 量子科技 氢能储能等硬科技领域 预计首期规模800亿元[5][6] - 香港证监会厘清监管规定 允许封闭式另类资产基金包括母基金赴港上市 要求基金规模达7 8亿港元约1亿美元 并需定期公布资产净值 为母基金提供新的募资渠道[7] 地区母基金动态 四川 - 成都交子金控集团联合建信信托 中国信达等机构设立目标规模100亿元的S基金 聚焦科创产业资本接力机制[4] - 四川省先进制造投资引导基金完成备案 规模100亿元 存续期10年 重点投资先进制造 电子信息 生物医药等领域 已设立8支子基金[35][36] 安徽 - 安徽省三重一创产业发展二期基金注册资本125亿元 公开招募子基金管理机构 设立产业链贯通基金 并购基金和硬科技基金 单只基金规模不低于5亿元 母基金出资比例不超过33%[8][9][10][11] - 安徽省中小企业专精特新发展二期基金注册资本60亿元 招募专精特新子基金 强链补链子基金和三化转型升级子基金 单只子基金规模不低于3亿元 母基金出资比例一般不超过28 5%[13][14][15][16][17] 浙江 - 浙江省科创母基金三期规模30 02亿元 采用子基金加直投模式 80%以上投向子基金 重点投资人工智能相关产业及智能物联 生物医药等五大生态圈[21] - 宁波金霞经开区设立20亿元产业发展母基金 聚焦智能制造 生物医药等产业 采用子基金加直投项目双轮驱动模式[30][31][32] 江苏 - 无锡成立20亿元低空经济和空天产业专项母基金 由江苏省战略性新兴产业母基金有限公司等共同出资[33] - 宿迁成立10亿元新材料产业专项母基金 由宿迁产业发展集团有限公司等共同出资[34] 湖北 - 武汉产业发展基金发布2025年参股基金申报指南 聚焦早期生态投资与产业协同 降低返投比例并延长基金期限[19] 广东 - 广州开发区设立50亿元母基金支持初创期科技企业 全区已集聚风投机构890家 管理总规模2600亿元[26] 广西 - 广西政府投资基金发布1+10+N基金集群 预计到2027年财政注资累计达300亿元以上 带动设立10大类N支子基金 签约30支子基金认缴规模近600亿元[24][25] 天津 - 天津市国鑫一号产业发展母基金登记成立 出资额20 02亿元 由天津津融投资服务集团有限公司等共同出资[27] 福建 - 福建省专精特新母基金启动设立 目标规模20亿元 投资省级专精特新中小企业和创新型中小企业 设置提前让利退出和50%损失容忍机制[28] - 设立新质生产力并购策略系列基金 总目标规模50亿元 首期20亿元 聚焦产业链整合和上市公司重组[29] 江西 - 井冈山经开区完成生物医药和矿业新材料产业母基金管理人遴选 上海鼎晖百孚投资管理有限公司和中财金控投资有限公司分别中标[37][38][39] 香港 - 香港证监会允许封闭式另类资产基金包括母基金赴港上市 要求基金规模达7 8亿港元约1亿美元 并需至少每季度公布资产净值[7] 行业趋势 - 母基金投资策略普遍倾向投早 投小 投科技 重点支持硬科技和前沿领域如人工智能 生物医药 新材料等[5][21][31] - 多地母基金采用子基金加直投的运作模式 通过降低返投比例 延长基金期限和设置让利机制吸引社会资本[19][28][29] - 政府引导基金规模持续扩大 预计带动社会资本形成万亿级投资力量 推动产业升级和科技创新[5][24][25]

政府引导基金动态 - 泸州市发布总规模550亿元的产业投资基金群，其中产业引导母基金50亿元，国企产业母基金50亿元，投向“十条产业赛道”的类基金规模300亿元 [4] - 建设银行旗下建信信托联合多方签署首期总规模100亿元的银行系S基金战略合作协议 [4] - 深圳将设立100亿元人工智能和机器人产业基金，聚焦人工智能软件、硬件及具身智能方向 [5] - 江苏无锡设立规模20亿元的低空经济和空天产业专项母基金，重点投资低空经济、商业航天、飞机配套产业链等领域 [5] - 眉山市产业发展投资引导基金拟首批设立三支子基金，总规模17亿元，涵盖新能源新材料（10亿元）、未来产业（5亿元）及天使基金（2亿元） [5] - 江苏省战略性新兴产业母基金签约的第二批产业专项基金之一——江苏南京先进制造产业专项母基金完成注册，规模50亿元，聚焦智能装备、低空经济、集成电路及新能源汽车 [10] 子基金管理人招募 - 无为福城股权投资母基金公开征集GP，要求对科创类子基金出资不超过30%，且投资于初创期企业的金额不低于子基金投资额的70% [6] - 宁波公开招募生物医药GP，要求子基金规模不低于5000万元，母基金出资比例不超过30% [6] - 北京市朝阳区科技创新基金公开遴选数字医疗子基金管理人，要求管理机构实缴资本不低于1000万元，累计管理规模不低于10亿元 [7] - 湖南省金芙蓉产业引导母基金公开征集子基金，要求单支子基金规模不低于10亿元，投资于16大重点产业的比例不低于70% [7] - 南京生物医药谷公开遴选合成生物学产业专项子基金GP，基金认缴规模不超过5亿元，要求管理机构认缴出资比例不低于1% [7] - 商丘超硬材料产业基金（规模5亿元）公开遴选GP，要求对商丘区域投资不低于基金设立规模的60% [8] - 江苏盐城绿色低碳产业专项母基金（总规模20亿元）公开遴选GP，要求直投盐城市内企业金额不低于盐城方出资的1倍 [9] - 安徽省新一代信息技术产业主题基金（总规模不低于300亿元）招募子基金管理机构，要求母基金参股比例不超过20%，核心团队需具备产业经验且历史管理规模超10亿元 [9] 市场化基金设立与备案 - 郑州、许昌国资联合出资设立规模1亿元的河南秉荣创新股权投资基金 [12] - 台州湾新区财通启航基金完成备案，规模5亿元，重点投资汽车制造、航空航天、智能制造等产业 [13] - 武汉长江新区创新产业发展基金拟出资成立规模2.5亿元的子基金，聚焦新药科技成果转化 [13] - 湖北襄阳谷城汉江硅基智造产业基金成立，规模5亿元，致力于硅基新材料产业发展 [13] - 河南汇融燃气产业投资基金完成备案，总规模10亿元 [13] - 武创投发起的两支战略性基金完成备案，包括总规模100亿元的武汉都市圈基金（首期10亿元）和首期规模10亿元的交融武创AIC基金 [14] - 中金资本联合兰州金控发起设立规模10亿元的中金兰州招商基金，重点布局现代农业、先进制造业、现代服务业和数字经济等 [14] - 宁波成立规模10亿元的AIC股权投资基金，为试点扩容后当地最大规模，主要投资新一代信息技术、新能源、新材料等重点领域 [15] 上市公司产业基金动向 - 久日新材拟出资1900万元参与设立目标规模5000万元的瑞武贰号基金，主要投资新材料及相关领域 [16] - 百花医药全资子公司受让新医创业投资基金3.17%的合伙份额，该基金致力于医药大健康产业发展 [16] - 正泰电器全资子公司拟以不超过5000万元参与设立宁波越秀甬元股权投资合伙企业，基金聚焦绿色双碳、信息技术等领域 [16] - 爱施德通过全资子公司参与设立规模5亿元的产业投资并购基金，主要投资领域为智慧终端、人工智能和低空经济等产业链上下游 [17][18]

母基金与产业基金动态 - 南京成立50亿元先进制造产业专项母基金，聚焦智能装备、低空经济、集成电路、新能源汽车等领域，采用子基金为主模式支持工业机器人、商业航天等方向[2][11] - 上海发布并购集聚区行动计划，目标到2027年实现500亿元并购交易规模，打造"1+3+N"并购体系并聚集头部并购基金[4] - 泸州发布550亿元产业投资基金群，包含50亿元引导母基金（可放大至200亿元）、50亿元国企产业母基金及300亿元产业赛道专项基金[5] - 深圳计划设立100亿元人工智能和机器人产业基金，重点投资软件、硬件矩阵等方向，配套人才政策支持[6][7] - 建行系S基金首期规模达100亿元，由建信信托联合多家机构设立[8] - 宁波成立10亿元AIC股权投资基金，为试点扩容后当地最大规模[9] - 无锡设立20亿元低空经济和空天产业母基金，覆盖商业航天、航空发动机等产业链环节[10] - 武汉都市圈基金完成备案，总规模100亿元（首期10亿元），获湖北省引导基金及都市圈城市联合出资[13] - 襄阳谷城成立5亿元汉江硅基智造产业基金，目标打造千亿级硅产业集群[14] - 中金兰州招商基金完成10亿元备案，聚焦现代农业、数字经济等兰州重点产业[15] - 元禾辰坤S基金元禾赛瑞完成首关5.1亿元，目标规模10亿元[16] - 丽水畅融创业投资基金完成备案，规模4100万元，重点支持本地产业项目[18] 政策与产业支持 - 海南发布科技创新容错免责实施办法征求意见稿，创新性提出企业及青年科研人员"首次免责"机制[3] - 北京发布具身智能三年行动计划，目标培育50家核心企业、100项应用场景及千亿级产业集群[29] - 天津出台25条生物医药产业支持措施，涵盖创新药械审批、临床研究等全链条环节[30] - 咸宁发布科技创新平台建设措施，要求市级科技项目中青年人才占比不低于50%，并提供最高20万元学术活动补助[32] 基金管理机构招募 - 眉山市产业发展引导基金公开招募首批三支子基金管理机构[21] - 湖南金芙蓉产业引导母基金面向社会公开征集子基金设立意向[22] - 安徽新一代信息技术产业主题基金（总规模300亿元）公开征集第四批子基金管理机构[23] - 江苏盐城20亿元绿色低碳产业母基金公开遴选子基金管理机构[24] - 商丘超硬材料产业基金面向全国公开遴选管理机构[25] - 北京朝阳区科技创新基金公开遴选数字医疗子基金管理机构[26] - 南京生物医药谷公开遴选合成生物学产业专项子基金管理机构[27] - 无为福城股权投资母基金公开征集子基金管理机构[28] 其他动态 - 南京高校科技成果转化天使基金确定管理机构为紫金创投[19] - 武汉长江新区创新产业发展基金拟出资成立新药成果转化子基金[20]