公司整体业绩表现 - 截至2025年9月30日，公司主动固收类基金在近7年和近5年绝对收益排名中均位列同业第一[1] - 公司主动权益类基金近7年绝对收益排名第二，近5年绝对收益排名第三[1] - 公司旗下有6只权益类基金在2020年至2024年连续5个完整年度均实现正收益[1] 重点基金产品业绩详情 - 华商优势行业灵活配置混合A近1年净值增长率为102.44%，近3年、5年、7年净值增长率分别为102.34%、205.07%、464.21%[3] - 华商新趋势优选灵活配置混合近1年、3年、5年、7年净值增长率分别为51.08%、49.55%、159.94%、429.65%[4][5] - 华商润丰灵活配置混合A近1年、3年、5年、7年净值增长率分别高达146.96%、140.26%、193.05%、332.42%[6] - 华商润丰灵活配置混合C近5年业绩排名位列同类基金第一[6] - 华商元亨灵活配置混合A近1年、3年、5年、7年净值增长率分别达132.57%、140.60%、200.52%、297.54%[6] - 华商盛世成长混合近5年业绩在586只同类基金中排名第六[7] 基金经理投资策略 - 基金经理张明昕秉持基于产业趋势的景气投资理念[8] - 基金经理童立坚持深度研究驱动投资[8] - 基金经理胡中原以风险收益比为核心，贯彻行业与个股双重分散[8] - 基金经理王毅文以中观产业视角精选个股，践行价值成长策略[8] - 基金经理孙蔚擅长匹配顺周期和逆周期资产，力争多角度选出弹性成长标的[8] 基金历史年度业绩 - 华商优势行业灵活配置混合A在2020年至2024年的年度净值增长率分别为56.88%、15.57%、8.97%、3.13%、6.14%[2][11] - 华商新趋势优选灵活配置混合在2020年至2024年的年度净值增长率分别为77.42%、22.85%、13.60%、0.85%、7.34%[2][12] - 华商润丰灵活配置混合A在2020年至2024年的年度净值增长率分别为59.02%、8.69%、3.05%、0.74%、32.90%[2][13] - 华商盛世成长混合在2020年至2024年的年度净值增长率分别为39.94%、15.94%、6.37%、5.45%、4.31%[2][15]

公司整体业绩表现 - 华商基金主动固收类基金近7年和近5年绝对收益排名均位列同业第一[1] - 公司主动权益类基金近7年绝对收益排名第二，近5年绝对收益排名第三[1] - 旗下6只权益类基金在2020年至2024年五个完整年度均实现正收益[1] 绩优基金产品年度业绩 - 华商优势行业灵活配置混合A在2020年至2024年净值增长率分别为56.88%、15.57%、8.97%、3.13%、6.14%[2] - 华商新趋势优选灵活配置混合在2020年至2024年净值增长率分别为77.42%、22.85%、13.60%、0.85%、7.34%[2] - 华商润丰灵活配置混合A在2020年至2024年净值增长率分别为59.02%、8.69%、3.05%、0.74%、32.90%[2] - 华商盛世成长混合在2020年至2024年净值增长率分别为39.94%、15.94%、6.37%、5.45%、4.31%[2] 华商优势行业灵活配置混合A长期业绩 - 截至2025年8月31日，该基金近1年净值增长率为102.44%，近3年、5年、7年净值增长率分别达102.34%、205.07%、464.21%[3] - 该基金近5年业绩在400只同类基金中排名第二，近7年在329只同类基金中排名第二[3] 华商新趋势优选灵活配置混合长期业绩 - 截至2025年8月31日，该基金近1年、3年、5年、7年净值增长率分别为51.08%、49.55%、159.94%、429.65%[4][5] - 该基金近5年业绩在433只同类基金中排名第五[5] 胡中原管理基金业绩表现 - 华商润丰灵活配置混合A近1年、3年、5年、7年净值增长率分别高达146.96%、140.26%、193.05%、332.42%[6] - 华商润丰灵活配置混合C近5年业绩在129只同类基金中排名第一[6] - 华商元亨灵活配置混合A近1年、3年、5年、7年净值增长率分别达132.57%、140.60%、200.52%、297.54%[6] 投研团队与投资策略 - 基金经理张明昕秉持基于产业趋势的景气投资理念[8] - 基金经理童立坚持深度研究驱动投资[8] - 基金经理胡中原以风险收益比为核心，贯彻行业与个股双重分散[8] - 基金经理王毅文以中观产业视角精选个股，践行价值成长策略[8] - 基金经理孙蔚擅长匹配顺周期和逆周期资产，力争多角度选出弹性成长标的[8] 基金分类与基准说明 - 华商优势行业灵活配置混合A属于灵活配置型基金，基准股票比例30%-60%[10] - 华商新趋势优选等基金分类为灵活配置型基金，基准股票比例60%-100%[10] - 华商盛世成长混合基金分类为偏股型基金，股票上下限60%-95%[10]

市场环境与基金经理表现 - 2024年以来A股市场呈现显著结构性行情，沪指在8月冲破3800点后市场热点加速轮动，呈现高位震荡格局[2] - 华商基金胡中原管理的所有混合型基金，近1年、3年、5年的业绩排名均位列同类前十[2] - 胡中原管理的华商双翼平衡混合A近1年、3年、5年业绩均位列同类第一[2] 具体基金业绩排名 - 华商润丰灵活配置混合A近1年排名第4（474只同类），近3年排名第4（472只同类），近5年排名第3（433只同类），近7年排名未明确显示[3] - 华商科丰灵活配置混合C近1年排名第3（310只同类），近3年排名第2（210只同类），近5年排名第1（129只同类）[3] - 华商双翼平衡混合A近1年排名第1（258只同类），近3年排名第1（246只同类），近5年排名第1（82只同类），近7年排名第2（37只同类）[3] 基金收益率表现 - 华商润丰灵活配置混合A近1年收益率达146.96%，近5年收益率达193.05%，近7年收益率达332.42%[5][6] - 华商元亨灵活配置混合A近1年收益率达132.57%，近5年收益率达200.52%，近7年收益率达297.54%[5][6] - 胡中原管理的基金自2019年起连续6个完整年度均取得正收益[5] 投资策略与框架 - 胡中原的投资之道以"风险收益比为第一要义"，投资框架基于对行业周期与胜率的判断[4][6] - 采用中观行业比较为核心，在全行业中选择营收和利润趋势向上且持续性明确的行业进行配置[6] - 在实际操作中完成多次成功的行业切换，如2021年5月清仓白酒医药转战煤炭和生猪，2022年11月抛售新能源加仓消费等[6] 组合管理与风险控制 - 胡中原强调"分散化"配置管理，采用"行业分散+个股分散"双维策略来缓释组合的整体波动[7] - 即便对于最看好的行业，也会严控单一细分赛道的持仓比例，并在产业链上中下游进行多环节布局[7] - 在持仓中同时纳入高成长的进攻性板块和稳定增长的防御性板块，在市场风格切换过程中形成互补[7] 投研背景与能力 - 胡中原具有11.0年证券从业经历，其中6.3年为证券投资经历，是从债券交易员做起的股债双栖型基金经理[8][9][16] - 研究范围已全面覆盖超过30个大类行业和100多个细分方向，坚持每天投入十多个小时深入学习和分析[9] - 债券投资的经历使其格外重视下行风险控制，在权益投资中坚持每一项投资都必须具备充足的潜在回报以覆盖潜在风险[8] 后市展望与投资方向 - 胡中原对2025年A股持乐观态度，核心逻辑是在"政策底+流动性底"双驱动下，A股将进入长期估值修复通道[9][10] - 认为人工智能大模型持续升级发展，通信、电子、传媒等相关领域的投资机会值得持续配置[10] - 人口结构变化和中国医药创新能力的提升带来消费领域和医药领域出现新的积极变化，是未来投资重点关注方向[10]

市场行情概述 - 2025年以来A股市场呈现显著结构性行情，8月沪指突破3800点后市场进入高位震荡阶段，热点板块加速轮动[1] 基金经理业绩表现 - 胡中原管理的所有混合型基金近1年、3年、5年业绩排名均位列同类前十[1] - 华商双翼平衡混合A近1年、3年、5年业绩均位列同类第一[1] - 华商润丰灵活配置混合C近5年业绩位列同类第一，近1年、3年业绩均位列同类前五[1] - 华商润丰灵活配置混合A自2019年3月接手后连续6个完整年度取得正收益，截至2025年8月31日近1年收益率146.96%、近5年收益率193.05%、近7年收益率332.42%[3] - 华商元亨灵活配置混合A自2019年5月接手后连续6个完整年度取得正收益，截至2025年8月31日近1年收益率132.57%、近5年收益率200.52%、近7年收益率297.54%[3] 投资策略与框架 - 投资理念以"风险收益比为第一要义"，采用中观行业比较为核心，个股选择淡化阿尔法，组合管理坚持双重分散原则[3] - 投资框架基于对行业周期与胜率的判断，选择营收和利润趋势向上且持续性明确的行业进行配置[6] - 采用"行业分散+个股分散"双维策略，严控单一细分赛道持仓比例，在产业链上中下游进行多环节布局以化解集中度风险[7] - 在持仓中同时纳入高成长进攻性板块和稳定增长防御性板块，在市场风格切换过程中形成互补[7] 行业配置操作 - 2021年5月清仓白酒医药转战煤炭、生猪[6] - 2022年11月抛售新能源加仓消费[6] - 2023年末减持航空转投医疗器械和火电[6] - 2024年11月军工切换至轮胎板块[6] - 2022年在光伏板块出现供过于求后清仓，切换至暴跌的白酒龙头[6] 投研能力与背景 - 具备债券交易员背景，成为股债双栖型基金经理，能够灵活把握两类资产投资节奏[9][10] - 研究范围全面覆盖超过30个大类行业100多个细分方向[9] - 坚持每天投入十多个小时深入学习和分析，保持独立判断，不追逐市场投机风口[7][9] 后市展望与配置方向 - 对2025年A股持乐观态度，核心逻辑是"政策底+流动性底"双驱动下A股将进入长期估值修复通道[10] - 政策托底效应强化，地产纾困、地方债务化解、科技产业扶持等组合拳持续释放积极信号[10] - 流动性宽松重估资产，风险偏好回升推动估值体系重构[10] - 重点关注人工智能大模型升级发展带来的通信、电子、传媒等领域投资机会[10] - 关注人口结构变化和医药创新能力提升带来的消费领域和医药领域新变化[10]

市场环境与基金经理表现 - 2024年以来A股市场呈现显著结构性行情，沪指在8月一度冲破3800点，但随后市场热点加速轮动，呈现高位震荡格局 [1] - 在复杂波动的市场环境下，华商基金胡中原管理的所有混合型基金，其近1年、3年、5年的业绩排名均位列同类前十 [1] - 具体来看，华商双翼平衡混合A近1年、3年、5年业绩均位列同类第一；华商润丰灵活配置混合C近5年业绩位列同类第一，近1年、3年业绩均位列同类前五 [1] 基金业绩数据 - 根据银河证券数据，截至2025年8月31日，华商润丰灵活配置混合A近1年、近5年、近7年收益率分别高达146.96%、193.05%、332.42% [3][4] - 华商元亨灵活配置混合A近1年、近5年、近7年收益率分别达132.57%、200.52%、297.54% [3][4] - 华商润丰灵活配置混合A自2019年至2024年连续6个完整年度均取得正收益，华商元亨灵活配置混合A同样取得自2019年至2024年连续6个完整年度的正收益 [3] 投资策略与框架 - 基金经理胡中原的投资理念核心是“风险收益比为第一要义”，投资框架基于对行业周期与胜率的判断，在全行业中选择营收和利润趋势向上且持续性明确的行业进行配置 [3][5] - 在实际操作中，胡中原凭借独特投资理念完成多次成功的行业切换，例如2021年5月清仓白酒医药转战煤炭、生猪；2022年11月抛售新能源加仓消费等 [5] - 在构建投资组合时，胡中原强调“分散化”配置管理，采用“行业分散+个股分散”双维策略，严控单一细分赛道持仓比例，并在产业链上中下游进行多环节布局以化解集中度风险 [5][6] 基金经理背景与能力 - 胡中原具有11年证券从业经历，从债券交易员做起，2018年担任基金经理助理，2019年3月正式接管华商润丰灵活配置混合基金，债券投资经历使其格外重视下行风险控制 [7][14] - 胡中原为市场上少有的股债双栖型基金经理，具备多资产配置的综合管理能力，能够灵活把握权益和固收两类资产的投资节奏 [8] - 胡中原的研究范围已全面覆盖超过30个大类行业100多个细分方向，华商基金提供的“平台式、一体化、多策略”投研体系为其快速成长提供了支持 [7] 后市展望与关注方向 - 胡中原对2025年A股持乐观态度，核心逻辑是在“政策底+流动性底”双驱动下，A股将进入长期估值修复通道 [8] - 在产业层面，人工智能大模型的持续升级发展，以及其在通信、电子、传媒等相关领域的应用拓展带来的投资机会值得持续配置 [8] - 人口结构变化和中国医药创新能力的提升带来中国消费领域和医药领域出现新的积极变化，也是基金未来投资重点关注方向 [8]

基金经理胡中原旗下基金表现 - 截止2025年二季度末，基金经理胡中原共管理8只基金，本季度表现最佳的为华商润丰灵活配置混合A（003598），季度净值涨12 28% [1] - 华商润丰灵活配置混合C规模28 50亿元，年化回报22 37%，2025年二季度涨幅12 23%，第一重仓股为中际旭创（300308 SZ），占净值比6 86% [2] - 华商元亨混合C规模22 75亿元，年化回报31 14%，2025年二季度涨幅11 56%，第一重仓股为中际旭创（300308 SZ），占净值比6 53% [2] - 华商安恒债券A规模20 96亿元，年化回报11 33%，2025年二季度涨幅3 10%，第一重仓股为新易盛（300502 SZ），占净值比0 62% [2] - 华商元亨混合A规模17 04亿元，年化回报12 22%，2025年二季度涨幅11 68%，第一重仓股为中际旭创（300308 SZ），占净值比6 53% [2] - 华商润丰灵活配置混合A规模14 36亿元，年化回报15 66%，2025年二季度涨幅12 28%，第一重仓股为中际旭创（300308 SZ），占净值比6 86% [2] - 华商安恒债券C规模10 95亿元，年化回报11 01%，2025年二季度涨幅3 03%，第一重仓股为新易盛（300502 SZ），占净值比0 62% [2] - 华商双翼平衡混合A规模0 54亿元，年化回报7 76%，2025年二季度涨幅8 03%，第一重仓股为新易盛（300502 SZ），占净值比3 60% [2] - 华商双壁平衡混合C规模0 05亿元，年化回报5 54%，2025年二季度涨幅7 90%，第一重仓股为新易盛（300502 SZ），占净值比3 60% [2] 基金经理胡中原历史业绩 - 胡中原在担任华商双翼平衡混合A（001448）基金经理的任职期间累计任职回报104 52%，平均年化收益率为15 09% [2] - 期间重仓股调仓次数共有100次，其中盈利次数为75次，胜率为75 0% [2] - 翻倍级别收益有6次，翻倍率为6 0% [2] 重仓股调仓案例（盈利） - 寒武纪（688256）：23年1季度调入，24年4季度调出，持有期间公司业绩增长65 56%，收益率估算433 45% [4][6] - 天台光能：21年2季度调入，22年3季度调出，持有期间公司业绩增长104 03%，收益率估算283 67% [4] - 寒武纪（688256）：23年4季度调入，24年4季度调出，持有期间公司业绩增长65 56%，收益率估算261 78% [4] - 柯力传感：23年2季度调入，持有中，持有期间公司业绩增长20 79%，收益率估算214 02% [4] - 兆威机电：24年3季度调入，持有中，持有期间公司业绩增长26 42%，收益率估算195 57% [4] - 新易盛（300502 SZ）：23年4季度调入，持有中，持有期间公司业绩增长312 26%，收益率估算148 85% [4] - 比亚迪：20年3季度调入，21年1季度调出，持有期间公司业绩增长38 02%，收益率估算137 56% [4] - 恩捷股份：20年2季度调入，21年1季度调出，持有期间公司业绩增长143 60%，收益率估算124 36% [4] - 迈为股份：21年1季度调入，21年3季度调出，持有期间公司业绩增长62 97%，收益率估算122 97% [4] - 恒润股份：21年3季度调入，21年4季度调出，持有期间公司业绩增长-3 82%，收益率估算106 26% [4] - 锦浪科技：21年2季度调入，21年3季度调出，持有期间公司业绩增长58 92%，收益率估算105 28% [4] - 新易盛（300502 SZ）：23年2季度调入，持有中，持有期间公司业绩增长312 26%，收益率估算102 92% [4] - 百润股份：20年2季度调入，20年4季度调出，持有期间公司业绩增长78 31%，收益率估算93 35% [4][7] - 北方华创：21年2季度调入，21年3季度调出，持有期间公司业绩增长100 66%，收益率估算85 45% [4] - 天孚通信：23年2季度调入，持有中，持有期间公司业绩增长84 07%，收益率估算84 14% [4] - 宇德时代：20年3季度调入，21年1季度调出，持有期间公司业绩增长185 34%，收益率估算80 08% [4] - 金山办公：20年1季度调入，21年1季度调出，持有期间公司业绩增长45 07%，收益率估算79 47% [4] 重仓股调仓案例（亏损） - 剑桥科技（603083）：23年3季度调入，24年2季度调出，持有期间公司业绩增长75 42%，收益率估算-32 90% [5][8] - 中国平安：21年1季度调入，22年1季度调出，持有期间公司业绩增长9 24%，收益率估算-32 51% [5] - 沃森生物：20年3季度调入，20年4季度调出，持有期间公司业绩增长606 60%，收益率估算-28 32% [5] - 凯撒旋业：22年1季度调入，22年2季度调出，持有期间公司业绩增长-50 08%，收益率估算-27 18% [5] - 源杰科技：24年2季度调入，24年3季度调出，持有期间公司业绩增长74 63%，收益率估算-25 53% [5]