险资增持银行股 - 平安人寿6月4日增持405.8万股招商银行H股，持股量增至6.47亿股，占招行H股总数14% [1] - A股银行股集体走强，民生银行、浙商银行涨超3%，华夏银行等7家银行涨超2%，南京银行等8家银行股价创历史新高 [1] - 银行类ETF表现强劲，招商银行ETF优选年内涨18.12%，另有9只银行ETF年内涨幅超10% [1][3] 银行ETF市场表现 - 银行ETF易方达当日涨0.52%，年内涨11.79% [3] - 银行ETF南方当日涨0.54%，年内涨11.58% [3] - 银行ETF天弘当日涨0.48%，年内涨11.47% [3] - 华安银行ETF指数基金当日涨0.43%，年内涨11.37% [3] 银行分红情况 - 11家银行已完成2024年分红，国有大行分红时间从往年7月提前至4-5月 [5] - 6家银行本周实施分红，包括重庆银行、平安银行等 [5] - 上市银行平均股息率4.14%，国有大行股息率4.3%-5%，南京银行等城商行股息率超4.5% [5] 银行板块估值与资金驱动 - 2024年银行板块累计上涨55%，其中估值修复贡献43%，盈利增长贡献9% [6] - 保险资金预计2025-27年将带来2000亿增量资金，权益配置上限提升额外带来700亿 [6] - 公募基金改革或带来超2700亿增量资金，占银行自由流通市值约10% [6] - 被动指数扩容带来稳定资金，汇金增持沪深300指数持仓市值近万亿 [6] 政策与投资策略 - 关税政策短期冲击出口，但稳地产、促消费等政策有望托底经济 [7] - 顺周期策略关注宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行 [7] - 红利策略关注上海银行、招商银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行及重庆银行 [7]

公募基金新规落地，银行配置比例有望提升。一方面，业绩比较基准约束强化，或引导银行板块基金配置比例向指数权重抬升。截止2024年末， 主动权益类基金持仓银行比例为3.35%，大幅低于沪深300指数中13.67%的银行权重。另一方面，新规规定三年以上中长期收益考核权重不低于 80%，银行股稳定高分红有助于为公募基金提供长期稳定收益。 险资入市积极性提高，银行板块有望迎来增量资金。在中长期资金入市的指引下，监管持续鼓励险企加大权益投资，而从险企经营诉求出发，银 行股是合意板块。今年以来险企增持、举牌银行股的力度也有所加大，或将持续提供增量资金。 天风证券认为，外部不确定性依然存在，银行股防御价值进一步凸显。虽然关税战暂时"熄火"，但90天暂停期结束后或仍面临关税回调上升风 险。往后看，外部不确定性依然存在，市场避险情绪浓厚，而银行板块高股息低估值，安全边际较厚。截止5月19日，银行股近12个月股息率为 6.47%，在31个申万一级行业中排名第1，但PB估值仅0.55倍，在31个申万一级行业中排名31。 （原标题：银行股再度走强，银行ETF天弘、银行ETF易方达、银行ETF优选、银行ETF基金上涨） A股市场银行股逆 ...

市场表现 - A股主要指数早盘涨跌不一 沪指涨0.08%报3371.86点 深成指跌0.24% 创业板指跌0.23% 北证50指数跌0.37% [1] - 全市场半日成交额9072亿元 较上日放量434亿元 超3400只个股下跌 [1] - 银行股集体走强 浦发银行、上海银行、江苏银行、成都银行创历史新高 [1] - 银行ETF普遍上涨 银行ETF南方涨1.25% 银行ETF涨1.24% 银行ETF指数基金涨1.19% 中证银行ETF涨1.18% 银行ETF基金涨1.14% [3] 险资动向 - 年内险资举牌至少13次 其中6次为举牌银行股 包括平安人寿举牌农业银行、邮储银行、招商银行（2次） 瑞众保险举牌中信银行 新华保险举牌杭州银行 [5] - 截至一季度末 险资对银行股持股数量和市值均在险资持股行业中位居前列 [5] - 中国平安及"平安系"公司举牌银行股频次较高 平安人寿多次增持、举牌招行H股 [5] - 险资频繁买入港股国有大行 是基于对股息率、税收优势、流通盘规模等多方面因素的综合考量 [5] - 截至2025年5月8日 险资持有银行股市值0.69万亿元 较2023年末增加0.16万亿元 [6] - 保险公司重仓A股银行流通股股数从2020年底526亿股下降至2024年底383亿股 2025年一季度回暖至391亿股 [6] - 保险公司重仓银行流通股市值从2024年开始回升 主要得益于银行指数2024年涨幅34% [6] 行业分析 - 当前进入稳增长政策密集落地期 宽货币先行 宽财政紧随 地方化债显著提速 对2025年银行基本面产生深刻影响 [7] - 财政政策力度加码 支撑社融信贷并提振经济预期 顺周期品种有望受益 [7] - 广谱利率下行区间 银行净息差短期承压 但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治 对25年银行息差形成重要呵护 [7] - 2025年是银行资产质量夯实之年 政策托底下 房地产、城投资产风险预期有望显著改善 部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点 [7] - 现阶段关注两条投资主线：区域需求具备alpha且季报表现突出的城农商行 高股息品种 [7]