A股银行板块表现 - 农业银行盘中涨超2%续创新高，浦发银行、青岛银行、工商银行、江苏银行、兴业银行等跟涨 [1] - A股银行板块年内累计上涨15%，招商银行AH优选ETF涨幅达20%，其他银行ETF平均涨幅约15% [1][3] - 青岛银行2025H1营收同比增长7.50%，归母净利润同比增长16.05%，业绩处于上市银行第一梯队 [4] - 2024年以来A股银行指数累计上涨57%，大幅跑赢沪深300指数（涨幅18%） [15] 银行ETF产品表现 - 招商银行AH优选ETF年内涨幅20.64%，银行ETF易方达、南方、天弘等产品涨幅均超15% [3] - 银行ETF基金（华夏）、银行ETF指数基金（华安）、银行ETF龙头（汇添富）等产品年内涨幅均接近15.5%-15.85% [3] 全球银行股行情 - 欧洲斯托克600银行指数上半年涨幅29%，7月后年内涨幅扩大至34%，创28年最佳表现 [7] - 汇丰银行股价创历史新高，巴克莱银行、桑坦德银行股价达2008年以来峰值，意大利裕信银行股价升至2011年后最高 [6] - 2024年全球银行板块平均涨幅52%，美国、欧洲、日本、中国香港银行指数分别上涨49%、65%、53%、88% [9][10] - KBW银行指数（美股）年内上涨45%，跑赢标普500指数（31%） [14] 行业驱动因素 - 长城资产增持建设银行H股78.65亿股（占总股本3.01%）引发市场关注 [4] - 全球货币宽松环境下银行作为"蓄水池"资产价值提升 [15] - 低增长时代银行盈利稳定性和分红可持续性推动价值重估 [16]

险资增持银行股 - 平安人寿6月4日增持405.8万股招商银行H股，持股量增至6.47亿股，占招行H股总数14% [1] - A股银行股集体走强，民生银行、浙商银行涨超3%，华夏银行等7家银行涨超2%，南京银行等8家银行股价创历史新高 [1] - 银行类ETF表现强劲，招商银行ETF优选年内涨18.12%，另有9只银行ETF年内涨幅超10% [1][3] 银行ETF市场表现 - 银行ETF易方达当日涨0.52%，年内涨11.79% [3] - 银行ETF南方当日涨0.54%，年内涨11.58% [3] - 银行ETF天弘当日涨0.48%，年内涨11.47% [3] - 华安银行ETF指数基金当日涨0.43%，年内涨11.37% [3] 银行分红情况 - 11家银行已完成2024年分红，国有大行分红时间从往年7月提前至4-5月 [5] - 6家银行本周实施分红，包括重庆银行、平安银行等 [5] - 上市银行平均股息率4.14%，国有大行股息率4.3%-5%，南京银行等城商行股息率超4.5% [5] 银行板块估值与资金驱动 - 2024年银行板块累计上涨55%，其中估值修复贡献43%，盈利增长贡献9% [6] - 保险资金预计2025-27年将带来2000亿增量资金，权益配置上限提升额外带来700亿 [6] - 公募基金改革或带来超2700亿增量资金，占银行自由流通市值约10% [6] - 被动指数扩容带来稳定资金，汇金增持沪深300指数持仓市值近万亿 [6] 政策与投资策略 - 关税政策短期冲击出口，但稳地产、促消费等政策有望托底经济 [7] - 顺周期策略关注宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行 [7] - 红利策略关注上海银行、招商银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行及重庆银行 [7]

银行股市场表现 - A股市场银行股逆势走强，青岛银行涨近4%，沪农商行、厦门银行、渝农商行、中信银行涨超2%，浦发银行、中信银行、渝农商行、上海银行、江苏银行、成都银行、光大银行创历史新高价 [1] - 银行ETF天弘、银行ETF易方达、招商银行ETF优选、银行ETF南方、华安银行ETF指数基金、华夏基金银行ETF基金、鹏华基金中证银行ETF、华宝基金银行ETF、汇添富基金银行ETF龙头、富国基金银行ETF上涨 [1] 资金面驱动因素 - 公募基金新规落地，银行配置比例有望提升，主动权益类基金持仓银行比例为3.35%，大幅低于沪深300指数中13.67%的银行权重 [1] - 新规规定三年以上中长期收益考核权重不低于80%，银行股稳定高分红有助于为公募基金提供长期稳定收益 [1] - 险资入市积极性提高，今年以来险企增持、举牌银行股力度加大，银行板块有望迎来增量资金 [2] 银行股投资逻辑 - 银行股防御价值凸显，近12个月股息率为6.47%，在31个申万一级行业中排名第1，PB估值仅0.55倍，排名第31 [2] - 支撑银行股上涨的因素扩容至四个维度：中长期资金入市+公募基金改革带来增量资金、经济结构转型带来ROE提升、低利率环境下市场资产荒、银行经营压力边际趋缓 [2] - 红利策略持续，国有大行（A+H）+稳健股份行+区域优质中小行具备配置性价比，低估值股份行ROE提升空间值得关注 [2] 经济与政策影响 - 经济结构转型背景下，客群扎实、风控优秀的银行基本面和估值弹性更大，政策密集出台有利于稳定银行资产质量改善预期 [3] - 银行股从"顺周期"到"弱周期"的三大原因：银行与财政关联度加强、国家信用支撑的银行客群、银行风险稳健释放且获政策呵护 [3] - 银行业绩稳定性强，短期非息收入中浮亏修复支撑营收增速改善，中长期资产质量稳健和充足拨备带来基本面韧性 [3] 相关ETF表现 - 恒生红利ETF（159726）跟踪恒生中国内地企业高股息率指数，近五日涨跌1.85%，最新份额4.1亿份，主力资金净流入104.9万元 [5]

市场表现 - A股主要指数早盘涨跌不一 沪指涨0.08%报3371.86点 深成指跌0.24% 创业板指跌0.23% 北证50指数跌0.37% [1] - 全市场半日成交额9072亿元 较上日放量434亿元 超3400只个股下跌 [1] - 银行股集体走强 浦发银行、上海银行、江苏银行、成都银行创历史新高 [1] - 银行ETF普遍上涨 银行ETF南方涨1.25% 银行ETF涨1.24% 银行ETF指数基金涨1.19% 中证银行ETF涨1.18% 银行ETF基金涨1.14% [3] 险资动向 - 年内险资举牌至少13次 其中6次为举牌银行股 包括平安人寿举牌农业银行、邮储银行、招商银行（2次） 瑞众保险举牌中信银行 新华保险举牌杭州银行 [5] - 截至一季度末 险资对银行股持股数量和市值均在险资持股行业中位居前列 [5] - 中国平安及"平安系"公司举牌银行股频次较高 平安人寿多次增持、举牌招行H股 [5] - 险资频繁买入港股国有大行 是基于对股息率、税收优势、流通盘规模等多方面因素的综合考量 [5] - 截至2025年5月8日 险资持有银行股市值0.69万亿元 较2023年末增加0.16万亿元 [6] - 保险公司重仓A股银行流通股股数从2020年底526亿股下降至2024年底383亿股 2025年一季度回暖至391亿股 [6] - 保险公司重仓银行流通股市值从2024年开始回升 主要得益于银行指数2024年涨幅34% [6] 行业分析 - 当前进入稳增长政策密集落地期 宽货币先行 宽财政紧随 地方化债显著提速 对2025年银行基本面产生深刻影响 [7] - 财政政策力度加码 支撑社融信贷并提振经济预期 顺周期品种有望受益 [7] - 广谱利率下行区间 银行净息差短期承压 但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治 对25年银行息差形成重要呵护 [7] - 2025年是银行资产质量夯实之年 政策托底下 房地产、城投资产风险预期有望显著改善 部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点 [7] - 现阶段关注两条投资主线：区域需求具备alpha且季报表现突出的城农商行 高股息品种 [7]