南向资金动向 - 南向资金持续加仓港股 银行板块获重点关注 [1] - 银行ETF优选(517900)获资金连续7日净流入 年内规模增长221.71% 创历史新高 [1] - 该基金成立以来年化收益近15% 近期净值持续上行 [1] 银行业政策利好 - 2025年5月中国人民银行下调公积金贷款利率0.25个百分点 涵盖新发放及存量贷款 [1] - 央行自5月15日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点 汽车金融公司和金融租赁公司下调5个百分点 [1] - 5月20日LPR年内首次下调 1年期LPR降至3.0% 5年期以上LPR降至3.5% [1] - 六大行同步下调存款利率 最大降幅达25个基点 [1] - 中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》 引导资金配置银行股 [1] - 沪农商行和渝农商行被纳入沪深300指数 推动估值修复 [1] 银行ETF优选相关数据 - 银行ETF优选(517900)标的指数"银行AH"截至5月末股息率为6.51% [2] - 该指数在AH市场进行轮动策略 优选低估标的 [2] - 场外投资者可借助联接基金（A类：016572 C类：016573）介入 [2]

上证综指5178点十年回顾 - 上证综指于2015年6月12日达到5178点历史高位 [1] - 即使高位买入，银行AH全收益指数十年累计回报超100%，港股红利低波指数累计涨幅达88% [3] - 低估值高股息资产展现出显著复利效应 [5] 高股息资产资金流向 险资动向 - 中国平安6月6日增持农业银行H股6353.4万股，持股比例升至15.15%，市值达258.5亿港元 [4][6] - 平安同时重仓招商银行H股、邮储银行H股、工商银行H股和建设银行H股 [6] - 险资举牌动力来自利率下行环境下的投资压力，需通过高息股获取稳定现金流 [6] 南向资金偏好 - 南向资金近一月/三月/一年净买入银行板块分别达277亿/717亿/2099亿元，均居港股通行业首位 [7] - 年内累计增持14只港股银行股174亿股，市值增加超1820亿元 [7] - 增持TOP5：中国银行(55.18亿股)、建设银行(36.13亿股)、工商银行(33.49亿股)、农业银行(21.14亿股)、邮储银行(14.32亿股) [8] 红利类ETF表现 银行ETF优选(517900) - 采用AH证券月度转换策略，年内跟踪指数涨幅近20%，跑赢中证银行全收益指数12%的涨幅 [9] - 年内份额增长超150% [9] 港股红利低波ETF(520550) - 全市场唯一0.20%低费率+月度分红港股红利ETF [11] - 最新分红0.004元/份，月度分红收益率0.37% [12] - 跟踪指数市盈率7倍、市净率0.6倍、股息率7.81% [13] 中证红利ETF(515080) - 覆盖A股100只高股息公司，股息率长期超5% [14] - 上市以来第13次分红，每份0.015元，近五年年度分红比例稳定在4.14%-4.78% [14]

银行ETF优选(517900)表现强劲 - A股银行板块持续刷新历史新高 银行ETF优选(517900)连续三个交易日创历史新高 [1] - 截至6月9日 银行ETF优选(517900)年内规模增长147% 位居同类第一 [1] 资金偏好银行类资产的原因 - A股行业轮动过快 资金倾向于配置稳定的银行类资产 [3] - 无风险利率持续走低 十年期国债收益率仅1.66% 银行股高股息优势凸显 [4] - 银行ETF优选(517900)标的指数银行AH指数股息率达6.51% 超额收益近3倍 [4] 险资对银行股的配置 - 今年以来险资举牌达15次 其中8次瞄准银行股 邮储、农行、招行H股被两度举牌 [5] - 银行股"高股息+低波动"特性与保险资金长期负债天然契合 [5] - 政策引导中长期资金入场 险资密集布局为银行板块注入"压舱石" [5] 银行AH指数轮动策略优势 - 银行AH指数通过A股和H股估值差轮动 溢价超5%时自动切换至更便宜市场 [5] - 去年初至今 银行AH指数跑赢中证银行指数近13% [5] - 2017年12月6日指数发布以来 银行AH全收益指数跑赢中证银行全收益指数超23% [5] - 2024年1月2日至2025年6月10日 银行AH指数涨跌幅+60.65% 显著高于中证银行的+46.26% [6]

银行ETF表现 - 银行ETF优选(517900)昨日收涨0.59% 年内累计涨幅达18.27% [1] - 该ETF交投活跃 换手率14.54% 成交额约4000万 较前一日环比放量近100% [1] - 截至6月10日 该基金获资金连续5日净流入 累计约5700万 规模份额创历史新高 [1] 银行业绩展望 - AH银行25年业绩有望筑底回稳 存款利率下行缓释息差压力 [1] - 25Q1 AH银行业绩增速边际下滑 主要因息差降幅超预期及债市波动拖累非息收入 [1] - 5月降息降准政策促进经济修复 存款重定价优化负债成本 对冲贷款定价下行压力 [1] - 市场回暖有望提振手续费收入 一季度为全年业绩低点 后续将逐步修复 [1] 银行板块投资逻辑 - 保险资金权益配置比例提升和公募基金高质量发展构成长期配置逻辑 [2] - 重估净资产是2025年银行股投资核心逻辑 宏观政策降低系统性风险助力净资产重新定价 [2] - 机构投资者长线配置需求仍有空间 二三季度银行股绝对价值将延续 [2] 指数与产品信息 - 银行AH指数5月末股息率达6.51% 采用AH轮动策略优选低估标的 [2] - 场外投资者可通过联接基金(A类016572 C类016573)参与 [2]

险资增持银行股 - 平安人寿6月4日增持405.8万股招商银行H股，持股量增至6.47亿股，占招行H股总数14% [1] - A股银行股集体走强，民生银行、浙商银行涨超3%，华夏银行等7家银行涨超2%，南京银行等8家银行股价创历史新高 [1] - 银行类ETF表现强劲，招商银行ETF优选年内涨18.12%，另有9只银行ETF年内涨幅超10% [1][3] 银行ETF市场表现 - 银行ETF易方达当日涨0.52%，年内涨11.79% [3] - 银行ETF南方当日涨0.54%，年内涨11.58% [3] - 银行ETF天弘当日涨0.48%，年内涨11.47% [3] - 华安银行ETF指数基金当日涨0.43%，年内涨11.37% [3] 银行分红情况 - 11家银行已完成2024年分红，国有大行分红时间从往年7月提前至4-5月 [5] - 6家银行本周实施分红，包括重庆银行、平安银行等 [5] - 上市银行平均股息率4.14%，国有大行股息率4.3%-5%，南京银行等城商行股息率超4.5% [5] 银行板块估值与资金驱动 - 2024年银行板块累计上涨55%，其中估值修复贡献43%，盈利增长贡献9% [6] - 保险资金预计2025-27年将带来2000亿增量资金，权益配置上限提升额外带来700亿 [6] - 公募基金改革或带来超2700亿增量资金，占银行自由流通市值约10% [6] - 被动指数扩容带来稳定资金，汇金增持沪深300指数持仓市值近万亿 [6] 政策与投资策略 - 关税政策短期冲击出口，但稳地产、促消费等政策有望托底经济 [7] - 顺周期策略关注宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行 [7] - 红利策略关注上海银行、招商银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行及重庆银行 [7]

银行股市场表现 - 中信银行（0998 HK）、农业银行（1288 HK）、工商银行（1398 HK）等多只港股银行股盘中刷新历史新高，银行ETF优选（517900）一度涨超0 9%冲击上市新高，盘中持续溢价 [1] - 银行ETF优选（517900）近5个交易日获资金净流入1354万元，年内份额增幅超100%，累计吸金1 2亿元 [3] - 银行AH指数年内上涨14 31%，跑赢同期中证银行指数超5% [11] - 自2017年12月6日指数发布以来，银行AH全收益指数累计涨81 44%，大幅领先同期中证银行全收益指数59 17%的表现 [16] 资金流入驱动因素 - 公募基金持仓银行股市值占比3 8%，相较沪深300指数中银行权重13 8%严重欠配，若提升至权重水平将带来增量资金超2700亿元 [6] - 截至5月底，7家保险公司今年共举牌15次，超过2024年前9个月举牌量，银行股举牌次数最多，包括邮储银行、招商银行、农业银行、杭州银行、中信银行 [6] - 南向资金近一月净买入277亿元、近三月717亿元、近一年2099亿元，均位居30个中信（CS港股通）行业第一，合计持有14只港股银行股6858亿元，年内累计增持174亿股，市值增超1820亿元 [7] 中长期投资价值 - 自2010 2015 2020年作为周期起点持有银行指数的收益率分别为170% 92 9% 39 6%，均高于同期沪深300收益率 [8] - 银行业ROE维持在9%以上，资产质量优异带来信用成本下行，非息收入增加缓释ROE降幅，若经济企稳向上可能推动ROE企稳上行 [8] - 大行定增方案落地，中期分红推进，多家银行发布估值提升计划，股息率高、资产质量安全边际高的银行仍有绝对收益 [8] AH优选策略 - 银行AH指数由42只成份券组成，港股银行股14只（权重40%），A股银行股28只（权重60%），采用月度AH价格优选策略 [10] - 该策略历史表现验证有效性，银行AH全收益指数多区间跑赢中证银行全收益指数，且跑赢多数AH中资银行股，投资胜率更高 [14] - 自指数发布至今估值（PE）收缩14%，区间收益全部归因于盈利增长与分红而非估值扩张 [16]

具体来看，现在的行情谈不上传统的牛市，也不能算是熊市，更多是结构牛。一边是两头涨，大的银行 屡创新高，小的微盘股也一直新高。另一边新消费、创新药、大科技轮番上阵，不过持续性并不是很 高，想很好的把握机会难度也是不小。 6月开门红惊喜三连涨，这一走势着实有些超预期。不过从大盘全局来看，整体市场量能的变化不是很 大，还是要顺势而为、趋势为王，紧紧跟着资金走啊。 这种市场，相比第二条与其在结构性轮动行情中疲于奔波，倒不如采用银行稳定增长+微盘博弈高弹性这 种攻守兼备的组合策略，收益更大、持有起来不用换股，也更轻松。 从目前低利率的市场环境来看，银行和微盘的布局逻辑也非常清晰。 一方面，央行持续降息降准，向市场释放了大量的流动性。在这种情况下，中小盘股由于对流动性更为 敏感，弹性空间有望持续被打开，盈利机会很多。 另一方面，无风险利率不断下行，银行板块的优势愈发凸显。从股息率的角度来看，银行股的股息率相 对较高，能够为投资者提供较为稳定的收益；从资金配置偏好来看，险资等长线资金对银行板块青睐有 加，它们的持续买入为银行股的长期上涨提供了有力支撑。 历史业绩表现来看，自2017年12月6日指数发布以来截至5月30日，银 ...

银行ETF表现 - 银行ETF优选（517900）盘中强势翻红并创上市新高，持续溢价显示资金布局迹象 [1] - 近20个交易日该ETF获资金净流入4400万元 [1] 银行股强势驱动因素 - 公募基金持仓银行股比例仅3 8%，显著低于沪深300中银行权重13 8%，若配置比例提升至指数权重将带来超2700亿元增量资金 [3] - 险资2024年举牌次数达15次（超2024年前9个月总量），银行股为举牌最集中板块，涉及邮储银行、招商银行等H股且部分被二次举牌 [3] - 南向资金近一月、三月、一年净买入银行股金额分别达277亿元、717亿元、2099亿元，均位列港股通行业第一 [3] - 南向资金持有14只港股银行股总市值6858亿元，年内增持174亿股对应市值增加1820亿元 [3] 银行AH指数特征 - 银行AH指数包含42只成份券（港股14只权重40%，A股28只权重60%） [4] - 2017年12月6日发布以来，银行AH全收益指数累计上涨81 44%，跑赢中证银行全收益指数59 17% [4] - 同期指数PE收缩14%，表明收益完全由盈利增长及分红驱动而非估值扩张 [4] 统计区间 - 数据统计周期为2017年12月6日至2025年5月30日 [5]

市场表现 - A股上证指数涨0.43%，银行板块走强，沪农商行涨停创3年新高，杭州银行、中信银行盘中刷新历史高点 [1] - 港股恒生指数涨1.53%，恒生科技指数涨1.08%，工商银行、建设银行、农业银行、招商银行等银行股均涨近3% [2] - 招商银行ETF优选年初至今涨超16%，银行ETF涨超10% [3] 银行板块动态 - 5月银行业累计上涨6.05%，跑赢沪深300指数4.2pct，在申万一级行业中排名第4 [3] - 国有行估值韧性较强，股份行、城商行估值走高，部分优质股份行和城商行因股息率较高获增量资金青睐 [3] - 5月A股银行领涨标的为山东和重庆区域中小银行，青岛银行（28.61%）、渝农商行（23.77%）、重庆银行（22.92%）、齐鲁银行（21.7%）、浦发银行（19.83%）涨幅靠前 [4] 险资举牌与资金配置 - 2024年以来险资开启第三轮举牌潮，举牌标的包括邮储银行、招商银行、农业银行等，其中9只为H股（含A+H股） [3] - 截至2025年一季度末，保险行业资金运用总规模达34.93万亿元，较上年末增长5.03%，债券配置占比持续提升，股票占比上行 [5] - 险资预计将持续增配长债，股息策略具备吸引力，银行板块整体仓位有望提升 [5] 政策与基本面 - 渝农商行、沪农商行调入沪深300指数，调整将于6月13日收市后生效 [4] - 青岛银行和齐鲁银行2024年一季度归母净利润增速领先行业，重庆银行和渝农商行受益于重庆区域发展红利，信贷投放强劲 [4] - 系列政策密集出台有利于稳定银行资产质量改善预期，释放信贷稳定增长信号，若政策有效促动经济结构转型，看好顺周期策略机会 [5] ETF表现 - 招商银行ETF优选、汇添富银行ETF龙头、华宝银行ETF等银行相关ETF涨超1%-2% [2] - 恒生红利ETF（159726）最新份额为4.1亿份，主力资金净流出40.2万元 [7]

银行股表现 - 银行ETF优选(517900)放量涨1.75%，盘中创上市以来新高，前几大权重股招商银行涨1.82%，兴业银行涨5.08%，工商银行涨3.20%，交通银行涨1.46%，农业银行涨3.21% [1] - 银行ETF优选(517900)获资金连续7日净流入，累计超3100万 [1] - 银行ETF优选(517900)当日成交额1249.54万，成交量83219手，资产净值2.42亿 [2] 银行股历史表现分析 - 过去十年银行大幅跑赢TMT，2015年高点以来银行指数涨幅61%，其中估值PE涨跌幅约-19%，盈利上升幅度17%，股利收益率约63% [4] - TMT板块2015年高点至今估值层面电子指数PE变化幅度约-40%，计算机-41%，传媒-51%，通信-80%，盈利层面电子利润变化幅度约27%，通信30%，计算机-23%，传媒-36%，股利收益率在5%-10%附近 [4] - 银行股表现优于TMT主要因更明显的低估值安全垫和更高的股利收益率 [4] - 银行股在前期高股息率和高盈利增长下，指数到2014年才开始明显走强，关键因素是当时足够低的估值水平 [4] 银行ETF优选(517900)相关信息 - 银行ETF优选(517900)标的指数"银行AH"截至4月末股息率为7.3%，该指数在AH市场进行轮动策略，优选低估标的 [5] - 场外投资者可通过联接基金（A类：016572；C类：016573）介入 [5]