投资评级 - 报告对华锐精密的投资评级为“买入”，且为维持该评级 [1][7] 核心观点 - 报告认为华锐精密2025年第三季度业绩表现强劲，营收实现稳健增长，盈利能力显著改善 [4][5] - 公司通过布局机器人领域精密加工刀具和进军工业软件，为未来成长打开了新的空间 [6] - 基于良好的业绩表现和成长前景，报告预测公司2025-2027年营收和利润将持续增长，当前估值具有吸引力 [7][10] 业绩表现 - 2025年前三季度：公司实现营收7.7亿元，同比增长31.85%；归母净利润1.37亿元，同比增长78.37% [4] - 2025年第三季度单季：公司实现营收2.52亿元，同比增长44.49%；归母净利润0.52亿元，同比大幅增长915.62% [4] - 盈利能力提升：2025Q3公司毛利率为43.61%，同比提升10.93个百分点；净利率为20.67%，同比提升17.73个百分点 [5] - 费用管控优化：2025Q3期间费用率为15.55%，同比下降9.99个百分点，销售、管理、研发、财务费用率均同比下降 [5] 成长驱动因素 - 下游需求回暖：刀具产销量同比正增长，同时公司因上游钨价上涨对全系列产品进行了提价 [5] - 机器人领域布局：公司战略布局人形机器人关键零部件加工刀具，已取得研发成果并获得宇树科技的小批量订单 [6] - 进军工业软件：公司通过合资设立株洲华智技术，持股80%，并推出“华锐智加”工业软件，该软件可提升加工效率5%-30%并优化生产管理 [6] 财务预测与估值 - 营收预测：预计2025-2027年营业收入分别为10.24亿元、12.06亿元、14.28亿元，同比增长率分别为34.89%、17.76%、18.45% [7][10] - 净利润预测：预计2025-2027年归母净利润分别为1.89亿元、2.46亿元、3.11亿元，同比增长率分别为76.79%、30.00%、26.64% [7][10] - 估值水平：当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为39倍、30倍、24倍 [7][10] - 盈利能力指标：预测毛利率将从2025年的39.9%持续提升至2027年的41.9%；净利率将从2025年的18.5%提升至2027年的21.8% [10]