股东减持情况 - 新工投资集团于2025年9月1日至9月15日期间通过上交所系统累计减持南药转债1,081,500张 [1] - 减持数量占可转债发行总量的10.00% [1] 可转债发行规模 - 南药转债发行总量为10,815,000张（根据减持比例推算） [1]

南药转债市场表现 - 8月27日盘中下跌2.04%至133.129元/张 成交额1425.92万元 [1] - 转股溢价率28.64% 信用级别AA+ 债券期限6年 [1] - 票面利率逐年递增 第一年0.20%至第六年2.00% [1] 转股条款 - 转股开始日为2025年7月1日 转股价5.12元 [1] - 可转换为南京医药普通股票 兼具债权与股权特征 [1] - 持有人可选择持有至到期或在流通市场出售 [1] 公司背景 - 南京医药成立于1951年 1996年上交所上市 [2] - 中国医药流通行业早期上市公司 跨地区网络型集团 [2] - 2014年引入境外战略投资者沃博联子公司持股11.03% [2] 股权结构 - 国资控股股东南京新工投资集团持股44.13% [2] - 十大股东合计持股60.82% 十大流通股东合计61.12% [2] - 股东人数5.641万户 人均持股金额11.19万元 [2] 财务表现 - 2025年Q1营业收入142.469亿元 同比增长2.11% [2] - 归属净利润1.774亿元 同比增长11.49% [2] - 扣非净利润1.696亿元 同比增长9.86% [2] 业务定位 - 以医药批发及零售为主营业务 [2] - 中国医药流通行业区域性龙头企业 [2] - 立足于大健康产业发展 [2]

债券兑付安排 - 南京医药股份有限公司2024年度第三期超短期融资券（债项简称：24南京医药SCP003）将于2025年9月12日进行本息兑付 [1] - 债券发行金额为5亿元人民币 债项余额保持5亿元人民币未偿还 [1] - 本期债券期限269天 起息日为2024年12月17日 票面利率为1.8% [1] - 本期应偿付本息金额为50,663.29万元人民币（最终以实际兑付为准） [1] 债券基本信息 - 债券代码012483960 主承销商和存续期管理机构均为杭州银行股份有限公司 [1] - 债券登记托管机构为银行间市场清算所股份有限公司 未设置信用增进安排 [1] - 最新评级情况未披露 偿还类别为本息兑付 未设置宽限期约定 [1] 兑付操作流程 - 兑付资金由发行人划付至银行间市场清算所指定账户后 由该机构在兑付日划付至债券持有人指定银行账户 [1] - 遇法定节假日时资金划付时间相应顺延 债券持有人需及时通知资金汇划路径变更 [1] - 因持有人未及时通知路径变更导致资金延迟到账的 发行人和清算所不承担相关损失 [1] 联系方式 - 发行人联系人周昊鹏 联系电话025-84552638 [2] - 存续期管理机构联系人王心悦 联系电话0571-86475508 [2] - 登记托管机构联系部门运营部 联系人谢晨燕/陈龚荣 联系电话021-23198708/021-23198682 [2] 信息披露承诺 - 公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺公告内容真实、准确、完整、及时 [3] - 公司将按照相关规定履行后续信息披露义务 [3]

核心观点 - 近期转债市场新券上市数量增加，关注度提升，可将转债新券划分为白马类、价值类、小流通市值类和均衡类四种类型，需采用差异化打新策略 [7] 过去新券走势复盘 白马类新券 - 上市初期高估值定价，如安集转债等四个标的上市前 5 个交易日均以 124 元以上高价开盘，转股溢价率高位起步，反映市场对白马股高度关注，但投资性价比低 [8] - 首日高估值是投资者对优质公司结构性偏好，转股溢价率首日拉升至高位后，后续难提供有吸引力风险调整收益，且高估值粘性强，难有效修复，上市首日起投资价值受限，参与打新或二级市场买入短期面临估值风险 [12] 价值类新券 - 上市初期普遍低估值定价，部分破发，如万凯转债开盘后下探，和邦转债等首日定价也较低，亿纬和太能转债估值相对合理 [13] - 机构被动配置需求推动价格，散户抛售压力释放后，机构资金持续买入形成价格支撑和推升动力，债券属性强、下行风险有限，是风险收益比最优的投资标的 [17] 小流通市值类新券 - 上市初期资金交易行为明显，价格脱离基本面，转股溢价率长期高位，如姚记转债等价格大幅拉升，转股溢价率远超正常区间，因小市值转债易受资金影响 [18] - 炒作周期后有价值回归特征，上市后 4 - 6 个月价格开始回落，回归双低标准时形成逆向投资机会，投资逻辑基于债券价值和正股基本面 [21] 均衡类新券 - 上市初期定价理性、波动温和，转股溢价率合理，如龙星转债等首日定价体现市场理性判断，打新资金抛售压力温和，价格波动合理 [23] - 价格受散户行为和基本面双重影响，散户抛售提供买入窗口，大部分能在 1 - 2 个月内完成价格修复，收益确定性高、回撤风险可控，适合作为组合安全边际配置 [25] 总结 白马类新券投资策略 - 首日高估值，转股溢价率高位起步，投资性价比低，估值难修复，建议避免打新和首日买入，系统性估值风险大 [26] 价值类新券投资策略 - 首日低估值，部分破发，机构配置推动价格，建议积极打新，首日开盘或散户抛售后适当买入，风险收益比最优 [26] 小流通市值类新券投资策略 - 上市初期资金交易特征明显，价格和转股溢价率脱离基本面，建议避免高位追涨，上市后 4 - 6 个月价格回归双低标准时逆向投资 [27] 均衡类新券投资策略 - 定价理性、波动温和，转股溢价率合理，建议参与打新，首日散户抛售时买入，1 - 2 个月内完成价格修复获稳健收益 [27]

核准与发行情况 - 本次可转债发行已获中国证监会核准，注册批复文号为证监许可【2024】[3] - 公司发行可转债10,814,910张，每张面值100元，募集资金总额10.81亿元，扣除发行费用后净额10.69亿元[3] - 募集资金已于2024年12月31日到账，会计师事务所出具验资报告确认[3] 债券主要条款 - 债券类型为可转换A股股票的可转债，期限6年，票面利率第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.80%[3][5] - 初始转股价格为5.29元/股，转股期自2025年7月1日至2030年12月24日[5][7] - 赎回条款：期满后按面值108%赎回，转股期内连续30个交易日中15日收盘价不低于转股价130%时触发赎回[9] - 回售条款：最后两个计息年度连续30日收盘价低于转股价70%时可回售，募集资金用途变更时触发附加回售[10][11] 转股价格调整 - 因2024年权益分派每股派现0.17元，转股价格由5.29元/股调整为5.12元/股，2025年6月30日生效[19][20] - 调整公式为P1=P0-D，其中P0为原转股价，D为每股现金股利[19][20] 募集资金用途 - 募集资金净额10.81亿元拟投入项目总投资11.87亿元，差额部分由公司自筹[17] - 资金到位前公司可先行以自筹资金投入，后续置换[17] 原股东配售安排 - 原股东优先配售比例为每股0.000825手，股权登记日为2024年12月24日[14] - 优先配售通过上交所系统进行，代码704713，最小认购单位1手（10张）[15][16]

可转债基本信息 - 可转债代码为110098 简称南药转债 [1] - 转股价格为5 12元/股 [1] - 转股期为2025年7月1日至2030年12月24日 [1] - 发行总额为108 149 10万元 期限6年 [1] 发行上市情况 - 中国证监会批准注册 证监许可【2024】1736号 [1] - 2024年12月25日向不特定对象发行10 814 910张 每张面值100元 [1] - 2025年1月20日起在上海证券交易所上市交易 [2] 债券条款 - 票面利率逐年递增 第一年0 20%至第六年2 00% [2] - 债券期限为2024年12月25日至2030年12月24日 [2] - 初始转股价5 29元/股 最新调整为5 12元/股 [4] 转股价格调整 - 2025年6月12日回购注销409 626股限制性股票 因占比小未调整转股价 [5] - 2025年6月5日股东大会通过2024年度利润分配方案 每10股派1 70元现金红利 [6] - 因现金分红调整转股价 公式为P1=P0-D 最终从5 29元调整为5 12元 [6] 转股价格修正条款 - 连续30个交易日中15日收盘价低于转股价85%时 董事会可提议下修 [8] - 修正需股东大会三分之二以上表决通过 可转债持有人回避表决 [8] - 修正后价格不低于最近审计每股净资产和股票面值 [8] 赎回与回售条款 - 期满后5个交易日内按面值108%赎回未转股债券 [9] - 转股期内连续30日收盘价≥转股价130%或未转股余额<3000万元时 公司可赎回 [9] - 最后两个计息年度 连续30日收盘价<转股价70%时 持有人可回售 [10] - 募集资金用途重大变化时 持有人享有一次附加回售权 [11][12] 其他事项 - 转股新增股份次一交易日上市流通 享有同等权益 [4] - 转股申报需通过交易系统报盘 不足1股部分现金兑付 [3] - 转股期间税费由持有人自行承担 [4]

转股价格调整依据 - 公司因实施2024年年度权益分派向全体股东每10股派发现金红利1.70元（含税）[1] - 根据《募集说明书》规定派送现金股利需调整转股价格计算公式为P1=P0-D其中P0为调整前转股价D为每股派送现金股利[2][3] - 本次权益分派属于差异化权益分派经总股本摊薄调整后每股派送现金股利D为0.16996元[3][4] 转股价格调整结果 - 调整前转股价格为5.29元/股调整后转股价格经四舍五入为5.12元/股[1][4] - 转股价格调整实施日期为2025年6月30日（除权除息日）[1][4] - 南药转债转股期限自2024年12月24日至2030年12月24日止[4] 可转债发行信息 - 公司发行可转债10,814,910张每张面值100元总规模约10.81亿元[1] - 南药转债于2025年1月20日在上海证券交易所上市交易初始转股价格为5.29元/股[1] - 可转债发行获证监会核准文件为《证监许可【2024】1736号》[1]

本期债券基本情况 - 发行人名称为南京医药股份有限公司 [1] - 债项名称为南京医药股份有限公司2023年度第一期中期票据 简称23南京医药MTN001 代码102381470 [1] - 发行金额为100,000万元 起息日为2023-06-20 发行期限为2+1年 [1] - 债项余额为100,000万元 偿还类别为回售本金及利息兑付 [1] - 本计息期债项利率为3.1% 本息兑付日为2025-06-20 [1] - 本期应偿付本金金额为100,000万元 [1] - 主承销商为交通银行股份有限公司和兴业银行股份有限公司 [1] - 存续期管理机构为交通银行股份有限公司 登记托管机构为银行间市场清算所股份有限公司 [1] 付息/兑付相关事宜 - 付息/兑付资金由发行人在规定时间前划付至银行间市场清算所指定账户 再由该机构划付至债券持有人指定账户 [1] - 付息/兑付日遇法定节假日则资金划付时间相应顺延 [1] - 债券持有人变更资金汇划路径需提前通知银行间市场清算所 否则无法及时收到资金的责任由持有人自行承担 [1] 相关机构联系人和联系方式 - 发行人联系人周昊鹏 联系方式025-84552638 [2] - 存续期管理机构联系人常宇琛 联系方式15150575616 [2] - 登记托管机构联系部门运营部 联系人谢晨燕/陈龚荣 联系方式021-23198787/23198888 [2] 信息披露承诺 - 公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺公告内容真实、准确、完整、及时 并将履行后续信息披露义务 [2]

核心观点 - 南京医药完成限制性股票回购注销 但因回购股份占总股本比例较小 经计算后南药转债转股价格维持5.29元/股不变 [1][2][4] 限制性股票回购注销情况 - 公司于2025年6月12日回购28名不符合激励条件的激励对象持有的409,626股限制性股票并注销 [2] - 回购注销完成后公司总股本变更为1,308,916,414股 [2] - 本次回购依据为《2021年限制性股票激励计划（草案）》及2021年第二次临时股东大会授权 [2] 可转债基本信息 - 南药转债（债券代码：110098）于2025年1月20日在上海证券交易所上市交易 [1] - 可转债发行规模为10,814,910张 每张面值100元 总规模约10.81亿元 [1] - 初始转股价格为5.29元/股 当前转股价格保持5.29元/股未发生调整 [1][4] 转股价格调整机制 - 根据募集说明书约定 当公司发生派送股票股利、转增股本、增发新股或配股、派送现金股利等情况时需要按公式调整转股价格 [2] - 本次回购适用增发新股或配股调整公式：P1=（P0+A×k）/（1+k） 其中P0=5.29元/股 A≈2.02元（加权平均回购价格） k≈-0.03%（回购注销股份占比） [3][4] - 因回购股份占比仅0.03% 经四舍五入计算后转股价格仍为5.29元/股 [1][4] 信息披露安排 - 公司通过指定信息披露媒体和上海证券交易所网站公告转股价格调整事项 [3] - 当发生股份回购等可能影响可转债持有人权益的情形时 公司将按照公平公正原则调整转股价格 [3]

核心观点 - 南京医药股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券的受托管理报告中披露了本期债券的核准发行情况、主要条款及重大事项 具体包括限制性股票回购注销对转股价格的影响分析 [1][3][18] 核准与发行情况 - 公司第九届董事会第五次会议、第九届董事会临时会议及股东大会审议通过本次发行 并于2024年获得中国证监会注册批复 [3] - 本期债券发行数量为10,814,910张 每张面值100元 募集资金总额为人民币108,149.10万元 [3] - 扣除发行费用人民币12,450,077.69元（不含增值税）后 募集资金净额为人民币1,069,040,922.31元 已于2024年12月31日到账 [3] 债券主要条款 - 债券类型为可转换为公司A股股票的可转债 在上海证券交易所主板上市 [3] - 债券期限为自发行之日起六年 [5] - 票面利率设定为第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.20%、第五年1.80%、第六年2.50% [5] - 转股期限自2025年7月1日起至2030年12月24日止 [5] - 初始转股价格为5.29元/股 [5] - 转股价格调整机制适用于派送股票股利、转增股本、增发新股或配股、派送现金股利等情况 [6][7] - 赎回条款包括期满赎回和触发赎回条件 赎回价格为债券面值的108%或面值加当期应计利息 [9] - 回售条款允许持有人在特定条件下按面值加当期应计利息回售债券 [10] - 每年付息一次 到期归还本金和最后一年利息 [11] - 转股数量计算公式为Q=V/P 并以去尾法取一股的整数倍 [12] - 原股东优先配售比例为每股配售0.000825手可转债 可优先配售总额为1,081,491手 [13][14] - 本次发行的可转债不提供担保 [17] - 募集资金净额拟投资项目投资总额为118,665.52万元 拟投入募集资金108,149.10万元 [17] 重大事项具体情况 - 公司回购注销28名激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票409,626股 占公司总股本比例较小 [19][20] - 回购注销完成后 公司总股本由1,309,326,040股减少至1,308,916,414股 [20] - 根据转股价格调整公式计算 本次回购注销对可转债转股价格影响较小 转股价格保持不变为5.29元/股 [21][23] - 公司已履行相关决策程序和信息披露义务 包括董事会审议和通知债权人程序 [21] 事项影响分析 - 本次回购注销事项不会对公司日常经营及偿债能力构成重大不利影响 [24] - 可转债转股价格未作调整 对债券持有人权益无重大影响 [23][24]