报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周印尼煤出口消息扰动市场但持续性不足，双焦价格冲高回落，国内煤矿陆续放假停产，日产下滑，煤矿精煤库存去化，下游按需补库 [4] - 印尼官方否认削减传闻，配额政策待研究，长协不受影响，短期约616万吨进口印尼煤受波及，占中国单月进口15.1%，长期若减产中国可弥补缺口但印尼煤性价比难替代，需关注RKAB审批结果 [5] - 距离农历新年仅剩一周，下游节前补库接近尾声，本周四开始盘面减仓下行，供需矛盾有限，预计未来一周行情区间震荡，关注前期低点支撑，谨慎看空 [5] 根据相关目录分别进行总结 焦煤市场 - 口岸通关量短暂下降但库存高，期货市场降温后贸易商报价回调，部分蒙5原煤成交价降至1000 - 1020元/吨，蒙煤、山西主流仓单成本在1200元/吨左右 [6] - 焦煤仓单成本方面，不同品种不同地点的现货价格和仓单成本有差异，如蒙5在唐山2026 - 02 - 06现货价1430元/吨，仓单成本1203元/吨 [10] - 基差方面，1月基差 - 72，周变化2，基差率 - 5.85%；5月基差170，周变化 - 11，基差率13.82%；9月基差94，周变化 - 9，基差率7.64% [12] - 本周523家矿山原煤日均产量192.53万吨，环比减少5.29万吨；精煤日均产量75.45万吨，环比减少1.62万吨 [19] - 样本洗煤厂日均产量26.31万吨，环比减少0.46万吨；产能利用率35.54%，环比减少1.26% [22] - 2025年1 - 12月我国焦煤累计进口量同比下降2.7%，不同国家进口情况有差异，如蒙古累计值6007，累计同比5.8%；俄罗斯累计值3276，累计同比8.4% [23][25] - 12月蒙煤进口数量环比增长7.6%，同比增长59.1% [26] - 焦煤竞拍数据显示，2026 - 01 - 30挂牌量154.43万吨，成交率70.22%，流拍率29.78%，较2026 - 01 - 23有变化 [29] 焦炭市场 - 焦炭仓单成本方面，不同品种不同地点的现货价格和仓单成本有差异，如日照港湿熄焦在山东2026 - 02 - 05现货价1480元/吨，仓单成本1736元/吨 [39] - 焦化利润方面，全国2026 - 01 - 29为 - 55，周变化11；山西为 - 41，周变化10；河北为0，周变化11；内蒙古为 - 92，周变化11；山东为2，周变化10 [41] - 基差方面，1月基差 - 262，周变化 - 1，基差率 - 17.68%；5月基差 - 69，周变化39，基差率 - 4.63%；9月基差 - 135，周变化41，基差率 - 9.09% [44] - 焦炭库存分布方面，2026 - 02 - 06钢厂库存692.38万吨，周环比14.19万吨，同比0.21%；独立焦企82.74万吨，周环比 - 1.65万吨，同比 - 47.18%；港口201.1万吨，周环比3.035万吨，同比13.49% [56]

市场综述 - 动力煤市场呈现“供应端挺价、需求端观望”的僵持特征 报价试探性上涨但实际成交清淡 价格上行缺乏持续性需求支撑 [1] 供应端情况 - 主产区供应逐步恢复 鄂尔多斯部分性价比高煤矿价格上调5–10元/吨 但贸易商拉运谨慎 榆林价格持稳 晋北价格稳中小涨但出货速度偏缓 [2] - 环渤海九港库存降至2837万吨 日环比下降12万吨 发运到港成本持续倒挂支撑贸易商挺价 低硫优质煤种报价坚挺 [3] - 北港贸易商报价：5500K低硫煤690–700元/吨 5000K低硫煤600–600元/吨 4500K低硫煤520–530元/吨 [3] 需求端情况 - 全国电厂样本日耗451.5万吨 环比增加15.9万吨 但库存总量高达1.1亿吨 可用天数24.4天 电厂仅维持刚性补库 [4] - 非电行业如水泥、化工需求疲软 采购增量有限 难以形成持续需求支撑 [4] - 未来10天冷空气活动频繁 预计日耗仍有小幅上升空间 但全国大部气温接近常年 难以引发耗煤量激增 [4] 进口煤市场 - 印尼煤受RKAB审批延迟影响 中小矿出口受限 3800K报价上涨至FOB 49–50美元/吨 市场货源紧张 [5] - 澳煤5500K报价FOB 77–78美元/吨 海运费高企 到岸成本与国内煤价差收窄 吸引力有限 [6] - 终端对高价进口煤接受度不高 采购仍集中于远月货盘 [7] 市场矛盾与后市展望 - 当前核心矛盾是供应收缩预期与高库存现实对峙 以及结构性短缺与整体宽松并存 [8] - 市场处于“弱现实与强预期”的博弈阶段 短期煤价预计“震荡整理、涨跌两难” 在库存实质性下降前难以趋势性上涨 但成本支撑下价格下行空间亦有限 [9] 其他煤种市场动态 - 焦炭市场预期第五轮降价 终端成交疲软 钢坯价格偏弱 焦炭供应宽松 铁水产量维持在230万吨/天以下 焦煤供应宽松且有累库预期 [10] - 6日国内市场炼焦煤价格震荡偏弱 吕梁离石低硫主焦煤出厂价现金含税报1410元/吨 下降20元/吨 [10] - 海运炼焦煤港口现货波动运行 个别煤种价格涨20元/吨 另有个别煤种成交价格下降10元/吨 [10] - 主要市场无烟煤价格暂稳运行 供需格局相对宽松 下游煤化工企业耗煤需求有限 [11] - 长治市场喷吹煤价格震荡运行 主流大矿价格平稳 后续仍有一定的看降预期 [11] - 主要市场烧结煤价格行情 主流煤企大矿价格暂稳 高库存低拉运压制煤价 市场交投氛围清淡 [11]