报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃预计短期盘面或维持震荡偏弱波动 后市关注政策对产能调控影响 [1] - 纯碱预计短期盘面或维持低位区间内震荡波动 短线注意跟随玻璃联动可能 后续要持续关注需求情况和库存变动 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 今日玻璃主力平开 日内走弱 120 分钟布林带走开口喇叭 短期震荡偏弱信号 压力关注日线的 5 均线 1070 附近 支撑关注下整数位 1000 附近 [1] - 成交量较昨日增 59.7 万手 持仓量较昨日增 19.4 万手 日内最高 1076 最低 1037 收盘 1042 较昨日结算价跌 36 元/吨 跌幅 3.34% [1] - 核心矛盾在“供应收缩预期”与“弱现实需求”的博弈 高库存仍是盘面反弹的最大压力 [1] - 上周浮法玻璃产量 101.43 万吨 环比持平 下游终端需求恢复缓慢 深加工订单依然偏弱 企业高库存难以消化 地产竣工数据压制远月需求预期 [1] - 近期能源价格上涨 玻璃成本增加 但只有供给持续收缩+需求改善 才能真正带来价格的反转 弱需求+高库存依然压制盘面 [1] - 随着假期临近 下游加工厂放假安排较多 下游备货需求缺乏 叠加部分产线恢复点火 产量回升 日内盘面回落较多 [1] 纯碱 - 主力合约平开 日内震荡走低 2 小时布林带走紧口喇叭 短期震荡信号 压力关注布林带上轨线 1270 附近 支撑看布林下轨线 1225 附近 [2] - 成交量较昨日增 37.6 万手 持仓量较昨日增 2331 手 日内最高 1264 最低 1223 收盘 1237 较昨日结算价跌 18 元/吨 跌幅 1.43% [2] - 国内纯碱厂家总库存 181.43 万吨 较上周四降 5.33 万吨 跌幅 2.85% 其中轻碱 91.82 万吨 环比下降 0.02 万吨 重碱 89.61 万吨 环比下降 5.31 万吨 [2] - 核心逻辑仍是高供应、弱需求与高库存的行业供需错配格局未改善 近期浮法玻璃和光伏玻璃产能变化不大 重碱刚需一般 行业压力延续 [2] - 上周国内纯碱产量 79.84 万吨 环比增加 1.98 万吨 涨幅 2.54% 供应压力持续增加 [2] - 近期能源价格上涨 成本抬升 叠加库存下降 以及 5 月装置检修预期较多 纯碱下方支撑驱动明显 限制下方空间 但短期高库、弱需的供需矛盾仍在 上方也面临很强压力 日内受玻璃跳水影响 盘中跟随回落 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周不锈钢期货探底回升，主力合约 SS2606 全周振幅达 495 元/吨，周五成交量激增至 37.63 万手，持仓量大幅回升至 18.91 万手，表明有新增资金入场做多 [2] - 预计不锈钢期货短期维持偏强震荡，但上行空间可能受限，成本端支撑依然较强，下游需求边际改善且五一前有备货需求，但社会库存仍处高位，去库速度缓慢 [2] - 国内政策托底信号明确，PMI 重返扩张区间，基建、制造业向好，但国际上美联储高利率压制有色估值，印尼 HPM 新政推高原料成本，宏观环境逐步改善，但不锈钢供需矛盾依然突出 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 主力合约 SS2606 呈现 V 型反转走势，周一开盘价 15095 元/吨，周五收盘价 15185 元/吨，全周振幅 495 元/吨，周五成交量激增至 37.63 万手，持仓量大幅回升至 18.91 万手 [2][4] - 除主力合约外，其他合约呈现跟随走势，但成交活跃度分化明显，近月合约 SS2605 流动性相对不足，远月合约市场参与度逐月递减，近月合约相对坚挺，远月合约贴水 [7] 当周逻辑 - 核心逻辑是成本支撑强化与供应收缩预期的共振，周初镍铁价格企稳，华南某大型钢厂计划 5 月减产 10 - 15%改变市场对二季度供应过剩的悲观预期 [9] - 重要逻辑是近强远弱的期限结构修复与库存去化缓慢的博弈，近月合约与主力合约价差收敛，但社会库存仍处高位，去库速度不及预期制约价格上涨，远月合约贴水反映市场对中长期供需平衡存疑虑 [10] - 其他逻辑是宏观情绪回暖及资金面博弈，美联储暂停加息预期升温，美元指数回落，周五主力合约持仓量大幅回升，15200 元/吨关口成为短期多空分水岭 [10] 宏观逻辑 - 周度数据显示国内宏观情绪周初偏弱，周三后转强，海外美联储鸽派信号释放，美元指数下行利好有色板块 [11] - 月度数据显示 4 月制造业 PMI 预计维持扩张区间，基建投资增速 9.5%对冲房地产投资下滑 8.5%的负面影响，整体工业金属需求端呈现结构性分化 [11] - 宏观政策托底经济基本面，但房地产拖累仍存，不锈钢行情更多由产业自身供需边际变化驱动，宏观因素主要起情绪助推作用 [11] 当周观点修正 - 维持区间震荡判断，短期偏强，但上行空间有限，在钢厂减产落地及成本支撑下，价格重心将上移，但受制于库存高位影响，上方空间有限 [13] - 价格支撑主要来自原料成本，镍价反弹推高冶炼成本，铬铁价格虽稳但太钢 5 月招标价上涨，需求端难言旺盛，下游刚需采购为主，且库存去化缓慢 [14] 基本面分析 - 78 家样本企业不锈钢库存总量为 1,070,343 吨，较上周减少 31,624 吨，环比下降 2.87%，其中 300 系、200 系、400 系库存均有下降 [15] - 2026 年 3 月中国不锈钢表观消费量为 350.81 万吨，环比 2 月增加 42.41%，同比增加 14.46% [18][19] - 以 3 月表观消费量计算，当前库存消费比为 0.305，显示库存水平相对消费量处于合理区间，库存连续两周下降，消费量保持较高水平，反映市场需求相对稳健 [22] 当周重要事件解读 - 华南某大型钢厂计划 5 月减产 10 - 15%，月供应减少 2 - 3 万吨，扭转市场对二季度供应过剩的悲观预期，需关注后续减产是否落地及持续时间 [23] - 镍铁价格企稳于 3630 元/吨，成本端支撑逻辑得到验证，下游接受度提升，钢厂亏损压力缓解 [23]

【冠通期货研究报告】 国内纯碱厂家总库存 181.43 万吨，较上周四降 5.33 万吨，跌幅 2.85%。其 中，轻碱 91.82 万吨，环比下降 0.02 万吨，重碱 89.61 万吨，环比下降 5.31 万吨。 纯碱的核心逻辑仍是高供应、弱需求与高库存的行业供需错配格局未改善。 近期浮法玻璃和光伏玻璃产能变化不大，重碱刚需一般，行业压力延续。上周国 内纯碱产量 79.84 万吨，环比增加 1.98 万吨，涨幅 2.54%，供应压力持续增加， 但 5 月有较多检修计划，低位有一定支撑。综合来看，近期随着出口数据超预期 以及能源价格上涨，成本抬升，叠加库存下降，短线盘面震荡偏强。 玻璃、纯碱日报：日内分化 发布日期：2026 年 4 月 27 日 玻璃：今天玻璃主力合约低开低走，日线震荡偏弱。120 分钟布林带走紧口喇叭， 短期震荡信号，压力关注布林带上轨线 1100 附近，支撑关注下轨线 1060 附近。 成交量较昨日增 26 万手，持仓量较昨日增 54726 手；日内最高 1090，最低 1071， 收盘 1073，（较昨日结算价）跌 12 元/吨，跌幅 1.11%。 玻璃核心矛盾在 "供应收缩预期"（ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃核心矛盾在“供应收缩预期”与“弱现实需求”的博弈，高库存仍是盘面反弹的最大压力，预计短期盘面维持低位震荡偏强波动，后市关注政策对产能调控影响 [2] - 纯碱的核心逻辑是高供应、弱需求与高库存的行业供需错配格局未改善，预计短期盘面或保持震荡偏强走势，后面要持续关注需求情况和库存变动，若需求不及预期，上方空间亦将受限 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 主力合约今日高开低走，日线走弱，日线macd和ma组合共振金叉，120分钟布林带走开口喇叭，短期震荡偏强信号，压力关注布林带上轨线1100附近，支撑关注中轨线1075附近 [1] - 成交量较昨日增27.5万手，持仓量较昨日减10376手；日内最高1104，最低1082，收盘1084，较昨日结算价涨2元/吨，涨幅0.18% [1] - 全国浮法玻璃样本企业总库存7690.1万重箱，环比+38.1万重箱，环比+0.5%，同比+17.45%，折库存天数34.9天，较上期+0.1天 [1] - 本周浮法玻璃产量101.43万吨，环比持平，下游终端需求恢复缓慢，企业高库存难以消化，地产竣工数据压制远月需求预期 [2] - 近期市场情绪有所转变，叠加能源价格上涨，玻璃成本增加，但只有供给持续收缩+需求改善，才能真正带来价格的反转，弱需求+高库存依然压制盘面，限制上方高度 [2] 纯碱 - 主力合约今日高开低走，日内走弱，日线macd和ma组合共振金叉，且2小时布林带三轨同时向上，短期维持震荡偏强信号，压力继续关注日线的40均线1270附近，支撑看布林中轨线1240附近 [3] - 成交量较昨日减19万手，持仓量较昨日减7586手；日内最高1272，最低1254，收盘1254，较昨日结算价涨1元/吨，涨幅0.08% [3] - 国内纯碱厂家总库存186.76万吨，较周一增加0.48万吨，涨幅0.26%，较上周四下降1.18万吨，跌幅0.63%，去年同期库存量为169.10万吨，同比增加17.66万吨，涨幅10.44% [3] - 上周国内纯碱产量79.84万吨，环比增加1.98万吨，涨幅2.54%，供应压力持续增加，盘面短线回落 [4] - 近期浮法玻璃和光伏玻璃产能变化不大，重碱刚需一般，行业压力延续，下游需求仍以随用随采，低价补库为主，大规模囤货意愿仍然不足 [4][6] - 近期随着出口数据超预期以及反内卷声音再起，情绪好转，盘面震荡走强 [6]