业绩表现 - 2025年上半年实现营收3.83亿元 同比增长52% [1] - 归母净利润0.51亿元 同比增长102% [1] 业绩驱动因素 - 行业景气度提升 [1] - 新客户和存量客户的新业务开拓导致订单数量增长 [1] 业务板块表现 - 发电机电源系统配件营收2.01亿元 同比增长75% [1] - 通机配件营收1.25亿元 同比增长15% [1] - 新能源产品营收0.44亿元 同比增长136% [1] 项目进展 - 非道路新能源动力装备电驱动系统项目已完成募投项目结项及产品研发 [1] - 已与部分行业头部客户完成小批量供货 [1]

投资评级 - 维持"增持"评级 [5][7] 核心观点 - 2025年上半年业绩实现高速增长 营收同比增长52%至3.83亿元 归母净利润同比增长102%至0.51亿元 [3] - 三大业务板块协同发力 新能源业务增速达136%领跑 发电机电源系统配件增长75% 通机配件增长15% [4] - 海外市场表现强劲 海外营收同比增长91.26%至1.01亿元 占总营收26.5% [4] - 规模效应显现 期间费用率合计同比下降1.80个百分点 净利率提升3.25个百分点至13.30% [4] - 盈利预测显示持续增长态势 2025-2027年归母净利润预计达0.92/1.27/1.49亿元 对应PE倍数32.69/23.58/20.17倍 [5][8] 财务表现 - 2025H1营收3.83亿元(yoy+52%) 归母净利润0.51亿元(yoy+102%) 扣非净利润0.47亿元(yoy+90%) [3] - 盈利能力显著提升 销售净利率13.30%(yoy+3.25pcts) 毛利率稳定在26.7%-27.2%区间 [4][9] - 资产质量优良 资产负债率23.9% 流动比率1.82 [2][9] - 每股收益持续增长 2025-2027年预测EPS为0.90/1.24/1.45元 [8][9] 业务板块分析 - 发电机电源系统配件营收2.01亿元(yoy+75%) 保持核心业务地位 [4] - 新能源产品营收0.44亿元(yoy+136%) 募投项目已完成研发并实现小批量供货 [4] - 通机配件营收1.25亿元(yoy+15%) 保持稳定增长 [4] - 区域结构优化 中国大陆营收2.81亿元(yoy+42%) 海外营收1.01亿元(yoy+91.26%) [4] 估值指标 - 当前市盈率40.11倍 总市值30亿元 [2] - 预测市盈率逐步下降 2025-2027年分别为32.69/23.58/20.17倍 [5][8] - 市净率保持稳定 2025-2027年预测为3.22/3.20/3.18倍 [8][9] - EV/EBITDA倍数持续改善 从2024年24.13倍降至2027年15.22倍 [8]

股价表现 - 9月2日盘中下跌2.04%至30.25元/股 成交额973.75万元 换手率0.54% 总市值30.98亿元 [1] - 年内累计上涨69.39% 近5日下跌3.57% 近20日微跌0.10% 近60日上涨19.90% [1] 业务结构 - 发电机电源系统配件占比52.49% 通用汽油机电装品配件占比32.64% 新能源产品占比11.57% [1] - 其他业务包括农用机械产品0.24% 其他产品1.08% 其他补充业务1.97% [1] 财务数据 - 2025年上半年营业收入3.83亿元 同比增长52.27% [2] - 归母净利润5092.90万元 同比增长101.61% [2] 股东结构 - 股东户数9138户 较上期增加18.28% [2] - 人均流通股6519股 较上期增加135.23% [2] - 大成中证360互联网+指数A持股55.49万股(增加10.85万股) 招商量化精选股票A新进持股31.62万股 [3] 公司背景 - 位于重庆市九龙坡区 成立于2003年5月29日 2022年5月24日上市 [1] - 主营业务为通用汽油机及终端产品核心电子控制部件研发生产销售 [1] 行业分类 - 申万行业分类:机械设备-通用设备-其他通用设备 [1] - 概念板块包括:微盘股 小盘 机器人概念 专精特新 发电机概念 [1] 分红情况 - A股上市后累计派现1.20亿元 [3]

股价与交易表现 - 8月29日股价下跌1.29% 成交额8531.53万元 [1] - 当日融资买入678.97万元 融资偿还941.16万元 融资净卖出262.18万元 [1] - 融资融券余额5038.88万元 融资余额占流通市值1.57% 处于近一年80%分位高位水平 [1] 融资融券状况 - 融券方面无交易活动 融券余量0股 融券余额0元 处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融资余额5038.88万元 超过近一年80%分位水平 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数9138户 较上期增长18.28% [2] - 人均流通股6519股 较上期大幅增长135.23% [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入3.83亿元 同比增长52.27% [2] - 归母净利润5092.90万元 同比增长101.61% [2] 业务构成分析 - 发电机电源系统配件占比52.49% 通用汽油机电装品配件占比32.64% [1] - 新能源产品收入占比11.57% 其他业务合计占比3.29% [1] 公司背景信息 - 成立于2003年5月29日 2022年5月24日上市 [1] - 主营通用汽油机及终端产品核心电子控制部件研发、生产和销售 [1] 机构持仓情况 - 大成中证360互联网+指数A持股55.49万股 较上期增加10.85万股 位列第五大流通股东 [3] - 招商量化精选股票发起式A持股31.62万股 为新进第八大流通股东 [3] 分红派现记录 - A股上市后累计派发现金红利1.20亿元 [3]

股价与融资交易表现 - 8月28日公司股价上涨1.02% 成交额达1.57亿元 [1] - 当日融资买入1604.74万元 融资偿还1360.11万元 实现融资净买入244.63万元 [1] - 融资融券余额合计5301.07万元 其中融资余额5301.07万元 占流通市值比例1.63% [1] - 融资余额处于近一年90%分位的高位水平 融券余额同样处于近一年90%分位的高位水平 [1] 股东结构与持股变化 - 截至6月30日股东户数9138户 较上期增长18.28% [2] - 人均流通股6519股 较上期大幅增加135.23% [2] - 大成中证360互联网+指数A持股55.49万股 较上期增加10.85万股 位列第五大流通股东 [3] - 招商量化精选股票发起式A新进持股31.62万股 位列第八大流通股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入3.83亿元 同比增长52.27% [2] - 归母净利润5092.90万元 同比增长101.61% [2] - A股上市后累计派发现金红利1.20亿元 [3] 公司基本情况 - 主营业务为通用汽油机及终端产品核心电子控制部件的研发、生产及销售 [1] - 收入构成：发电机电源系统配件52.49% 通用汽油机电装品配件32.64% 新能源产品11.57% 其他业务合计3.29% [1] - 成立于2003年5月29日 2022年5月24日上市 总部位于重庆市九龙坡区 [1]

财务业绩 - 2025H1营业收入3.8亿元同比增长52.3% 归母净利润0.5亿元同比增长101.6% [1] - 2025Q2营业收入2.0亿元同比增长26.6% 归母净利润0.3亿元同比增长40.1% [1] - 毛利率25.3%同比减少0.3个百分点 净利率13.3%同比提升3.3个百分点 [2] 业务表现 - 发电机电源系统配件收入2.0亿元同比增长74.8% 占比52.5%毛利率23.9% [2] - 通机配件收入1.2亿元同比增长15.2% 占比32.6%毛利率29.7%同比提升1.6个百分点 [2] - 新能源产品收入4431万元同比增长136.3% [2] 行业与运营 - 通用动力机械行业消费应用持续发展 园林及农业机械成为新兴市场 [2] - 通用汽油机相关板块出口数据同比快速增长 公司订单显著增长 [2] - 期间费用率10.5%同比下降1.8个百分点 销售/管理/研发费用率分别降0.2/1.0/2.0个百分点 [2] 战略发展 - 布局直流发电机/新能源三电系统/锂电储能/氢能/智能机器人关节电机等领域 [3] - 非道路新能源动力装备电驱动系统完成募投结项 与头部客户小批量供货 [3] - 农业无人机充电产品进入量产 驻车锂电池批量投入市场 [3] 盈利展望 - 预计2025-2027年归母净利润0.9/1.1/1.3亿元 三年复合增速35% [3] - 对应PE估值36/29/24倍 给予2025年45倍目标PE [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [6] 报告的核心观点 - 受益于行业景气度和公司新产品新客户的开拓，公司基本面向上，业绩进入高速成长通道；公司盈利能力优秀，利润率稳步提升；创新驱动、注重研发，新业务开始进入收获期，已战略布局机器人领域 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价28.13元，总股本1.02亿股，流通股本0.60亿股，总市值29亿元，流通市值17亿元，52周内最高/最低价为40.18/20.29元，资产负债率23.9%，市盈率38.53，第一大股东为胡欣睿 [3] 投资要点 - 瑜欣电子成立于2003年，总部位于重庆高新区，主要致力于通机、非道路车辆、园林工具等行业的电子电气零部件的研发、制造和销售；主要产品分为通用汽油机动力类产品、发电机电源系统配件、新能源产品三大类 [4] - 2025Q1归母净利润同比高增280%；2025年一季度，公司实现营收1.85亿元，同比高增94%；实现归母净利润0.25亿元，同比高增280%；实现扣非归母净利润0.24亿元，同比高增513% [5] - 2025Q1，公司毛利率26.31%，同比提升1.82pcts；净利率13.30%，同比提升7pcts [5] - 公司董事长技术出身，始终将技术研发和创新作为核心竞争力之一，自2022年起，研发费用率保持在5%以上 [6] - 非道路新能源动力装备电驱动系统2025年有望逐步实现量产；农业无人机充电类产品已逐步进入量产，启动驻车锂电池已批量投入市场；智能机器人关节电机项目处于稳步推进中 [6] 盈利预测与估值 - 预测2025 - 2027年，公司有望实现营收7.35/8.99/10.25亿元，分别同比增加34.01%/22.28%/14.00%；实现归母净利润0.88/1.24/1.45亿元，分别同比增加66.87%/40.49%/16.97%；对应PE估值倍数分别为33.64/23.95/20.47倍 [6]