AI智能体行业发展态势 - 华为新款折叠屏手机Mate X7首次商用A2A智能体协作技术，实现跨应用协同完成复杂任务[4] - 各大厂、创业公司、SaaS厂商加速推动智能体商业落地，2025年已实现初步收入积累，规模化放量阶段渐行渐近[4] - 展望2026年，国内外将迎来一系列AI行业催化事件，搭载大模型的AI手机有望成为个性化智能助手，AI智能体或成为下一轮换机潮的推动因素[5] 市场表现与机构关注 - AI智能体概念股有200余只，17股年内股价涨幅超100%，其中品茗科技、开普云、宏景科技涨幅居前，分别上涨648.82%、264.2%和228.59%[6] - 月内26只概念股获机构调研，中控技术获166家机构调研，其时间序列大模型TPT已在百余个工业场景落地[6] - 海天瑞声月内获61家机构调研，与多家机器人厂商及头部科技大厂展开合作，推进具身智能数据业务[7] - 截至11月24日，月内72股获融资客加仓超亿元，华胜天成、英方软件等7股净买入额居前[7] - 月内机构调研家数居前的概念股包括中控技术(166家)、凌志软件(76家)、海天瑞声(61家)等[8] 代表性公司进展 - 品茗科技发布面向施工技术线的大模型应用"品茗晓筑"，具备行业知识问答、方案生成等功能，已在多家施工单位应用[6] - 中控技术时间序列大模型TPT引入智能体机制，支持自然语言交互，降低工业场景AI技术使用门槛[6]

AI智能体技术发展与行业前景 - 华为新款折叠屏手机Mate X7首次商用A2A智能体协作技术，通过Agent to Agent协议实现跨应用协同，可一句话完成AI订票、复购等复杂任务[4] - 行业层面，各大厂、创业公司及SaaS厂商正加速智能体商业落地，2025年已实现初步收入积累，规模化放量阶段渐行渐近[4] - 技术生态层面，各类AI智能体框架与平台涌现，为产品技术升级提供支持，助力产业持续加速迭代[4] - 展望2026年，国内外将迎来一系列AI行业催化事件，包括英伟达Rubin GPU量产、谷歌Gemini大模型发布等，搭载大模型的AI手机有望成为个性化智能助手[5] - AI智能体或成为推动下一轮换机潮的关键因素[5] AI智能体概念股市场表现与机构关注 - AI智能体概念股有200余只，其中17只股票年内股价涨幅超100%，品茗科技、开普云、宏景科技涨幅居前，分别上涨648.82%、264.2%和228.59%[6] - 品茗科技股价年内涨幅居首，盘中最高达180元/股，公司已发布大模型应用"品茗晓筑"，具备行业知识问答、方案生成等功能并在多家施工单位实际应用[6] - 月内26只概念股获得机构调研，中控技术获得166家机构调研，其时间序列大模型TPT已在百余工业场景落地，并通过智能体机制支持自然语言交互[6] - 海天瑞声月内获得61家机构调研，目前已与多家机器人厂商及科技大厂展开合作，推进样例数据交付与训练场方案设计[7] - 资金面上，月内72只概念股获得融资客加仓超亿元，华胜天成、英方软件等7只股票净买入额居前，均超亿元[7] - 机构调研家数居前的概念股包括中控技术（166家）、凌志软件（76家）、海天瑞声（61家）等，其中金橙子年内股价涨幅达92.56%[8] *ST东通个股异常交易情况 - *ST东通近期遭游资炒作，11月19日午后冲高涨停，11月20日再度封涨停，11月24日大涨7.86%[3] - 从龙虎榜数据看，上榜营业部席位全天买入3115.18万元，卖出2974.92万元，合计净买入140.26万元[3] - 具体买入方为东方财富证券拉萨东环路第二营业部（712.52万元）和团结路第一营业部（688.93万元）[3] - 卖出方为东方财富证券拉萨金融城南环路营业部（665.45万元）和东环路第一营业部（632.35万元）[3]

华为新款折叠屏手机与A2A技术 - 华为发布新款折叠屏手机Mate X7，首次商用A2A智能体协作技术，通过Agent to Agent协议实现跨应用协同，可一句话完成AI订票、AI复购等复杂任务 [1] - 各大厂、创业公司、SaaS厂商正加速推动智能体商业落地，2025年各大场景AI智能体厂商已实现初步收入积累，行业规模化放量阶段渐行渐近 [1] - 搭载大模型的AI手机有望成为用户个性化智能助手，AI智能体或成为下一轮换机潮的推动因素 [1] AI智能体概念股市场表现 - AI智能体概念股有200余只，其中17只股票年内股价涨幅超100%，品茗科技、开普云、宏景科技涨幅居前，分别上涨648.82%、264.2%和228.59% [2] - 品茗科技股价创新高，公司发布面向施工技术线的大模型应用“品茗晓筑”，具备行业知识问答、方案生成等功能，已在多家施工单位实际应用 [2] - 月内多只概念股获机构调研，中控技术、凌志软件、海天瑞声、金橙子等26股被调研，其中中控技术获166家机构调研 [2][3] 重点公司业务进展与资金动向 - 中控技术时间序列大模型TPT已在百余个工业场景落地，通过引入“智能体机制”支持自然语言交互，降低AI技术使用门槛 [2] - 海天瑞声与多家机器人本体厂商及头部科技大厂合作，推进具身智能数据业务样例数据交付与训练场方案设计 [3] - 资金面上，月内72股获融资客加仓超亿元，华胜天成、英方软件、浪潮软件、光云科技等7股净买入额居前 [3] - 部分概念股总市值及年内表现：中控技术总市值398.36亿元，年内涨2.98%；金橙子总市值37.78亿元，年内涨92.56%；初灵信息总市值64.33亿元，年内涨113.12% [4]

AI智能体技术发展与市场前景 - 华为新款折叠屏手机Mate X7首次商用A2A智能体协作技术，通过Agent to Agent协议实现跨应用协同，可一句话完成AI订票、复购等复杂任务[4] - 各大厂、创业公司及SaaS厂商正加速推动智能体商业落地，2025年相关厂商已实现初步收入积累，规模化放量阶段渐行渐近[4] - 搭载大模型的AI手机有望成为用户个性化智能助手，AI智能体或成为下一轮换机潮的推动因素[1][5] - 中金公司认为AI智能体框架与平台涌现为产品技术升级提供支持，助力产业持续加速迭代[4] AI智能体概念股市场表现 - AI智能体概念股有200余只，其中17股年内股价涨幅超100%，品茗科技、开普云、宏景科技涨幅居前，分别上涨648.82%、264.2%和228.59%[6] - 品茗科技股价创新高至180元/股，公司发布面向施工技术线的大模型应用“品茗晓筑”，具备行业知识问答、方案生成等功能并获客户认可[6] - 月内72只概念股获融资客加仓超亿元，华胜天成、英方软件等7股净买入额居前[7] - 从数据表可见，金橙子、当虹科技等个股年内涨幅显著，分别达92.56%和89.14%[8] 机构调研与公司技术进展 - 中控技术、凌志软件等26只概念股月内获机构调研，中控技术获166家机构调研，其时间序列大模型TPT通过引入智能体机制在百余工业场景落地[6] - 海天瑞声月内获61家机构调研，公司与多家机器人厂商及科技大厂合作，推进具身智能数据业务样例交付与训练场方案设计[7] - 中控技术TPT模型支持自然语言交互，大幅降低工业场景AI技术使用门槛[6] - 凌志软件、金橙子等公司月内分别获得76家和40家机构调研[8]

公司概况 - 公司是国内领先的施工阶段“数字建造”应用化技术及产品提供商，于2021年3月30日在上海证券交易所上市 [1] - 公司业务聚焦施工阶段，提供从施工准备到竣工验收的技术、产品及解决方案，所属申万行业为计算机-软件开发-垂直应用软件 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为2.88亿元，在102家同行业公司中排名第67位，行业平均营收为17.12亿元，中位数为4.19亿元 [2] - 2025年三季度净利润为4843.05万元，在102家同行业公司中排名第27位，行业平均净利润为2643.13万元，中位数为-719.92万元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为12.88%，去年同期为8.86%，低于行业平均的31.94% [3] - 2025年三季度毛利率为75.08%，去年同期为73.09%，高于行业平均的41.71% [3] 股东与股权 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为6564户，较上期增加39.30% [5] - 户均持有流通A股数量为1.2万股，较上期减少28.21% [5] 管理层 - 公司董事长兼总经理为李军，其薪酬从2023年的71.45万元增加至2024年的118.86万元，增加了47.41万元 [4] 机构观点与业务亮点 - 国泰海通证券首次覆盖给予“增持”评级，预计公司2025-2027年营业收入为4.81/5.32/6.06亿元，归母净利润为0.65/1.01/1.40亿元 [5] - 业务亮点包括深耕工程建设信息化领域，产品及客户持续拓展，并推出建筑总工智能体“品茗晓筑” [5] - 开源证券维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为0.57/0.79/1.05亿元 [6] - 业务亮点包括技术积累丰厚，从工具软件向企业层发展，且通智清研有望成为大股东，或为公司注入具身智能基因 [6]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖，给予"优于大市"评级，目标价191.75元 [4][15] - 预计公司2025/2026/2027年实现营业收入4.81/5.32/6.06亿元，归母净利润为0.65/1.01/1.40亿元，EPS分别为0.82/1.28/1.77元 [4][7] - 核心观点：公司是数字建造领军企业，受益于战略股东通智科技入股，具身智能大脑、行业智能体等AI+业务发展空间广阔，有望构建第二增长曲线 [1][4][26] 财务表现与预测 - 2025年上半年营业收入1.87亿元，同比增长1.25%，归母净利润0.31亿元，同比增长270.11% [4][31] - 预计2025-2027年营业收入同比增速分别为7.5%、10.7%、13.9%，归母净利润同比增速分别为106.3%、55.2%、38.6% [3][4] - 预计2025-2027年销售毛利率分别为74.46%、76.67%、78.80%，EBIT利润率分别为11.5%、16.3%、20.4% [3][8] - 2025年上半年销售/管理/研发费用率分别降至30.08%、12.65%、22.53%，经营效率提升 [36] 业务分项预测 - 建筑信息化软件业务：预计2025-2027年收入增速分别为12%、15%、18%，毛利率分别为90%、91%、92% [8][10] - 智慧工地业务：预计2025-2027年收入增速分别为2%、5%、8%，毛利率分别为54%、56%、58% [8][10] - 2024年基建业务在智慧工地业务中占比约40%，公司参与雅江水电站部分工程项目 [55] 行业背景与公司地位 - 中国建筑信息化投入占建筑业总产值比例约为0.1%，而美国等发达国家投入可达1%，存在巨大成长空间 [4][49] - 公司是数字建造技术和产品提供商，业务覆盖数字造价、施工软件、BIM软件、智慧工地等，用户实现从政府级到岗位级全覆盖 [4][17] - BIM技术处于快速发展期，可贯穿建筑全生命周期，公司BIM软件业务与中建三局、中建五局等央国企深化合作 [53][54] 战略股东与AI赋能 - 通智科技（北京通研院全资产业转化平台）通过股份协议转让获得公司15.92%股权，成为第二大股东 [23][26][57] - 北京通研院以创造通用智能体为使命，核心成果包括"通智大脑"、通用智能人"通通"2.0、触觉灵巧手系统PP-Tac等 [57][64][68][78] - 公司AI产品"品茗晓筑"全面接入DeepSeek大模型，AI机器视觉产品已应用于海上光伏能源项目、引江补汉输水隧洞等基建项目 [43][45] 估值分析 - 采用PE与PS估值法，PE法给予2026年动态PE 150倍，对应估值191.75元；PS法给予2026年动态PS 30倍，对应估值202.48元 [11][13][15] - 2026年可比公司平均PE为107.0倍，平均PS为16.5倍，公司估值溢价反映AI+业务协同预期 [11][12][13][14]

业绩增长 - 公司预计2025半年度实现归属于母公司所有者的净利润2800万到3400万元，同比增长231.79%至302.89% [1][2] - 归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润2330万到2930万元，同比增长606.77%至788.77% [1][2] - 业绩增长主要源于建筑信息化软件业务收入增长及收入占比提高，同时通过人员结构优化有效控制成本，研发费用、销售费用同比均下降 [1][2] 业务结构 - 建筑信息化软件是公司的核心业务，涵盖数字造价、施工软件等，毛利率长期保持在90%以上 [1][3] - 2024年建筑信息化软件业务实现收入2.44亿元，占总营收的54.54%，同比增长11.98% [1][3] - 公司持续推进造价、BIM、施工三大业务板块协同发展，推动信息化方案向智能化、高效化演进 [2] 业务拓展 - BIM业务深化与建筑央国企合作，完成多个企业级平台定制化项目交付 [3] - 施工软件业务与中交、中能建、中电建、中国化学等单位建立合作，拓展优质客户群体 [3] - 智慧工地业务从房建领域向基建领域拓展，2024年基建及工业项目占比达40% [3] - 公司积极拓展浙江省外市场，智慧工地业务在全国分布较为均衡，主要在经济较发达的东南沿海、华南、华中等区域 [4] 技术创新 - 公司融合AI技术推出多款产品，如AI智能组价、AI一键翻模等，显著提升产品竞争力 [4][5] - 2024年将AI技术融入造价软件、BIM软件等产品线，并推出面向施工技术线的大模型应用"品茗晓筑" [5] - AI工地巡检宝产品采用自研机器视觉算法并部署DeepSeek大模型技术 [5] - 2024年研发费用1.13亿元，营收占比25.32%，新增获得7项发明专利、3项外观设计专利及50项计算机软件著作权 [5] - 截至期末累计拥有60项专利和336项软件著作权，另有43项发明专利进入实质审查阶段 [5]

业绩表现 - 预计2025半年度归属于母公司所有者的净利润为2800万元到3400万元，同比增长231.79%至302.89% [1] - 预计归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为2330万元到2930万元，同比增长606.77%至788.77% [1] - 业绩增长主要源于建筑信息化软件业务收入增长、成本控制及应收账款管理优化 [1] 业务结构优化 - 建筑信息化软件业务毛利率约90%，智慧工地业务毛利率约50%至60% [1] - 建筑信息化软件业务营收从2022年1.90亿元增至2024年2.44亿元，营收占比从43.61%提升至54.54% [2] - 高毛利率业务占比提升直接拉动公司整体毛利率和盈利能力 [2] 技术研发进展 - 2024年成功将AI技术融入建筑信息化软件各产品线，推出多款AI产品 [2] - 开发并上线面向施工技术线的大模型应用"品茗晓筑"，目前处于推广阶段 [2] - AI产品具备"降本、提质、增效"的统一逻辑，为行业提供AI落地路径 [3] 市场拓展策略 - 通过升级客户服务体系巩固浙江省内市场优势 [3] - 凭借新版算量软件拓展浙江省外市场并取得成效 [3] - 建筑信息化软件业务偏区域集中，智慧工地业务全国分布较均衡 [3] - 公司正积极拓展软件业务的浙江省外市场以实现全国业务布局均衡 [3]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入4.47亿元，同比增长2.69% [1] - 归母净利润0.31亿元，同比增长153.27%，主要得益于业务结构优化及成本费用有效管控 [1] 业务发展 - 建筑信息化软件业务收入2.44亿元，占总营收54.54%，同比增长11.98% [2] - 造价、BIM、施工三大板块协同推进，造价软件围绕"运营效率提升"推进大客户战略，复购率显著提高 [2] - BIM业务深化与建筑央国企合作，完成多个企业级平台定制化项目交付 [2] - 施工软件业务与中交、中能建、中电建、中国化学等单位建立合作，拓展优质客户群体 [2] 研发与技术 - 研发投入1.13亿元，营收占比达25.32% [3] - 新增7项发明专利、3项外观设计专利及50项计算机软件著作权，累计拥有60项专利和336项软件著作权 [3] - APaaS平台已覆盖风电、火电、光伏、核电等多种场景，与多家能源类央国企达成定制化合作 [3] - 生成式AI产品"品茗晓筑"功能迭代，"一键生成施工方案"效率提升约80% [3] 未来展望 - 公司将持续聚焦建筑行业数字化转型，完善产品体系，提升服务能力，拓展更多应用场景 [4] - 进一步加大AI、大数据、BIM等关键技术领域投入，强化平台化技术架构 [4]