公司股价表现 - 兖煤澳大利亚股价单日上涨5.52%，报33.24港元，成交额2584.36万港元 [1] - 公司股价年内累计涨幅已超过30% [1] 公司经营业绩 - 2025年第四季度商品煤产量达1040万吨，同比增长7% [1] - 2025年第四季度商品煤销量达1080万吨，同比增长4% [1] - 2025年全年权益商品煤产量达3860万吨，接近全年产量指引区间上限，创公司历史新高 [1] - 第四季度产量1040万吨刷新了公司单季记录 [1] 机构观点与公司财务 - 公司2025财年煤炭销量稳步增长，现金充裕，净现金地位稳固 [1] - 尽管煤炭价格承压，但冶金煤占比提升优化了产品结构 [1] - 拉尼娜现象发生概率偏低，制约了冬季需求的弹性 [1] - 公司财务稳健性支撑了分红与资本开支的可持续性 [1]

公司股价表现 - 兖煤澳大利亚早盘股价上涨近6%，截至发稿上涨5.52%，报33.24港元，成交额2584.36万港元 [1][5] - 公司股价年内累计涨幅已超过30% [1][5] 公司运营业绩 - 2025年第四季度商品煤产量达1040万吨，同比增长7%，刷新公司单季记录 [1][5] - 2025年第四季度商品煤销量达1080万吨，同比增长4% [1][5] - 2025年全年权益商品煤产量达3860万吨，接近全年产量指引区间上限，创公司历史新高 [1][5] 机构观点与公司财务 - 中泰国际研报指出，公司FY25煤炭销量稳定增长 [1][5] - 公司现金充裕，净现金地位稳固 [1][5] - 尽管煤炭价格承压，但冶金煤占比提升优化了产品结构 [1][5] - 拉尼娜现象发生概率偏低，制约了冬季需求的弹性 [1][5] - 公司财务稳健性支撑了分红与资本开支的可持续性 [1][5]

投资评级与核心观点 - **投资评级**：维持“买入”评级 [4] - **核心观点**：报告认为淮北矿业是稀缺的成长标的，盈利拐点将至，其煤炭主业成长确定性较强，电力及非煤矿山业务持续拓展并构筑多元增长极，同时公司红利属性有望逐步强化，当前市净率处于较低水平，具备配置价值 [6][7][8] 公司概况与业务结构 - **公司定位**：淮北矿业是华东地区主要煤炭企业，华东焦煤龙头企业，实控人为安徽省国资委 [6][17] - **发展战略**：坚持“依托煤炭、延伸煤炭、超越煤炭”发展战略，已形成从煤炭开采、洗选、加工到焦炭冶炼、煤化工产品加工及煤泥矸石发电为一体的煤炭综合利用产业链条 [6][17] - **业务结构**：截至2025年6月底，煤炭业务收入占比约26%，煤化工业务收入占比约21%，但煤炭业务仍是公司毛利主要来源，毛利占比约60%，煤化工业务毛利占比约26% [6][16][22] - **经营现状**：受煤炭价格下降及信湖矿停产影响，2025年前三季度公司商品煤销售收入为78.87亿元，同比下降40.43%，扣非归母净利润为10.01亿元，同比下降75.48% [16][22] 煤炭业务：成长确定性分析 - **现有产能**：截至2024年底，公司拥有生产矿井16对，煤炭核定产能3425万吨/年，权益产能3187万吨/年，可采资源量28.2亿吨，其中焦煤、肥煤等稀缺炼焦煤储量约占公司煤炭总储量的70% [26][27] - **增量一：信湖煤矿复产**：信湖矿核定产能300万吨/年（权益占比67.85%），自2023年11月因事故停产，截至2025年12月复产准备工作接近尾声，预计2026年复产后产能持续爬坡，在中性煤价假设下（吨煤售价1300元/吨），预计2026-2028年可贡献归母净利润2.56亿元、3.59亿元、4.62亿元 [6][9][28][29][30] - **增量二：陶忽图煤矿投产**：陶忽图矿位于内蒙古，核定产能800万吨/年（权益占比37.94%），资源储量14.29亿吨，发热量可达6200大卡/千克以上，力争2026年上半年建成投产，在中性煤价假设下（吨煤售价600元/吨），预计2026-2028年可贡献归母净利润0.48亿元、1.91亿元、3.34亿元 [6][9][32] - **产量与价格预测**：预计公司2025-2027年商品煤产量分别为1738万吨、1927万吨、2217万吨，销量分别为1331万吨、1371万吨、1574万吨，综合售价分别为851元/吨、912元/吨、917元/吨 [11][52] 多元业务：打造多利润增长极 - **煤化工业务**：公司拥有焦炭设计产能440万吨/年，甲醇设计产能90万吨/年，乙醇核定产能60万吨/年，全资子公司碳鑫科技的60万吨无水乙醇项目已于2023年底投产，2025年产能利用率约91.13%，产量54.68万吨，该项目实现了焦炉煤气制甲醇向下游产业链的延伸，后续将持续带来利润增量 [6][33][34] - **电力业务**：公司投资建设聚能发电2×660MW超超临界燃煤发电机组项目（淮矿股份持股80%），采用先进的二次再热技术，设计供电标煤耗265g/kW·h，预计2026年投产，在中性电价假设下（0.37元/度），预计2026-2028年可贡献归母净利润1.17亿元、1.76亿元、2.34亿元 [6][9][35] - **砂石骨料业务**：截至2025年6月底，公司拥有砂石骨料核定产能2740万吨/年，权益产能2711万吨/年，另有4座在建/拟建非煤矿山，全部投产后核定产能将达4090万吨/年（增长49.27%），权益产能达3993万吨/年（增长47.28%），在中性价格假设下（35元/吨），预计2026-2028年可贡献归母净利润2.12亿元、2.62亿元、3.11亿元 [6][9][38][39][40] 资本开支与股东回报 - **资本开支下行**：2026年是产能集中释放期，陶忽图煤矿和聚能发电项目预计均在2026年投产，随着主要项目从建设转向运营，公司后续资本开支压力有望显著降低，资本开支规模将进入下行通道 [6][10][41] - **强化股东回报**：公司上市以来累计分红超129亿元，2025年3月公告《未来三年股东回报规划》，规定2025-2027年每年现金分红比例不低于当年归母净利润的35%，较此前30%的下限有所提升，随着资本开支收缩和业务成长，公司红利属性有望逐步强化 [6][7][10][47][48] - **重视市值管理**：2025年8月，公司再次发布《提质增效重回报行动方案》，积极探索运用各类市值管理举措，以推动公司价值提升 [7][49] 盈利预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为429.81亿元、477.28亿元、508.09亿元，同比增速分别为-35%、11%、6%，归母净利润分别为14.95亿元、26.24亿元、41.02亿元，同比增速分别为-69%、76%、56% [7][12] - **每股收益**：预计2025-2027年每股收益分别为0.56元、0.97元、1.52元 [4] - **估值水平**：对应2025-2027年市盈率分别为22.6倍、12.9倍、8.2倍，市净率（LF）为0.8倍，低于可比公司山西焦煤、平煤股份和潞安环能平均1.0倍的水平 [4][7][55][56]

业绩总结 - 2025年商品煤产量2506万吨，较2024年降5.43%[2] - 2025年商品煤销量2441万吨，较2024年降7.57%[2] - 2025年自有商品煤销量2135万吨，较2024年降3.44%[2] - 2025年商品煤销售收入1776919万元，较2024年降33.79%[2] - 2025年商品煤销售成本1390364万元，较2024年降27.13%[2] - 2025年商品煤销售毛利386555万元，较2024年降50.16%[2]

证券代码：600403 证券简称：大有能源 编号：临 2026-004 号 河南大有能源股份有限公司 2025 年第四季度经营数据公告 二〇二六年一月三十一日 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号—行业信息 披露》（第二号—煤炭）要求，河南大有能源股份有限公司（以下简 称"公司"）特披露 2025 年第四季度主要经营数据如下： | 项 | 目 | 2025 | 年 10-12 | 月 | 2024 | 年 10-12 | 月 | 变动比例（%） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 商品煤产量（万吨） | | | 276.88 | | | 242.61 | | | 14.13 | | 商品煤销量（万吨） | | | 260.43 | | | 242.41 | | | 7.43 | | 煤炭销售收入（万元） | | | 92,939.98 | | | 101,592.48 | | | -8.52 | | 煤炭销售成本（万元） | | | 113,914.94 | | | 108,998.02 | | ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：600395 证券简称：盘江股份 编号：临2026-004 贵州盘江精煤股份有限公司 2025年第四季度主要生产经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第3号一一行业信息披露指引》（第二号一一煤炭和第三 号一一电力）要求，经贵州盘江精煤股份有限公司（以下简称"公司"）财务部门初步测算，现将公司 2025年第四季度主要生产经营数据公告如下： ■ 以上生产经营数据为投资者及时了解公司生产经营概况之用，未经审计，敬请广大投资者审慎使用并注 意投资风险。 特此公告。 贵州盘江精煤股份有限公司董事会 2026年1月29日 证券代码：600395 证券简称：盘江股份 编号：临2026-005 贵州盘江精煤股份有限公司 2025年年度业绩预增公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 2 ...

| 指标项目 | 2025 年 | 2024 年 | 增减幅 | 2025 年度 | 2024 年度 | 增减幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 第四季度 | 第四季度 | 度（%） | 累计 | 累计 | 度（%） | | （一）煤炭业务 | | | | | | | | 商品煤产量（万吨） | 256.93 | 253.29 | 1.44 | 1,008.79 | 944.73 | 6.78 | | 商品煤销量（万吨） | 259.04 | 248.71 | 4.15 | 1,010.71 | 944.72 | 6.99 | | 其中：自用量（万吨） | 48.26 | 56.65 | -14.81 | 215.18 | 160.53 | 34.04 | | 对外销量（万吨） | 210.78 | 192.06 | 9.75 | 795.53 | 784.19 | 1.45 | | 商品煤对外销售收入（万元） | 160,957.78 | 142,522.93 | 12.93 | 547,244.83 | 633,470.71 | -13. ...

公司业绩预告 - 盘江股份预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为3.18亿元至3.80亿元 [2] - 预计净利润同比大幅增加205.30%到264.83% [2] 业绩增长驱动因素 - 商品煤产量同比增加 [2] - 上网电量同比增加 [2] - 成本费用同比下降 [2] - 控股煤业子公司优化采掘接续、加强洗选加工，生产经营好转，减亏明显 [2]

公司2025年第四季度及全年经营业绩 - 2025年第四季度，公司商品煤产量为256.93万吨，同比增长1.44% [1] - 2025年第四季度，公司商品煤销量为259.04万吨，同比增长4.15% [1] - 2025年第四季度，公司商品煤对外销售收入为16.10亿元，同比增长12.93% [1] - 2025年第四季度，公司商品煤对外销售毛利为6.84亿元，同比大幅增长89.90% [1] - 2025年全年累计，公司商品煤产量为1008.79万吨，同比增长6.78% [1] - 2025年全年累计，公司商品煤销量为1010.71万吨，同比增长6.99% [1] - 2025年全年累计，公司商品煤对外销售收入为54.72亿元，同比下降13.61% [1] - 2025年全年累计，公司商品煤对外销售毛利为15.04亿元，同比增长3.26% [1] 公司电力业务表现 - 2025年第四季度，公司发电量为25.15亿千瓦时，同比下降3.75% [1] - 2025年全年累计，公司发电量为118.63亿千瓦时，同比大幅增长82.10% [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为3.18亿元到3.80亿元，同比增加2.14亿元到2.76亿元，增幅为205.30%到264.83% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为2.58亿元到3.20亿元，与上年同期相比实现扭亏为盈 [1] - 上年同期净利润为1.04亿元，扣除非经常性损益后的净利润为-0.28亿元 [1] 业绩变动原因 - 业绩预增主要因公司推进主营业务增产增收、节支降耗 [1] - 商品煤产量增加和上网电量增加，同时成本下降 [1] - 子公司经营状况好转，实现减亏 [1]