公司股价与估值 - 6月11日收盘价为12.49元，上涨1.13%，总市值36.58亿元 [1] - 滚动市盈率PE为16.04倍，创108天以来新低 [1] - 市净率1.88倍，静态PE为16.67倍 [3] - 股东户数17604户，较上次增加318户，户均持股市值35.28万元 [1] 行业对比 - 医疗器械行业平均PE为50.99倍，中值36.90倍 [1] - 行业平均市净率4.72倍，中值2.48倍 [3] - 行业平均总市值108.92亿元，中值50.13亿元 [3] - 公司在行业PE排名中位列第38位 [1] 主营业务与产品 - 主营麻醉、导尿、泌尿外科、护理等领域医疗器械 [2] - 核心产品包括气管插管、喉罩、导尿管、血液净化管路等20余种 [2] - 产品应用于开放手术、微创手术及急救护理场景 [2] 财务表现 - 2025年一季度营收3.48亿元，同比增长12.60% [2] - 净利润5892.38万元，同比增长17.25% [2] - 销售毛利率达44.78% [2] 同业估值对比 - 同业公司PE普遍为负值：天益医疗-1803倍、澳华内镜-687倍、诺唯赞-423倍 [3] - 可比公司市净率区间1.29-5.51倍 [3] - 同业总市值跨度从13.61亿至144.77亿元 [3]

公司股价与估值 - 5月29日收盘价12元 上涨1 52% 滚动市盈率15 41倍 总市值35 14亿元 [1] - 行业市盈率平均49 64倍 中值36 36倍 公司排名第38位 [1] - 市净率1 81倍 静态市盈率16 02倍 低于行业平均4 61倍和47 92倍 [2] 机构持仓情况 - 12家机构持仓 包括5家其他机构 4家基金 3家保险 [1] - 合计持股1 62亿股 持股市值19 49亿元 [1] 主营业务与产品 - 主营麻醉 导尿 泌尿外科 护理 呼吸 血液透析等领域医疗器械 [1] - 核心产品包括气管插管 喉罩 导尿管 引流袋 血液净化管路等30余种临床器械 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营收3 48亿元 同比增长12 6% [2] - 净利润5892万元 同比增长17 25% [2] - 销售毛利率44 78% [2] 行业对比数据 - 行业总市值平均106 85亿元 中值49 28亿元 公司35 14亿元低于平均水平 [2] - 可比公司PE多为负值 如天益医疗-1776倍 澳华内镜-644倍 诺唯赞-407倍 [2]

广州维力医疗器械股份有限公司的主营业务是麻醉、导尿、泌尿外科、护理、呼吸、血液透析等领域医 疗器械的研发、生产和销售，在临床上广泛应用于普通开放手术、微创手术，急救和护理等。公司的主 要产品是气管插管、喉罩、支气管插管、可视支气管插管、气管切开插管、麻醉面罩、人工鼻、麻醉呼 吸管路、电子镇痛泵、导尿管、导尿包、抗菌导尿管、测温导尿管、引流袋、男用导尿套、精密尿袋、 包皮环切缝合器、清石鞘、微创扩张引流套件、导丝、球囊扩张导管、输尿管扩张器、输尿管导引鞘、 取石篮、输尿管支架、输尿管导管、杨克引流管、口护吸痰管、排泄物管理器、氧气面罩、氧浓度可调 面罩、药物吸入雾化器、血液净化体外循环管路。 最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入3.48亿元，同比12.60%；净利润5892.38万元， 同比17.25%，销售毛利率44.78%。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)40维力医疗15.6416.261.8335.67亿行业平均 48.7146.924.57105.44亿行业中值35.3737.132.4047.42亿1天益医疗-1727.26-2958.601.8422.01亿2 ...

公司股价与估值 - 5月12日收盘价11.96元 上涨1 10% 滚动市盈率15 36倍 创24天新低 总市值35 03亿元 [1] - 行业平均市盈率49 84倍 行业中值36 59倍 公司排名第37位 [1] - 市净率1 80倍 低于行业平均4 61倍和行业中值2 43倍 [3] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示12家机构持仓 其中基金4家 保险3家 其他5家 [1] - 合计持股数16245 28万股 持股市值19 49亿元 [1] 主营业务与产品 - 主营业务覆盖麻醉 导尿 泌尿外科 护理 呼吸 血液透析等领域医疗器械 [2] - 主要产品包括气管插管 喉罩 导尿管 引流袋 血液净化体外循环管路等30余种临床器械 [2] 财务表现 - 2025年一季报营业收入3 48亿元 同比增长12 60% [2] - 净利润5892 38万元 同比增长17 25% [2] - 销售毛利率44 78% [2] 行业对比 - 公司PE(15 36倍)显著低于行业平均(49 84倍)和行业中值(36 59倍) [3] - 总市值35 03亿元 低于行业平均105 51亿元和行业中值46 93亿元 [3]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][9][12][60] 报告的核心观点 - 产品体系升级是维力医疗核心成长动力，研发、销售、制造全方位配套，过去两年受外部因素干扰成效未完全体现，但盈利能力显著提升，未来毛利率提升是主旋律，小波折不改发展基调 [11] - 随着外部干扰消除，产品升级成效有望完全体现，拉动营收及毛利率提高，预计25 - 27年归母净利润为2.6、3.2、3.9亿元，同比增长20.3%、20.8%和21.9%，对应PE分别为13、11、9，根据DCF模型测算，给予整体估值47亿元，对应目标价16元 [9][12][60] 各目录总结 产品体系升级是核心成长动力，研发、销售、制造全方位配套 - 研发：2019 - 2024年研发费用从0.42亿元增至1.11亿元，费用率从4.3%提至7.4%；研发人员从313人增至425人，占比从13.0%提至15.4%，在多领域升级产品并拓展新方向 [16][20][21] - 营销：国内2019年分线营销改革，2021年实现分线销售，截至2024年末覆盖全国省区，进入5000多家医院，销售人员精简，费用率从2021年的12.8%降至2024年的10.5%；海外推进大客户定制化项目和本土化策略，2023年落地3个项目，2024年4月在研约20个 [22][27] - 制造：国内产能利用率趋近饱和，2024年6月拟在广东肇庆投资不超4亿元建生产基地，争取2026Q1一期投入使用；2024年5月拟投资950万美元在墨西哥建厂，争取2026Q1一期投入使用，还计划2025年在东南亚布局生产基地 [28][30] 过去两年受到外部因素干扰，产品升级成效未能完全体现 - 23年外销受海外大客户去库存影响：22H1海外大客户囤货，外销收入3.24亿元（同比 + 57%），23H1北美大客户去库存，外销收入下滑至2.64亿元（同比 - 18%） [31] - 23年下半年和24年全年内销受国内医院反腐影响：反腐自23H2开启，影响新产品入院进度，23H2内销收入同比下滑15%，24年持续下行 [34][36] - 尽管受负面影响，整体盈利能力显著提升：海外业务23H1后恢复增长，毛利率从2021年的27.1%提至2024年的35.6%；国内业务增速降档，毛利率保持稳定；2023 - 2024年利润增速高于收入增速，总体毛利率从2022年的43.2%提至2024年的44.5%，销售净利率从13.0%提至15.1% [40][41] 展望未来，毛利率持续提升依然是主旋律，小波折不改公司发展主基调 - 反腐边际影响递减，高毛利新品加速进院，拉动国内业务的收入和毛利：高耗类新品毛利率大多高于管线整体，国内市场可拓展空间大，随着反腐常态化，高毛利新品有望加速入院，拉动内销收入和毛利率提高 [46][48] - 贸易战或有影响，但海外整体经营质量仍有望提升：短期对美业务清零估值仍具性价比，中长期墨西哥、东南亚建厂可规避风险；海外自主品牌业务占比提高，拉动外销毛利率提升；开拓海外优质客户，提升收入并降低地缘风险 [50][51][55] 盈利预测及估值 - 预计2025 - 2027年总营收同比增速分别为15.3%、20.2%、20.6%，毛利率分别为45.3%、46.0%、46.7%；预计25 - 27年归母净利润为2.6、3.2、3.9亿元，同比增长20.3%、20.8%和21.9%，对应PE分别为13、11、9，根据DCF模型测算，给予整体估值47亿元，对应目标价16元 [57][58][60]