货币基金费率调整现象 - 部分货币基金近期出现管理费“逆向”上调现象，信澳现金宝与富安达神州天添利两只基金自11月18日起将管理费分别恢复至0.80%和0.55% [1] - 此前因基金七日年化暂估收益率低于2倍活期存款利率，两只基金曾将管理费临时下调至0.30% [1] - 费率调整机制旨在防范每万份基金暂估净收益为负引发的销售机构交收透支风险，风险消除后依据合同恢复原费率 [1] 货币基金费率浮动机制 - 货币基金合同中常见高、低档浮动管理费机制，当以高档管理费计算的七日年化收益率≤2倍活期存款利率时，管理费自动下调至低档位，反之恢复 [3] - 该机制设计初衷是通过临时调降管理费避免投资者实得收益趋近于零，维持基金收益平衡与投资者体验 [3] - 近期市场利率下行导致该机制被频繁触发，呈现费率“反复横跳”现象 [5] 货币基金市场收益率现状 - 货币市场利率持续下行，货币基金收益率进入“1%时代” [1] - 截至11月20日，全市场货币基金平均7日年化收益率已下跌至1.1%，较去年同期下行超0.3%，其中69只货基收益率跌破1% [4] - 今年以来全市场货币基金7日年化收益率均值为1.23% [8] 货币基金费率水平及影响 - 目前全市场362只货币基金平均管理费率为0.26%，但有162只产品管理费率在0.2%以上，其中22只超过0.4%，15只达到0.9% [8] - 全市场货币基金年管理费、托管费和销售服务费之和的平均值为0.51%，其中107只超过0.6%，21只超过0.7% [8] - 21只综合费率超过0.7%的货币基金，年内平均7日年化收益率仅为0.785%，约为全市场平均水平1.23%的六成 [8] 高费率产品特征 - 近期触发费率调整的多为“券商系”货基，如银河水星现金添利、平安证券现金宝等，这些产品前身多为券商集合资管计划，费率设计具有特殊性 [5] - 部分公募管理人旗下货币基金也维持高费率，如湘财天天盈管理费率由0.75%下调至0.25%，华夏现金增值由0.65%下调至0.3%，风险解除后将恢复至高费率 [6] 货币基金规模与投资者结构 - 货币基金规模稳健增长，今年三季度末规模升至14.65万亿元，较2024年底增加1.08万亿元 [15] - 截至二季度末，全市场货币基金持有人户数累计达19.93亿户，创历史新高，较2024年中增超1.4万户 [15] - 43只千亿级规模头部货币基金的机构投资者占比仅14.43%，其中30只基金的机构投资者占比不足2%，持有人以个人投资者为主 [15] 政策引导与行业降费趋势 - 政策层面引导货币基金降费，5月发布的行动方案提及引导适时下调货币市场基金管理费与托管费 [12] - 9月证监会征求意见稿明确货币基金销售服务费不得超过0.15%/年，较此前普遍执行的0.25%下降40% [12] - 三季度出现降费潮，天弘余额宝将年托管费由0.08%调低为0.07%，易方达保证金收益等货币基金也公告下调管理费和托管费 [13] 费率改革现状与挑战 - 货币基金费率改革相对于权益类基金仍处于相对滞后水平 [14] - 许多货基的“被动降费”并非响应降费大势下的让利，其持续性存疑，部分高费率产品在市场利率回升后恢复了原费率 [14] - 头部规模货币基金的费率依然高于市场均值，43只千亿级货基平均管理费为0.273%，服务费为0.21%，均超出全市场均值 [15]

公募基金费率改革全面推进 - 公募基金费率改革全面推进 降费品类从主动权益类基金 QDII基金 ETF扩大至货币基金 [1] - 货币基金成为降费新焦点 行业认为改革将降低投资者成本并推动高质量发展 [1] 货币基金降费具体案例 - 天弘余额宝货币基金9月23日将托管费年费率从008%降至007% 这是其成立12年多以来首次降费 该基金规模达793219亿元（截至6月底） [2] - 国新国证现金增利货币基金将管理费年费率从03%降至02% 托管费年费率从01%降至007% [2] - 易方达保证金收益货币基金9月26日起管理费年费率从02%降至015% 托管费年费率从008%降至005% [2] - 中泰锦泉汇金货币基金9月9日起销售服务费率优惠至0 [3] - 太平日日金 东方金元宝 华宝现金宝 金元顺安金元宝 广发天天利 北信瑞丰宜投宝等多只货币基金近期均调降费率 [3] 降费背景与驱动因素 - 货币基金密集降费是监管政策引导 行业发展需求与投资者利益诉求共振的结果 [4] - 2024年初以来货币基金收益持续走低 部分7日年化收益率跌破1% 基金费率对收益影响凸显 [4] - 证监会9月5日发布征求意见稿要求货币市场基金销售服务费率不高于015%/年 [4] - 证监会5月发布行动方案要求适时下调货币市场基金的管理费率与托管费率 [4] - 当前货币基金规模加权销售服务费率约017% 略高于征求意见稿上限 [4] - 上半年货币基金销售服务费收入达118亿元 在各基金品类中最高 [4] 费率改革历程与行业影响 - 公募费率改革呈现多元化广覆盖特征 2023年7月头部公司率先降低主动权益类基金管理费 当前均采取12%+02%费率模式 [5] - 去年11月多只宽基股票ETF集中降费 今年初QDII基金成为降费主力军 [5] - 费率改革促进机构业务模式与服务能力升级 推动行业高质量发展 构建良性循环生态 [5]