利率债ETF概述 - 利率债ETF是投资于一篮子利率债的ETF产品，底层资产包括国债、地方政府债和政策性金融债[2] - 利率债具有政府信用背书，信用风险极低，适合稳健型投资者[4] - 全市场共有16只利率债ETF，总规模超954亿元[4] 利率债ETF底层资产分类 国债ETF - 国债ETF共7只，总规模超360亿元[4] - 规模最大的两只国债ETF分别跟踪中债-30年期国债财富指数（177.59亿元）和沪30年国债指数（66.68亿元）[6] - 中债-30年期国债指数包含31只成分券，久期和修正久期均为19.56年[7] - 沪30年国债指数包含11只成分券，久期19.75年，修正久期19.56年[7] 地方政府债ETF - 地方政府债ETF共4只，规模最大的产品跟踪中证5年期地方政府债指数（40.38亿元）[8] - 中证5年期地方政府债指数包含1,145只样本券，久期4.29年，修正久期4.23年[8][9] - 该指数到期收益率为1.81%，凸性为11.08[9] 政策性金融债ETF - 政策性金融债ETF共4只，规模超50亿元的两只分别跟踪中债-7-10年政策性金融债指数和中债-1-5年国开行债券指数[9] - 中债-7-10年政策性金融债指数包含32只成分券，发行主体包括国开行、进出口银行和农发行[11] - 中债-1-5年国开行债券指数包含66只成分券，发行主体仅为国开行[11] 利率债ETF关键指标分析 - 久期衡量债券投资的加权平均回本时间，修正久期量化利率变动对债券价格的影响程度[12] - 债券剩余期限越长，久期和修正久期越长，价格对利率波动敏感度越高[12] - 基金组合久期差异显著：30年国债ETF久期达21.39年，而短射ETF久期仅0.61年[13]

资产配置策略 - 风险平价模型对不同资产分配相同的风险权重 [1] - 风险预算模型允许根据风险偏好设定各资产风险权重 风险平价模型是风险预算模型的特例 [1] - 大类资产（权益、债券、商品）相关性较低 债券与权益/商品长期相关性在0至-30%之间 [1] 资产组合构建 - 权益部分可选取沪深300ETF、中证500ETF、创业板ETF、国证2000ETF等宽基指数 [2] - 债券部分可选取国债ETF、政策性金融债ETF、地方政府债ETF [2] - 商品部分可选取黄金ETF、商品期货ETF [2] - 进阶构建可采用核心—卫星方式或行业轮动策略 [2] 市场动态分析 - "股债跷跷板"模式长期存在 因利率逆周期调节与实体经济热度预期差异 [1] - 短期可能出现"股债双杀" 此时贵金属（黄金）避险价值凸显 对冲效应明显 [1]