报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素低估值是市场对供需过剩压力形成共识的结果 近期价格再度回落受情绪降温和煤价下滑影响 需关注尿素成本端能否企稳 [1] - 12月中下旬供给端有减量预期 出口配额缓解国内供需压力 冬季储备需求托底价格 低价或刺激承储企业入场 [1] - 建议逢低做多远月合约 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 尿素期货价格方面 UR01收盘价1638元/吨 较前一日降7元/吨 降幅0.43% UR05收盘价1703元/吨 较前一日降10元/吨 降幅0.58% UR09收盘价1716元/吨 较前一日降5元/吨 降幅0.29% [1] - 国内小颗粒现货价格方面 山东1710元/吨 较前一日涨10元/吨 涨幅0.59% 山西1540元/吨 较前一日涨10元/吨 涨幅0.65% 河南1690元/吨 与前一日持平 河北1710元/吨 较前一日降10元/吨 降幅0.58% 东北1740元/吨 与前一日持平 江苏1690元/吨 较前一日涨10元/吨 涨幅0.60% [1] 基差与价差 - 山东现货-UR基差为7元/吨 较前一日涨20元/吨 [1] - 01-05价差为 -65元/吨 较前一日涨3元/吨 [1] 上游成本 - 无烟煤价格方面 河南1030元/吨 与前一日持平 山西930元/吨 与前一日持平 [1] 下游价格 - 复合肥(45%S)价格方面 山东3180元/吨 较前一日涨20元/吨 涨幅0.63% 河南2670元/吨 与前一日持平 [1] - 三聚氰胺价格方面 山东5233元/吨 与前一日持平 江苏5250元/吨 与前一日持平 [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约2601开盘价1651元/吨 最高价1656元/吨 最低价1635元/吨 收盘1638元/吨 结算价1645元/吨 持仓量127530手 [1] 多空逻辑 - 昨日美联储虽如期降息 对宏观情绪有托底 但以国内需求为主的商品仍然偏弱 煤价持续走低 需关注尿素成本端能否企稳 [1] - 从估值看 尿素从底部反弹幅度有限 估值相对低位 反映当前供强需弱格局 从驱动看 12月中下旬供给端有减量预期 出口配额缓解国内供需压力 冬季储备需求托底价格 低价或刺激承储企业入场 [1]

| | | 尿素早评20251211:宏观情绪托底,尿素或逐步企稳 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 变化值 変化值 日度 单位 12月10日 12月9日 | | | | | | | | | (絶対值) (相对值) | | | | | | | 期现价格 | | UR01 UR05 山西 | 元/吨 元/吨 元/吨 | 1645.00 1713.00 1530.00 | 1643.00 1711.00 1530.00 | 2.00 2.00 0.00 | 0.12% 0.12% 0.00% | | | 尿素期货价格 | | | | | | | | | (收盘价) | UR09 | 元/吨 | 1721.00 | 1721.00 | 0.00 | 0.00% | | | | 山东 | 元/吨 | 1700.00 | 1690.00 | 10.00 | 0.59% | | | 国内现货价格 | 河南 | 元/吨 | 1690.00 | 1680.00 | 10.00 | 0.60% | | | (小顆粒) | 河北 ...

| 尿素早评20251210:短期或震荡筑底 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 12月9日 | 变化值 日慶 单位 12月8日 | | | | 英化值 | | | | | | (绝对值) | (相对值) | | UR01 | 元/吨 1643.00 | | 1646.00 | -3.00 | -0.18% | | UR05 | 元/吨 1711.00 民素期货价格 | | 1710.00 | 1.00 | 0.06% | | UR09 | (收盘价) 元/吨 1721.00 | | 1724.00 | -3.00 | -0.17% | | 山东 | 元/吨 1690.00 | | 1690.00 | 0.00 | 0.00% | | 期现价格 | 山西 元/吨 1530.00 | | 1560.00 | -30.00 | -1.92% | | 元/吨 | 河南 1680.00 国内现货价格 | | 1690.00 | -10.00 | -0.59% | | 元/吨 | (小顆粒) 河北 1720.00 | | 1730.00 | -10.0 ...

| | 明此就禁早评20251209:短期注意回调风险,仍以逢低做多为主 变化值 | | | | 変化值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 日慶 12月8日 12月5日 单位 | | | | | | | UR01 元/吨 | 1646.00 | 1673.00 | (绝对值) -27.00 | (相对值) -1.61% | | 房素期货价格 | UR05 元/吨 | 1710.00 | 1736.00 | -26.00 | -1.50% | | (收盘价) | | | | | | | | UR09 元/吨 | 1724.00 | 1752.00 | -28.00 | -1.60% | | | 山东 元/吨 | 1690.00 | 1720.00 | -30.00 | -1.74% | | 期现价格 | 山西 元/吨 | 1560.00 | 1560.00 | 0.00 | 0.00% | | 国内现货价格 | 河南 元/吨 1690.00 | | 1710.00 | -20.00 | -1.17% | | (小顆粒) | 元/吨 河北 | 1730.00 ...

| | | 明此就禁早评20251208:短期注意回调风险,仍以逢低做多为主 | | | 变化值 | 変化值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 日慶 | 12月5日 12月4日 单位 | | | | | | | | | | | (绝对值) | (相对值) | | 期现价格 | 房素期货价格 | UR01 元/吨 | 1673.00 | 1688.00 | -15.00 | -0.89% | | | | UR05 元/吨 | 1736.00 | 1745.00 | -9.00 | -0.52% | | (收盘价) | | UR09 元/吨 | 1752.00 | 1763.00 | -11.00 | -0.62% | | | | 山东 元/吨 | 1720.00 | 1710.00 | 10.00 | 0.58% | | | | 山西 元/吨 | 1560.00 | 1570.00 | -10.00 | -0.64% | | 国内现货价格 | | 河南 元/吨 | 1710.00 | 1710.00 | 0.00 | 0.00% | | (小顆粒 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期需注意回调风险，近期煤炭价格回落给煤化工带来回调压力，中长期仍以逢低做多为主 [1] - 尿素从底部反弹幅度不大，估值处于相对低位，反映当前供强需弱格局；出口配额缓解四季度供给压力，冬季储备需求托底价格，低价或刺激承储企业入场，价格底部或逐步明朗 [1] - 策略上中长期关注逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格（收盘价） - 尿素期货价格 UR01 为 1673 元/吨，较前一日降 15 元/吨（-0.89%）；UR05 为 1736 元/吨，降 9 元/吨（-0.52%）；UR09 为 1752 元/吨，降 11 元/吨（-0.62%） [1] - 国内现货价格（小颗粒）山东为 1720 元/吨，涨 10 元/吨（0.58%）；山西为 1560 元/吨，降 10 元/吨（-0.64%）；河南、河北、东北价格不变；江苏为 1710 元/吨，涨 10 元/吨（0.59%） [1] 基差与价差 - 基差（山东现货 - UR）为 -16 元/吨，较前一日升 19 元/吨 [1] - 价差（01 - 05）为 -63 元/吨，较前一日降 6 元/吨 [1] 上游成本 - 无烟煤价格河南、山西均为 1030 元/吨、930 元/吨，较前一日无变化 [1] 下游价格 - 复合肥（45%S）山东价格为 3130 元/吨，涨 30 元/吨（0.97%）；河南为 2650 元/吨，涨 10 元/吨（0.38%） [1] 三聚氰胺价格 - 山东、江苏价格分别为 5217 元/吨、5250 元/吨，较前一日无变化 [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约 2601 开盘价 1696 元/吨，最高价 1696 元/吨，最低价 1670 元/吨，收盘 1672 元/吨，结算价 1682 元/吨，持仓量 200353 手 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期注意回调风险，仍以逢低做多为主；尿素从底部反弹幅度不大，估值处于相对低位，反映当前供强需弱格局；新一轮出口配额将缓解四季度供给压力，冬季储备需求对价格有托底，低价或刺激承储企业入场；尿素价格底部或逐步明朗，中长期关注逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 尿素期货价格（收盘价） - UR01合约12月4日收盘价1688元/吨，较12月3日降4元/吨，跌幅0.24% [1] - UR05合约12月4日收盘价1745元/吨，较12月3日降3元/吨，跌幅0.17% [1] - UR09合约12月4日收盘价1763元/吨，较12月3日降5元/吨，跌幅0.28% [1] 国内现货价格（小颗粒） - 山东12月4日价格1710元/吨，较12月3日涨30元/吨，涨幅1.79% [1] - 山西12月4日价格1570元/吨，较12月3日涨30元/吨，涨幅1.95% [1] - 河南12月4日价格1710元/吨，较12月3日涨20元/吨，涨幅1.18% [1] - 河北12月4日价格1730元/吨，较12月3日涨20元/吨，涨幅1.17% [1] - 东北12月4日价格1740元/吨，与12月3日持平 [1] - 江苏12月4日价格1700元/吨，较12月3日涨20元/吨，涨幅1.19% [1] 基差与价差 - 直差山东现货 - UR12月4日为 - 35元/吨，较12月3日增33元/吨 [1] - 价差01 - 05为 - 57元/吨，较12月3日降1元/吨 [1] 上游成本 - 河南无烟煤价格12月4日1030元/吨，与12月3日持平 [1] - 山西无烟煤价格12月4日930元/吨，与12月3日持平 [1] 下游价格 - 复合肥（45%S）山东12月4日价格3100元/吨，较12月3日涨40元/吨，涨幅1.31% [1] - 复合肥（45%S）河南12月4日价格2640元/吨，较12月3日涨20元/吨，涨幅0.76% [1] - 三聚氰胺价格山东12月4日5217元/吨，与12月3日持平 [1] - 三聚氰胺价格江苏12月4日5250元/吨，与12月3日持平 [1] 重要资讯 尿素期货主力合约2601开盘价1695元/吨，最高价1710元/吨，最低价1682元/吨，收盘1688元/吨，结算价1694元/吨，持仓量209270手 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期注意回调风险，仍以逢低做多为主，尿素从底部反弹幅度不大，估值处于相对低位，反映当前供强需弱格局；新一轮出口配额将缓解四季度供给压力，冬季储备需求对价格有托底，低价或刺激承储企业入场，尿素价格底部或逐步明朗，中长期关注逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 尿素期货价格（收盘价） - UR01合约12月4日价格1688元/吨，较前一日降4元/吨，降幅0.24% [1] - UR05合约12月4日价格1745元/吨，较前一日降3元/吨，降幅0.17% [1] - UR09合约12月4日价格1763元/吨，较前一日降5元/吨，降幅0.28% [1] 国内现货价格（小颗粒） - 山东12月4日价格1710元/吨，较前一日涨30元/吨，涨幅1.79% [1] - 山西12月4日价格1570元/吨，较前一日涨30元/吨，涨幅1.95% [1] - 河南12月4日价格1710元/吨，较前一日涨20元/吨，涨幅1.18% [1] - 河北12月4日价格1730元/吨，较前一日涨20元/吨，涨幅1.17% [1] - 东北12月4日价格1740元/吨，较前一日持平 [1] - 江苏12月4日价格1700元/吨，较前一日涨20元/吨，涨幅1.19% [1] 基差与价差 - 直差（山东现货 - UR）12月4日为 - 35元/吨，较前一日增33元/吨 [1] - 价差（01 - 05）12月4日为 - 57元/吨，较前一日降1元/吨 [1] 上游成本 - 河南无烟煤价格12月4日为1030元/吨，较前一日持平 [1] - 山西无烟煤价格12月4日为930元/吨，较前一日持平 [1] 下游价格 - 复合肥（45%S）山东12月4日价格3100元/吨，较前一日涨40元/吨，涨幅1.31% [1] - 复合肥（45%S）河南12月4日价格2640元/吨，较前一日涨20元/吨，涨幅0.76% [1] - 三聚氰胺价格山东12月4日为5217元/吨，较前一日持平 [1] - 三聚氰胺价格江苏12月4日为5250元/吨，较前一日持平 [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约2601开盘价1695元/吨，最高价1710元/吨，最低价1682元/吨，收盘1688元/吨，结算价1694元/吨，持仓量209270手 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前尿素价格底部或逐步明朗 低估值是市场对供需过剩压力形成共识的结果 但价格在低位受到支撑 中长期关注逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 尿素期货价格（收盘价） - UR01合约12月3日收盘价1692元/吨 较前一日上涨5元/吨 涨幅0.30% [1] - UR05合约12月3日收盘价1748元/吨 较前一日下跌4元/吨 跌幅0.23% [1] - UR09合约12月3日收盘价1768元/吨 较前一日无变化 [1] 国内现货价格（小颗粒） - 山东地区12月3日价格1680元/吨 较前一日无变化 [1] - 山西地区12月3日价格1540元/吨 较前一日无变化 [1] - 河南地区12月3日价格1690元/吨 较前一日上涨10元/吨 涨幅0.60% [1] - 河北地区12月3日价格1710元/吨 较前一日无变化 [1] - 东北地区12月3日价格1740元/吨 较前一日无变化 [1] - 江苏地区12月3日价格1680元/吨 较前一日无变化 [1] 基差与价差 - 山东现货-UR基差12月3日为 -68元/吨 较前一日增加4元/吨 [1] - 01 - 05价差12月3日为 -56元/吨 较前一日增加9元/吨 [1] 上游成本 - 河南无烟煤12月3日价格1030元/吨 较前一日无变化 [1] - 山西无烟煤12月3日价格930元/吨 较前一日无变化 [1] 下游价格 - 山东复合肥（45%S）12月3日价格3060元/吨 较前一日无变化 [1] - 河南复合肥（45%S）12月3日价格2620元/吨 较前一日无变化 [1] - 山东三聚氰胺12月3日价格5217元/吨 较前一日无变化 [1] - 江苏三聚氰胺12月3日价格5250元/吨 较前一日无变化 [1] 重要资讯 尿素期货主力合约2601开盘价1684元/吨 最高价1697元/吨 最低价1679元/吨 收盘1692元/吨 结算价1690元/吨 [1] 多空逻辑 - 估值上 尿素从底部反弹幅度不大 估值仍处相对低位 反映供强需弱格局 [1] - 驱动上 新一轮出口配额将缓解四季度供给压力 冬季储备需求对价格有托底 低价或刺激承储企业入场 [1] 交易策略 中长期关注逢低做多机会 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 认为当前尿素价格底部或逐步明朗，中长期关注逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 12月2日尿素期货价格UR01收盘价1687元/吨较12月1日涨12元/吨、涨幅0.72%，UR05收盘价1752元/吨较12月1日涨8元/吨、涨幅0.46%，UR09收盘价1768元/吨较12月1日涨5元/吨、涨幅0.28% [1] - 12月2日国内小颗粒尿素现货价格山东1680元/吨较12月1日降10元/吨、降幅0.59%，山西1540元/吨较12月1日降10元/吨、降幅0.65%，河南1680元/吨与12月1日持平，河北1710元/吨与12月1日持平，东北1740元/吨较12月1日涨20元/吨、涨幅1.16%，江苏1680元/吨与12月1日持平 [1] 基差与价差 - 12月2日山东现货-UR基差为 -72元/吨较12月1日降18元/吨 [1] - 12月2日01 - 05价差为 -65元/吨较12月1日涨4元/吨 [1] 上下游价格 - 12月2日无烟煤价格河南1030元/吨、山西930元/吨均与12月1日持平 [1] - 12月2日复合肥(45%S)山东价格3060元/吨较12月1日涨10元/吨、涨幅0.33%，某肥价格2620元/吨较12月1日涨20元/吨、涨幅0.77% [1] - 12月2日三聚氰胺价格山东5217元/吨较12月1日涨27元/吨、涨幅0.52%，江苏0元/吨较12月1日降5200元/吨 [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约2601开盘价1680元/吨，最高价1689元/吨，最低价1671元/吨，收盘1687元/吨，结算价1682元/吨，持仓量219302手 [1] 多空逻辑 - 从估值上看，尿素从底部反弹幅度不大，估值仍处相对低位，反映当前尿素供强需弱格局 [1] - 从驱动上看，新一轮出口配额将缓解四季度供给压力，冬季储备需求对价格有托底，低价或刺激承储企业入场 [1] 交易策略 中长期关注逢低做多机会 [1]