财务表现 - 2025年上半年营业收入7.13亿元，同比增长11.02% [1] - 归属母公司净利润0.52亿元，同比下降31.09%，主要因股权激励费用增至1244.05万元及汇兑损失2855.18万元 [1] - 剔除股权激励和汇兑影响后，归属母公司净利润0.91亿元，同比增长20.99% [1] 器械业务 - 器械业务收入4.82亿元，同比增长13.8%，其中设备销售占比52.5%（2.53亿元），按次收费及租赁占比47.5%（2.29亿元） [2] - 北美市场因MASH新药获批推动需求放量，带动大设备和按次收费业务增长 [2] - Fibroscan有望在全球其他区域复制北美成功模式，实现从1到N的突破 [2] 药品业务 - 药品及医疗服务收入2.31亿元，同比增长5.62% [3] - 自有药品收入1.49亿元（占比64.5%），电商渠道同比增幅达59.23% [3] - 复方鳖甲软肝片需求增长受益于国内对肥胖及脂肪肝关注度提升 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为17.27亿元、24.57亿元、36.29亿元 [4] - 预计同期归母净利润1.88亿元（+65.8%）、2.90亿元（+54.4%）、4.62亿元（+59.4%） [4] - 对应EPS为0.71元、1.09元、1.74元，PE为95.9X、62.1X、39.0X [4]

投资评级 - 买入（维持评级）[5][9] 核心观点 - 北美客户需求放量推动器械业务增长，2025年上半年器械业务收入同比增长13.8%至4.82亿元，其中设备销售占比52.5%（2.53亿元），按次收费及租赁等收入占比47.5%（2.29亿元）[3] - MASH新药（司美格鲁肽）获批推动行业认知提升，Fibroscan有望在全球实现从1到N的突破，带动器械业务持续增长[3][9] - 中药业务稳健增长，2025年上半年药品和医疗服务收入同比增长5.62%至2.31亿元，其中电商渠道同比增幅达59.23%[4] - 剔除股权激励及汇兑损益影响后，2025年上半年归母净利润同比增长20.99%至0.91亿元[1][2] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为17.27亿元、24.57亿元、36.29亿元，同比增长28.0%、42.3%、47.7%[1][9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.88亿元、2.90亿元、4.62亿元，同比增长65.8%、54.4%、59.4%[1][9] - 预计2025-2027年EPS分别为0.71元、1.09元、1.74元，对应PE为95.9倍、62.1倍、39.0倍[1][9] - 预计ROE从2024年的9.2%提升至2027年的21.1%[1] 业务表现 - 2025年上半年公司营业收入7.13亿元，同比增长11.02%，净利润0.78亿元（同比减少30.24%），主要受股权激励费用（1244万元 vs 去年同期518万元）及汇兑损失（2855万元 vs 去年同期收益426万元）影响[2] - 器械业务核心驱动为北美市场需求放量，中药业务核心驱动为电商渠道高增长及国内护肝需求提升[3][4]

股价表现与估值水平 - 8月25日收盘价63.2元，单日下跌1.74%，滚动市盈率达186.37倍，总市值167.46亿元 [1] - 公司市盈率显著高于行业平均值55.91倍及中值40.36倍，在行业内排名第115位 [1][2] - 静态市盈率为147.83倍，市净率达9.18倍，均高于行业平均水准 [2] 资金流向情况 - 8月25日主力资金净流出8692.76万元，近5日累计净流出9.22亿元 [1] - 资金持续流出显示短期市场情绪偏谨慎 [1] 业务构成与产品结构 - 主营业务聚焦肝病领域，涵盖药品生产销售、诊断设备研发及医疗服务 [1] - 核心产品为复方鳖甲软肝片，具体收入构成未披露 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入7.13亿元，同比增长11.02% [1] - 净利润5193.40万元，同比下滑31.09%，呈现增收不增利态势 [1] - 销售毛利率保持75.26%的高水平，显示产品盈利能力较强 [1] 行业对比数据 - 行业市值中值为59.83亿元，公司市值167.46亿元高于行业中位数 [2] - 同行业可比公司中，九安医疗市盈率11.75倍最低，鱼跃医疗市值377.53亿元最高 [2] - 行业市净率平均为5.14倍，公司市净率9.18倍显著高于行业均值 [2]

公司股价与估值 - 8月20日收盘价71.3元 下跌1.29% 总市值188.93亿元 [1] - 滚动市盈率190.45倍 静态市盈率166.77倍 市净率10.60倍 [1][2] - 2025年一季报净利润2863.67万元 同比下降32.97% [1] 行业估值对比 - 医疗器械行业平均市盈率59.32倍 行业中值39.97倍 [1][2] - 公司市盈率在行业中排名第112位 [1] - 行业平均市净率5.08倍 总市值121.09亿元 [2] 机构持仓情况 - 截至2025年一季报 13家机构持仓 全部为基金 [1] - 合计持股656.28万股 持股市值2.13亿元 [1] 公司业务与财务 - 主营业务为肝病领域药品生产销售、诊断设备研发销售及医疗服务 [1] - 核心产品为复方鳖甲软肝片 [1] - 2025年一季度营业收入3.30亿元 同比增长2.35% [1] - 销售毛利率76.76% [1] 同业公司估值对比 - 九安医疗市盈率11.61倍 总市值195.93亿元 [2] - 英科医疗市盈率15.35倍 总市值242.47亿元 [2] - 鱼跃医疗市盈率20.49倍 总市值362.90亿元 [2] - 安图生物市盈率20.96倍 总市值238.97亿元 [2]

股价表现与估值水平 - 8月19日收盘价72.23元 单日涨幅20.00% [1] - 滚动市盈率192.93倍 总市值191.39亿元 [1] - 静态市盈率168.95倍 市净率10.74倍 [2] 行业对比分析 - 医疗器械行业平均市盈率59.49倍 行业中值40.19倍 [1] - 公司市盈率在行业中排名第112位 [1] - 行业平均市净率5.10倍 总市值121.17亿元 [2] 股东结构变化 - 截至2025年8月10日股东户数17259户 较上次减少161户 [1] - 户均持股市值35.28万元 户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务构成 - 主营业务为肝病领域药品生产销售、诊断设备研发销售及医疗服务 [1] - 主要产品为复方鳖甲软肝片 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季报营业收入3.30亿元 同比增长2.35% [1] - 净利润2863.67万元 同比下降32.97% [1] - 销售毛利率76.76% [1] 同业公司对比 - 九安医疗市盈率11.65倍 总市值196.54亿元 [2] - 英科医疗市盈率15.36倍 总市值242.73亿元 [2] - 鱼跃医疗市盈率20.37倍 总市值360.79亿元 [2]

公司股价表现 - 8月6日收盘价45.75元，上涨4.50% [1] - 滚动市盈率122.20倍，创190天以来新低 [1] - 总市值121.23亿元 [1] 行业对比 - 医疗器械行业平均市盈率53.93倍，中值37.81倍 [1] - 公司市盈率排名行业第109位 [1] - 九安医疗市盈率最低（10.95倍），鱼跃医疗总市值最高（351.67亿元） [2] 资金流向 - 8月6日主力资金净流入865.34万元 [1] - 近5日资金净流出5242.40万元 [1] 主营业务 - 主营肝病领域药品生产与销售、诊断设备研发与销售及医疗服务 [1] - 核心产品为复方鳖甲软肝片 [1] 财务数据 - 2025年一季度营业收入3.30亿元，同比增2.35% [1] - 净利润2863.67万元，同比降32.97% [1] - 销售毛利率76.76% [1] 估值指标 - 静态市盈率107.01倍，市净率6.80倍 [2] - 行业平均市净率4.74倍，中值2.70倍 [2]

股价表现与估值 - 8月1日收盘价43.71元 单日下跌2.48% 滚动市盈率116.75倍 总市值115.82亿元 [1] - 公司静态市盈率102.24倍 市净率6.50倍 显著高于行业平均水平 [2] 行业估值比较 - 医疗器械行业平均市盈率53.65倍 行业中值37.22倍 [1] - 公司在行业市盈率排名中位列第108位 估值水平明显高于行业基准 [1] - 行业平均市净率4.68倍 总市值114.74亿元 行业中值市净率2.67倍 总市值55.30亿元 [2] 机构持仓情况 - 截至2025年一季报 13家机构持有公司股票 全部为基金类机构 [1] - 机构合计持股656.28万股 持股市值达2.13亿元 [1] 公司业务概况 - 主营业务为肝病领域药品生产销售、诊断设备研发销售及医疗服务 [1] - 核心产品为复方鳖甲软肝片 [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入3.30亿元 同比增长2.35% [1] - 同期净利润2863.67万元 同比大幅下降32.97% [1] - 销售毛利率保持高位 达到76.76% [1] 同业公司估值对比 - 同业可比公司中 九安医疗市盈率11.01倍 英科医疗15.45倍 新华医疗15.72倍 [2] - 山东药玻市盈率16.02倍 振德医疗16.29倍 奥美医疗16.41倍 [2] - 鱼跃医疗总市值351.37亿元 安图生物总市值228.74亿元 均高于公司115.82亿元市值 [2]

股价与估值表现 - 7月31日收盘价44.82元，单日上涨2.94%，总市值118.76亿元 [1] - 滚动市盈率119.72倍，创186天以来新低 [1] - 静态市盈率104.83倍，市净率6.66倍 [2] 行业估值对比 - 医疗器械行业市盈率平均54.89倍，中值37.06倍 [1] - 公司市盈率在行业中排名第107位 [1] - 行业平均总市值114.46亿元，中值54.89亿元 [2] 资金流向 - 7月31日主力资金净流入1551.14万元 [1] - 近5日资金总体呈流入状态，累计净流入2793.72万元 [1] 主营业务构成 - 主营业务聚焦肝病领域，涵盖药品生产销售、诊断设备研发销售及医疗服务 [1] - 核心产品为复方鳖甲软肝片 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季报营业收入3.30亿元，同比增长2.35% [1] - 净利润2863.67万元，同比下降32.97% [1] - 销售毛利率达76.76% [1] 同业估值对比（前12家企业） - 九安医疗市盈率最低（10.93倍），总市值184.50亿元最高 [2] - 英科医疗市盈率14.23倍，总市值224.88亿元 [2] - 鱼跃医疗总市值349.66亿元居行业前列 [2]

股价与估值表现 - 7月30日收盘价43.54元 单日下跌1.54% [1] - 滚动市盈率116.30倍 总市值115.37亿元 [1] - 静态市盈率101.84倍 市净率6.47倍 [2] 行业估值对比 - 医疗器械行业平均市盈率55.15倍 中值37.48倍 [1] - 行业平均市净率4.80倍 中值2.69倍 [2] - 公司市盈率在行业中排名第107位 [1] 股东结构变化 - 截至2025年7月10日股东户数20,833户 较上次减少220户 [1] - 户均持股市值35.28万元 户均持股数量2.76万股 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业收入3.30亿元 同比增长2.35% [1] - 净利润2,863.67万元 同比下降32.97% [1] - 销售毛利率76.76% [1] 主营业务构成 - 主营业务为肝病领域药品生产与销售、诊断设备研发与销售及医疗服务 [1] - 主要产品为复方鳖甲软肝片 [1] 同业公司估值比较 - 九安医疗市盈率11.07倍 总市值186.87亿元 [2] - 英科医疗市盈率14.07倍 总市值222.33亿元 [2] - 鱼跃医疗市盈率20.10倍 总市值355.98亿元 [2]

股价表现与估值水平 - 7月29日收盘价44.22元 单日下跌1.18% 总市值117.17亿元 [1] - 滚动市盈率118.11倍 显著高于行业平均值55.46倍及中值37.74倍 [1][2] - 市净率6.58倍 高于行业平均值4.76倍 [2] 行业比较分析 - 在医疗器械行业市盈率排名中位列第107位 [1] - 九安医疗市盈率最低（10.94倍） 鱼跃医疗总市值最高（355.08亿元） [2] - 行业总市值平均值115.47亿元 中值56.85亿元 [2] 机构持仓情况 - 13家机构持仓 全部为基金类机构 [1] - 合计持股656.28万股 持股市值2.13亿元 [1] 主营业务构成 - 专注于肝病领域 涵盖药品生产销售、诊断设备研发及医疗服务 [1] - 核心产品为复方鳖甲软肝片 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业收入3.30亿元 同比增长2.35% [1] - 净利润2863.67万元 同比下滑32.97% [1] - 销售毛利率保持76.76%的高水平 [1]