公司股价与交易表现 - 12月17日，上海港湾股价上涨0.83%，成交额4.33亿元，换手率3.71%，总市值118.16亿元 [1] - 当日主力资金净流出1363.55万元，占成交额0.03%，在所属行业中排名37/41，且连续3日被主力资金减仓 [6] - 近3日、近5日、近10日、近20日的主力资金净流入额分别为-1.08亿元、-5736.91万元、1.56亿元、1.52亿元 [7] 业务板块与市场概念 - 公司主营业务为地基处理与桩基工程，2025年1-9月主营业务收入构成为：地基处理64.93%，桩基工程19.49%，其他15.58% [9] - 公司被市场归类于多个概念板块，包括商业航天、卫星导航、土壤修复、一带一路、人民币贬值受益等 [2] - 公司海外营收占比较高，根据2024年年报，海外营收占比为83.01% [5] 商业航天与卫星能源业务进展 - 公司控股子公司伏曦炘空专注于为卫星、空间飞行器等提供轻量化、低成本、高性能的空间能源系统解决方案 [2] - 该子公司技术团队拥有15年以上航天工程经验，其能源系统产品已成功保障15颗卫星发射，所有产品在轨工作正常 [2] - 截至2025年7月，其产品已助力15颗卫星发射入轨，40余套卫星电源系统、太阳帆板及结构机构在轨稳定运行 [3] - 2025年上半年，该公司卫星电源系统业务快速增长，订单储备丰盈，服务覆盖二十余家卫星总体单位，包括长光卫星、星河动力等行业标杆企业 [3] 土壤修复与“一带一路”业务 - 公司通过自主研发的“高真空”系列工艺技术，深度参与“一带一路”国家的不良土壤改良和地基处理工程，提供绿色解决方案 [4] - 相关技术已应用于我国浙江、江苏、广东等多个沿海省市，并推广到“一带一路”沿线的东南亚国家 [4] - 公司累计完成超软土地基处理工程20余项 [4] 财务与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入11.30亿元，同比增长19.64%；归母净利润7920.30万元，同比减少27.25% [9] - A股上市后累计派现1.02亿元，近三年累计派现9591.98万元 [10] - 截至2025年9月30日，股东户数1.67万，较上期增加62.12%；人均流通股14520股，较上期减少38.32% [9] - 同期十大流通股东中，东方红旗下多只基金为新进股东，而广发中小盘精选混合等机构退出十大流通股东之列 [10] 技术面与筹码分析 - 主力持仓方面，主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额1.96亿元，占总成交额的5.88% [7] - 筹码平均交易成本为46.03元，近期有吸筹现象但力度不强 [8] - 目前股价在压力位52.62元和支撑位45.35元之间 [8]

公司股价与交易表现 - 2025年12月5日，上海港湾股价涨停，成交额6.23亿元，换手率5.56%，总市值115.37亿元 [1] - 当日主力资金净流入2.12亿元，占成交额0.34%，在所属行业中排名第1/41，且连续2日被主力资金增仓 [6] - 近3日、5日、10日、20日主力净流入分别为2.08亿元、1.53亿元、1.83亿元、1.78亿元 [7] 业务亮点与增长点 - 公司控股子公司上海伏曦炘空科技有限公司聚焦商业航天能源系统，其产品已成功助力15颗卫星发射入轨，并有40余套卫星电源系统等在轨稳定运行 [2] - 2025年上半年，该子公司卫星电源系统业务订单储备丰盈且增速亮眼，服务覆盖二十余家卫星总体单位，包括长光卫星、星河动力等行业标杆企业 [2] - 公司依托“高真空”系列工艺技术，深度参与“一带一路”国家的土壤改良和地基处理工程，累计完成超软土地基处理工程20余项 [3][4] 财务与经营数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入11.30亿元，同比增长19.64%；归母净利润7920.30万元，同比减少27.25% [9] - 公司海外营收占比较高，根据2024年年报，海外营收占比为83.01% [5] - 主营业务收入构成为：地基处理64.93%，桩基工程19.49%，其他15.58% [9] 股东结构与机构动向 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.67万户，较上期增加62.12%；人均流通股14520股，较上期减少38.32% [9] - 同期十大流通股东中出现多只东方红系列基金新进，包括东方红京东大数据混合A持股380.01万股等，而广发中小盘精选混合A等退出十大流通股东之列 [10] - 主力持仓呈现轻度控盘状态，筹码分布较为分散，主力成交额3.53亿元，占总成交额的10.55% [7] 公司背景与行业 - 公司全称为上海港湾基础建设(集团)股份有限公司，成立于2000年1月28日，于2021年9月17日上市，主营业务为地基处理、桩基工程等岩土工程 [9] - 公司所属申万行业为建筑装饰-专业工程-其他专业工程，概念板块包括商业航天、一带一路等 [9] - 公司A股上市后累计派现1.02亿元，近三年累计派现9591.98万元 [10]

股价表现与市场数据 - 11月11日公司股价上涨5.42%，成交额6.58亿元，换手率7.24%，总市值93.72亿元 [1] - 当日主力资金净流出2179.60万元，所属行业主力资金净流出3.23亿元，连续3日被主力资金减仓 [6] - 公司股东户数截至9月30日为1.67万户，较上期增加62.12%，人均流通股14520股，较上期减少38.32% [9] 业务构成与财务表现 - 公司主营业务收入构成为：地基处理64.93%，桩基工程19.49%，其他15.58% [9] - 2025年1-9月公司实现营业收入11.30亿元，同比增长19.64%，归母净利润7920.30万元，同比减少27.25% [9] - 公司海外营收占比为83.01%，受益于人民币贬值 [5] 商业航天与空间能源业务 - 控股子公司伏曦炘空专注于为卫星、探测器等空间飞行器提供轻量化、低成本、高性能的能源系统解决方案 [2][3] - 该公司能源系统产品已成功保障15颗卫星发射入轨，40余套卫星电源系统等在轨稳定运行 [2][3] - 2025年上半年卫星电源系统业务快速增长，订单储备丰盈，服务覆盖二十余家卫星总体单位，包括长光卫星、星河动力等行业标杆企业 [3] 地基处理与“一带一路”业务 - 公司通过自主研发的“高真空”系列工艺技术，深度参与“一带一路”国家的不良土壤改良和地基处理工程 [2] - 公司技术已应用于我国浙江、江苏等多个沿海省市，并推广到“一带一路”沿线东南亚国家，累计完成超软土地基处理工程20余项 [2][4] 机构持仓与公司治理 - 截至2025年9月30日，东方红系列多只基金新进成为公司前十大流通股东，包括东方红京东大数据混合A持股380.01万股等 [10] - 公司A股上市后累计派现1.02亿元，近三年累计派现9591.98万元 [10]

投资评级 - 投资评级：增持（维持）[5] 核心观点 - 报告核心观点：主业承压，卫星业务成长性可期[5] - 公司传统岩土工程主业面临新签订单减少、营收增速放缓及毛利率下滑的压力[7] - 公司新发展的卫星业务稳步推进，订单呈现快速增长态势，未来成长潜力可期[7] 公司基本数据与市场表现 - 截至2025年10月31日，公司收盘价为30.16元，一年内最高/最低价为33.30/16.95元，总市值为7,376.68百万元[3][6] - 公司资产负债率为21.25%，每股净资产为7.43元/股[3] - 2025年三季报显示，公司实现收入11.30亿元（yoy+19.64%），归母净利润7920.30万元（yoy-27.25%）；单三季度收入3.14亿元（yoy+0.15%），归母净利润1229.42万元（yoy-64.93%）[7] 主业经营状况分析 - 岩土工程主业新签订单总额减少：前三季度新签订单11.36亿元，同比下降39.38%，其中境外订单8.44亿元（yoy-45.86%），境内订单2.92亿元（yoy-7.3%）[7] - 营收增速放缓：预计受新签订单减少影响，前三季度营收增速放缓[7] - 毛利率明显下滑：前三季度毛利率为26.53%，同比下降7.96个百分点，主因印尼市场景气度下降及部分项目盈利能力不及预期[7] - 费用率有所优化：前三季度期间费用率为18.45%，同比下降1.68个百分点，销售、管理、研发、财务费用率均有下降[7] 卫星业务发展 - 卫星业务聚焦低轨卫星互联网、空间能源系统等领域，重点攻关空间级钙钛矿发电技术[7] - 核心产品已保障18颗卫星顺利发射，49套卫星电源系统等在轨稳定运行[7] - 卫星业务订单快速增长：上半年实现新签订单3402万元，预计随着下半年卫星发射加速，全年新签订单将明显放量[7] 盈利预测与估值 - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为1.18亿元、1.33亿元、1.90亿元[6][7] - 营收预测：预计2025-2027年营业收入分别为15.80亿元、16.46亿元、20.79亿元，同比增长率分别为21.89%、4.16%、26.28%[6] - 每股收益预测：2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.48元、0.54元、0.78元[6] - 估值水平：以2025年10月31日股价计算，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为62.41倍、55.62倍、38.76倍[6][7] - 盈利能力指标：预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为6.21%、6.62%、8.85%[6]

投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入8.16亿元，同比增长29.34% [2][6] - 归属净利润0.67亿元，同比减少9.35% [2][6] - 扣非后归属净利润0.67亿元，同比减少2.28% [2][6] - 单二季度营业收入4.44亿元，同比增长29.41% [2][6] - 单二季度归属净利润0.31亿元，同比减少28.59% [2][6] - 单二季度扣非后归属净利润0.28亿元，同比减少29.11% [2][6] - 综合毛利率26.91%，同比下降9.51个百分点 [11] - 期间费用率16.72%，同比下降3.27个百分点 [11] - 归属净利率8.20%，同比下降3.50个百分点 [11] - 扣非后归属净利率8.20%，同比下降2.65个百分点 [11] 业务发展状况 - 上半年新签订单总额8.37亿元，其中国内新签2.46亿元，境外新签5.91亿元 [11] - 深度融入"一带一路"市场，持续收获海外优质订单 [11] - 商业航天业务实现新签订单3402万元，呈现快速增长态势 [11] - 能源系统产品已累计保障16颗卫星顺利发射 [11] - 40余套卫星电源系统、太阳帆板及结构机构在轨稳定运行 [11] - 参与多个重要卫星星座项目包括"吉林一号"遥感卫星星座、吉利未来出行星座、西光壹号遥感星座等 [11] - 客户覆盖二十余家卫星总体单位 [11] 现金流与资产负债 - 经营活动现金流净流入0.07亿元，同比转正 [11] - 收现比86.23%，同比下降5.08个百分点 [11] - 资产负债率23.01%，同比提升3.55个百分点 [11] - 应收账款周转天数125.76天，同比增加12.53天 [11] 未来业绩预测 - 预计2025年营业收入16.20亿元，2026年18.20亿元，2027年20.20亿元 [16] - 预计2025年归属净利润1.12亿元，2026年1.26亿元，2027年1.41亿元 [16] - 预计2025年每股收益0.46元，2026年0.52元，2027年0.58元 [16] - 预计2025年净资产收益率5.8%，2026年6.2%，2027年6.4% [16]