以下文章来源于市象 ，作者王铁梅 市象 . 李想说的"容易"，指的是汽车之家在门户时代的黄金十年中，凭借强大的内容体系、产品架构和技术能力，迅速崛起为汽车垂直媒体领域的绝对巨头。 而"痛苦"，则深刻体现在汽车之家的频繁易主上。 8月27日，海尔对汽车之家的收购最终尘埃落定，以总价约18亿美金从中国平安收购了汽车之家约43.0%的股份，正式控股汽车之家。从2月海尔正式宣布 收购汽车之家开始，这场长达6个月的收购终于画上了句号。 曾经在行业无出其右的汽车之家，在李想离开后数次易主，从澳洲电讯到中国平安，再到如今由海尔正式接手。尽管不断尝试转型，从数字化工具到车交 易闭环，从金融赋能到智慧展厅，却始终未能真正突破增长瓶颈。 研究真问题，书写真洞察。 与此同时，懂车帝、易车等竞争对手借助字节与腾讯的生态资源持续进击，自媒体和短视频平台也在不断瓦解传统汽车内容的话语体系，导致其媒体业务 收入下滑。 车企越来越聪明， 汽车之家越来越尴尬。 文 ｜ 王铁梅 编辑 ｜ 文昌龙 来源｜ 市象（ID：shixiang-sy） 封面来源 ｜ 汽车之家官网 近期，在罗永浩和李想的对谈中，李想提起汽车之家时，说了一句话。"我最痛苦的一 ...

核心财务表现 - 2025年第二季度调整后每股收益0.82美元 超出市场预期2.5%但同比下降3.5% [3] - 总收入37.7亿美元 同比增长1.3%但略低于市场预期0.39% [3] - 以加元计算总收入达52.2亿加元 同比增长2.4% [3][4] 无线业务 - 无线收入25.4亿加元 占总收入48.7% 同比增长3% [5] - 后付费用户达1091万户 净增31.2万户 月流失率1.0%优于去年同期的1.07% [6] - 调整后EBITDA为13.1亿加元 利润率51.4% 同比收缩120个基点 [6] 有线业务 - 有线收入19.7亿加元 占总收入37.7% 同比微增0.2% [7] - 零售互联网用户444.6万户 净增23.2万户 [7] - 智能家居监控用户达14.1万户 净增4万户 [8] 媒体业务 - 媒体收入8.08亿加元 占总收入15.5% 同比增长9.8% [10] - 调整后EBITDA为500万加元 [10] 现金流与资产负债 - 可用流动性118亿加元 其中现金及等价物70亿加元 [12] - 经营现金流16亿加元 环比增长8.8% 同比增长8.4% [13] - 自由现金流9.25亿加元 环比增长57.8% 同比增长38.9% [14] 资本结构 - 债务杠杆率3.6倍 较Shaw收购前水平基本恢复 [13] - 当季支付股息2.7亿加元 宣布每股0.5加元股息 [14] 业绩指引 - 2025年服务收入预计增长3-5% [15] - 调整后EBITDA预计增长0-3% [15] - 资本支出预计38亿加元 自由现金流指引维持30-32亿加元 [15] 市场表现与估值 - 财报发布后股价上涨3.3% 表现优于标普500指数 [1] - 价值维度评分A级 位列投资策略前20% [17] - 综合VGM评分C级 [18]

财务表现 - 公司第二季度总收入为17.6亿元人民币 高于预期1% [1] - 媒体服务收入低于预期 但被线上市场的强劲增长所抵销 [1] - 管理层保证全年派息15亿元人民币不变 意味着股息收益率约为6% [1] 业务展望 - 随着汽车厂商价格战逐渐缓和 预期媒体服务收入将在第三季度恢复增长 [1] - 公司目标在年底前新增500家门店 需要更多成本投入 [1] 投资评级 - 维持公司"持有"评级 [1]

财务表现 - 公司第二季度总收入达17.6亿元人民币 高于预期1% [1] - 媒体服务收入低于预期 但被线上市场强劲增长抵消 [1] - 管理层保证全年派息15亿元人民币不变 股息收益率约6% [1] 业务展望 - 汽车厂商价格战逐渐缓和 预计媒体服务收入第三季度恢复增长 [1] - 公司目标年底前新增500家门店 需增加成本投入 [1] 评级动态 - 机构维持公司"持有"评级 [1]