公司2025年三季报业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入339.5亿元，同比增长0.8%，实现归母净利润28.5亿元，同比增长6.1% [4] - 2025年第三季度单季实现营业总收入113.5亿元，同比下降5.7%，环比下降9.4%，实现归母净利润10.2亿元，同比下降4.5%，环比下降17.2% [4] - 第三季度业绩下滑主要受客户作业安排和台风影响，工作量呈现季节性波动 [5] 公司盈利能力与财务质量 - 前三季度年化净资产收益率为20.5%，同比下降0.7个百分点，成本费用利润率为9.6%，同比增长0.6个百分点 [5] - 截至9月末公司资产负债率为39.3%，同比下降2.3个百分点 [5] - 前三季度毛利率为16.16%，同比增长1.55个百分点，得益于深入推进降本增效 [6] 公司战略与运营进展 - 公司加速传统产业高端化、智能化、绿色化转型升级，2025年上半年发布生产管理、能碳管理等十大数字化模块产品，大力推进智能工厂建设，新增3家进入试运行阶段 [6] - 公司加快培育发展战略性新兴产业与未来产业，深化布局6大领域、137项产品与服务，开展计量业务、海上风电一体化服务等专题调研 [6] - 中长期FOB资源配套LNG运输船项目整体进入"十船同造"阶段，积极推进海洋大数据生态系统建设，已完成设备陆地调试 [6] 行业环境与公司核心能力 - 2025年前三季度国际油价震荡下行，布伦特原油均价为69.95美元/桶，同比下降14.5%，但国内油田服务行业受益于增储上产政策保持稳健发展 [5] - 母公司中国海油推进油气增储上产"七年行动计划"，2025-2027年产量增速目标分别为5.9%、2.6%、3.8%，加速渤海、南海油气开发 [7] - 公司深化核心能力建设，能源技术服务产业实现多项技术创新和自主化替代，自主研发的永磁电泵、智能注采设备等工作量增长显著，透平维修自主化率与浅水采油树国产化率大幅提升 [7]

投资评级 - 报告对海油发展（600968.SH）维持“买入”评级 [1][8] 核心观点总结 - 公司2025年前三季度归母净利润实现稳健增长，同比+6.1%至28.5亿元，尽管第三季度单季业绩因季节性波动出现下滑 [4][5] - 公司持续深化降本增效，前三季度毛利率提升至16.16%，同比增长1.55个百分点，成本费用利润率提升至9.6% [5][6] - 在母公司中国海油“增储上产”政策支持下，油服行业维持高景气，公司通过核心能力建设与技术升级，有望实现长期成长 [7][8] 财务业绩表现 - **收入与利润**：2025年前三季度营业总收入339.5亿元，同比+0.8%；归母净利润28.5亿元，同比+6.1% [4] 2025年第三季度单季营收113.5亿元，同比-5.7%，归母净利润10.2亿元，同比-4.5% [4] - **盈利能力**：前三季度年化ROE为20.5%，成本费用利润率为9.6%，同比提升0.6个百分点 [5] 预计2025-2027年归母净利润分别为42.62/46.98/52.15亿元，对应EPS为0.42/0.46/0.51元/股 [8][9] - **财务健康度**：截至2025年9月末，公司资产负债率为39.3%，同比下降2.3个百分点 [5] 运营与战略举措 - **成本管控与效率提升**：公司构建穿透式成本管理体系，推动现场管理示范场景建设，实施全面提质降本增效 [6] - **产业升级与数字化转型**：发布十大数字化模块产品，新增3家智能工厂进入试运行阶段，加速传统产业高端化、智能化、绿色化转型 [6] - **新兴产业布局**：优化战略性新兴产业目录，深化布局6大领域、137项产品与服务，开展海上风电、VOCs治理等新业务方向研究 [6] 行业前景与公司定位 - **行业背景**：国际油价震荡下行，布油2025年前三季度均价69.95美元/桶，同比-14.5%，但国内油服行业在“增储上产”政策下保持稳健发展 [5] - **母公司支持**：中国海油规划2025-2027年产量增速目标分别为5.9%、2.6%、3.8%，海上油田中后期提高采收率需求有望为公司打开成长空间 [7] - **技术能力建设**：公司在永磁电泵、智能注采设备等关键技术上实现国产化替代，透平维修自主化率与浅水采油树国产化率大幅提升，驱动公司向价值驱动型发展转变 [7]

公司业务范围 - 公司海洋油田射孔器材和完井工具产品暂未应用到委内瑞拉 [1] - 相关产品在其他石油国家有所涉及 [1]

公司荣誉与文化建设 - 胜利石油工程公司井下作业公司通过复查，继续保留"全国文明单位"荣誉称号 [1] - 公司构建"全员参与、全域覆盖、全程推进"的文明单位创建格局，荣获中国文化管理协会全国新时代党建+企业文化示范单位等多项称号 [1] - 公司党委连续多年在胜利石油工程公司党建考核中位列A档，党建工作成为文明创建的"红色引擎" [1] 技术创新与行业突破 - 公司在页岩油一体化大包、超深井试油测试、压裂液体系等领域取得多项技术突破 [2] - 自主研发的胜利天工"旋风"系列修井、完井工具亮相中国国际石油石化技术装备展 [2] - 自主生产的多功能桥塞刷新中石化最深施工纪录，施工的福1井创亚洲超高温油气井地层测试纪录 [2] - 页岩油大平台电驱工厂化压裂技术成为国内页岩油效益开发的标杆典范 [2] 重点工程项目 - 公司完成胜利济阳页岩油国家级示范区牛页一区井组、新疆工区哈山5井、西南工区福1井、海南花142X井等一批重点油气勘探工程 [2] 员工关怀与社会责任 - 公司坚持"企业发展成果与员工共享"理念，常态化开展趣味定向赛、"铁军杯"篮球赛等文体活动 [2] - 打造"铁军之翼 爱行井下"志愿服务品牌，与驻地政府部门开展"油地共建"活动 [2] - 积极参与抗风救灾等应急救援、志愿服务便民活动，成为油地融合发展的典范 [2]