报告投资评级 - 买入（维持） [4] 报告核心观点 - 公司2026年第一季度盈利因行业竞争加剧和季节性因素走弱，但营收表现相对稳健，凸显主业韧性 [5][6] - 公司汽车零部件业务正积极向新能源转型，同时商业航天与油气装备业务有望成为新的增长点，平台整合价值凸显 [7][8][9] 公司基本状况与市场表现 - 公司总股本为8.45亿股，流通股本为3.74亿股 [1] - 截至2026年4月28日，公司市价为18.68元，总市值为157.92亿元，流通市值为69.78亿元 [1][4] - 2026年第一季度实现营收20.36亿元，同比下滑5.51%，环比下滑11.35% [5] - 2026年第一季度归母净利润为1.37亿元，同比下滑26.10%，环比下滑40.33% [5] - 2026年第一季度毛利率为15.58%，同比下降2.12个百分点，环比下降10.69个百分点 [5][6] - 2026年第一季度净利率为7.67% [6] 业务分析 - **汽车零部件业务**：深度绑定吉利、长安、奇瑞等头部主机厂，新能源项目订单占比达69% [6][8] - **汽车零部件业务**：“智慧座舱与自动驾驶融合建设项目”预计2026年底建成，2027年释放产能，旨在提升大总成产品占比，从而提升单车价值量 [8] - **商业航天业务**：作为航天七院旗下上市企业，公司将紧跟商业航天、低空动力产业发展趋势，依托自身优势与资本平台进行布局 [8] - **油气装备业务**：受益于国内油气增产需求，叠加核心技术自主优势，业绩支撑稳固 [8] - **其他业务**：军用爆破器材产线自动化改造有序推进，预计2026年投产 [8] 财务预测与估值 - **营收预测**：预计2026-2028年营业收入分别为98.77亿元、106.54亿元、112.97亿元，同比增速分别为+10%、+8%、+6% [4][9] - **归母净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为9.45亿元、10.30亿元、11.05亿元，同比增速分别为+7%、+9%、+7% [4][9] - **每股收益预测**：预计2026-2028年每股收益（摊薄）分别为1.12元、1.22元、1.31元 [4][11] - **盈利能力预测**：预计2026-2028年毛利率分别为19.8%、19.3%、19.0%，净利率分别为10.5%、10.6%、10.7% [11] - **估值指标**：基于2026年4月28日股价，报告预测2026-2028年市盈率分别为16.7倍、15.3倍、14.3倍，市净率分别为2.4倍、2.1倍、1.9倍 [4]