公司治理 - 公司于8月22日召开2025年度第三次临时股东会补选董事 并于8月25日召开第五届董事会第二十次会议选举董事长 [1] - 公司以建设世界一流航天智能装备制造企业为总目标 将分阶段稳步实现做强做优做大 [1] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入41.63亿元 同比增长8.65% [1] - 实现净利润4.51亿元 同比增长4.54% [1] - 实现归母净利润3.92亿元 同比增长1.2% [1] 市场表现 - 股价受到多重因素影响 [1]

公司业绩 - 2025年上半年军品收入673.38万元 较上年同期增长6.96% [1]

报告核心信息 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕乐凯新材分析师会议及航天智造相关问题展开，核心观点为公司提出“1334”发展战略，以建设世界一流航天智能装备制造企业为目标，通过资本运作与产业发展“双轮驱动”，发挥上市公司四大平台功能，分阶段实现做强做优做大，同时强调加强市值管理、稳定股价及提升经营质量等内容 [27][30][39] 各部分内容总结 调研基本情况 - 调研对象为乐凯新材，所属行业是电子化学品，接待时间为2025年9月2日，上市公司接待人员有董事长罗传光、总经理彭建清等 [16] 详细调研机构 - 接待对象为线上参与公司2025年半年度业绩说明会的投资者，接待对象类型为其它 [19] 主要内容资料 - **股价相关**：公司股价受宏观经济、行业政策、市场情绪、大盘走势和自身基本面、投资者预期等因素影响，公司将持续加强市值管理，稳定股价，如加大现金分红力度、实施股份回购和大股东增持等 [23][24][25] - **业务情况**：2025年上半年军品收入673.38万元，占总收入0.16%，较上年同期增长6.96%；主要业务为汽车零部件和油气装备业务，客户资源广泛；募投的南京汽车内外饰生产项目已试运行，规划年产能121.37万套，达产后年平均收入预计3.8亿元 [25][26][28] - **发展战略**：提出“1334”发展战略，以建设世界一流航天智能装备制造企业为总目标，分阶段稳步实现公司做强做优做大 [27][30][39] - **资本运作**：作为航天七院所属唯一上市平台，将通过资本运作与产业发展“双轮驱动”，发挥四大平台功能，如有进一步资本运作等重大事项将及时公告 [28][30][39] - **新业务关注**：密切关注低空经济和人形机器人相关行业发展，因与客户合作关系及技术相通性，未来将根据行业发展情况积极参与 [27][34] - **应对方案**：面对销售、利润增长趋缓，将加强技术创新，提高产品附加值，实施降本增效，提升经营质量 [40] - **公司治理**：董事会成员专业经验丰富，有助于提升公司治理水平；董事会中经营层任职董事及经营层成员领取薪酬，会择机制定中长期激励计划 [40] - **产品研发**：研发的感光干膜产品用于PCB领域，尚未形成收入；开发了压力测试膜、导电胶膜等系列产品，应用于多领域 [42]

股价与市值管理 - 公司表示股价受宏观经济和行业政策等多因素影响 [1] - 未来将通过提升经营质量、加大现金分红和投资者关系管理稳定股价 [1] - 必要时实施股份回购或大股东增持等措施 [1] 募投项目进展 - 基于市场形势暂缓部分募投项目 后续以提升资金使用效率为目标合理安排 [1] - 新建成都航天模塑南京有限公司汽车内外饰生产项目已试运行 预计9月按计划投产 [1] - 该项目意向订单充足 规划年产能121.37万套 达产后年平均收入预计3.8亿元 [1] 业务布局与发展战略 - 公司提出"1334"发展战略 致力于建设世界一流航天智能装备制造企业 [1] - 2025年上半年军品收入673.38万元 占总收入0.16% 同比增长6.96% [1] - 汽车零部件业务客户涵盖吉利和长安等主流整车厂商 [1] - 油气装备业务与中石油等公司长期合作 [1] 新兴行业布局 - 公司关注低空经济和人形机器人行业发展 [1] - 业务暂未涉及机器人零部件 但生产应用相关设备 [1] - 研发的感光干膜产品用于PCB领域 尚未形成收入 同时开发压力测试膜等系列产品 [1] - 汽车零部件业务与华为鸿蒙智行系厂商合作 为相关车型供货 [1]

股价表现与市值管理 - 公司股价受宏观经济、行业政策、市场情绪及自身基本面等多因素影响，需理性看待 [2][3][4][6][9][10][11][17][18][21][27] - 公司将通过提升经营质量、加大现金分红（落实"国九条"要求）、加强投资者关系管理（业绩说明会、调研互动）及必要时实施股份回购或大股东增持等方式稳定股价 [3][6][8][9][11][27][35][36] - 公司否认存在业绩造假或未披露重大利空事项，强调信息披露合规性 [4][5][6][11][18] 业务结构与经营数据 - 2025年上半年军品收入673.38万元，同比增长6.96%，占总收入比例仅0.16% [4][14][15][26] - 主营业务以汽车零部件（客户含吉利、长安、一汽、比亚迪、华为鸿蒙智行等）和油气装备（客户含中石油、中石化、贝克休斯等）为主 [4][13][26][33] - 2025年上半年受市场竞争影响利润率有所下降，但订单充足，经营正常 [16][17][29][36] 战略发展与新业务布局 - 公司推行"1334"发展战略，目标建设世界一流航天智能装备制造企业，通过专业化、融合化、数字化发展及资本运作与产业双轮驱动实现做强做优 [7][9][13][19][26][28][31][36][37][38][39] - 密切关注低空经济（飞行汽车）及人形机器人领域，依托复合材料与结构件技术优势及现有客户资源寻求参与机会 [7][13][22][25] - 南京汽车内外饰项目年产能121.37万套，达产后预计年收入3.8亿元，已试运行且意向订单充足 [9][12] 资本运作与资产注入 - 作为航天七院唯一上市平台，公司强调将发挥资本运作、融合发展、产业发展、体制机制创新"四个平台"功能，但未明确具体资产注入计划时间表 [3][7][9][13][19][28][31][36][37][38][39] - 部分募投项目暂缓（涉及近4亿元资金）系基于市场形势审慎决策，未来将优化资金使用效率 [3] 技术研发与产能建设 - 感光干膜（PCB领域）、压力测试膜、导电胶膜等新材料产品处于开发阶段，尚未形成收入 [32] - 军用爆破器材生产线自动化升级改造项目在建，旨在拓展航天配套业务 [26] 公司治理与激励机制 - 董事会成员涵盖多领域专家，经营层董事领取薪酬并与业绩考核挂钩，未来可能推出员工持股或股权激励计划 [30]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入41.63亿元，同比增长8.65% [1] - 归母净利润3.92亿元，同比增长1.2% [1] - 第二季度营收20.08亿元（同比+3.73%），净利润2.06亿元（同比-6.48%）[1] - 扣非净利润3.68亿元，同比增长6.09% [1] 盈利能力指标 - 毛利率19.38%，同比下降8.33个百分点 [1] - 净利率10.84%，同比下降3.78个百分点 [1] - 三费占营收比4.49%，同比上升1.6个百分点 [1] - 每股收益0.46元，同比微增1.18% [1] 资产与现金流状况 - 货币资金15.34亿元，同比增长13.18% [1] - 应收账款17.61亿元，同比增长11.84%，占净利润比例达222.43% [1][3] - 有息负债大幅减少至8690万元，同比下降70.92% [1] - 每股经营性现金流0.38元，同比下降16.01% [1] 特殊财务变动原因 - 货币资金变动因暂时闲置资金进行现金管理 [1] - 财务费用上升59.44%因结构性存款利息收入减少 [2] - 投资收益增长155.15%因联营企业盈利增加 [2] - 营业外收入增长91.3%因确认项目违约金 [2] 业务板块表现 - 汽车零部件业务收入同比增长约10%，受益于乘用车销量增长13%及国产品牌占比提升至68.5% [4] - 油气装备业务保持技术领先，业绩与上年持平 [4] - 高性能功能材料业务受火车票电子化影响出现下滑，正推动压力测试膜转型 [4] 历史业绩与投资回报 - 公司ROIC去年为15.12%，历史中位数达19.59% [2][3] - 2020年ROIC曾低至-3.24%，存在周期性波动 [3] - 上市以来9份年报中仅1次亏损 [3] 机构动态 - 万家先进制造混合基金新进持股4.63万股，该基金近一年收益率达62.21% [3] - 公司透露2025年上半年归母净利润预计同比增长10%以内 [3]

股价及交易表现 - 2025年8月25日收盘价18.99元 单日上涨1.12% [1] - 换手率8.72% 成交量32.56万手 成交金额6.12亿元 [1] - 主力资金净流出3189.97万元 占成交额5.22% 其中超大单净流出1588.99万元(占比2.6%) 大单净流出1600.98万元(占比2.62%) [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出5304.75万元 占成交额8.67% [1] - 小单资金净流出2114.78万元 占成交额3.46% [1] 2025年中报财务业绩 - 营业总收入41.63亿元 同比增长8.65% [1] - 归属净利润3.92亿元 同比增长1.20% [1] - 扣非净利润3.68亿元 同比增长6.09% [1] 财务健康状况 - 流动比率1.722 速动比率1.410 [1] - 资产负债率43.77% [1] 公司基本信息 - 成立于2005年 位于保定市 从事化学原料和化学制品制造业 [1] - 法定代表人陈凡章 注册资本84541.0111万人民币 实缴资本48311.975万人民币 [1] 企业投资与知识产权 - 对外投资6家企业 参与招投标项目1375次 [2] - 拥有商标信息8条 专利信息75条 行政许可40个 [2]

公司治理 - 第五届第二十次董事会会议于2025年8月25日以现场和通讯结合方式召开 [1] - 会议审议2025年半年度报告全文及摘要议案 [1] 业务结构 - 2024年营业收入构成中汽车零部件占比90.0% [1] - 油气装备业务收入占比7.01% [1] - 高性能功能材料业务收入占比2.99% [1] 市场表现 - 当前收盘价为18.99元 [1] - 公司市值达161亿元 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入41.63亿元，同比增长8.65% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3.92亿元，同比增长1.20% [1] - 扣除非经常性损益的净利润3.68亿元，同比增长6.09% [1] 经营状况 - 公司整体经营情况稳中有进 [1]

股份锁定 - 上市满一年公司董高年内新增无限售股按75%自动锁定[6] - 上市未满一年公司董高新增股份按100%自动锁定[6] - 董高离任后6个月内股份全部锁定，到期无限售股自动解锁[8] 股份变动披露 - 董高股份变动2个交易日内报告并公告[8] - 董高强制执行股份2个交易日内披露[11] 增持计划 - 董高增持计划实施期限不超6个月[10] - 实施期限过半披露增持进展公告[10] 减持计划 - 董高减持提前15个交易日披露，时间区间不超3个月[11] - 减持完毕或未完毕2个交易日内报告并公告[11] 股份转让限制 - 董高任职及届满后6个月内每年转让不超25%[15] - 董高持股不超一千股可一次全转让[16] - 董高任期内离职及届满后6个月内转让不超25%[21] - 董高离职半年内不得转让股份[21] 买卖限制 - 年报、半年报公告前15日董高不得买卖[17] - 季报、预告、快报公告前5日董高不得买卖[17] 违规处理 - 董高违规视情节处分[20] - 董高禁买期买卖造成损失追究责任[20] - 董高6个月内反向买卖董事会收回收益[21] 规定生效 - 本规定董事会审议通过后生效，原规定废止[23]