主要景气指标分化 - 2026年1月制造业PMI为49.3，环比下降0.8个百分点，低于前值50.1[3] - 2026年1月非制造业PMI为49.4，环比下降0.8个百分点，低于前值50.2[3] - 2026年1月BCI为53.7，环比回升3.9个百分点，高于前值49.8[4] PMI放缓原因分析 - 制造业PMI环比降幅0.8个百分点，大于历史上春节偏晚年份（如2015年1月、2018年1月）的0.3个百分点降幅[4] - 全球地缘政治威胁指数1月均值环比2025年12月大幅上行66.3%[4] - 1月PMI采购量指数为48.7，显著低于前值51.1，为2025年6月以来最低[5] 企业规模表现差异 - 1月大型企业PMI为50.3（前值50.8），中型企业PMI为48.7（前值49.8），小型企业PMI为47.4（前值48.6）[5] 价格指数显著上行 - 1月出厂价格指数为50.6，高于前值48.9，为2023年10月以来最高[5] - 1月原材料购进价格指数为56.1，高于前值53.1，为2024年6月以来最高[6] - 1月底布伦特油价为70.7美元/桶，环比2025年12月底上涨16.2%[7] - 1月底南华工业品指数为3710，环比上涨4.5%；中国化工产品价格指数为4120，环比上涨4.8%[7] 建筑业活动放缓 - 1月建筑业PMI为48.8，较前值52.8环比明显回落[8] - 该指标在2025年11月、12月连续回升后，2026年1月再度明显放缓[8] BCI分项指标变化 - 1月BCI中间品价格前瞻指数为39.9，高于前值37.9[8] - 1月BCI消费品价格前瞻指数为51.5，较前值42.0大幅上行9.5个百分点[8] 宏观与市场展望 - 经济基本面判断短期缺少指向标，市场风险偏好存在约束[9] - 2026年政策确定性领域（如促消费、反内卷）及价格反弹领域是重要线索[9] 风险提示 - 外部经济和金融环境变化、地缘政治风险加剧、大宗商品价格短期调整幅度超预期等风险[9]

野村全球宏观研究团队的核心使命与理念 - 团队核心使命是进行经济预测，涵盖经济增长、通货膨胀、财政状况和央行政策动向，并基于此识别市场错误定价以提供策略建议 [3] - 研究理念认为预测更偏向艺术而非科学，在依赖数据分析和经济建模的同时，也会考虑地缘政治等难以量化的因素，并通过实地考察及与政策制定者、学者和企业交流来形成全面经济展望 [3] - 团队为野村多个业务部门提供服务，包括全球市场部、财富管理部、投资银行部、风险控制部门和野村资产管理 [3] 研究团队的管理与人才发展 - 全球宏观研究主管的角色已从直接研究转向更多管理工作，通过指导研究方向、促进团队协作和鼓励良性讨论来带领团队 [5] - 主管同时担任全球市场部青年人才委员会的全球主席，负责亚洲（除日本外）、欧洲、中东、非洲和美洲地区的青年人才招聘、培养和留任，致力于培养未来领导人才储备 [5] 研究团队的优势与竞争力 - 团队成功的基础在于稳定性和一致性，长期建立的信任和协作使得成员能够坦诚地互相挑战预测观点并进行压力测试 [8] - 团队敢于提出有别于市场共识的大胆判断，认为经济学家的价值在于提出真知灼见而非在不同立场间摇摆 [8] - 团队最显著的优势是在亚洲的强大布局，随着亚洲经济实力增长，其荟萃东西的服务在未来具备独特竞争力 [8] 研究团队与野村集团企业宗旨的契合 - 团队践行野村集团宗旨，即通过发挥金融市场力量与世界携手应对挑战以实现社会共同繁荣，通过识别具有强劲基本面和良好政策的经济体，并提示疲弱市场风险，来引导全球资本流向富有生产力的领域 [9] - 研究助力维持市场效率，为金融决策提供更充分支持，并帮助客户应对不确定性，从而支持公司实现促进经济增长和稳定的整体使命 [9]