宏观经济长期预测 - 美国5年和10年实际GDP增长预期分别为2.2%和2.5%，通胀预期为2.6%和2.5%，央行政策利率为3.6%和3.2% [2] - 英国5年和10年实际GDP增长预期为1.2%和1.3%，通胀预期为2.2%和2.1%，央行政策利率为3.5%和3.3% [2] - 欧元区5年和10年实际GDP增长预期为1.1%和1.2%，通胀预期为1.9%和2.0%，央行政策利率为2.0%和2.0% [2] - 日本5年和10年实际GDP增长预期为0.7%和0.8%，通胀预期为1.9%和1.7%，央行政策利率为0.7%和0.4% [2] - 中国5年和10年实际GDP增长预期为4.0%和3.7%，通胀预期为1.6%和2.3%，央行政策利率为1.9% [2] - 新兴市场5年和10年实际GDP增长预期均为4.0%，通胀预期为3.2%和3.6% [2] 全球主要经济体差异 - 美国长期增长潜力设定在2.5%以上，欧元区接近1.5%，差异源于人口结构和生产率增长 [5] - 中国长期增长前景预计继续减弱至约3.5%，印度预计仍保持5%以上增速但也在放缓 [5] - 欧洲央行接近完成加息并开始降息，美联储和英格兰银行预计将向"中性利率"3%和3.9%降息 [5] 债券市场展望 - 欧元区政府债券和投资级债券未来十年回报率预计约5.0%，美国和英国债券回报率在4.5%-5.2%之间 [1][8] - 高收益债券回报预期仅比政府债券高出1%-1.5% [1][8] - 信用利差处于历史低位，增加高收益信用债利差扩大可能性 [8] 股票市场展望 - 发达市场股票预期回报处于长期平均水平或以下，区间为6%-8% [9] - 美国市场过去五年盈利增长大幅推高估值，今年动荡使增长预期有所回落 [9] - 估值比去年略健康但仍需经济改善才能让股票不再显得昂贵 [9][14] 另类投资展望 - 大宗商品预期回报1.7%，显著高于过去20年平均水平但远低于过去五年11%的年回报率 [10] - 流动性另类投资未来10年预期回报率为3.9%，显著高于长期平均水平 [10] - 私募市场(包括私募股权、债务、房地产和基础设施)预计未来十年表现相对不错 [11] - 对冲基金策略平均回报率预计约6.5%，能更好消化市场波动 [11] - 私募市场非流动性溢价估计在0.5%-3.0%区间，房地产处于低端而收购基金处于高端 [11]

欧元区经济增长 - 欧元区2025年第一季度GDP环比增长0.6%，创2022年底以来最快季度增速 [1] - 欧元区GDP实现连续五个季度增长，数据较此前0.3%的估测上调 [1] - 欧元区GDP同比增长1.5%，欧盟整体增长1.6%，增速较2024年四季度加快 [1] - 爱尔兰增长率最高达9.7%，马耳他2.1%，塞浦路斯1.3%，卢森堡降幅最大为-1.0% [1] 消费与投资表现 - 欧元区和欧盟最终家庭消费支出均仅增长0.2%，较前一季度放缓 [2] - 欧元区政府消费支出保持稳定，欧盟微降0.1% [2] - 欧元区和欧盟投资（固定资本形成总额）均实现1.8%强劲增长，远高于前一季度 [2] - 欧元区出口额增长1.9%，欧盟增长1.6%，此前出口几乎停滞 [2] - 欧元区和欧盟进口额均增长1.4% [2] 欧洲央行政策与预测 - 欧洲央行行长拉加德强调或将于7月暂停降息周期 [1] - 欧洲央行预计2025年实际GDP增长0.9%，2026年1.1%，2027年1.3% [2] - 通胀率预计2025年平均2.0%，2026年降至1.6%，2027年回升至2.0% [2] - 高盛分析师预测欧洲央行最后一次降息可能在9月 [2] - 荷兰国际集团分析师认为除非出现新贸易冲击，否则欧洲央行不急于再次降息 [2] - 西班牙对外银行分析师指出当前利率水平可能标志着降息周期结束 [2]

货币政策调整 - 澳大利亚储备银行决定将借贷成本下调25个基点至3.85%，以保持货币政策在不确定性加剧时的可预测性 [1] - 委员会认为25基点降息方案是"更有力的选择"，国内经济形势和全球贸易政策变化共同支持降息决定 [1] - 澳联储预计到2026年年中累计降息85个基点，基础通胀率将略快回落至2-3%目标区间中点附近 [2] 经济环境分析 - 澳大利亚经济以脆弱姿态卷入全球关税不确定性，一季度数据可能显示增长乏力 [1] - 作为小型开放经济体，澳大利亚高度依赖海外经济活动和市场情绪，易受其他国家影响的间接压力 [1] - 澳联储指出关税及政策不确定性已对澳大利亚主要贸易伙伴增长前景产生负面影响，但国内数据尚未显示显著影响 [1] 通胀与就业市场 - 会议召开前数据显示通胀高于预期、工资增长意外加速且就业激增，凸显委员会对前景的谨慎态度 [2] - 4月底发布的季度通胀报告显示核心消费价格三年多来首次回到2-3%的目标区间 [2] - 劳动力市场预计将略有松动，但当前评估认为依然紧张 [2] 政策应对能力 - 澳联储强调若全球局势对经济活动和通胀产生"实质性影响"，货币政策完全有能力果断应对 [2] - 美联储以经济强劲及政策不确定性为由维持利率不变，市场预期6月会议将再次保持稳定 [2]

经济增长 - 预计5月工业增加值同比增长6%，制造业PMI回升至49.5%，产需双双回升但原材料和出厂价格下行 [1] - 5月固定资产投资累计同比增速预计略降至3.9%，基建投资平稳，房地产投资降幅收窄，制造业投资增速下降 [2] - 5月社会消费品零售总额同比增速预计下降至4.7%，服务消费增长较快但乘用车市场观望情绪加重 [3] 贸易表现 - 5月出口同比增速预计为5%，受高基数和关税影响回落，但"抢转口"和"抢出口"行为支撑增速 [4] - 5月进口同比增速预计升至0%，铁矿石价格回落但低基数效应显现，贸易顺差约为965亿美元 [4] 货币信贷 - 5月新增信贷预计约8000亿元，新增社融规模2万亿元，M2增速回落至7.7%，政府债仍是社融主要贡献 [5] - 5月CPI同比增速预计-0.1%，PPI同比增速预计-3%，鲜果和猪肉价格改善但原油价格拖累明显 [5] 历史数据对比 - 2023年GDP同比增速5.4%，工业增加值增速4.6%，社零增速7.2%，固定资产投资增速3.0% [6] - 2023年出口同比增速-4.7%，进口同比增速-5.5%，贸易顺差8221亿美元 [6] - 2023年CPI同比增速0.2%，PPI同比增速-3.0%，M2增速9.7% [6]

人工智能在宏观经济预测中的应用 - 新型人工智能预测模型正在改变投资者在固定收益、外汇和股票市场的头寸配置方式，这些模型需要强大的数据管理流程和合适的训练过程作为支撑 [2] - LSEG全球宏观经济预测提供了更精细、精准的方法，为获取超额收益创造了新的机会 [2] - 机器学习技术使处理全球市场的复杂性和庞大数据量成为可能，为缺乏专业知识和资源的投资公司带来超额收益机会 [3] 数据管理与AI模型训练 - 金融行业在数据和技术方面的投入达到前所未有的水平，复杂的模型需要更多数据和更优质的数据管理能力 [3] - 使用干净且真实的训练数据以及Teacher forcing技术可以纠正AI推理过程中的错误，提升预测准确性 [3] - AI能够以更复杂的方式处理海量数据集，但训练卓越的AI模型需要确保数据的及时性和整理的精细程度 [3] 金融公司的资源投入与挑战 - 大型买方与卖方公司正在加大对数据管理和AI预测资源的投资，但依赖人力资源的模式成本高且难以扩展 [4] - 金融公司投入大量资源构建更准确的宏观经济预测模型，以优化资产配置决策 [5] - 新的数据管理技术和LSEG机器可读新闻、Point-in-time数据结合AI模型，能够发现复杂关系并生成前瞻性经济指标 [5] LSEG全球宏观经济预测服务 - LSEG提供可扩展、集中式数据仓库和自动化框架，支持前沿的时点AI推理与自动化 [6] - 该服务深度融合行业先进技术和AI推理，通过API交付，帮助交易员和资产管理者做出更明智的战略决策 [7] - 公司可利用该预测服务在美国政府发布CPI公告前开展交易，或将其融入专有内部模型以获取超额收益 [7] 预测案例与实际应用 - 指数科技成功预测2025年3月CPI环比下降0.1%，早于美国政府正式发布数据 [11] - 指数科技预测2025年3月消费者信心指数值为92.94，实际值为92.9，低于共识中值94 [12] - LSEG全球宏观经济预测可与机器可读新闻、Point-in-time数据等协同运用，提升市场洞察力 [12] LSEG金融新闻服务 - LSEG金融新闻服务融汇路透社独家新闻与数千个全球新闻来源，提供全面的全球报道、评论和分析 [18] - 服务支持多种形式，包括突发新闻、独家内容、洞察和分析，可通过桌面、信息推送和API获取 [19] - 适用于监听新闻、研究分析、数据建模、市场风险监控和回溯测试策略等多种用途 [20]

特朗普关税政策影响 - 特朗普二次上台后对全球滥施关税政策，加征关税的节奏与税率水平均超出市场预期 [1][2] - 公司调低全年出口增速至0%，但部分对美出口产品仍有望保持韧性 [2] - 在美国从中国的进口中，美国对中国依赖度大于80%或当前关税水平下仍有价格优势的产品约占26.5% [2] - 美国对中国依赖大于50%且中国全球出口份额大于50%的产品约占31.3% [2] - "对等关税"90天期内，其他经济体或加快从中国进口生产所需的中间产品 [2] 宏观经济预测调整 - 调高全年社会消费品零售增速至4.6%，高于2024年水平 [1][2] - 促消费政策包括以旧换新、服务消费与养老再贷款、扩大入境消费等一揽子措施 [2] - 调低全年PPI预测，因美国关税政策影响国际大宗商品价格 [2] - 国内对美出口依赖度较高的工业品可能面临一定的降价压力 [2] 中国经济韧性 - 超大规模国内市场和产业链配套完善的优势将有效消减外需下行风险 [1][2] - 尽管面临关税不确定性，全年经济仍将彰显韧性 [1][2]

文章核心观点 文章介绍《巴菲特的投资心法》，指出世人常忽略巴菲特宏观判断能力，他虽厌恶宏观形势分析，但能从公司估值判断宏观风险，书中结合其致股东信和实际投资案例阐述价值投资理念 [12][16][22] 分组1：专栏介绍 - 专栏每期聊书，形式可能是书评、书单或书摘，有交流主题，鼓励读者留言互动，会根据留言质量送出精选好书 [4][5][6] 分组2：书籍信息 - 《巴菲特的投资心法》由龙红亮著，机械工业出版社2025年3月出版，推荐人是营销编辑余伊羿 [9][11] 分组3：互动话题 - 互动话题为结合本书就“宏观对投资的影响”发表看法，留言时间为2024年3月26日 - 2025年4月2日，2025年4月3日后筛选及寄送书籍 [12] 分组4：巴菲特宏观判断案例 - 1969年巴菲特因担忧股票市场过热、投资环境恶劣、找便宜公司难且资金多却缺投资机会，决定解散巴菲特合伙人公司，成功逃顶，1973年开始抄底股市 [13][14] - 1987年美国股灾当年年初，巴菲特表达对股市泡沫担忧，10月19日美股黑色星期一，标普500指数下跌20.5%，但他未收集到足够筹码 [16][19][20] - 2008年美国金融危机前，巴菲特就指出复杂衍生品危险，危机来临时手持现金抄底，获利匪浅 [20] 分组5：书籍特色 - 目前展现巴菲特投资生涯及理念的权威资料主要是67年致股东的信和股东大会发言，本书以致股东和股东大会发言为核心资料，以价值投资理念为提纲，结合实际投资案例阐述方法框架 [22][23] 分组6：作者简介 - 作者龙红亮是CFA、金融学博士，有商业银行固定收益领域投资及管理经验，是华尔街见闻专栏作家和“债市夜谭”号主 [24][25] 分组7：往期回顾 - 第278期是巴曙松《抚摸美国证券市场的伤痕》，第277期是魏建国《大出海是中国企业全球化的新航标》，第276期是黄奇帆《重点抓好五大类型的生产性服务业企业的发展》 [26]