未来技术趋势 - 智能眼镜将取代智能手机成为下一代主流终端设备，但技术成熟仍需5-10年甚至25年[47][63][69] - 中国企业最有可能率先推出普及型智能眼镜，受益于供应链优势、材料科学积累和快速迭代文化[70][71][74][77] - 镜像世界将成为AI与人类交互的核心场景，通过智能眼镜实现现实与数字孪生体的融合[47][49][50] 人工智能发展 - AI将深度参与内容生产但人类仍需对结果负责，记者角色将转向可信度背书而非信息输出[33][34][35] - AI将具备情感交互能力，人类与AI的情感连接将成为未来25年最大冲击之一[51][52][53][55] - AI不会取代工作而是改变工作形式，人类需要适应与AI协作的新工作模式[27][28] 媒体行业变革 - YouTube将成为下一代超级平台，整合AI搜索、空间视频和沉浸式内容[43][44][45] - 小型媒体项目更具创新优势，建议保持高频试错并预留专门预算[39][40][41][42] - 新闻呈现形式将向沉浸式体验发展，如通过智能眼镜实现战地现场感知[36][37][38] 机器人技术 - 人形机器人将优先应用于工业场景，25年内难以在家庭普及[79][80][81] - 机器人手部灵活性仍是技术瓶颈，难以复制人类双手的精细操作能力[81] - 机器人发展路径类似VR，功能改进缓慢但成本将持续下降[84][85][86] 自动驾驶 - 自动驾驶普及后人类驾驶将变成特殊技能，需更高资质认证[89][90][91] - 城市核心区域可能禁止人工驾驶，传统驾驶权限将大幅收缩[92][93][94] - 未来汽车可能取消方向盘，自动驾驶服务比私家车更经济便捷[95][96] 太空探索 - 火星不会出现城市，最多建立科研基地作为技术展示[97][98][105] - 近地轨道开发比火星移民更具经济价值，如小行星采矿[100][101] - 太空探索主要价值在于技术衍生效应而非直接商业回报[99][104] 生命科学 - 延长健康寿命比追求永生更现实，癌症疫苗等技术有望实现[110][111][112] - 脑机接口技术将实现非侵入式应用，游戏和艺术领域或成早期场景[119][120][121][122] - 人口老龄化将抑制创新活力，需要社会机制创新来突破结构压制[113][114][115][116] 创业投资 - AI将改变风险投资模式，可能出现众筹式早期参与新形态[131] - 硅谷创新主体将持续更替，但区域优势地位不变[126][127][129] - 创业门槛降低将催生更多小型创业项目，传统大公司转型难度大[39][130]

权益市场 - 上周市场缩量上涨，日均成交额14414亿元，环比缩量453亿元，上证、深证、创业板等指数均有涨幅，恒生指数和恒生科技指数下跌[8] - 中央财经委会议使“反内卷”题材热度上升，PMI指数回升与EPMI、BCI指标分化源于大小企业分化，大型企业景气带动明显，小企业景气度走弱，内生动能放缓，中美贸易形势趋于缓和[2][8] 固收市场 - 上周债市收益率下行，跨季后资金面转松，基本面压力犹存，货币政策宽松呵护债市情绪[2][8] - 短期降准降息概率低，跨季资金预计宽松，7月政治局预期增量政策有限，央行降息或在三季度末到四季度，10年国债收益率预计在1.6 - 1.7%，久期维持中性，中期债市仍偏多，但突破1.6需等待信号[2][8] 海外市场 - 美国6月季调后非农就业增14.7万人超预期，失业率4.1%低于预期，降息预期回落，市场对9月美联储降息概率降至80%，中性预期为9月降息，年内降息两次[2][8] - 美国国会众议院通过法案，财政可持续性担忧短期利空出尽，美国与越南达成贸易协议，本周贸易谈判最后阶段，部分地区谈判有阻碍，市场有波动[2][8] 宏观事件 - 6月制造业、非制造业和综合PMI产出指数分别为49.7%、50.5%和50.7%，较上月上升0.2、0.2和0.3个百分点，指标分化，内生动能仍偏弱[9] 当周关注 - 7月9 - 10日关注中国6月PPI、CPI、M2、M1、新增人民币贷款、社会融资规模等数据[14]

人事任命 - Inner Cosmos宣布两项重要人事任命以加速其"Digital Pill"脑机接口产品进入临床试验阶段：John Freund加入董事会，Greg Schulte被任命为咨询首席技术官[2] - John Freund是Intuitive Surgical联合创始人，该公司是全球领先的机器人辅助微创手术系统提供商，其达芬奇手术系统广泛应用于多种外科手术[4] - John Freund还创立了专注医疗健康领域的风险投资公司Skyline Ventures，并共同创立摩根士丹利医疗保健集团[4] - Greg Schulte此前担任Cala Health技术副总裁，该公司专注于可穿戴神经调节设备[4] - Greg Schulte曾在美敦力担任设计和工程类职务，并在多家医疗技术公司担任相关岗位[5] 产品技术 - "Digital Pill"脑机接口设备通过植入患者颅骨顶部皮肤下的微型植入物传递电信号，使患者能够在家中接受治疗[6] - 设备利用电极皮质描记术(ECoG)技术，基于2011年哈佛MGH合作研究，证明其与TMS疗效相当但更便携[8] - 设备直径约1.8厘米，通过微创手术嵌入头骨顶部，类似"心脏起搏器"的工作方式[8] - 精神科医生可以通过远程监控和无线更新技术实时调整治疗方案[8] 临床试验 - Inner Cosmos正在进行FDA批准的器械豁免(IDE)试验，这是近20年来首个针对抑郁症的神经技术设备临床试验[6] - 2022年7月开启的人体临床研究初步结果显示设备安全性和可行性表现良好[8] - 正在进行为期36个月的临床试验评估"Digital Pill"在治疗难治性抑郁症中的安全性和可行性[8] - 三名患者初步结果显示抑郁症状改善41%-83%，比之前最佳TMS结果高21%-60%[9] - 未报告严重不良事件，表明设备安全性良好[9] 公司概况 - Inner Cosmos是一家专注于开发脑机接口(BCI)技术的神经技术公司[11] - 公司旨在通过创新的医疗设备治疗抑郁症和其他认知障碍疾病[11] - 核心产品是名为"Digital Pill"的脑机接口设备，计划推向全球市场[11] - 公司已完成多轮融资，并计划继续吸引投资支持研发和市场推广[11]

政府债发行 - 6月wind口径政府债发行2.8万亿，净融资1.41万亿，截至6月末净融资规模7.8万亿，发行进度56.2%[5] - 一般国债、特别国债等累计发行进度分别为52.0%、47.5%等，6月单月发行进度分别为12.5%、5.4%等[5] 汽车消费 - 6月1 - 22日全国乘用车市场零售126.9万辆，同比增长24%，环比增长8%[8] - 比亚迪部分车型最高降幅达34%，促销活动6月底结束[8] BCI指数 - 6月BCI指数从50.3降至49.3，跌破荣枯线，销售和利润前瞻指数分别回落2.7、2.9个百分点[11] - BCI消费品和中间品价格走势分化，消费品价格偏弱反映终端需求不足[11] 金融市场 - 上半年上证指数、深证综指累计上涨2.8%、0.5%，北证50等领涨，红利指数等领跌[14] - 上半年债券市场先升后降再趋于平稳，6月末10年国债收益率约1.65%，1年约1.35%[14] - 上半年贵金属领涨，焦煤焦炭等领跌，6月末人民币兑美元中间价和离岸价收报7.16[15] 经济景气度 - 6月制造业PMI上行0.2个点至49.7%，生产和新订单指数分别回升0.3、0.4个百分点[19] - 预计6月GDP增速在5.3%左右，二季度GDP在5.3 - 5.4%左右[20] 风险提示 - 汽车行业价格战或影响汽车质量与后期维修[4][24] - 企业投资扩张意愿有限，外需低迷或使经营预期下行[4][24] - 城镇消费者信心因工作、成本和房产因素普遍下降[4][24]

2025年6月PMI数据分析 - 2025年6月制造业PMI环比小幅上行0.2个点至49.7，而战略性新兴产业采购经理人指数（EPMI）环比下行3.1个点至47.9，长江商学院中国企业经营状况指数（BCI）环比下行1.0个点至49.3，显示三大软指标出现分化 [1][3][5] - PMI表现优于EPMI和BCI的原因包括样本差异：EPMI主要覆盖战略新兴行业，PMI样本中规上企业占比较高，BCI样本多为民营中小企业；6月大型企业PMI为51.2（高于前值50.7），中型企业PMI为48.6（高于前值47.5），小型企业PMI为47.3（低于前值49.3） [4][5] - 石油加工与炼焦、医药制造、化学原料及化学用品制造业PMI环比分别大幅上行8.6、7.2、4.0个点，对总量数据影响显著；医药行业上行主要因低基数效应，石油和化工行业则受大宗商品价格变动驱动 [5][6] 价格指标与行业异动 - 6月PMI原材料购进价格指数和出厂价格指数均环比上行1.5个点至48.4和46.2，统计局指出石油煤炭及其他燃料加工业价格指数明显回升，主因国际原油价格波动：IPE布油价格从5月底62.6美元/桶升至6月18日78.7美元/桶，6月27日回落至66.3美元/桶 [6][7][8] - 扣除大宗商品价格影响后，经济内生动能显现放缓特征：制造业就业指数降至47.9（前值48.1），生产经营活动预期指数降至52.0（前值52.5），服务业PMI亦小幅回落 [8][9][10] 积极信号与政策关联 - 6月PMI新出口订单微升至47.7（前值47.5），与EPMI出口订单趋势不一致，需后续验证；建筑业PMI显著上行1.8个点至52.8，新订单指数和业务活动预期指数分别升至44.9和53.9（前值43.3和52.4），可能与房地产稳定政策和"两重"项目加速落地相关 [10][11][12]

除上述四项指数，长江商学院在问卷中询问了企业对成本、价格、投资和招工情况的预期。具体来看， 本月企业用工成本前瞻指数出现微幅下降，上月为60.7，本月为59.9。企业总成本前瞻指数本月出现小 幅下降，上月为62.7，本月为59.2。消费品价格前瞻指数本月出现小幅下降，上月为45.2，本月为43.8。 中间品价格前瞻指数本月出现了小幅上升，上月为33.6，本月为36.6。 长江商学院周五公布的6月中国企业经营状况指数（BCI ）录得49.3，较5月的50.3小幅回落。该指数由4 个分指数以算术平均的方式构成。本月四个分指数两降一升一不变。企业销售前瞻指数本月出现了小幅 下降，由上月的57.3降至了本月的54.6。企业利润前瞻指数小幅下降，本月为43.8，上月为46.6。企业融 资环境指数保持为49.1。企业库存前瞻指数出现了小幅上升，本月为49.8，上月为48.3。 ...

报告核心观点 - 下半年宏观价格指标是食品饮料行业资产定价重要观察指标，行业资产定价在市场竞争和企业收入利润两个维度追随价格变动，随着前期政策落地，需求端改善，板块景气回升，重视PPI回正带来的投资机会 [4][32] 物价仍是重要观察变量 关注PPI回正对企业盈利影响 - 目前基本面迎来验证期，企业盈利观察成资产定价重要要素，价格是短期观察企业盈利变化明确先行指标，BCI消费品价格指数是宏观物价先行指标，与社零同比趋势基本一致，显示价格与消费景气度正相关 [16] - PPI是上游工业品价格，CPI是下游消费品价格，价格上行期PPI先动，中下游企业转嫁成本使CPI上涨，价格下行期则相反，食品饮料上市公司利润变动与PPI和（PPI - CPI）剪刀差变动趋势一致 [18] 资产定价与白酒价格关系 - 茅台价格追随内需市场价格走势，批价同比变化与PPI、BCI中间品价格指数走势一致，与内需市场价格走势和宏观经济名义增长强相关 [20] - 茅台批价同比变化与BCI中间品价格前瞻指数变动趋势高度吻合，2021年以来该指数回调反映企业家对内需市场价格预期走低 [22] - 茅台资产定价与市场批发价正相关，内需市场价格走势和宏观经济名义增长数据对其有强指引，社融增量变化是资产定价变化先行指标，茅台股价与批发价走势相关 [25] 行业策略 - 长期食品饮料行业中新消费新渠道企业获更高估值定价，中短期企业盈利预期主导资产定价，宏观价格指标是重要观察指标，行业资产定价追随价格变动，下半年需求端改善，板块景气回升，重视PPI回正带来的投资机会 [32] - 看好下半年顺周期白酒和调味品板块复苏机会，推荐贵州茅台、涪陵榨菜等；休闲食品板块渠道红利仍在释放，推荐劲仔食品、盐津铺子等；预计下半年原奶价格见底，下游乳制品行业竞争趋缓，推荐伊利股份 [33] 相关报告汇总 - 包含行业普通报告和公司深度、普通报告，如《食品饮料：五一假期消费市场活跃，带动餐饮市场恢复》《劲仔食品（003000.SZ）：新品新渠道双轮驱动，有望实现业绩快速增长》等 [36]

说话是人类的一项基本能力。对于那些患有神经系统疾病或遭受神经损伤的人来说，失去说话能力是极其沉重的打击。 脑机接口（BCI）技术被认为是恢复语言能力的富有前景的手段。它通过解码脑活动，绕过神经系统中受损的部分，来帮助患者恢 复语言能力。 当前大多数脑机接口系统的研究聚焦在将脑信号转化为文字，并显示在屏幕上。虽然这种方法准确率高，也有助于基本交流，但仅 靠文字输出仍存在对话延迟的问题，也难以还原语调等语言细节，无法真正替代自然说话。 在一项新发表于《自然》杂志的研究中，一个研究团队展示了一种新型脑机接口系统。他们在一名患有严重构音障碍的患者脑中植 入了四组微电极阵列，用以记录神经活动。系统对这些信号进行解码，实现了语音的即时合成。 一组安装于大脑表面的微电极阵列，用于实时记录神经信号。（图/UC Davis） 本文来自微信公众号：原理 （ID：principia1687），作者：糖兽，原文标题：《首次实现脑信号实时转为语音》，题图来自：AI生 成 更丰富的语音输出 人类并不总是通过标准词汇表达所想，还会使用如感叹词、非语言声音等不属于固定词汇表的词来表达声音。为了实现这种开放式 表达，新研究采用了完全不设限制的 ...

文章核心观点 TMF Group发布《全球商业复杂性指数》，对79个司法管辖区营商环境进行分析和排名，展示各地区营商复杂程度及相关影响因素，亚太地区正努力减少企业负担释放经济动力 [1][2][3] 指数概况 - 指数分析79个司法管辖区营商环境，这些地区合计占全球GDP的94%，并根据250多项营商复杂性指标排名，第1位最复杂，第79位最简单 [1] 营商环境简单地区 - 香港特别行政区连续第二年在全球10个营商环境最简单的司法管辖区中排名第4位，提供简单、低税制的良好营商环境，吸引国际企业 [1] - 新西兰位居全球10个营商环境最简单的司法管辖区之列，政府积极欢迎外商投资、简化行政流程，保持商业运营便利美誉 [1] 部分地区复杂程度变化及原因 - 印度排名第18名，近期推出多项监管修正案，虽长期有益，但企业需适应新合规要求，营商复杂性增加 [2] - 日本排名第43位，复杂程度较去年（第38位）下降，得益于简化措施和为国际金融服务公司提供英语支持的倡议，降低外商投资门槛，提升投资吸引力 [2] - 新加坡排名第48位，贸易走廊有韧性和适应能力，大力投资科技和基础设施升级，巩固区域枢纽地位 [2] - 中国大陆排名第10位，跻身2025年营商环境最复杂的十大司法管辖区，复杂性源自频繁监管变化和地区差异悬殊，但政府提供激励措施吸引投资、促进基建发展强化贸易物流 [2][3] 亚太地区动态 - 亚太地区决策者和企业正努力减少企业开展业务的不必要负担，释放当地经济发展动力，期望企业利用亚太地区潜力 [3] 前十名和后十名排名 - 前十名：希腊、法国、墨西哥、土耳其、哥伦比亚、巴西、意大利、玻利维亚、哈萨克斯坦、中国大陆 [3] - 后十名：开曼群岛、丹麦、新西兰、香港特别行政区、泽西岛、荷兰、牙买加、英属维尔京群岛、库拉索、捷克共和国 [3]

每经记者｜鄢银婵 每经编辑｜董兴生 今年以来，脑机接口（BCI）技术从实验室走向临床的案例不断涌现。 比如，多个科研团队利用"脑脊接口"技术（脑机接口技术的一种），成功帮助截瘫患者实现直立行走，改写了脊髓损伤不可逆的传统认知；渐冻症患者借助 可穿戴眼动设备，重获沟通能力；湖北、浙江等地还率先将脑机接口治疗纳入医保，千元级定价也令这项"高大上"的技术走向普惠化。 值得一提的是，在该领域的科研和产业化方面，中国企业的表现相对亮眼。近期，国内首张精神领域经颅磁刺激仪的三类医疗器械注册证获批，背后站着的 研发企业，正是国内无创脑机接口与神经调控领域的依瑞德集团。而在磁电协同、多模态融合的创新路径下，无创脑机接口也从"替代功能"向"修复神经"升 级。在技术、政策与临床需求共振明显的当下，国产脑机接口技术要如何实现从"跟跑"到"领跑"？ 为此，《每日经济新闻》记者（以下简称"NBD"）近日专访了依瑞德集团董事长、高级工程师蔡胜安。以下为专访实录。 首张三类证获 批抑郁症患者迎来规范化治疗选择 NBD：全国首张经颅磁刺激仪（精神）三类医疗器械注册证的获批引发行业关注。你认为这对行业和临床实践意味着什么？ 蔡胜安：这一批准确 ...