美国6月CPI数据 - 6月CPI同比从2.4%升至2.7%，略低于预期的2.7%；核心CPI同比从2.8%升至2.9%，低于预期的3% [2] - CPI环比上涨0.3%（两位数0.29%），符合预期；核心CPI环比上涨0.2%（两位数0.23%），低于预期的0.3% [2] - 环比涨幅回升主要受油价上涨、关税影响商品价格上涨和超级核心服务涨幅扩大推动 [2][24] - 通胀宽度明显回升，同比涨幅超过2%的CPI细项比例从40.8%升至44.1%，核心CPI细项比例从43.1%升至46.9% [20] 关税对CPI的影响 - 6月数据显示关税效应开始显现，家具家居品环比上涨1%（前值0.3%），服装上涨0.4%（前值-0.4%），娱乐用品上涨0.8%（前值0.4%）[8] - 估算显示关税在CPI中的体现幅度为14%-40%，取决于对无关税情况下核心商品价格走势的假设 [14] - 特定商品关税体现程度差异较大：玩具和游戏用品52%-78%，家具70%-91%，服装和鞋类10%至-15% [15] - 若最终关税税率提升至17.3%，剩余未体现的关税对核心商品价格影响约2.7-2.9个百分点，对整体CPI拉动还有0.5~0.54个百分点 [19] 市场反应 - CPI数据发布后市场降息预期小幅降温，期货市场定价的全年降息次数从1.93次降至1.76次，9月降息概率从60.1%降至55% [2][29] - 十年美债收益率上行4.8BP至4.481%，美元指数上涨0.53%至98.63，美股高开低走 [29] CPI环比结构特征 - 食品价格环比持平于0.3%，家用食品上涨0.3%，外出餐饮上涨0.4% [24] - 能源价格环比从-1%升至0.9%，其中汽油上涨1%，燃气上涨1%，电力上涨0.5% [24] - 核心商品环比从0%升至0.2%，29个细分商品中23个上涨，上月为17个 [26] - 租金增速略有回升，主要住所租金环比从0.21%升至0.23%，业主等价租金从0.27%升至0.3% [26] - 超级核心服务环比从0.06%升至0.21%，医疗保健服务上涨0.6%，交运服务上涨0.2% [27]

美国5月CPI数据 - 5月CPI同比回升至2.4%，低于彭博预期的2.5%；核心CPI同比持平于2.8%，低于预期的2.9% [2] - CPI环比0.1%，低于预期的0.2%；核心CPI环比0.1%，低于预期的0.3% [2] - 能源价格环比下跌1%（前值0.7%），汽车价格环比下跌0.3%（前值-0.2%），房租涨幅收窄至0.3%（前值0.4%）[2] - 同比涨幅超过2%的CPI细项比例从37.7%升至40.8%，核心CPI细项比例从38.8%升至43.1% [20] 分项价格变化 - 食品价格环比上涨0.3%（前值0.1%），家用食品价格从-0.4%升至0.3% [25] - 能源商品价格环比下跌2.4%，汽油价格下跌2.6% [26] - 核心商品价格环比持平，新车和二手车价格分别下跌0.3%和0.5% [26] - 进口依赖度高的商品价格持续上涨：家具家居品0.3%（前值0.2%）、医疗用品0.6%（前值0.4%）、个人电脑1.1%（前值0.8%）[26] - 超级核心服务环比涨幅从0.21%降至0.06%，医疗保健服务涨幅从0.5%降至0.2% [27] 市场反应 - 期货市场定价全年降息次数从1.73次升至1.97次，9月首次降息概率从50.9%升至61.3% [2][29] - 十年期美债收益率下行4.95BP至4.412%，美元指数下跌0.41% [29] - 美股小幅下跌：纳斯达克指数跌0.5%，标普500指数跌0.27% [29] 关税对通胀影响 - 4月美国有效关税税率仅7.07%，低于机构测算的13-20% [3][10] - 一季度美国商品进口额比去年下半年多出1630亿美元（工业品794亿、消费品540亿、资本品220亿）[11] - 企业推迟价格传导：汽车制造商提供折扣，83%零售高管计划涨价但担忧客户负面反应 [12][15] - 消费者通胀预期处于高位：一年期和五年期通胀预期分别处于近45年和25年高位 [13]