| 北京国枫律师事务所 | 关于悍高集团股份有限公司 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 申请首次公开发行股票并在主板上市的 | 法律意见书 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 国枫律证字2022AN120-9号 | 北京国枫律师事务所 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | Grandway | Law | Offices | 26 | 7 | 邮编：100005 | 北京市东城区建国门内大街 | 号新闻大厦 | 层 | | | | | | | | | | | | | | | ...

目进行前期投入，募集资金到位后，将使用募集资金置换该部分自筹资金。 本次募集资金到位后，公司将严格按照已经建立的《募集资金管理制度》使 用募集资金。若本次发行的实际募集资金净额无法满足上述项目的资金需求，则 不足部分由公司通过自筹方式解决；若实际募集资金净额超过上述项目的资金需 求，则公司将根据《募集资金管理制度》及相关法律法规的相关要求对超募资金 进行使用。 一、悍高智慧家居五金自动化制造基地 悍高集团股份有限公司 关于募集资金具体运用情况的说明 公司本次拟向社会公众公开发行人民币普通股不低于 4,001.00 万股，且本 次公开发行后的流通股股份占公司股份总数的比例不低于 10.00%。 本次募集资金投资项目经公司第一届董事会第十一次会议审议，并经 2022 年第一次临时股东大会通过，由董事会根据项目的进展情况安排实施。本次公开 发行募集资金扣除发行费用后拟用于悍高智慧家居五金自动化制造基地项目、悍 高集团研发中心建设项目以及悍高集团信息化建设项目，具体情况如下： 单位：万元 | | | 预计投资 | 预计使用 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 项目名称 ...

股东构成及控制情况： 悍高集团持股 100% 项目 2024 年 12 月 31 日/2024 年度 总资产 976.30 净资产 491.38 主要财务数据（万元）： 营业收入 113.41 净利润 -92.58 审计情况 经华兴会计师审计 （七）子公司悍高销售 企业名称： 广东悍高销售有限公司 法定代表人： 欧锦丽 注册资本： 500 万元 广东省佛山市顺德区杏坛镇光华村德彦大道 2 号之二、广 注册地址及主要生产经营地： 东省佛山市顺德区大良街道云路社区新桂中路 15 号海悦 新城 1187 铺之三(一照多址) 实缴资本： 500 万元 成立日期： 2024 年 2 月 4 日 主营业务情况： 销售家居五金产品 负责公司家居五金产品线下经销、线下直销和云商渠道的 在发行人业务板块中定位： 销售业务 股东构成及控制情况： 悍高集团持股 100% 项目 2024 年 12 月 31 日/2024 年度 总资产 52,406.37 净资产 -569.23 主要财务数据（万元）： 营业收入 153,494.18 净利润 -1,069.23 审计情况 经华兴会计师审计 （八）子公司新加坡悍高 企业名称（中文）： ...

行业背景 - 全球新一轮科技革命和产业变革深入发展 新技术与先进制造技术加速融合 推动制造业向高端化 智能化 绿色化方向发展 [1] - 各行各业在科技变革背景下寻求发展契机 以获取更广阔的发展前景 [1] 公司战略 - 公司以"泉心共铸 锋行致远"为主题召开全国经销商会议 进行多渠道战略部署和重点新品发布 [1] - 重点推动传统经销商数字化转型 规划货架电商核心逻辑及创新策略 构建数据驱动的精细化运营生态 [3] - 未来将继续以研发创新为核心 深化产品高端化 智能化布局 拓展多元化产品矩阵 借助数字化提升综合竞争力 [8] 产品创新 - 产品创新是品牌发展的核心驱动力 2025年将推出包含刀具 剪具 家居五金 厨房五金 炊具等多品类新品矩阵 [6] - 现场设置实景互动体验区 邀请经销商亲自试用新品制作食材 感受产品设计细节 [6] 营销活动 - 品牌营销中心分享2025年营销规划 各渠道负责人进行主题分享并规划年度重点工作 [3] - 播放《张小泉城市合伙人的一天》短片 沉浸式呈现经销商日常工作流程和社区服务活动 [8] - 组织富春寻芳·生态赋能行动 通过人文与自然景观强化合作伙伴价值认同 深化可持续发展合作关系 [8] 经销商管理 - 全国经销商代表齐聚大会 共同见证公司年度战略升级 [8] - 为优秀经销商颁奖 增强其被认可的成就感 [8] - 通过数字化转型策略助力经销商实现销售量阶梯式跃升 [3]

渠道建设 - 推进渠道向“广而强、全而精”的半快速消费品产品营销网络升级，建成“五有”标准营销渠道，形成多元渠道布局 [2] - 线上持续夯实传统电商平台，推进新兴内容电商平台多元化经营，采取“达人分销 + 品牌自播”模式；线下稳扎稳打，新增 19,678 个线下终端网点，推进配送访销模式体系建设 [4][11] - 阳江与杭州双制造基地实施“差异化定位 + 协同化运营”战略，实现协同增效 [4] 盈利提升 - 2024 年销售费用从 1.47 亿元增至 1.69 亿元，增幅达 14.32%；将深化高质量发展战略，聚焦“开源节流、提质增效”，提升盈利水平 [5][2] - 抓住政策风口和消费潜能释放机会，通过多种经营策略巩固与提升市场地位，实现业绩发展 [3] 产品质量与标准 - 构建“领跑者”标准体系，核心产品技术指标严于国标/行标，通过 CNAS 认证实验室全流程监控质量；参与编制行业标准，制定 11 份、修订 23 份产品企业标准 [3] - 参与行业标准制定可提升行业地位，未来将参与旅行剪等国家及行业标准编写 [8][9] 品牌建设 - 构建“品牌五星力”体系，包含品牌内容力、公共关系力、渠道力、工具力、方法力，提升品牌运营专业化能力 [3] - 围绕“品牌营销网络、品牌资产建设、品牌舆情管理”提升品牌价值，有具体实施步骤 [6] 技术创新与产能 - 阳江基地通过提升销量、导入新产品实现产能突破，引入新工艺和设备实现自动化升级 [4] - 杭州基地组建专项攻关小组，攻克技术工艺瓶颈，推动高质量剪具规模化量产 [8] - 系统化推进“材料创新与工艺突破”，构建标准化应用路径，形成技术壁垒，参与标准制定 [14] 市场拓展 - 聚焦东南亚、澳洲、俄罗斯等市场，推动自主品牌与贴牌加工业务协同，开发差异化产品，扩大代理商网络 [7][11][17] - 明确产品战略，拓展新品类、新场景，评估市场潜力，推进产品向中高端方向开发 [12][16] 成本控制 - 基于集中采购规模优势和特殊钢材市场情况，原材料价格相对稳定；通过提升产量等方式保持产品成本稳定，波动时提前锁定价格 [10] 营销与运营 - 建立“场景化营销 + 数据选品”双轮驱动机制，推动线上跨平台联动，构建全域会员体系 [15][17] - 运用 AI 等手段完善品牌营销网络建设，实现全链路提效，释放品牌长期价值 [6][10][17] 业务板块分析 - 2024 年刀剪具类目收入同比增长 16.53%，厨房五金类目同比增长 3.15%，家居五金类目同比下降 0.26%；未来坚持既定战略拓展市场规模 [9] 公司定位与战略 - 定位自身具备品牌、渠道、产品、技术等核心竞争优势，未来通过多种经营策略巩固提升竞争力 [15] - 应对国际化市场差异，通过市场调研、本地化定制和策略调整对接市场需求 [16] - 认为行业处于结构优化与价值重构周期，未来朝着高效、健康和智能方向发展；公司围绕战略主轴布局多元产品矩阵，实现品牌转型升级 [16][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 看好中非合作关系向更深层次迈进，深度布局非洲的中资企业有望迎来重估 [13] - 期待消费品以旧换新补贴细则落地后的需求提振 [16] 根据相关目录分别进行总结 封面观点 一周一议 - 非洲是出海热门区域，市场认知存在较大预期差，东非多个国家发展吸引力提升，2024年坦桑尼亚、肯尼亚、卢旺达、赞比亚GDP（不变价）增速分别为5.44%、4.51%、8.89%、4.04%，IMF预计2025年四国实际GDP增速分别为6.02%、4.81%、7.11%、6.2%，2024年近1/3非洲国家、2025年至少7个非洲国家进行选举，多数国家选举后将进入发展新阶段，建议关注布局非洲的中资企业 [13] - 悍高集团深主板IPO注册申请获批，2024年实现营业收入28.57亿元，同比+28.57%，归母净利润5.31亿元，同比+59.72%，25Q1实现营业收入6.26亿元，同比+26.75%，归母净利润1.16亿元，同比+40.31%，25H1预计实现营业收入13.87 - 15.02亿元，同比增长17.04 - 26.77%，预计归母净利润2.34 - 2.63亿元，同比增长18.64 - 33.66%，建议关注悍高集团和兔宝宝 [14] 周期联动 - 本周水泥全国高标均价383元/t，同比上涨27元，环比-5元，全国平均出货率48.1%，同比-6.1pct，库容比为62.50%，环比+0.81pct，同比-4.50pct；玻璃浮法均价1317.57元/吨，环比下降14.41元/吨，降幅1.1%，截至5月8日重点监测省份生产企业库存天数约30.26天，较上周三减少1.19天，2.0mm镀膜面板光伏玻璃主流订单价格13.5 - 14元/平方米，环比持平；混凝土搅拌站产能利用率为7.64%，环比-0.42pct；玻纤国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3735.25元/吨，环比持平，电子布市场主流报价4.2 - 4.4元/米不等，环比持平；电解铝光伏订单临近收官，贸易摩擦对终端影响凸显，需求弱预期情绪升温；钢铁需求明显弱于去年，贸易商出货不佳心态谨慎，情绪面阻碍价格企稳；其他沥青、原油环比上涨，动力煤、LNG、环氧乙烷价格环比下跌，轻质纯碱、丙烯酸环比持平等，建议关注相关低估企业 [15] 国补跟踪 - 4月29日国家发展改革委下达今年第二批810亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，省级补贴方案基本发布完毕，地级市陆续落实细则，期待细则落地后需求提振，建议关注补贴品类相关公司 [16] 重要变动 - 4月30日华新水泥高级管理人员李叶青、徐钢、叶家兴分别增持股份1.66、0.87、5万股，增持后持股数分别为8.12、5.06、45.4万股 [17] - 5月7日北新建材2024年限制性股票激励计划获批复 [17] - 5月10日耀皮玻璃向特定对象发行A股股票获国家出资企业批复，拟发行不超过280,474,820股，募集资金总额不超过3亿元 [23] - 5月8日中旗新材拟以1 - 1.5亿元回购公司A股流通股，回购价格不超过71.805元/股 [23] 本周市场表现（0506 - 0509） - 本周建材指数表现2.55%，其中玻璃制造2.55%，玻纤2.55%，耐火材料7.96%，消费建材2.51%，水泥制造0.91%，管材3.13%，同期上证综指1.92% [18] 本周建材价格变化 水泥（0506 - 0509） - 本周全国水泥市场价格环比回落1.2%，价格下调区域集中在华东和华中，幅度10 - 30元/吨，推涨区域主要是东三省和河北，幅度20 - 50元/吨，五一小长假后局部雨水致需求减弱，全国重点地区水泥企业平均出货率48%，环比下滑约1.5个百分点，4月华东、华中错峰生产执行欠佳，库存升至70%以上，供大于求致价格回落，本周全国水泥库容比为62.50%，环比+0.81pct，同比-4.50pct [27] 浮法玻璃 + 光伏玻璃（0506 - 0509） - 本周国内浮法玻璃市场不及预期，价格跌多涨少，重心小幅下移，五一小长假下游订单一般，节后刚需补货，成交不温不火，供应端暂无明显变化，部分产线点火计划推后，需求端短期预期偏稳，价格或偏稳运行，本周浮法玻璃均价1317.57元/吨，较节前一周下跌14.41元/吨，跌幅1.08%，截至5月8日重点监测省份生产企业库存总量5817万重量箱，较上周三增加191万重量箱，增幅3.39%，库存天数约30.26天，较上周三增加1.19天，本周重点监测省份产量1408.64万重量箱，消费量1217.64万重量箱，产销率86.44% [38] - 本周国内光伏玻璃市场交投欠佳，库存增加，国内外订单跟进量减少，下游组件厂家开工率下降，备货谨慎，按需采购，月初新单价格商谈僵持，市场活跃度一般，厂家出货放缓，库存缓增，组件价格下滑，企业压价心理明显，成交重心松动，成本稳定，生产利润偏低，截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格13.5 - 14元/平方米，3.2mm镀膜主流订单价格21.5 - 22元/平方米，均较4月30日持平，较上周由下降转为平稳，截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计464条，日熔量合计99990吨/日，环比增加1.32%，较上周增幅收窄0.80个百分点，同比下降7.67%，较上周跌幅收窄1.20个百分点 [51][54] 玻纤（0506 - 0509） - 本周国内无碱粗纱市场报价基本走稳，节前部分厂价格松动致均价下调，节后暂稳观望，截至5月8日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格3500 - 3800元/吨，全国企业报价均价3735.25元/吨，较节前一周持平，同比下跌1.34%，较上周同比涨幅收窄5.27个百分点，现阶段国内电子布（7628）主流市场报均价4.2 - 4.4元/米，2025年3月我国玻纤纱及制品出口量为19.27万吨，同比-1.0%，出口金额2.81亿美元，同比+2.9% [56][60] 碳纤维（0506 - 0509） - 本周国内碳纤维市场价格区间稳定，均价为83.75元/千克，较上周同期持平，原料丙烯腈市场价格平稳，但企业生产成本承压，降本效果有限，多处于成本线边缘，供应端装置维持稳定生产，市场供应充足，需求端下游需求平淡，节后恢复不足，询盘气氛偏弱，交投气氛平平 [62] 能源和原材料（0506 - 0509） - 截至5月9日，京唐港动力末煤(Q5500)平仓价635元/吨，环比上周下降23元/吨，同比去年下降214元/吨，对应下降比例为25.21%；齐鲁石化道路沥青(70A级)价格为4600元/吨，环比上周上涨30元/吨，同比去年下降40元/吨，对应下降比例为0.9%；5月7日沥青装置开工率为28.8%，环比上周上涨0.5pct，同比去年上涨1.8pct；有机硅DMC现货价为11800元/吨，环比上周持平，同比去年下降1580元/吨，对应下降比例为11.81%；布伦特原油现货价为63.80美元/桶，环比上周上涨1.97美元/桶，同比去年下降19.62美元/桶，对应下降比例为23.52%；中国LNG出厂价格全国指数4515元/吨，环比上周下降3元/吨，同比去年上涨218元/吨，对应上涨比例为5.07%；国内废纸市场平均价2253元/吨，环比上周持平，同比去年下降165元/吨，对应下降比例为6.83%；波罗的海干散货指数(BDI)为1299，环比上周下降112，同比去年下降867，对应下降比例为40.03%；CCFI综合指数为1106.38，环比上周下降14.70，同比去年下降131.46，对应下降比例为10.62% [67][75][77] 塑料制品上游（0506 - 0509） - 截至5月9日，燕山石化PPR4220出厂9000元/吨，环比上周持平，同比去年持平；中国塑料城PE指数708.29，环比上周下降8.65，同比去年下降64.99，对应下降比例为8.40% [84] 民爆 - 西部区域民爆行业景气度突出，重点区域为新疆、西藏，2024年民爆行业生产总值为417.0亿元、同比-4.5%，西藏生产总值为4.3亿元、同比+36.0%，新疆生产总值为42.2亿元、同比+24.6%，2025年1 - 2月民爆行业生产总值为48.17亿元、同比-3.9%，新疆区域生产总值为5.09亿元、同比+8.3%，西藏生产总值为0.92亿元、同比+33.6%，2024年12月粉状硝酸铵价格为2384元/吨，同比-16.0%、环比-2.2%，2024年全年主要硝酸铵品种总体价格呈下降趋势，均价为2596元/吨，同比-17.4%，2025年1 - 2月工业硝酸铵价格继续下降，粉状硝酸铵价格为2331元/吨，同比-17.4% [83]

IPO审核与注册进展 - 健信超导科创板IPO获受理 2024年营收4 25亿元 同比下滑5 8% 归母净利润5578 39万元 募资8 65亿元用于超导磁体项目及研发[2][3] - 联川生物转战北交所 2024年营收3 67亿元 归母净利润6005 67万元 翻译转录组学服务占比64 58% 拟募资3亿元扩产基因科技产品[4] - 丹娜生物北交所提交注册 2024年营收2 4亿元 归母净利润0 87亿元 专注真菌感染检测 曾冲击科创板未果[6] - 悍高集团深市主板注册获批 2024年营收28 57亿元 归母净利润5 31亿元 主营家居五金及户外家具[6] - 烨隆股份过会后撤单 2022年营收同比下滑6 3% 毛利率从22 8%降至18 38% 主营涡轮增压器零部件[7] 新股申购与上市动态 - 本周3只新股申购：汉邦科技（募资5 98亿元 2024年营收6 91亿元）存1150万元专利诉讼 威高血净（募资13 51亿元 销售费用率17 49%） 太力科技（募资5 42亿元 线上销售占比80%）[8][9] - 下周天工股份北交所上市 2024年营收8 01亿元 归母净利润1 72亿元 募资3 6亿元建设钛合金生产线[11] 政策与监管动向 - 证监会将出台深化科创板、创业板改革措施 增强制度包容性 推动典型案例落地[12]

财务表现 - 2024年营收9.08亿元同比增长11.9% 归母净利润2504万元同比下降0.3% [1] - 2025年一季度营收2.25亿元同比增长5.65% 归母净利润1298.67万元同比增长69.49% [1] - 刀剪具类目收入6.54亿元占总营收72.03%同比增长16.53% 厨房五金类目收入1.7亿元占18.78%同比增长3.15% 家居五金类目收入7714.04万元占8.5%同比下降0.26% [2][3] - 境内收入占比97.97%同比增长11.97% 境外收入占比2.03%同比增长7.25% [3] 成本与费用 - 主营产品毛利率微升至36.22% 但营业成本同比增10.67%对冲利润空间 [3] - 销售费用1.69亿元同比增长14.32% 连续三年增长较2021年基数扩大超四成 [3][4] - 研发费用2787.5万元占营收3%同比增5.76% 近四年投入波动幅度维持在5%上下 [4] - 2025年一季度营业成本1.39亿元同比上升 销售费用4155万元同比增 研发费用654.7万元同比下降2.7% [5] 债务风险 - 张小泉集团被执行总金额超39亿元 法定代表人被限制高消费 [7] - 控股股东张小泉集团持有公司48.72%股份中99.90%已质押 全部被冻结且部分进入司法拍卖 [8] - 债务逾期本金合计58.24亿元 包括集团作为借款方逾期的6.53亿元和担保方逾期的51.71亿元 [9][10] 战略布局 - 计划通过外贸渠道拓展境外市场 已开发澳洲、印尼、柬埔寨等新客户并增加跨境电商投入 [12] - 境外收入目前仅占总营收2% 拟通过国际展会、跨境电商店铺等方式提升全球影响力 [12][13] - 重点布局厨房、家居场景多元产品矩阵 形成生活五金产品线 [12] 管理层变动 - 2024年5月董事会换血 90后张新程接任董事长 95后张新尧任董事兼品牌营销中心总经理 [6]

潮汕制造业现状 - 潮汕地区是全国重要的制造业基地，涵盖塑料制品、五金配件、玩具、纺织服装等多个领域，素有"潮汕制造，货通天下"的美誉 [5] - 近年来传统制造业面临转型压力，许多工厂订单减少、利润下降，逐渐失去竞争力 [5] - 根据中国塑料加工工业协会数据，2020年以来塑料制品行业线上销售额年均增长超过20%，线下销售额逐年下降 [8] 传统工厂的困境 - 塑料日用品厂老板老陈的工厂主要生产脸盆、储物柜等产品，2000年代初依靠批发订单稳定运营，但近年来传统渠道生存空间不断压缩 [7] - 鞋配件工厂老板许嘉的工厂2019年起订单量持续下降，2023年底决定关闭工厂转向厂房出租 [5][11] - 五金配件厂老板老陈2024年底决定关停经营20多年的工厂，设备变卖收回资金超过1000万元 [7][8] 转型尝试与结果 - 00后厂二代小陈尝试电商转型，但因缺乏专业运营团队遭遇"羊毛党"，短时间内亏损十几万 [8] - 五金厂老板李文成功转型电商，2024年5月接到第一笔1284元订单，年底单月营业额突破5万元 [9][10] - 李文计划2025年拓展跨境电商平台，增加产品种类，同时面临流量成本上升的挑战 [10] 厂二代的职业选择 - 超过60%的"厂二代"表示不愿意接班，原因包括行业前景不明、经营压力大等 [12] - 小许选择不接班而去深圳发展，但帮助父亲管理厂房租赁事宜，提出厂房改造建议 [11][12] - 许嘉最终接受儿子不接班的事实，认为传承不一定是接班，新一代可以创造新的价值 [12] 厂房资产利用 - 许嘉2005年花费约100万购买的厂房现每月租金收入6000元，基本覆盖日常开销 [11] - 厂房租金稳定在每平方米约13元，但未来可能面临下降风险 [11] - 厂二代提出厂房改造建议，包括转为仓储空间或停车场等灵活变现方式 [12]