调研基本信息 - 上海能辉科技股份有限公司于2025年12月26日14:00至15:30在公司会议室接待了西部证券的特定对象调研 [1] - 西部证券分析师杨敬梅、章启耀参与调研，公司副总经理、董事会秘书罗联明负责接待与交流 [1] 重卡换电业务 - 公司将充换电业务定位为消纳绿色电力和综合能源系统的关键环节，初期即瞄准技术难度较高的AGV换电机器人路线 [2] - AGV换电机器人技术融合自动驾驶与AI，可精准完成电池抓取、运送及更换全流程 [2] - 公司自主研发的“小蚁”无轨智能充换电机器人（AGV2.31）为国内首家拥有自主知识产权并实现商业化应用的产品 [2] - 业务场景已覆盖矿山、码头、大型物流园区及停车场服务区等重载场景 [2] - 公司正构建“动力电池总成+充换电机器人+充换电站建设+智能运营服务”的完整生态，提供一体化解决方案 [2] - 公司于2025年11月签署“新能源动力电池总成合同”，预估总价10,014.63万元（含税），预计2026年实施 [2] - 该合同将进一步提升公司在充换电领域的市场竞争力，公司正积极推进各批次订单落地 [2] 储能海外业务 - 公司近年持续升级海外储能产品线，通过发展本地代理商、搭建销售渠道深耕欧洲、中东市场 [3] - 重点布局大型储能、工商业储能及光储微网领域 [3] - 公司研发的一体化液冷储能系统机柜NE233L、NE261L、N20HC5000系列，具备智能化互联、定制化情景适配及易安装维护等优势 [3] - 公司已在荷兰阿姆斯特丹设立子公司，为海外业务提供本地化支撑 [3] - 公司海外储能市场已实现战略突破，2025年11月签署的“350MWh储能框架合同”已落地第一批订单并收到预付款 [3] - 后续将向客户交付液冷储能柜、PCS（储能变流器）、EMS（能量管理系统）等核心产品 [3]

公司业务概况 - 主营光伏电站研发设计、系统集成与投资运营 同时涉足新型储能和智能微电网业务 [1] - 商用车充换电板块推出"小蚁"无轨智能充换电机器人 应用创新技术实现3分钟内更换重达三吨的重卡电池 [1] - 自主研发侧向有轨换电及顶吊换电机器人 满足不同场景需求 [1] - 面向海外系列储能产品已在欧洲和中东应用 [1] - 2025年上半年光伏电站系统集成贡献约96.43%营业收入 户用分布式业务营收占比超50% [1] 经营管理策略 - 通过组织变革与精细化管理提升效率 包括业务线重新分类 管理模式变革及垂直化管理各事业部 [1] - 与蚂蚁数科在"外滩大会"签订合作协议 将在"能源AI智能体"产业应用方面合作 [1] 与蚂蚁数科合作细节 - 投资端深度合作 结合公司经验让AI生成设计方案 [2] - 运营与管理端基于蚂蚁数科技术与公司资产开展电力交易与设备监测 [2] - 退出和资产变现方面对自持分布式光伏电站做上链工作 [2] - 在广东省工商业分布式光伏电站部署"电力交易辅助决策系统" 借助AI技术提升电站收益率 [2] - 合作差异化优势在于创始人团队来自省级电力设计院 具备全链条融合优势 [2] 储能业务布局 - 主要目标市场在海外 已有项目落地并推进中 [2] - 成立海外储能公司 国内将结合市场情况布局 [2] 固态电池领域拓展 - 正考察一家纯硅基负极材料公司 洽谈收购或入股事宜 有望进入该领域 [2]

主营业务与营收结构 - 公司主营业务为光伏电站研发设计、系统集成和投资运营，同时开展新型储能、智能微电网及商用车充换电业务 [3] - 2025年上半年营收96.43%来自光伏电站系统集成，其中户用分布式业务占比超50% [3] - 光伏电站系统集成营收增长44.80%，电力工程设计营收增长超100%，电站运营增长76.66% [3] - 经营活动现金流同比提升179.26% [3] 技术创新与产品开发 - 开发"小蚁"无轨智能充换电机器人（AGV2.31），支持25米远距离定位导航和3分钟重卡电池更换 [3] - 应用AI视觉识别、SLAM激光定位及伺服液压举升等核心技术 [3] - 针对不同场景开发侧向有轨换电机器人（RGV）及顶吊换电机器人 [3] - 海外储能产品（如NE233L液冷储能系统柜）已在欧洲和中东落地应用 [3] 组织架构与战略转型 - 业务线重组为光伏大电站事业部、分布式事业部、海外储能事业部、充换电事业部及风电事业部 [3] - 管理模式变革为财务+业务综合考核机制，实施垂直化财务管控 [3] - 与蚂蚁数科合作开发能源AI智能体，涵盖投资端设计自动化、运营端电力交易及资产上链变现 [4][5] - 拟在广东省部署时序大模型和电力交易辅助决策系统以提升电站收益 [4] 市场拓展与产业布局 - 海外储能项目覆盖东欧、中东地区，英国、波兰项目推进中，荷兰设立储能公司 [4] - 国内华东区域储能电站及零碳园区项目正在洽谈 [5] - 正洽谈收购纯硅基负极材料公司，涉及固态电池技术专利及AI眼镜应用 [5] - 创始人团队具备省级电力设计院背景及全链条能源行业经验 [5]

业务结构 - 2025年上半年光伏电站系统集成业务占营业收入约96.43% [3] - 分布式光伏电站运营、海外储能系统集成、商用车充换电系统集成、新能源及电力工程设计收入共计占比约3.55% [3] - 户用分布式业务营收占比超过50% [3] 财务表现 - 上半年光伏电站系统集成营收增长44.80% [3] - 电力工程设计营收增长超过100% [3] - 电站运营收入增长76.66% [3] - 经营活动现金流同比增加179.26% [3] - 股权激励费用1122.50万元影响净利润 [7] - 二季度末存货2.4亿元，应收账款6亿元 [8] 战略合作与技术发展 - 与蚂蚁数科合作开发"能源AI智能体"应用于投资端设计业务和运营端电力交易服务 [4] - 开发"小蚁"无轨智能充换电机器人（AGV2.31） [4] - 分布式光伏电站正在进行区块链上链工作 [4] 市场拓展 - 储能业务主要面向海外市场，已在东欧和中东落地项目，英国、波兰项目推进中 [5] - 在荷兰成立海外储能公司 [5] - 重卡换电业务已签和商谈合同量约4000万元 [6] - 国内储能市场正在规划中，重点关注储能与综合能源及零碳园区结合 [5] 组织管理 - 业务线重组为光伏大电站事业部、分布式事业部、海外储能事业部、充换电事业部、风电事业部 [3] - 管理方式变革为财务+业务相结合的综合管理，重点考核营收、利润、应收款 [3] - 实行事业部垂直化财务管控 [3]