每经评论员 贾运可 这两天，小鹏全新一代IRON机器人成为舆论焦点。11月5日，在小鹏科技日上，IRON凭借优雅的"猫 步"等高度拟人动作迅速出圈，但也让千万网友陷入"是真人还是机器"的争论。面对汹涌的质疑，小鹏 汽车董事长何小鹏用一条"一镜到底"的视频自证。 在视频中，工作人员拉开机器人外壳拉链，露出晶格状仿生肌肉与精密控制器，有力回应了各种质疑。 这种透明化沟通不仅快速扭转舆情，更实现了从"舆情危机"到"技术科普"的华丽转身。 这场争议的核心悖论，在于IRON机器人的技术亮点恰恰成为被怀疑的"原罪"。小鹏团队耗时7年打磨的 82个自由度仿生结构，让机器人的步态误差控制在2毫米内；3颗自研图灵芯片提供的2250TOPS算力， 是行业标杆特斯拉Optimus的15倍，正是这些硬核技术支撑起了IRON的"类人表现"。 公众对新兴技术的怀疑，往往源自认知节奏与技术进步的不一致。此前行业内出现的造假事件以及人形 机器人长期停留在实验室原型的现实，都让大众下意识用"真人扮演"这一最直接的解释来填补认知空 白。IRON展现的重心转移、关节缓冲等"类人"动作，正好触发了这类本能怀疑。换言之，技术的逼真 反而成了证伪的导火 ...

1、行情 此外，CPO、PTA、有色铝、内存、重庆本地股均有局部强势表现，两岸概念、海南自贸港、传媒、冰雪产业等集体大跌。 截至收盘，沪指、深成指、创业板指分别收涨0.97%、1.73%、1.84%，市场整体涨跌互半，两市成交额站上2万亿。 2、SOFC 指数小幅震荡走强的一天。 题材方面，SOFC概念高开发力，潍柴动力、振华股份涨停，壹石通涨超10%，凯中精密、佛燃能源、三环集团、京泉华、雄韬股份等集体大 涨； 磷化工开盘暴涨，芭田股份、澄星股份、清水源（20CM）、云天化、六国化工（炸）先后涨停； 受消息刺激，国产芯片板块上午局部发力，格林达、金海通等涨停，寒武纪大涨近10%，海光信息、中科曙光、拓荆科技、芯源微等集体大涨； 午后，机器人概念局部走强，方正电机、汉宇集团（20CM炸）、浙江仙通（炸）、五洲新春（炸）涨停； 蓝思科技、三花智控等盘中大涨； 今日开盘，SOFC概念再度集体大涨（周二也曾小涨过一点）。 潍柴动力大幅高开秒板，近5个交易日累计涨幅近25%； 振华股份7天4板，累计涨幅超67%； 壹石通涨超10%，凯中精密、佛燃能源、三环集团、京泉华、雄韬股份等集体大涨。 至于SOFC的催化，依旧是 ...

申万宏源认为，国产的机器人技术能力全球领先，除了初创企业外，更多新能源车企开始发力，进步速 度非常快，本次发布小鹏IRON机器人有望增强市场对国产的信心。开源证券指出，人形机器人量产时 刻已至，2026年随着特斯拉、宇树、智元等产线投产，产业首次进入万台级规模化制造阶段。未来5— 10年，人形机器人有望重塑制造业、服务业乃至家庭生活，成为继智能手机、新能源汽车后的下一代通 用平台。 机器人概念股多数走高，截至发稿，三花智控（002050）(02050)涨7.3%，报38.52港元；德昌电机控股 (00179)涨6.74%，报36.42港元；蓝思科技（300433）(06613)涨6.56%，报26.96港元；微创机器人- B(02252)涨2.76%，报26.08港元。 消息面上，近期，机器人领域迎来密集催化，包括小鹏发布新一代人形机器人，优必选和越疆签订机器 人大单等。此外，昨日，工信部科技司副司长姚佳在第八届虹桥国际经济论坛的"人形机器人创新发展 合作"分论坛上表示，人形机器人被认为是具身智能的最佳形态，将深刻变革人类的生产生活方式，重 塑全球产业发展格局。海外方面，特斯拉股东大会将在11月6日召开，马斯 ...

消息面上，近期，机器人领域迎来密集催化，包括小鹏发布新一代人形机器人，优必选和越疆签订机器 人大单等。此外，昨日，工信部科技司副司长姚佳在第八届虹桥国际经济论坛的"人形机器人创新发展 合作"分论坛上表示，人形机器人被认为是具身智能的最佳形态，将深刻变革人类的生产生活方式，重 塑全球产业发展格局。海外方面，特斯拉股东大会将在11月6日召开，马斯克的新薪酬计划也将进行投 票表决。其薪酬计划涉及交付100万台人形机器人目标。 申万宏源认为，国产的机器人技术能力全球领先，除了初创企业外，更多新能源车企开始发力，进步速 度非常快，本次发布小鹏IRON机器人有望增强市场对国产的信心。开源证券指出，人形机器人量产时 刻已至，2026年随着特斯拉、宇树、智元等产线投产，产业首次进入万台级规模化制造阶段。未来5— 10年，人形机器人有望重塑制造业、服务业乃至家庭生活，成为继智能手机、新能源汽车后的下一代通 用平台。 智通财经APP获悉，机器人概念股多数走高，截至发稿，三花智控(02050)涨7.3%，报38.52港元；德昌 电机控股(00179)涨6.74%，报36.42港元；蓝思科技(06613)涨6.56%，报26.96港 ...

产品发布与性能 - 小鹏汽车在第七届科技日上正式发布全新一代人形机器人IRON [1] - IRON机器人以真人1:1比例打造，身高178厘米，体重70公斤，动作姿态自然流畅，接近真人 [1][5] - 机器人全身搭载62个主动自由度关节，手部配备15个支持触觉反馈的可动自由度，灵活性高 [5] - 核心硬件采用自研图灵AI芯片，算力高达3000T，并配备720°鹰眼视觉系统以支持感知与运算 [6] 技术能力与研发进展 - 通过端到端大模型与强化学习算法，IRON已实现双足自主行走、智能避障及复杂物体操作等核心功能 [6] - 研发团队历时7年致力于优化机器人的行走姿态，使其达到轻盈优美的效果 [6] - 该机器人已于2025年4月上海车展亮相，并演示了招手、比耶等交互动作 [6] 应用场景与商业化进程 - IRON机器人已切入多场景落地应用，包括在小鹏P7车型生产线上承担分拣、搬运、质检等工序 [6] - 同年7月，机器人进驻汽车门店，提供开门引导、递水等服务，逐步释放实用价值 [6] - 目前IRON仍处于科研状态，计划在明年4月份左右实现软硬件量产 [7] 市场反应与供应链影响 - 机器人概念股在新闻发布当日盘中异动拉升 [7] - 小鹏IRON机器人的供应链企业股价上涨：五洲新春上涨6.34%至47.10元，绿的谐波上涨5.25%至158.40元，安培龙上涨3.80%至141.11元 [8] - 五洲新春的子公司新剑传动是IRON机器人行星滚柱丝杠的一级供应商，绿的谐波提供减速器，安培龙是执行器部件供应商 [8] - 截至发稿，小鹏汽车港股股价下跌3.36%至84.750港元，美股股价下跌3.97%至23.010美元 [8][9]

美股市场波动分析 - 11月4日美股高位回调，纳斯达克指数下跌2%，次日日、韩股市日内最大回撤分别接近4.5%和4.6%，引发市场对全球股市新一轮回调周期的担忧 [2][11] - 波动加剧的导火索是美国政府关门再延期导致美元流动性趋紧，美国财政部现金账户自10月以来上升2000亿美元至近3年高位，银行间融资利差SOFR-EFFR从0%升至0.26% [11] - 美股高估值加剧市场脆弱性，标普500指数估值达28倍，M7加权估值升至56倍，但三季报超预期比例达81.3%，AI相关公司收入加速，自由现金流/长期债务比例升至13.7% [11] 北交所三季报业绩表现 - 北证25Q3单季营收增速+5.3%，环比回升0.6个百分点，单季归母净利润增速-5.0%，环比修复12.3个百分点，ROEttm达6.1%，环比改善0.1个百分点 [2][10] - 资产周转率TTM为62.0%，环比下降0.6个百分点，销售净利率TTM为5.6%，环比上升0.2个百分点，出口比例50%以上企业单季扣非净利润增速大幅下行至-17.2% [10][12] - 固定资产增速达31.5%，环比增加1.4个百分点，但资本开支增速等前瞻指标已收缩至各板块最低，转固压力回落可期 [12] 北交所行业配置建议 - 上游周期品在反内卷政策下盈利修复，北证基础化工企业单Q3扣非净利润增速转正，关注吉林碳谷、禾昌聚合等 [14] - 中游制造中军工和机械设备具Alpha优势，关注十五五规划对富士达、万通液压等订单拉动，传统机器人景气复苏关注开特股份、机科股份等 [14] - TMT板块全A高景气但北证偏弱，AI+服务器关注曙光数创、海达尔，消费板块仅少数亮点如欧福蛋业，医药关注海能技术、德源药业等 [14] 浮息债投资策略 - 浮息债具期限节约和票息增厚优势，对货币基金等吸引力大，利率下行环境下市场有望扩容 [3][14] - 浮息债久期分为利率久期和利差久期，后者与同期限固息债接近，挂钩政策利率的品种久期更稳定，具"自我对冲"特征 [14][18] - 在紧货币环境下浮息债收益超过其他固收资产，熊市和震荡市中抗跌属性强，适合与长久期资产搭配哑铃型组合 [18] 工控及人形机器人机会 - 伟创电气低压变频器份额从2019年1.80%提升至2024年3.02%，伺服系统从0.55%升至2.30%，海外收入从2022年2.03亿元增至2024年4.56亿元 [19] - 公司开发RB系列关节模组等产品，并通过合资公司整合资源，布局灵巧手技术，复用工控技术降低成本 [19] - 小鹏发布IRON人形机器人，采用22自由度灵巧手、全固态电池及2250 TOPs算力，预计2026年底量产，建议关注供应链企业如雷迪克、五洲新春等 [20][22] 医药生物行业业绩总结 - 医药生物板块25Q3营收同比+0.6%，归母净利润同比-0.2%，毛利率31.5%，经营净现金流入591亿元，同比+17.9% [21][24] - 创新药板块25Q3营收同比+36%，归母净利润从亏损5亿元转为盈利15亿元，CXO板块营收同比+10.9%，净利润同比+47.7% [21][24] - 推荐关注创新药、医疗设备及CXO板块，标的包括恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德等 [24]

| 风格指数 (％) | 昨日 | 近 1 个月 | 近 6 个月 | | --- | --- | --- | --- | | 大盘指数 | 0.2 | -0.35 | 22.94 | | 中盘指数 | 0.1 | -2.99 | 30.04 | | 小盘指数 | 0.4 | -1.48 | 25.79 | | 涨幅居前 行业(％) | 昨日 | 近 1 个月 | 近 6 个月 | | 跌幅居前 行业(％) | 昨日 | 近 1 个月 | 近 6 个月 | 今日重点推荐 2025 年 11 月 06 日 如何看待美股近期的波动放大？——全球资产配置风险聚焦系 列之三 ◼ 11 月 4 日，美股高位回调，纳斯达克下跌 2%，隔天日、韩股市日内最大 回撤分别接近 4.5%、4.6%，市场担忧全球股市是否出现新一轮的回调周 期。 ◼ 风险提示：1、全球地缘政治格局发生较大变动；2、全球经济进入长期滞 胀/衰退环境。（详见正文） ◼ (联系人：冯晓宇/金倩婧/林遵东/涂锦文/王胜) 证券分析师 王雪蓉 A0230523070003 wangxr@swsresearch.com 科技制造景气延续，重视反内卷行业盈利修复 ...

自主品牌战略升级 - 自主品牌经历三个阶段：突破困境、品牌向上、品牌焕新，当前进入以品牌建设和产品创新双轮驱动的焕新阶段[2] - 品牌焕新要求提升品牌号召力、影响力和感染力，实现从"产品升级"到"价值重构"的深层次变革[2] - 上汽集团发布"Glocal全球视野 本土匠心"战略，与华为共建"SAIC尚界"品牌，奇瑞展示8000平方米展区及丰富技术矩阵[3] 技术突破与智能化布局 - 长安汽车聚焦全固态电池和"天衡底盘"，转型智能低碳出行科技公司，提出智能化、全球化、能源多元化三大优势[5] - 蔚来2025年将推出9款新车，搭载自研5纳米智驾芯片NX9031，计划在27个省级行政区实现县级换电站全覆盖[5] - 华为乾崑智驾ADS 4与11家车企合作，包括岚图FREE、东风猛士M817等车型，星纪魅族FlymeAuto智能座舱接入吉利系23款车型[6] - 东风汽车"天元智能"体系含千亿参数大模型，基于超10亿组驾驶数据、万卡算力平台实现全栈自研[7] 生态重构与全球化 - 车企转向用户体验构建，星纪魅族展示AI手机+AR眼镜+智能座舱生态，广汽推出"天、人、家、车"四场景AI全景图[8] - 人形机器人和低空经济成热点，小鹏IRON机器人2026年量产，上汽荣威智元机器人担任"销售顾问"[8][9] - 上汽全球化战略升级至"Glocal 3.0"，未来3年推17款海外车型，覆盖欧洲电动化、东南亚KD工厂等区域市场[10] - 技术标准反向输出：上汽大众2030年18款新车中15款专为中国开发，宁德时代钠离子电池、亿纬锂能5分钟补能300公里技术获国际关注[9][11] 行业竞争格局 - 自主品牌市场份额超60%，但同质化严重，MPV市场出现"9"字头车型扎堆现象，2024年销量同比下滑[12] - 奇瑞、吉利通过车海战术整合供应链，萤火虫品牌切入A0级细分市场，行业细分程度达历史高位[13] - 行业面临技术突破难、盈利难等挑战，需平衡混合动力、辅助驾驶、固态电池等方向投入[14]

行业趋势 - 中国工业机械臂国产化加速 2023年产量超4万台[1] - 核心零部件技术逐步突破 专利总量达605项[1] - 工业显示器通过提升智能化水平和生产效率成为推动制造业升级的关键技术[1] 产品进展 - 特斯拉Optimus预计2029或2030年达百万台产量[1] - 2025年底将有数千台特斯拉Optimus在工厂工作[1] - 国产人形机器人加速迭代 小鹏IRON机器人展现出优秀行走与交互姿态[1] - 开普勒K2实测8小时作业可替代1.5名工人[1] 市场表现 - 机器人产业ETF（159551）涨超1.6% 资金持续流入[1] - 该ETF跟踪中证机器人指数 选取系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、自动化设备制造商、自动化零部件商等作为样本股[1] 投资渠道 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证机器人ETF发起联接A（020289）和国泰中证机器人ETF发起联接C（020290）[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 固态电池产业化渐近，虽有成本高、导电性差等难点，但为多领域提供高效可靠方案，复合固态电解质是趋势，全固态电池2030年有望实现能量密度>500Wh/kg、成本<$100/kWh量产目标 [1][33] - 本周机器人及固态电池板块动态多，小鹏机器人有进展，目标2026年实现L3级量产并应用于汽车工厂 [1][2] - 本周涨幅靠前板块以制造业为主，市场向关税缓和方向交易，汽车、电力设备、机械领涨，食品饮料等内需板块领跌 [3] 根据相关目录分别进行总结 固态电池产业化渐近，关注产业链投资机会 - 固态电池用固体电解质替代液态，解决锂电池局限，为多领域提供方案，分为半固态、准固态和全固态 [10] - 锂电池发展遇瓶颈，固态电池在安全性、能量密度、循环寿命方面破局，其能量密度显著高于液态锂电池 [12] - 全球锂电市场破千亿，传统技术触天花板，难以满足下一代电动汽车需求 [15] - 液态电解质有容量不可逆衰减、寿命受影响、安全有隐患三大缺点 [16] - 固态电解质更安全、能量密度更高、环境适应性增强，为锂金属负极实用化提供方案 [18] - 全固态电池是发展方向，但产业化、规模化应用有导电性、界面问题、制造成本高三大难点 [20] - 全球主要经济体将高安全、高能量密度电池技术纳入国家战略，产业界加速布局 [22] - 固态电解质分为聚合物、无机物、复合电解质三大类，复合固态电解质有望成技术发展趋势 [23][32] - 全固态电池大规模生产和应用有障碍，研究人员从材料和工艺两方面发力，有望2030年实现量产目标 [33] 本周机器人&AI&固态电池动态汇总 - 本周机器人市场聚焦小鹏人形机器人IRON，小鹏在机器人领域布局多年，目标2026年实现L3级量产并应用于汽车工厂 [34] - 本周机器人&AI动态包括智同科技奠基、上汽入股诺仕机器人、小鹏Iron机器人亮相、具身智能机器人运动会将举办、优必选机器人进厂等 [35] - 本周固态电池动态包括逸飞激光与金羽新能合作、中科固能取得突破、日产计划2028年底前推固态电池汽车 [37] 本周中小盘行情复盘 - 本周涨幅靠前板块以综合金融、制造业为主，市场向关税缓和方向交易，汽车、电力设备、机械领涨，食品饮料等内需板块领跌，综合指数上涨2.67% [38] - 梳理本周涨幅超30%个股所处板块及核心逻辑，涉及通信、商贸零售、轻工制造等多个行业 [43][49]