财务表现 - 25Q3公司营收达9.10亿元，同比增长40.26%，环比增长15.97%，连续11个季度环比增长并创历史新高 [1] - 25Q3归母净利润为0.69亿元，同比增长2.82%，环比增长15.78% [1] - 25Q3毛利率为36.99%，环比提升1.07个百分点，净利率为7.39%，环比基本持平 [1] - 预计公司2025-2027年营收分别为34.05亿元、42.69亿元、53.41亿元，归母净利润分别为3.10亿元、4.83亿元、6.53亿元 [3] 业务发展与战略 - 公司收入规模位居国内模拟芯片设计公司前列，以消费类产品为稳定盈利基石 [1][3] - 公司具备产品“复制”能力，上市以来单一电荷泵产品占比逐年降低，在手机领域实现端到端全链路电源管理解决方案，提升单机价值 [1] - 管理层具备较强产业洞察力，战略布局贯穿产业机遇，并深入一线参与研发销售与供应链管理 [1] - 公司拟发行可转债募资不超19.33亿元，用于投入AI服务器电源、智能汽车电子、工业传感器等领域，加速平台化、多元化发展 [2] 产品与技术进展 - 公司在高端消费电子、汽车及AI等高端领域加速突破，产品种类不断丰富且结构优化 [1] - 2025年9月公司发布应用于AI电源领域的多相控制器SC634X和工业级大功率LLC SR控制器SC3530/SC3531 [2] - 四相双路同步降压转换器SC634X支持高达2MHz开关频率，双通道实现最高四相输出，每相支持最高4A连续电流和5A峰值电流，适用于AI PC、平板及工业应用 [2] - LLC SR控制器可直接替换整流二极管，支持双通道驱动及纳秒级快速关断，满足AI服务器领域CoC V5和DoE VI最高能效标准 [2] 行业前景与增长动力 - 下游景气度持续向好，公司毛利率有望逐季修复 [1] - 公司在深耕智能手机等原有竞争优势的同时，积极向汽车、AI服务器等领域拓展，挖掘增长新动能 [1][3]

投资评级 - 报告对南芯科技维持"买入"评级 [4][6] 核心观点 - 报告认为公司利润增长拐点已至 2025年第三季度收入连续11个季度环比增长 单季度毛利率提升至36.99% [1] - AI电源与车规级产品频发 为公司打开远期成长空间 [2] - 公司拟发行可转换公司债券募集资金 用于横向扩张 加大在智能算力电源 车载芯片及工业传感控制芯片领域的投入 [3] 财务表现与预测 - 2025年第三季度公司实现营收9.10亿元 同比增长40.26% 环比增长15.97% 实现归母净利润0.69亿元 同比增长2.82% 环比增长15.78% [1] - 2025年前三季度公司实现营业收入23.80亿元 同比增长25.34% 实现归母净利润1.91亿元 同比下降29.66% [1] - 预计2025-2027年营业收入分别为33.38亿元 43.03亿元 54.94亿元 同比增长30% 28.9% 27.7% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.25亿元 4.47亿元 6.50亿元 同比增长5.8% 37.6% 45.5% [4] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为59.4倍 43.1倍 29.6倍 [4] 产品与技术进展 - 公司推出四相双路同步降压转换器SC634X 支持高达2MHz开关频率 适用于AI PC 平板 电视及光模块 边缘计算等工业应用 [2] - 推出工业级大功率LLC SR控制器SC3530/SC3531 适用于AI服务器电源 满足CoC V5和DoE VI最高能效标准 [2] - 推出全新ASIL-D功能安全等级的车规级SBC SC6259XQ 单芯片集成多达7路电源 可应用于域控制器 智能座舱和ADAS等汽车模块 [2] - 公司上半年汽车和工业领域的业务占比较去年显著提升 [2] 资本运作与战略布局 - 公司计划发行可转债募集不超过19.33亿元 [3] - 募集资金将用于三个项目：智能算力领域电源管理芯片研发及产业化项目 车载芯片研发及产业化项目 工业应用的传感及控制芯片研发及产业化项目 [3][4] - 项目旨在开发针对大电流应用场景的电源管理产品 并形成从供电 充电管理到传输 感知 决策 执行的完整车载芯片生态系统 [3] 公司基本信息 - 公司所属行业为半导体 [6] - 截至2025年10月28日 公司收盘价为45.28元 总市值为192.76亿元 总股本为4.257亿股 [6]

公司产品发布 - 南芯科技推出工业级大功率LLC SR控制器SC3530/SC3531 面向AI服务器电源及大功率工业电源市场[1] - 该系列产品可直接替换整流二极管 支持双通道驱动及纳秒级快速关断[1] - 产品拓宽公司在工业级大功率电源领域的布局 提供性能出众的国产化选择[1] 公司财务表现 - 2025年上半年实现营业收入14.7亿元 同比增长17.60%[1] - 归属于上市公司股东的净利润1.23亿元 扣非净利润9742万元[1] 行业市场数据 - 2024年AI服务器产值2050亿美元 约占整体服务器产值三分之二[1] - 预计2025年AI服务器出货增长24.3%[1] - AI服务器功率较普通服务器高出6倍至8倍[1] 公司主营业务 - 主营业务为模拟与嵌入式芯片的研发、设计和销售[1] - 专注于电源及电池管理领域[1]