FOF产品的核心价值与市场定位 - 多元资产配置的FOF被视为一种更好的“固收+”替代品，通过低相关性资产组合实现更优的风险收益比[2] - FOF产品不再仅是“基金买手”，而是家庭理财中的基石，满足广大居民的理财替代需求[2][29] - FOF产品为投资者提供了从资产配置到基金精选的完整解决方案，能有效应对基金数量庞大、品种繁多的选择难题[28] 赵志源的FOF投资框架 - FOF投资核心是资产配置，需围绕产品风险收益目标设计基础方案，例如工银价值稳健6个月持有混合（FOF）采用80%债券和20%风险资产的战略配置中枢[3][13] - 风险资产部分进行二次分散，配置到A股基金、红利低波、海外美股、商品黄金四类低相关性资产，最终组合覆盖5大类资产[4][15] - 通过大量测算发现权益资产占比10%到20%时风险收益比最佳，20%风险资产内部也经过测算形成合理配比[13][15] - 基金精选核心是区分投资业绩中的运气和能力，通过定量筛选和定性调研筛选知行合一、业绩可持续的基金经理[18] 工银瑞信的投研平台与团队优势 - 公司倡导家园文化，造就投研部门间互相信任和分享，为FOF投资提供良好土壤[20] - 实行集体决策与个体决策相结合的模式，形成投研一体化架构，分享宏观策略到微观个股的多资产研究成果[20] - FOF团队由12名成员组成，包括6位平均从业超14年的投资经理和6位研究员，管理14只公募FOF产品[21] - 在个人养老金业务中，公司有10只产品其中9只取得Y份额资格，是业内拥有最多个人养老金Y份额的基金公司之一[21][26] FOF产品的业务发展机遇 - 个人养老金Y份额是核心发展机会，工银瑞信在此领域有全面产品布局，养老目标FOF是业务压舱石[25][26] - 财富管理中的理财替代需求是另一大机会，FOF产品能适配投资者多样化需求，未来增速可能更快[25][28] - 养老目标基金设有5年以上长周期考核机制，贯彻长钱长投原则，并能配置更高权益资产以增强长期收益[27][28] 当前市场展望与配置策略 - 面对市场不确定性，策略分散化是较好应对方式，中期市场预计震荡上行，政策加码和盈利变化是关键因素[30] - 中期权益资产关注三条主线：AI及相关产业链、中国资产重估维度、供给收缩或供需结构改善的行业[31][32][33][34] - 黄金在去美元化和美国降息周期下仍有配置价值，利率债中长期配置逻辑未变，需关注境外债配置机会[30][34]

文章核心观点 - 投资者需求正从追逐高收益转向追求稳健增值与安全，资产多元配置需求上升 [2] - FOF基金作为实现多元化资产配置的专业工具，因其分散投资、平滑波动的特性，正受到市场欢迎 [2][3] - 以工银价值稳健6个月持有混合（FOF）为例，展示了FOF基金通过专业管理在控制风险的同时获取稳健收益的能力 [12] FOF基金市场概况与发展 - 截至今年6月末，中国公募FOF管理规模达1651亿元，较2017年首批发行规模增长近12倍 [5] - 截至6月30日，今年以来公募FOF管理规模增长332亿元，增幅为25% [2] - FOF基金起源于美国，截至2024年底美国FOF规模达3.4万亿美元 [3] FOF基金的投资优势与特性 - FOF基金通过配置多只不同类型、风格的基金，间接布局全球多类资产，有效降低单一资产或基金经理的风险 [3] - FOF管理团队对市场上1万多只基金进行深入研究后精挑细选，帮助投资者减少选基焦虑 [3] - 基金经理会根据宏观市场情况灵活调整基金投资比例，动态优化资产配置 [3] - 2021年至2024年的5个完整年度中，FOF基金指数有3年实现正收益，表现相对稳健、波动较小 [7][8] FOF基金产品类型与案例 - FOF基金包括普通FOF和养老FOF，后者采用目标日期或目标风险策略，投资目标更聚焦于养老 [11] - 普通FOF投资范围广泛，适应不同风险偏好投资者；养老FOF适合中长期持有为退休储备资金的人群 [11] - 案例工银价值稳健6个月持有混合（FOF）A类近一年收益率8.76%，大幅跑赢业绩比较基准的4.59% [12] - 该案例基金近一年最大回撤2.33%，夏普比率1.98，近三年最大回撤7.62%，夏普比率0.40，风险控制优于同类平均水平 [12] 多元资产配置的重要性 - 资产配置多元化被喻为投资的唯一免费午餐，是应对市场不确定性的有效方式 [9][10][13] - 面对波动的市场环境，分散的配置策略比集中投资于单一资产更能帮助投资旅程走得更稳 [13][14]

市场背景与产品定位 - A股市场结构性行情显著，投资者面临择时难、选基难、配置难等问题，推动以稳健增值为目标的FOF产品重回资金视野中心 [1] - FOF产品利用不同资产间的低相关性构建风险对冲机制，平滑组合波动，提升投资体验 [1] - 工银价值稳健6个月持有混合（FOF）定位为"固收+"FOF，通过基金优选和多元配置，在控制波动的同时争取稳健收益，其权益类仓位始终保持在20%左右 [1] 投资策略与资产配置 - 基金聚焦全球大类资产配置，分散化配置权益、商品及债券等资产以降低风险 [1] - 在权益资产内部，关注偏股基金、红利低波、美股、港股等，实现不同地域及风格的分散化配置 [1] - 基金贯彻"核心+卫星"策略，前十大基金持仓占比超过80%，长期重点配置纯债型产品及外部债券型QDII基金形成稳固核心，同时保留部分仓位灵活调整以捕捉机会 [4] - 工银瑞信基金在量化选基与基金经理深度调研方面经验丰富，构建科学评估体系，擅长在全市场范围内精选优质基金，捕捉主动管理的Alpha收益与被动投资的Beta机遇 [5] 动态调整能力与业绩表现 - 基金展现出灵活的动态调整能力，例如2024年一季度减少小盘基金比例增加价值类与海外QDII基金，二季度减持海外资产增持港股、A股及价值类基金，三季度减持纳指基金增持港股互联网基金，四季度减持周期类资产增配中小盘基金 [3] - 进入2025年，基金随A股市场震荡上行适时增持成长风格行业，同时在债券配置上增加信用债和含权债基比例以增强收益弹性 [3] - 截至9月30日，工银价值稳健6个月持有混合（FOF）A年内收益率为7.19%，大幅跑赢业绩比较基准的2.11% [2] - 银河证券数据显示，截至9月30日，该基金最近1年、2年、3年表现在同类基金中排名前列，分别为8/69、13/59、6/32 [2] 公司投研实力与产品线 - 工银瑞信基金是国内FOF投研领域的先行者，拥有强大的FOF投研体系 [4] - 基金经理徐心远与赵志源协作默契，徐心远擅长以量化视角剖析投资逻辑，赵志源为FOF投资部总经理，投资决策中倾向于追求绝对收益，重视极端风险下的应对策略 [4] - 公司FOF产品线全面精细，包括以目标日期和目标风险为双维度的养老FOF系列产品，如时间跨度从2035至2060的养老目标日期产品，以及涵盖稳健、平衡、进取三档的养老目标风险产品 [5]