本报讯 （记者王宁）作为专业资产配置和分散风险工具的FOF基金，正日益发挥着投资者资产配置的压舱石功能。记者获 悉，银华华远多元配置六个月持有期混合（FOF）（A类025835 C类025836）目前正在发行中，旨在为稳中求进的投资者提供 优质之选。 据悉，银华华远多元配置六个月持有期混合（FOF）关注中债、A股、港股、美股、黄金等的投资机遇，力争兼顾组合的 风险与收益。固收方面，重点关注纯债基金，力争获取较为稳健的底仓收益；权益方面，5%—30%的基金资产投资于股票、股 票型基金、混合型基金等权益类资产，博取超额收益空间。 （编辑 郭之宸） 为了更好地平衡风险收益比，银华华远多元配置六个月持有期混合（FOF）将采用"核心+卫星"的权益多资产多策略构建 组合，以红利质量策略为核心，海外、商品、景气成长等多策略为卫星的模式进行运作。一方面发挥红利质量策略波动较小、 弹性较低的特点，另一方面加入其他策略，避免单一投资策略无法适应复杂多变的市场结构，力求增强组合的环境适应性。 未来银华华远多元配置六个月持有期混合（FOF）拟由王嘉鹏担任基金经理，其主要从事大类资产配置、组合投资和基金 产品研究工作。回顾2015年以 ...

午后，餐厅，资深的主厨正在设计一场定制家宴的菜单。 他并未着急决断，而是先仔细研究了宾客的饮食习惯——这次的宾客偏好清淡本味，喜爱新鲜的食材。 放下手中的宾客资料，宴席的架构开始浮现。 清蒸海鱼是李师傅的拿手菜，他对火候与时间的掌控已臻化境； 菊花豆腐汤全靠陈师傅的经验，一手出神入化的刀工，豆腐在水中绽放如丝缕菊瓣； 杏仁酪温润妥帖，心思缜密的周师姐能把握得恰到好处…… 主厨不需要自己去种菜或捕鱼，亦不需要亲手制作每道美食。 涨跌刺激如烈酒的权益产品、温和滋补如老火汤的固收产品、散发着土地清香的资源品、清冽可饮用的 活水现金…… 这有点像FOF基金经理遴选投资标的的动作。 首先明确投资者的风险偏好，确定产品的投资目标。 其次根据投资目标，精心构建组合的框架和策略。 再根据资产配置方案，从浩如烟海的基金中，选择最合适的投资品种。 而这个组合并不是静态不变的，需要根据市场的变化，动态调整。 FOF基金经理在投资时，也会面对琳琅满目的"投资菜系"—— 资产轮动，就像春季尝鲜、秋冬进补。聪明的主厨不会死守一个菜谱，而是根据市场季节的变化，适度 增配当下更具潜力的资产，减配可能面临风险的资产，旨在捕捉不同阶段的收益机会 ...

长寿投资大师罗伊·纽伯格说，"从 1929 年起，我就一直没有赔过钱，虽然有几年我也仅仅是收支平衡，不赚不赔。" 在他的常胜公式中，多元化是其中的重要组成部分。 一方面使用对冲手段，让人有更多耐心去坚持那些被低估的股票上涨，减少笼罩市场的心理恐惧。 另一方面，当然就是分散投资。 "曾经有人把所有资金都投入纽约中央铁路和宾州铁路，结果这两个都破产了。其实，这并不是集中投资的错，还是投资人在选股上的失误。" 这些"失误"其实大多来自基金经理的能力圈与判断偏差被放大后的结果。 而 FOF 的价值，就在于通过不同投资策略、不同风格，以及擅长不同行业的基金经理组合，来适配不同的市场环境，让组合的适应性更强，容错性更高。 据 Choice 统计，截至 2026 年 1 月 23 日，易方达 FOF 基金资产净值合计 211.11 亿。 且截至 2025 年底，易方达旗下 62 只 FOF 产品全部取得正收益。 | | | | | 2025年易方达FOF (A、C份额仅保留A份额) | | | | | 超越基准 | 最大回牆 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

公募基金发行市场动态 - 新年伊始公募基金发行热度不减，本周（1月26日至2月1日）将有44只新基金启动募集，环比增长约10%，且为连续第四周稳定在35只以上高位 [1] - 本周新基金平均认购天数仅13.18天，募集周期明显缩短，显示资金入场节奏加快，投资者信心稳步增强，机构正借发行窗口提前布局春季躁动行情 [1] 股票市场表现 - 1月26日A股三大股指高开低走，低位窄幅震荡，中小盘股表现疲软，截至收盘，沪指跌0.08%报4132.9点，深成指跌0.85%报14316.64点，创业板指跌0.91%报3319.15点，科创50指数跌1.33%报1533.04点 [1] - 沪深两市合计成交额为32453.25亿元（约3.25万亿），全市场超3700只个股下跌 [1] 基金发行与分红要闻 - 1月26日新发基金共有56只，主要为股票型基金和混合型基金，其中富国中证工业有色金属主题ETF募集目标金额达80.00亿元 [2] - 同日基金分红20只，多为混合型，派发红利最多的基金是中信建投沈阳国际软件园封闭式基础设施证券投资基金，每10份基金份额派发红利2.0000元 [2] 半导体行业与AI投资趋势 - 年初以来，AI需求激增带动全球存储涨价，国内政策持续发力，A股半导体板块与美股同步上涨，海内外资金借道ETF积极布局 [2] - 随着板块积累较大涨幅，波动随之加剧，机构认为尽管短期估值已处高位、存在调整压力，但AI引领的全球科技浪潮正推动产业进入新一轮增长周期 [2] - 在国产化加速与供需格局优化背景下，具备核心技术与生态壁垒的企业有望持续受益，板块长期成长逻辑依然清晰 [2] 公募FOF市场动态 - 2025年四季度，公募FOF新发市场活跃度显著提升，新发数量和规模环比大幅增长，入局管理人持续增多 [3] - 四季报显示，纯债债基仍是FOF持有规模最大的基金类型，为其提供稳健底仓；同时，部分FOF适度增配权益类基金，尤其是科技主题产品，以捕捉结构性行情 [3] - 业内人士认为，作为“专业基金买手”，FOF通过多元配置分散风险，在震荡市中优势凸显，预计2026年将继续受到稳健型投资者青睐 [3] 新发基金产品概况 - 1月26日新发基金（不包含传统封闭式基金）中，多只产品募集目标金额较大，例如富国中证工业有色金属主题ETF（80.00亿元）、广发国证新能源电池ETF联接A/C（各80.00亿元）、易方达恒生港股通汽车主题ETF联接A/C（各80.00亿元）等 [5] - 新发基金类型多样，包括股票型、混合型、ETF联接基金、债券型及FOF等，覆盖工业有色金属、新能源电池、港股通汽车、生物科技、半导体、数字经济、光伏产业等多个主题 [5][6] 基金分红概况 - 1月26日进行分红的基金中，REITs型基金派息较为突出，中信建投沈阳国际软件园REIT每10份派发红利2.0000元，中金安徽交控高速公路REIT每10份派发红利1.6000元 [7] - 其他分红基金涵盖混合型、债券型等，派息金额从每10份0.0200元到0.8000元不等 [7]

新基金发行概况 - 2026年1月最后一周（1月26日至1月30日），新基金市场延续开年以来的红火态势，发行数量达到43只 [1][9] - 周一（1月26日）是新基金发行的关键日，本周有31只新基金集中在周一发行，占比超过七成 [2][10] - 本周新基金平均认购天数为12.84天，认购天数最长的中加均衡回报募集期约为三个月，最短的如易方达恒生港股通汽车主题ETF联接等计划仅发售1天 [2][10] 募集目标分析 - 在43只新发基金中，有20只明确了募集目标，其中11只募集目标在50亿份以上 [3][11] - 有6只基金的募集目标设定为80亿份，包括广发消费领航、博时盈泰臻选6个月持有、富国中证工业有色金属主题ETF、易方达恒生港股通汽车主题ETF联接等 [3][11] - 募集目标最低的为平安半导体领航精选，为5亿份 [3][11] 基金类型与结构 - 权益类基金仍是发行主力军，在43只新发基金中占据主导地位 [4][12] - 主动权益基金有18只，占比超过四成，其中股票型5只，混合型13只（主要为偏股混合） [4][12] - 指数型股票基金有16只，包括股票ETF、普通指数基金各6只，指数增强基金4只，多跟踪行业细分指数或宽基指数 [4][12] - FOF（基金中基金）有5只新品，以目标风险FOF为主，持有期集中在3个月和6个月 [5][13] - 本周新推出2只主要聚焦港股市场的QDII基金，分别为中欧港股消费和兴业恒生科技指数 [6][14] - 债券基金发行继续降温，无纯债基金发行，但有2只“固收+”类的混合二级债基（摩根恒睿、易方达悦恒稳健）首发 [6][14] 产品主题与策略 - 主动权益新品主题丰富，涵盖资源、周期、消费、半导体、数字经济、产业等，例如广发消费领航、建信资源严选、富国数字经济 [4][12] - 产品风格多样，包括均衡、成长或大盘成长等风格类品种，例如景顺长城均衡增长、易方达成长驱动 [4][12] - 主动量化策略类产品持续推出，例如财通资管量化选股、鑫元鑫锐量化选股 [4][12] - 指数基金细分领域明确，包括工业有色金属、新能源车电池、光伏产业、云计算等主题ETF或联接基金 [4][12]

市场环境与产品背景 - 开年首月A股市场呈现高波动与强分化格局 上证指数盘中触及4190.87点近十年新高 随后在4100点附近拉锯[1][7] - 板块分化显著 截至1月19日 申万一级行业中传媒、有色金属、电子等板块上涨超10% 而非银金融、银行等板块回调明显 行业轮动提速[1][7] - 在此背景下 公募FOF基金作为资产配置工具的价值凸显 富国基金推出富国智汇稳健3个月持有期混合型FOF 该产品是中国银行“慧投计划”首支产品[1][7] 产品核心设计 - 产品构建跨市场、跨品类的多资产组合 以优质债券基金为底仓 权益类资产占比控制在5%-30%区间 围绕政策红利、制造业复苏及海外技术变革等结构性机会精选权益基金[2][8] - 为平滑波动和增强组合韧性 产品还配置了黄金类基金、公募REITs及QDII基金等多元标的 利用资产低相关性实现风险分散[2][8] - 投资运作强调主动管理与纪律性再平衡结合 会根据宏观周期、估值水平、市场情绪等多维指标灵活调整 以提升组合适应性并优化持有人体验[2][8] - 产品设置3个月最短持有期 旨在引导长期投资、避免非理性操作 同时不过度限制流动性 对基金经理而言有助于减少频繁申赎冲击 专注于中长期配置[3][9] 投研团队与支持体系 - 拟任基金经理王登元拥有14年证券从业经验 其中超过6年专注于FOF投资管理 现任富国基金多元资产投资部总经理 形成了成熟的“三维一体”选基框架[4][10] - 富国基金多元资产投资部成立于2017年 是业内首批FOF业务开拓者 构建了覆盖基金研究、组合构建、风险监控与绩效归因的全流程体系[4][11] - 该部门核心投研团队7人 平均从业年限超11年[4][11] - 产品被纳入中国银行“慧投计划”财富管理服务体系 该计划下设超低波、低波、中波、高波四大产品线 富国智汇稳健FOF以其5%-30%的权益资产配置比例 精准契合“中波”产品线定位[5][11] 行业视角与市场空间 - FOF市场规模已突破2400亿元 但相较于公募基金37万亿元的整体规模 渗透率仍不足1% 未来增长空间广阔[6][11] - 在票息收益走低的债市环境下 中低波类FOF的多元配置优势凸显 有望成为“固收+”赛道的重要补充[6][11]

公募基金发行市场概况 - 截至2026年1月15日，以认购起始日统计，今年以来已有78只新基金启动募集 [1] - 基金发行节奏加快，多只产品快速结募，出现6只“日光基”（一日售罄）[1][2] - 发行市场火热，为市场带来可观增量资金，传递出积极信号 [4] 产品类型与结构 - 新发78只基金覆盖多种类型，包括股票型基金31只、混合型基金27只、债券型基金10只、FOF 8只、QDII基金2只 [2] - FOF（基金中的基金）产品整体募资能力较强，发行规模较大 [1][3] - 从投资主题看，名称包含“科技”、“创新”、“半导体”等相关字眼的产品超过20只，聚焦科技创新、高端制造等成长赛道 [1][3] 具体产品发行案例 - 6只产品实现“一日售罄”，例如广发悦盈稳健三个月持有混合发起式(FOF)、中航洞见领航混合、国泰瑞乐6个月持有混合发起(FOF)、睿远研选均衡三年持有混合发起式等 [2] - 睿远研选均衡三年持有混合发起式为偏股混合型基金，主要投资A股和港股，采用团队制管理和浮动管理费率 [2] - 部分FOF产品发行规模突出，广发悦盈稳健三个月持有混合发起式(FOF)发行份额超过32亿份，万家启泰稳健三个月持有期混合(FOF)发行份额接近21亿份，募集期均控制在两天内 [3] 市场动因与投资者行为 - “速战速决”的发行模式体现了基金管理人对市场情绪的精准把握，也反映出渠道预热充分、投资者配置需求旺盛 [2] - FOF产品受欢迎，因其契合当前投资者求稳与分散风险的需求，通过二次分散配置平滑波动，偏债混合型FOF以“固收+”策略适配低利率环境下的理财需求 [3] - 以FOF为代表的稳健性产品获资金青睐，反映投资者配置理念走向成熟与理性；资金流入科技成长主题，展现市场对新经济动能的长期看好 [4] 参与机构情况 - 本轮新发基金涉及49家公募机构，其中国泰基金以5只新发产品位居榜首，永赢基金发行4只，广发基金、南方基金等各有3只 [4] - 兴业银行、农业银行、交通银行、招商银行等银行依然是主力托管机构 [4] 行业观点与未来展望 - 对于2026年消费电子投资策略，观点认为2026年至2027年端侧创新将加速推进，AI终端布局积极，以构建“算力—终端—应用”闭环 [4] - 建议公募基金行业需不断提升核心竞争力，通过提升投研水平、完善多元化产品布局、优化投资者服务，助力居民财富增值和服务实体经济 [4]

2026年FOF市场开门红与行业复苏 - 2026年FOF销售迎来“开门红”，万家启泰稳健三个月持有（FOF）发售仅一天就结束募集，成为2026年首只“日光基”，次日广发悦盈稳健三个月持有（FOF）也提前结束募集，募集周期仅两个交易日 [2] - 资金的热情追捧与过往数年FOF市场的沉寂形成反差，行业在2025年扭转颓势，为2026年的开门红奠定了基础 [2] 公募FOF八年发展历程与规模变化 - 国内首只公募FOF于2017年9月获批，初期因投资者认知不足等因素增长缓慢 [3] - 2020至2021年间，公募FOF存量规模由555亿元迅速提升至突破2000亿元，截至2021年末，管理规模达2222.41亿元，创历史峰值，布局机构达65家，产品数量240只 [3] - 2021年高峰后，FOF市场陷入长达三年的调整期，2024年12月存量规模触及阶段性低点，仅剩1331.50亿元，较2021年峰值缩水超40% [6] - 2025年FOF基金迎来“复苏大年”，截至2025年12月31日，全市场FOF基金规模回升至2383.76亿元，较2024年底增长79.03%，创近四年规模新高 [6] 2025年FOF发行市场显著回暖 - 2025年内新成立FOF基金88只，发行份额达785.81亿份，远超2022年的399.19亿份、2023年的218.62亿份和2024年的123.67亿份，甚至超过过去三年新发行份额总和 [7] - 从发行质量看，2025年平均每只FOF基金发行份额达9.57亿份，较2024年的3.99亿份实现翻倍增长 [7] 行业竞争格局与头部集中效应 - 随着市场回暖，FOF基金领域头部集中效应日益凸显，全市场有超过80家机构开展公募FOF业务 [9] - 共有6家管理人FOF管理规模突破100亿元，规模排名前十的基金管理人合计管理规模达1179.46亿元，占市场总规模62% [9] - 2025年行业格局出现明显调整，易方达基金以221.22亿元的FOF管理规模位居行业榜首，兴证全球基金以182.17亿元位居第二，中欧基金以181.47亿元位列第三 [9] - 细分领域竞争格局呈现差异化特征，例如在普通股票型FOF、债券型FOF和目标日期型FOF领域，领先的管理人各不相同 [11] 2025年FOF产品业绩表现分化 - 截至2025年12月31日，有年度业绩数据的FOF基金单位净值增长率均为正，平均收益率为11.83% [11] - 头部产品与尾部产品业绩差距悬殊，最高回报与最低回报相差超过60个百分点 [11] - 业绩第一梯队表现抢眼，国泰优选领航一年持有以66.14%的年度收益率位居2025年FOF业绩榜首，易方达优势回报A年内回报率为60.51%，另有数只产品回报超50% [11] - 部分FOF基金业绩持续低迷，例如民生加银积极配置6个月持有期混合型发起式(FOF)，截至2025年12月31日其成立以来的累计亏损仍深达-24.71% [12] 行业变革：资产配置多元化与清盘加速 - 2025年FOF市场最显著的变革是资产配置多元化，投资版图从传统的A股和债券扩展到港股、商品期货、ETF-FOF及公募REITs，FOF正从“专业选基”转向“多元资产配置” [13] - 伴随市场回暖，FOF清盘加速，2025年以来进入清算程序的FOF基金共计38只，超过2023年同期的12只和2024年同期的25只 [13] - 进入清算程序的FOF基金大多与产品规模持续低迷有关，对于发起式基金，若成立后三年对应日资产净值低于2亿元，合同将自动终止；其他类型基金则可能因连续多日资产净值低于5000万元而触发终止条款 [13] - 中小机构承压最集中，受投研能力薄弱等多重短板制约，其旗下FOF普遍面临清盘频发、规模萎缩的窘境，创金合信基金成为2025年FOF清盘数量最多的基金公司，全年累计清盘4只产品 [13] - 行业“优胜劣汰”进程尚未结束，2023年全年成立的110余只FOF基金中，截至2025年底资产净值仍低于2亿元的产品多达91只，占比高达83.62%，规模低于5000万元的产品占比也达到44% [14]

2025年基金市场整体表现 - 2025年权益类基金是市场主角，全行业基金规模逼近36万亿元新高 [1][7] - 主动权益基金冠军永赢科技智选A年内涨幅达233.29% [1][7] - 股票ETF基金冠军国泰基金通信ETF区间净值涨幅为126.13% [1][7] - 债券基金冠军南方昌元可转债A年内回报为48.7% [1][7] 近三年FOF基金业绩红榜 - 近三年表现领先的FOF多为积极型养老产品 [2][8] - 国泰民安养老2040三年A以近三年34.33%的回报位居榜首，该基金自2019年7月成立以来总回报为7.03%，规模1.05亿元 [2][3][8][9] - 鹏华养老2045三年A以28.76%的回报紧随其后，成立以来回报为8.37%，规模2.68亿元 [2][3][8][9] - 广发养老2050五年持有A近三年回报为22.13%，成立以来回报5.41%，规模4.91亿元 [2][3][8][9] - 由知名基金经理林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年A近三年回报21.83%，规模达25.17亿元，是红榜中规模最大的产品 [3][9] - 林国怀管理的另一只产品兴全安泰平衡养老(FOF)A近三年回报21.34%，成立以来回报达9.01%，规模9.65亿元 [3][9] - 中欧预见积极养老目标五年持有A近三年回报21.58%，建信优享进取养老目标五年持有A回报21.02% [3][9] - 易方达汇康稳健养老目标一年持有A回报20.80%，易方达汇智平衡养老(FOF)A回报19.10% [3][9] - 博时颐泽平衡养老三年持有A近三年回报19.69% [3][9] 近三年FOF基金业绩黑榜 - 部分FOF基金近三年回报率为负，其中华夏基金旗下有4只产品上榜 [4][5][10][11] - 华夏聚丰稳健目标A近三年回报为-8.60%，是统计中表现最差的产品，该基金成立于2018年10月，成立以来总回报仅为0.91%，规模0.83亿元 [4][5][10][11] - 华夏福源养老目标日期2045三年持有A近三年回报-7.27%，成立以来回报为-3.38%，规模7.51亿元 [4][5][10][11] - 华夏养老2055五年A近三年回报-2.51%，成立以来回报-3.87%，规模2.51亿元 [4][5][10][11] - 华夏福泽养老目标2035三年持有A近三年回报-1.08%，成立以来回报-1.07%，规模1.61亿元 [5][11] - 银华尊和养老2030三年持有A近三年回报-2.36%，民生加银康泰养老目标日期2040三年持有A回报-1.42% [5][11] - 建信普泽养老目标日期2050五年持有A近三年回报-0.33%，工银养老目标日期2060五年持有A回报0.20% [5][11] - 中银养老目标日期2050五年持有A近三年回报-0.23%，银华尊尚稳健养老一年持有A回报0.02% [5][11]

2025年基金市场整体表现 - 2025年权益类基金是市场主角，主动权益基金冠军永赢科技智选A年内涨幅达233.29% [1][7] - 股票ETF基金中国泰基金通信ETF以126.13%的区间净值涨幅位居第一 [1][7] - 债券基金冠军为南方昌元可转债A，年内回报为48.7% [1][7] - 全行业基金规模在2025年逼近36万亿元新高 [1][7] 近三年FOF基金业绩红榜 - 近三年表现领先的FOF多为积极型养老产品，国泰民安养老2040三年A以34.33%的回报位居榜首 [2][3][8][9] - 鹏华养老2045三年A以28.76%的回报紧随其后，广发养老2050五年持有A回报为22.13% [2][3][8][9] - 知名基金经理林国怀管理的两只兴证全球基金产品表现稳健，兴全安泰积极养老目标五年A回报21.83%，规模达25.17亿元，是红榜中规模最大的产品 [3][9] - 兴全安泰平衡养老(FOF)A近三年回报21.34%，成立以来回报达9.01% [3][9] - 中欧预见积极养老目标五年持有A、建信优享进取养老目标五年持有A等产品近三年回报均超过21% [3][9] - 易方达汇康稳健养老目标一年持有A、易方达汇智平衡养老(FOF)A及博时颐泽平衡养老三年持有A近三年回报均超过19% [3][9] 近三年FOF基金业绩黑榜 - 近三年部分FOF基金回报率为负，华夏基金旗下多只产品上榜 [4][5][10][11] - 华夏聚丰稳健目标A近三年回报为-8.60%，是统计中表现最差的产品，该基金成立以来总回报仅为0.91% [4][5][10][11] - 华夏基金旗下另外三只养老目标日期产品表现不佳：华夏福源养老目标日期2045三年持有A回报-7.27%，华夏养老2055五年A回报-2.51%，华夏福泽养老目标2035三年持有A回报-1.08% [4][5][10][11] - 银华尊和养老2030三年持有A近三年回报为-2.36%，民生加银康泰养老目标日期2040三年持有A回报为-1.42% [5][11] - 建信普泽养老目标日期2050五年持有A、工银养老目标日期2060五年持有A等产品近三年回报也均为负值或接近零增长 [5][11]