八年磨一剑，公募FOF迎来重获口碑的历史性时刻！ 在市场风格日趋赛道化的背景下，敏锐布局资源、科技等行业主题基金，正成为FOF产品业绩和规模突围的 关键，公募FOF首只业绩翻倍产品在近期出现，也意味着这一产品类别已进入快速成长的新阶段，随着投资 者认可度提升，FOF市场规模已突破1800亿元大关。 展望未来，部分明星基金经理对明年一季度权益市场持乐观态度，FOF产品在行业主题基金中的掘金故事或 将继续上演。 公募FOF赚钱效应释放 自2017年9月国内首批产品获批至今，公募FOF已走过8年历程，随着FOF投研的日渐成熟与精细化，此类产 品投资回报潜力得以持续挖掘，选基技巧持续提升后，首只收益率翻倍的FOF也在近期诞生。 Wind数据显示，截至2025年12月7日，全市场首只收益率翻倍的FOF花落前海开源基金。前海开源裕源FOF 成立于2018年5月，截至今年三季度末的资产规模为1.68亿元，该产品今年以来收益率为38%，当前产品净 值为2.29元，成立以来的收益率为129%。 紧随其后的一批公募也展现出较好的长期回报能力，包括兴全安泰平衡持有、中欧预见养老、鹏华养老2045 混合、嘉实养老2050混合、南方养 ...

公募FOF行业整体发展 - 公募FOF自2017年9月首批产品获批，已发展8年，投研日趋成熟与精细化，投资回报潜力持续挖掘 [2] - 全市场FOF基金规模实现跨越式增长，截至2025年三季度，产品数量达518只，管理规模为1872.46亿元 [3] - 随着赚钱效应释放和投资者认可度提升，FOF市场规模已突破1800亿元大关 [1] 领先FOF产品业绩与规模 - 全市场首只收益率翻倍的FOF为前海开源裕源FOF，成立于2018年5月，截至2025年12月7日，成立以来收益率为129%，当前净值2.29元，三季度末资产规模1.68亿元 [2] - 该产品今年以来收益率为38% [2] - 其他长期回报能力较好的FOF包括兴全安泰平衡持有（成立以来收益率79.61%，规模9.69亿元）、中欧预见养老（70.12%，11.82亿元）、鹏华养老2045混合（69.40%，2.8亿元）等 [2] - 2017年发行的首批公募FOF业绩相对温和，如南方全天候策略、华夏聚惠等，成立八年来的收益率在26.52%至47.92%之间 [3] 成功的FOF投资策略 - 成功的FOF选基策略更加注重行业主题基金（“窄基”）的布局，降低宽基仓位比例，以捕捉市场赛道化特征 [4] - 前海开源裕源FOF将约48%的仓位集中配置于资源类主题基金，如前海开源金银珠宝基金（仓位18.05%，年内收益率81.73%）、前海开源沪港深核心资源基金（17.35%，67.27%）等，这是其净值突破的核心驱动力 [5] - 鹏华养老2045混合FOF重仓科技类行业主题基金，如广发新能源汽车电池ETF（仓位12.16%，年内收益58.65%）、易方达成长动力（9.36%，104.06%）等，对其净值增长贡献较大 [5] - 业绩落后的FOF多因“重宽轻窄”策略，配置股票种类高度分散、缺乏行业主题特点的基金，导致回报不佳 [6] 明星基金经理策略展望 - 前海开源裕源FOF基金经理李赫采用“334”多元资产策略：30%黄金商品、30%权益、40%固收，通过行业轮动模型确定权益投资方向 [7] - 李赫预期市场基本面好转，12月经济数据可能超预期，且股债性价比处于历史60%分位数，看好明年一季度权益市场 [7] - 在其权益基金的三成仓位中，计划10%配置于大盘价值类行业（如银行、建材），20%布局在消费和科技行业 [7] - 李赫认为黄金长期上涨逻辑稳固，基于全球财政赤字扩张及美国经济衰退风险，在投资组合中配置黄金可对冲风险并带来资本利得 [8]

| 基金名称 | 权益中枢 | 成立时间 | 成立以来净 | 同期业绩比 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 值增长率 | 较基准 | | 安泰稳健 FOF Y | 20% | 2022/11/17 | 16.04% | 8.68% | | 安悦稳健 FOF Y | 25% | 2022/11/17 | 19. 05% | 11. 06% | | 安泰平衡 FOF Y | 50% | 2022/12/24 | 23. 50% | 13.08% | | 安悦平衡 FOF Y | 55% | 2023/4/19 | 17.98% | 14.64% | | 安泰积极 FOF Y | 70% | 2022/11/17 | 25. 38% | 14. 86% | 数据来源：基金定期报 告，截至2025/09/30 2022年11月25日，个人养老金制度正式启动实施，标志着我国养老保障体系第三支柱落地。三年来，这 项制度从试点探索走向全国推广，完成了从顶层设计到全面落地的关键转变。 对于养老投资业务，兴证全球基金一直怀有心愿，希望以专业能力为中国的养老投资贡献价值。截至 2 ...

行业背景与趋势 - 低利率环境和市场震荡导致传统稳健理财工具收益空间收窄，资本市场风格轮动剧烈[1] - 单一资产实现风险与收益平衡难度增大，多元资产配置成为投资者应对不确定性的主要选择[1] - 居民财富管理需求正从“追求收益”向“稳健配置”转型[2] FOF基金核心优势 - FOF基金作为资产配置专业载体，通过“精选基金、组合投资、动态调仓”模式契合现代资产配置需求[1] - 专业FOF管理团队凭借成熟投研体系多维度筛选基金，避免普通投资者仅凭历史业绩筛选易陷入的“冠军魔咒”[1] - 核心竞争力在于通过股、债、海外、商品、REITs等多资产科学配置进行风险对冲，兼顾组合潜在回报与波动控制[1] - 根据市场行情变化动态调仓，力求稳健穿越长期复杂多变的市场环境[1] 市场规模与发展 - 截至2025年三季度末，全市场共有519只公募FOF产品，合计管理规模达1935亿元，较上季度增长16%[2] - FOF基金规模不断提升，未来或有望成为大众投资的核心工具[2] 具体产品案例 - 民生加银多元稳健配置3个月持有期混合型FOF正在发行，由公司总经理助理兼资产配置部总监刘欣、基金经理孔思伟共同管理[2] - 产品从“弱者思维”出发，立体化审视各类资产风险暴露，通过风险平价模型力争保持各资产风险贡献相等[2] - 在风险平价模型大框架下进行阶段性战术调整，力求逆势降低风险暴露，顺势提升收益[2] - 设置3个月持有期，助力投资者克服非理性操作，优化持有体验[2]

11月公募基金发行市场整体表现 - 11月新成立公募基金总规模达966.16亿元，逼近千亿元大关，全月新成立基金136只，发行市场呈现量价齐升态势 [1] - 新基金发行规模凸显年末资金配置需求增加，投资者认购热情高涨 [1] 单只基金产品发行规模排名 - 易方达如意盈安6个月持有A以58.48亿元发行规模位居榜首 [1] - 长城元利A以52.51亿元发行规模紧随其后 [1] - 发行规模超过30亿元的基金包括易方达产业优选A（31.62亿元）、大摩中债1-5年政金债A（31.10亿元）和华西中债1-5年政策性金融债（30.03亿元） [1] - 富国兴和A发行规模30亿元，鹏华启航量化选股发行规模29.82亿元 [3] 各类型基金发行结构分析 - 股票型基金发行规模达306.69亿元，占总规模32.43%，发行数量69只，均位居各类型基金之首 [5] - 混合型基金发行规模为239.99亿元，占比25.38% [5] - 权益类基金（股票型+混合型）总规模达546.69亿元，在总发行规模中占比57.81% [5] - 债券型基金发行规模为216.66亿元，占比22.91% [6] - FOF基金发行规模为169.75亿元，占比17.95% [6] 细分产品与市场热点 - 偏股混合型基金如富国兴和A、鹏华启航量化选股募集规模较高 [5] - 被动指数型基金覆盖债券、红利低波动、行业主题等多个细分领域，如万家中证800红利低波动指数A（17.23亿元）和嘉实中证细分化工产业主题ETF（9.26亿元） [5] - 面向巴西市场的两只ETF华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF和易方达伊塔乌巴西IBOVESPA ETF分别募集3亿元，合计申购资金51亿元，相对首募上限超募7倍多 [6] 基金管理公司表现与市场特征 - 易方达基金有多只产品上榜，除榜首产品外，易方达科技先锋A（19.90亿元）等贡献可观规模 [6] - 富国基金、汇添富基金、鹏华基金等公司均有产品发行规模超过20亿元 [6] - 部分基金认购火爆，如富国兴和A、鹏华启航量化选股等认购期仅1天 [6] - 新发产品及时对接年末资金配置需求，估值吸引力提升为权益类基金发行创造良好条件 [7][8]

文章核心观点 - FOF（基金中的基金）凭借双重分散风险、大类资产配置和专业筛选基金等优势，成为解决普通投资者“选基难、拿不住”困扰的优质选择 [1] - 华商基金正在发行华商汇享多元配置3个月持有混合(FOF)，由基金经理孙志远管理，旨在依托公司投研实力帮助投资者破解投资困境，追求长期稳健回报 [1] 基金经理背景 - 拟任基金经理孙志远拥有13.6年证券从业经历，包括6.7年证券投资经历和6.9年研究分析经历，现任华商基金资产配置部总经理 [2] - 其投资哲学为“稳守反击”，专注绝对收益和相对收益结合，追求改善投资者持有体验，通过“量化分析+定性调研”方式实现“在合适的时点选合适的人” [2] - 其管理的华商安远稳进一年持有混合(FOF) A类份额近一年业绩排名同类第二，C类份额排名同类第一 [2] 新发基金产品策略 - 华商汇享多元配置3个月持有混合(FOF)基于大类资产配置策略，权益类资产配置比例为5%-30%，可投资港股通标的股票（不超过股票资产的50%），并可配置不超过基金资产10%的商品基金 [3] - 该基金设置3个月最短持有期，旨在引导投资者拉长持有视野，避免非理性决策，培养长期投资习惯 [3] 基金公司平台实力 - 华商基金成立近二十年，截至2025年3季度末，荣获天相投顾三项5A评级，包括“基金管理人三年期综合”、“主动股混三年期评级”和“主动债券三年期评级” [5] - 据国泰海通证券数据显示（截至2025.09.30），华商基金近7年主动权益类基金绝对收益率同类排名第二，主动固收类基金绝对收益率排名同类第一 [5]

FOF产品市场表现 - 易方达如意盈安6个月持有混合发起式(FOF)成立募集规模达58.48亿元，获得24688户有效认购，成为四季度以来募集规模最大的FOF产品[1] - 今年以来新成立FOF产品79只，发行份额达657.28亿份，远超2023年和2024年发行份额总和[1] - 全市场FOF产品总规模达到2219.92亿元，较年初增长70.13%，增长主要由新发基金贡献[1] FOF产品发行节奏 - 今年前三季度FOF产品发行份额依次为142.46亿份、166.11亿份、89.78亿份，发行数量分别为16只、15只、18只[1] - 第四季度以来截至11月20日，FOF产品发行份额达258.93亿份，发行数量为27只，规模与数量较前三季度单季明显提速[1] 爆款产品特征与驱动因素 - 今年以来有18只FOF产品发行份额超10亿份，其中东方红盈丰稳健6个月持有混合(FOF)以65.73亿份位居榜首，另有3只产品发行份额超50亿份，头部产品虹吸效应明显[2] - 年内FOF产品整体净值增长率超过12%，亮眼业绩是吸引投资者的根本动力[2] - 产品策略持续优化，底层资产配置日益多元，契合不同风险偏好投资者需求[2] - 头部代销渠道全力助推，提升了产品市场曝光度与可获得性[2] 产品结构与发展前景 - 目前有12只FOF产品正在发行，混合型FOF产品占主导地位，除1只债券型FOF外其余均为混合型[3] - 全市场500余只FOF产品中，混合型FOF产品数量占比为91.87%，债券型FOF产品数量占比为5.47%[3] - 28家基金管理人准备申请成立的37只新FOF产品相关材料已获审批[3] - 随着投资者资产配置需求增长和FOF业绩表现，FOF市场有望迎来更广阔发展前景，未来将在策略创新、风险控制等方面提升完善[3]

新基金发行亮点 - 易方达如意盈安6个月持有混合发起式(FOF)正式成立，募集规模达58.48亿份，是四季度以来募集规模最大的新基金[1][2] - 该基金有效认购总户数为24688户，基金管理人固有资金持有1000.16万份，占总份额比例为0.17%[2] - 基金原定募集截止日为11月21日，因市场反应热烈提前至11月14日结束募集[2] 公募FOF市场趋势 - 截至11月19日，年内新成立公募FOF共68只，募集总规模接近680亿元，超过前两年总和[3] - 年内已出现多只募集规模超50亿元的“爆款”FOF产品，包括华泰柏瑞盈泰稳健FOF（近56亿元）、东方红盈丰稳健配置FOF（65.73亿元）和富国盈和臻选FOF（超60亿元）[3] - 多只募集规模在20亿元以上的FOF产品，如华夏盈泰稳健、浦银安盛盈丰多元配置等，均显示出市场回暖迹象[3] 产品策略与定位 - 易方达如意盈安FOF定位为中低波动产品，权益类资产配置比例为5%-30%，投资于港股通股票的比例不超过股票资产的50%[2] - 基金秉承稳健投资风格，长期资产配置以固收类资产为主，通过多资产、多策略优势进行动态调整[2] - 多只“爆款”FOF产品名称中均带有“盈”字，且托管行为招商银行，属于其“TREE长盈计划”体系[3] 招商银行“TREE长盈计划” - “TREE长盈计划”是基于TREE资产配置理念的一站式资产配置方案，入选产品为持有期FOF，有清晰的收益和回撤目标[4] - 计划按权益仓位分为四个等级：安稳盈（权益仓位≤15%）、安定盈（权益仓位≤25%）、安鑫盈（权益仓位≤40%）、安逸盈（权益仓位≤70%）[4] - 代表性产品包括华安盈瑞、易方达如意安成、富国盈和、兴证盈鑫，对应不同风险收益等级[4] 行业背景与驱动因素 - 今年以来权益市场行情向好，FOF业绩整体回暖，在低利率环境下通过多元配置实现低波动，对投资者吸引力增强[4] - FOF产品具有较大的策略容量，能够通过多资产多市场配置满足投资者需求，预计随着市场向好，将有更多产品获得良好发行成绩[4]

基金经理孙志远业绩表现 - 截至2025年9月30日，孙志远管理的多只FOF产品在近一年及近三年维度上，净值增长率显著跑赢业绩比较基准 [1] - 华商安远稳进一年持有混合(FOF)A近一年净值增长率达13.16%，超越同期6.19%的业绩比较基准，C份额增长率为12.72% [1] - 华商安远稳进一年持有混合(FOF)A近一年业绩在银河证券同类排名中高居第二，C份额排名第一 [1] - 华商嘉悦平衡养老目标三年持有混合(FOF)A近三年净值增长率达20.94%，超越17.87%的业绩比较基准 [2] - 华商嘉逸养老目标2040三年持有混合(FOF)A近三年净值增长率达21.50%，超越15.65%的业绩比较基准 [2] - 华商嘉悦稳健养老目标一年持有混合(FOF)A近三年取得11.87%的回报，跑赢同期业绩比较基准 [2] 投资方法论与体系 - 孙志远采用"稳守反击"投资体系，通过中期市场趋势模型判断大类资产轮动 [1][4] - 运用三维评价体系对基金经理进行分类，将其分成120个风格子类，结合市场预判进行配置 [4] - 建立绝对收益FOF管理体系，采用3大绝对收益子策略搭配，重视回撤控制 [4] - 通过多策略搭配，积极捕捉日历效应等机会以增强产品回报 [4] 华商基金公司实力 - 华商基金获天相投顾"基金管理人三年期综合"5A评级，并在"主动股混三年期评级"和"主动债券三年期评级"中均获5A评级 [4] - 据国泰海通证券数据，截至2025年9月30日，华商基金近7年主动权益类基金绝对收益率同类排名第二，主动固收类基金绝对收益率排名同类第一 [4] 新产品发行信息 - 拟由孙志远管理的华商汇享多元配置3个月持有混合（FOF）于2025年11月17日起发行 [1][5] - 该基金将依托华商基金5A投研实力与孙志远"稳守反击"策略 [5]

基金经理孙志远业绩表现 - 截至2025年9月30日，孙志远管理的多只FOF产品在近一年及近三年维度上，净值增长率显著跑赢业绩比较基准 [1] - 华商安远稳进一年持有混合（FOF）A近一年净值增长率达13.16%，超越同期6.19%的业绩比较基准，在银河证券同类69只基金中排名第2 [2] - 华商安远稳进一年持有混合（FOF）C近一年净值增长率达12.72%，超越同期6.19%的业绩比较基准，在银河证券同类64只基金中排名第1 [2] - 华商嘉悦平衡养老目标三年持有混合发起式（FOF）A近三年净值增长率达20.94%，超越17.87%的业绩比较基准 [2] - 华商嘉逸养老目标2040三年持有混合发起式（FOF）A近三年净值增长率达21.50%，超越15.65%的业绩比较基准 [2] - 华商嘉悦稳健养老目标一年持有混合发起式（FOF）A近三年净值增长率为11.87%，跑赢同期业绩比较基准 [2] 投资策略与体系 - 投资体系为“稳守反击”，通过中期市场趋势模型判断大类资产轮动 [4] - 凭借对基金经理的三维评价体系，利用RBSA和PBSA数据分析，将基金经理分成120个风格子类 [4] - 建立绝对收益FOF管理体系，采用3大绝对收益子策略搭配，重视回撤控制 [4] - 通过多策略搭配，积极捕捉日历效应等机会增强FOF产品回报 [4] 华商基金平台实力 - 截至2025年3季度末，华商基金获天相投顾“基金管理人三年期综合”5A评级 [4] - 在“主动股混三年期评级”、“主动债券三年期评级”两个细分评级中均获5A评级 [4] - 据国泰海通证券数据显示，华商基金近7年主动权益类基金绝对收益率同类排名第2，主动固收类基金绝对收益率排名同类第1 [4] 新发基金信息 - 拟由孙志远管理的华商汇享多元配置3个月持有混合（FOF）于2025年11月17日起发行 [1][5] - 该基金将依托华商基金5A投研实力与孙志远“稳守反击”策略 [5] - 募集期为2025年11月17日至2025年12月5日 [6]