行业背景与市场趋势 - 截至2025年6月15日，全国个人养老金账户开户人数已突破1.5亿，居民养老投资意识显著增强 [1] - 投资者认识到单一资产难以穿越周期，构建多资产多元化组合是实现长期稳健增值的关键路径，公募FOF因其专业化资产配置和风险分散优势，赚钱效应显现，认可度提升 [1] - 截至2025年三季度末，全市场FOF基金数量达518只，管理规模超1872亿元，较发展初期实现跨越式增长，产品体系与投资策略日趋完善 [1] - FOF行业已从早期以“基金优选”为核心的1.0阶段，发展到跨资产、跨市场的“系统性配置”2.0阶段，功能定位发生深刻转变 [1] 公司产品布局与策略 - 公司积极布局FOF业务，构建覆盖多元目标的产品条线，形成互补协同的产品矩阵 [1] - 产品矩阵包含服务于养老目标的养老型FOF和适配稳健理财需求的普通型FOF [2] - **信澳颐宁养老目标一年持有期FOF**：R2中低风险，依据各类资产风险收益动态分配权重，利用低相关性构建长期风险调整收益最优组合 [2] - **信澳颐远养老目标2055五年持有期FOF**：R3中风险，采用目标日期策略，随2055年目标日期临近逐步降低权益资产配置比例，平滑波动 [2][6] - **信澳通合稳健三个月持有期FOF**：R2中低风险，通过多元化大类资产配置，投资于不同风险收益特征的子基金，力求长期稳健增值 [2] 投资业绩与投研方法论 - 基金经理具备固收投资背景，能在复杂市场环境中精准把握资产配置节奏 [3] - **信澳通合稳健三个月持有期FOF（A类）业绩**：截至2025年11月28日，近一年收益率6.77%，同类排名32/174；近两年收益率11.75%，同类排名22/144 [3] - 投研团队依托自创的基金优选体系，构建“基础池—备选池—核心池”三级筛选机制，结合以定量为主、定性为辅的资产配置模型系统化构建组合 [3] - 团队聚焦“固收+量化增强”策略，以稳健固收资产为底仓，通过量化模型捕捉结构性机会与超额收益，并对权益仓位实施精细化管理 [3] 产品核心特征与智能化建设 - 公司旗下FOF产品呈现三大核心特征：一是通过基金组合实现权益、固收、商品、海外等多元资产和风格全覆盖；二是通过精细的基金经理标签体系实现管理人及策略的多元化配置；三是采用人工+智能风险预警体系严控回撤 [4] - 公司重视智能化体系搭建，在FOF平台化建设中，从宏观研究、产品研究到风控均实现一体化系统智能输出，包含资产配置模型、基金分析模型、投后风险管理模型等多个子系统 [4] - 公司致力于将研究与认知转化为生产力，未来将以养老需求为锚点，深化“固收+”与量化策略的有机融合，推动养老投资从“经验驱动”迈向“智能驱动” [4] 具体产品历史业绩与基准 - **信澳颐宁养老目标一年持有期FOF (A份额)**：截至2025年9月30日，2023年净值增长率-1.53%，业绩比较基准增长率1.68%；2024年净值增长率3.96%，业绩比较基准增长率9.31% [5] - **信澳颐宁养老目标一年持有期FOF (Y份额)**：截至2025年9月30日，2024年净值增长率4.2%，业绩比较基准增长率9.31% [5] - **信澳颐远养老目标2055五年持有期FOF**：截至2025年9月30日，2023年净值增长率-2.38%，业绩比较基准收益率-4.07%；2024年净值增长率5.43%，业绩比较基准收益率11.75% [6] - **信澳通合稳健三个月持有期FOF (A份额)**：截至2025年9月30日，2024年度净值增长率5.47%，同期业绩比较基准收益率9.31% [7] - **信澳通合稳健三个月持有期FOF (C份额)**：截至2025年9月30日，2024年度净值增长率5.14%，同期业绩比较基准收益率9.31% [7]

步入12月，2025年投资进入收官阶段。回顾这一年，A股从年初的3200点一路攀升至4000点，其中不乏震荡调整。 （数据来源：WIND，截至2025年11月20日。） 市场持续波动下，投资该如何布局？多元资产配置或许是个不错的答题思路。 多元资产配置通过搭配投资股票、债券、黄金及其他资产，利用不同资产之间的低相关性，有助于降低投资组合的整 体波动性，改善投资体验。 以中证多资产风险平价指数为例，该指数是由A股、债券、黄金三类资产构成的多资产指数。近10年中证多资产风险 平价指数累计上涨58.11%，对应的年化波动率、最大回撤分别为1.93%、-3.79%，对比同期沪深300指数、中证 全债指数以及南华黄金指数，呈现更优的风险收益比。 多元资产配置：应对不确定性的"从容之道" 多元资产配置的核心在于"不把鸡蛋放在同一个篮子里"，在当前不确定性加大的市场环境下，其含金量正不断凸显。 适应多变市场环境，捕捉多元机会 复盘历史数据，不同资产在不同周期中表现各异，存在一定轮动现象，没有任何一类资产能够持续走强，比如2017 年的港股、2020年的A股、2021年的美股，虽当年领涨，但次年均出现不同程度的下跌。 而多元 ...

FOF市场整体回暖 - FOF市场在经历三年规模缩水后迎来关键转折，规模与市场关注度双双回暖 [1] - 四季度以来FOF发行规模已超过今年前三个季度的单季水平，市场存量规模在本季度重新站上2000亿元关口 [5] - 低利率与高波动市场环境下，投资者对收益稳健、风险分散产品的需求日益迫切，FOF产品凭借资产配置与风险控制能力成为连接投资者与优质资产的重要桥梁 [2] FOF受追捧的原因与券商优势 - 资产收益率整体下行，投资者希望参与潜在收益率更高但波动也更大的资产，FOF产品可通过分散化投资策略降低波动，并通过专业化资产配置获取收益，满足投资者需求 [5] - 券商在FOF领域具备较强竞争优势：具备对多种策略的投资研究能力（传统强项）；中后台部门投资品类经验丰富，能与前台业务高效协同；客户收益风险偏好分布广泛；FOF业务能与券商经纪业务形成协同，此为其他类型金融机构不具备的优势 [5] 第一创业FOF业务的实践与核心竞争力 - 公司FOF团队早在2016年组建，是券商同业中的首批探索者之一，经过九年沉淀，坚持投研导向型发展路径，专注私募领域，历史多年业绩位于券商同业前列 [6] - 团队核心竞争力概括为三大能力的深化与迭代：投资研究能力（核心是在市场收益率普遍下行环境中，通过专业化投资能力为客户持续提供满意业绩）；客户服务能力（关键在于真正了解客户需求，设计匹配产品并提供满意投后服务）；IT系统支持能力（有专门的FOF系统开发团队，通过持续系统功能开发和迭代提升业务效率） [6] 第一创业FOF的投资理念与筛选方法 - 筛选私募管理人不止于历史业绩，更看重收益的可解释性和可持续性 [8] - 根据对各类策略的理解，建立多指标体系分析框架和模型，将收益拆分为市场beta收益、策略alpha收益、运气带来的偶然性收益等，基于市场研究，在特定市场beta处于上行周期时，选择相应市场中alpha收益较好的管理人 [8] - FOF投资理念认知演进分为三阶段：最初3年关注如何分析评价管理人；随后3年侧重研究多元化资产和策略的收益风险特征，探索通过低相关性资产进行组合投资以提升FOF母基金收益风险比；最近3年更注重提升母基金层面的配置和择时能力，形成母子基金共同贡献alpha收益的投资模式 [9] - 在当前市场快速发展和变化背景下，当前投资模式不是终点，唯有根据市场持续演进才能保持策略体系生命力 [9] 私募行业趋势与FOF的作用 - 私募行业监管趋严、加速出清，“良币驱逐劣币”是长期趋势 [9] - 随着市场信息传播有效性提升与投资者日趋成熟，资金必然向优秀私募管理人集中 [9] - FOF产品的发展加速这一进程，FOF通过汇集投资者资金，以更专业、更高效方式投入到市场中优秀的私募管理人 [9] 量化策略的配置价值与FOF的应对 - 量化策略是当前资产配置中值得重点关注的方向，国内量化策略迎来高速发展时期，目前仍处在投资红利期，无论是绝对收益产品体现出的较高收益风险比，还是相对收益产品体现出的较高超额收益，都使其成为重点配置领域 [11] - 随着量化策略在全市场占比提升，其整体的收益风险比或超额收益可能都将呈现下降趋势 [11] - 作为FOF母基金管理人，需要更多提升母基金层面的资产配置能力，通过增强母基金在资产配置上的收益获取能力来弥补子基金的收益衰减 [11] - 目前量化策略所处的红利期，给了FOF母基金管理人不断提升自身能力的时间窗口，FOF管理人需要抓住这个窗口期完成策略的迭代升级 [11]

团队概况 - 国信金工团队组建于2020年6月，目前拥有7名成员 [1] - 研究领域广泛，涵盖量化选股、FOF投资、基金产品研究、行业轮动、资产配置、港股投资、CTA策略等 [1] 团队业绩与荣誉 - 2024年获得证券时报·新财富杂志最佳分析师金融工程第4名 [2] - 2024年第十八届卖方分析师水晶球奖金融工程总榜单第3名，其中公募榜单第2名 [2] - 2023年第二十一届新财富最佳分析师金融工程第2名 [2] - 2023年第十七届卖方分析师水晶球奖金融工程总榜单第2名，公募榜单第2名 [2] - 2022年第二十届新财富最佳分析师金融工程第1名 [2] - 2022年第十六届卖方分析师水晶球奖金融工程总榜单第1名，公募榜单第1名 [2] - 2021年第十九届新财富最佳分析师金融工程第5名 [2] - 2021年第十五届卖方分析师水晶球奖金融工程总榜单第3名，公募榜单第1名 [2] 金融工程分析师职位 - 招聘对象为2026年应届毕业生或从事量化研究工作不超过5年的非应届生 [2] - 要求数学、计算机、统计、金融工程等相关专业硕士及以上学历 [2] - 需具备扎实的数理统计知识和建模能力，熟练使用Python、Matlab、R等编程语言 [2] - 熟悉Wind、朝阳永续等金融终端及数据库 [2] - 优先考虑有机器学习、深度学习、资产配置方向研究经验的应聘者 [3] - 工作职责包括数据处理与统计、量化策略与FOF策略开发、参与路演推介活动等 [5] - 工作地点位于上海 [5] 金融工程实习生职位 - 招聘对象为2026年或2027年应届毕业生 [7] - 专业及技能要求与分析师职位相同，需为相关专业硕士及以上学历，熟练掌握编程语言和金融终端 [7] - 优先考虑有机器学习、深度学习、资产配置研究经验的应聘者 [7] - 工作职责包括数据库维护、数据清洗、数据处理统计、协助策略开发等 [10] - 工作地点位于上海 [10]

文章核心观点 - FOF（基金中的基金）凭借双重分散风险、大类资产配置和专业筛选基金等优势，成为解决普通投资者“选基难、拿不住”困扰的优质选择 [1] - 华商基金正在发行华商汇享多元配置3个月持有混合（FOF），由基金经理孙志远管理，旨在依托公司投研实力帮助投资者破解投资困境，追求长期稳健回报 [1] 基金经理背景 - 拟任基金经理孙志远现任华商基金资产配置部总经理，拥有13.6年证券从业经历，包括6.7年证券投资经历和6.9年证券及基金研究分析经历 [3] - 其先后供职于信托、养老保险、证券等机构，在基金分析、FOF/MOM投资管理领域积累了扎实功底，构建了系统的基金研究与组合管理能力 [3] 投资哲学与历史业绩 - 孙志远被归类为“稳守反击型”基金经理，专注绝对收益和相对收益的结合，追求改善投资者持有体验 [5] - 其投资方法以基金经理为核心评价对象，通过“量化分析+定性调研”相结合，深入挖掘基金经理最适配的市场环境，实现“在合适的时点选合适的人” [5] - 据银河证券数据，其管理的华商安远稳进一年持有混合（FOF）A类份额近一年（2024.10.01至2025.09.30）业绩排名同类第二（2/69），C类份额排名同类第一（1/64） [5][13] 新产品策略 - 华商汇享多元配置3个月持有混合（FOF）基于大类资产配置策略，权益类资产配置比例为5%-30%，可投资港股通标的股票（不超过股票资产的50%） [7] - 该基金可配置不超过基金资产10%的商品基金（含商品期货基金和黄金ETF），在控制风险前提下结合动态优化调整及基金精选策略，力争获取长期稳定回报 [7][8] - 基金设置3个月最短持有期，旨在引导投资者拉长持有视野，避免非理性决策，培养长期投资习惯 [8] 基金公司平台实力 - 华商基金是成立近二十年的老牌公募基金公司，以主动管理和深度研究为特色 [11][12] - 截至2025年3季度末，公司荣获天相投顾“基金管理人三年期综合”、“主动股混三年期评级”和“主动债券三年期评级”三项5A评级 [12] - 据国泰海通证券数据（截至2025.09.30），华商基金近7年主动权益类基金绝对收益率同类排名第二（2/118），主动固收类基金绝对收益率排名同类第一（1/108） [12][15]

文章核心观点 - 在当前低利率、高波动环境下，投资者对中低波动、绝对收益产品的需求显著提升，公募FOF凭借资产配置与风险分散功能成为重要工具 [2] - 民生加银基金作为公募FOF先行者，其资产配置部总监刘欣秉持“敬畏市场”与“弱者思维”的投资哲学，聚焦可解之事，通过构建分散化的FOF组合追求长期胜率 [2][7] - 公司团队的投资策略已从“基金优中选优”迭代为“本土化全天候资产配置策略”，以战略配置为主、战术配置为辅，通过多元资产配置熨平波动 [10][11] 刘欣的投资理念与策略 - 投资理念核心是“敬畏市场”与“弱者思维”，承认市场复杂难测，聚焦重要、枯燥但可解决的事，如资产长期规律和风险相关性分析，而非预测短期市场波动 [7] - 资产配置的本质是承认不确定性，通过构建分散化组合对冲不可控风险，实现长期相对确定的收益，目标是降低组合波动优化持有体验 [8] - 团队策略转向“多元配置资产”，形成“本土化全天候资产配置策略”，整体以战略配置为主、战术配置为辅，基于风险平价模型均衡分配风险预算 [10] - 战略配置的盈利来源是资产本身的长期风险溢价，赚取这部分收益只需长期持有并保持配置纪律，无需依赖精准择时 [11] 团队优势与配置框架 - 团队具备三重独特优势：超长周期、跨市场验证（回溯全球市场数十年至百年数据）；底层资产洞察（成员具备股债实战经验）；系统量化工具（形成数据-研究-策略-归因闭环） [12] - 战略配置框架基于跨越经济周期的长期规律，具备超长周期属性，战术仅在估值极端时微调，避免频繁择时 [11] - 组合构建利用股票、债券、黄金等资产的低相关性进行风险对冲，平滑波动，力求长期稳健复合回报 [11] 当前市场观点与资产配置 - 对A股后市持相对乐观且战略性看多态度，认为当前A股估值合理偏低，是未来两到三年需战略配置的核心权益资产，估值吸引力突出 [14] - 权益类资产配置优先选择规则透明、超额收益来源清晰的Smart Beta策略基金和指数增强基金，并将A股置于比港股更优先的位置 [14] - 债券资产被视为组合“稳定器”，利率债主配超长久期指数基金以对冲风险，信用债通过精选主动基金严控信用风险 [15] - 商品及海外资产主要配置与股债低相关性的黄金，规避与经济正相关性强的工业品及高溢价QDII基金，曾因估值过热高位减持黄金但保留战略仓位 [15] 产品表现与新发基金 - 由刘欣管理的民生加银康宁稳健养老目标一年FOF在2025年以来净值增长率接近8%，超越业绩基准3.51%，最大回撤-1.95%，低于同类均值 [2] - 2025年初团队逆向配置估值处于历史低位的韩国股市相关基金，年内涨幅可观 [15] - 拟由刘欣与孔思伟共同管理的新基金民生加银多元稳健配置3个月持有期混合型FOF正式发行，将践行“本土化全天候”策略，结合风险平价模型与宏观因子分析动态优化配置 [16]

文章核心观点 - 富达基金的NEMO多资产配置系统通过整合全球资产配置流程，将基金经理和研究员的智慧系统化耦合，旨在实现投资流程的工业化、纪律化和稳定性 [2][18][31] - 养老FOF投资的核心是长期资产配置而非短期业绩排名，关键在于通过多元化配置平滑波动，为持有人创造长期向上的净值曲线并坚守风险收益特征 [3][10][16][37][41] - 富达在养老投资领域的成功基于三大支柱：注重长期客户满意的公司治理、全球化的专业人才团队以及强大的内部系统支持 [17][18][36] - 框架性思维方式是解决投资问题的核心方法论，通过多资产、多地域、多策略、多管理人的立体化配置体系实现风险分散和收益优化 [8][9][22][23][24][25] 富达NEMO系统 - NEMO系统将富达全球多资产投资方法论与本地需求结合，实现从战略资产配置到基金选择的标准化流程穿透 [2][20] - 系统能对组合Alpha进行归因分析，清晰展示资产类别、国家、行业、风格因子的偏离度，并有效管理组合尾部风险 [18][20][21] - 系统最大的价值在于将基金经理选择模块的过程耦合起来，确保投资流程的科学性和纪律性，避免个人主观决策 [31] 养老FOF投资理念 - 养老是FOF产品最大的需求场景，投资目标应基于客户长期真实的养老需求测算，而非追逐短期规模 [16][45] - 投资纪律至关重要，一次超越契约的巨大回撤可能永久性失去客户信任，产品需严格控制回撤 [4][18][41] - 考核机制应侧重长期过程管理而非短期业绩排名，通过多元化配置实现“东边不亮西边亮”的稳定体验 [37][39][46] 资产配置框架 - 多元资产配置采用“四多”立体矩阵：多资产（股票、债券、贵金属等）、多地域（中、美、欧、日等）、多策略（价值、成长、动量等）、多管理人（主动与被动结合） [22][23][24][25] - 配置决策需结合自上而下与自下而上分析，借助富达全球研究平台（如经济领先指标FLI）提升信息质量以优化战术偏离 [26][33] - 案例：2023年通过日本团队对海外营收的拆解，配置日本2%仓位，而传统GDP模型建议零配置 [29] 富达全球优势 - 富达全球拥有25个国家地区的480多位投研人员，提供本地化深度研究支持全球化资产配置 [12][36] - 公司治理以客户满意度为核心KPI，私人持股结构保障长期主义，北美养老产品规模超1万亿美元且保持20%年增长 [17][40] - 目标日期基金之父郑任远担任顾问，将全球经验赋能中国业务，连续七年为国内监管及机构提供培训 [2][19][36] 产品与市场展望 - 新发养老FOF产品风险资产中枢15%，基准配置回测过去十年纯Beta年化收益5.17%，波动率1.87%，专户产品年化收益在5-6%，夏普比率近2 [43][44] - 国内养老FOF发展需推动默认选项政策，借鉴美国401K经验，富达已与某大券商开展试点 [45] - 产品对标银行理财（收益率1-2%），通过框架体系力争超额收益，并在权益市场火爆时坚持稳健定位 [39][40]

基金经理孙志远业绩表现 - 截至2025年9月30日，孙志远管理的多只FOF产品在近一年及近三年维度上，净值增长率显著跑赢业绩比较基准 [1] - 华商安远稳进一年持有混合（FOF）A近一年净值增长率达13.16%，C份额达12.72%，双双超越同期6.19%的业绩比较基准 [2] - 华商安远稳进一年持有混合（FOF）A近一年业绩在银河证券同类排名中高居第二（共69只），C份额排名第一（共64只） [2] - 华商嘉悦平衡养老目标三年持有混合发起式（FOF）A近三年净值增长率达20.94%，超越17.87%的业绩比较基准 [2] - 华商嘉逸养老目标2040三年持有混合发起式（FOF）A近三年增长率达21.50%，相较15.65%的业绩比较基准超额收益显著 [2] - 华商嘉悦稳健养老目标一年持有混合发起式（FOF）A近三年取得11.87%的回报，跑赢同期业绩比较基准 [2] 投资方法论与体系 - 投资体系通过中期市场趋势模型判断大类资产轮动，力争抓住中期趋势 [4] - 凭借对基金经理的三维评价体系，利用RBSA和PBSA数据分析，将基金经理分成120个风格子类，形成全面分类体系 [4] - 通过建立绝对收益FOF管理体系，采用3大绝对收益子策略搭配，重视回撤控制 [4] - 通过多策略搭配，积极捕捉日历效应等机会，进一步增强FOF产品回报 [4] 华商基金投研平台实力 - 华商基金获天相投顾"基金管理人三年期综合"5A评级，并在"主动股混三年期评级"、"主动债券三年期评级"两个细分评级中均获5A评级 [4] - 据国泰海通证券数据显示（数据截至2025.09.30），华商基金近7年主动权益类基金绝对收益率同类排名第二，主动固收类基金绝对收益率排名同类第一 [4] 新产品发行信息 - 拟由孙志远掌舵的华商汇享多元配置3个月持有混合（FOF）（A类：025264，C类：025265）于2025年11月17日起发行 [1] - 该基金将依托华商基金5A投研实力与孙志远"稳守反击"策略，力争为投资者带来长期稳定回报 [5]

基金经理与投资策略 - 基金经理陈文扬证券从业超过16年，拥有15年投资管理经验，履历横跨银行资管、券商资管和公募FOF [2] - 其研究和投资以广度见长，覆盖债券、可转债、股票、利率衍生品及境内外基金，自2020年6月管理FOF基金以来表现游刃有余 [3] - 投资策略以绝对收益为目标，通过多元资产配置追求长期稳健表现，新发产品为东方红欣恒稳健3个月持有混合FOF（A类025909、C类025910）[1] 产品历史业绩 - 陈文扬管理时间最长的稳健型FOF——东方红颐和稳健养老两年FOF（A类009174）近五年收益率在同类25只FOF中排名第5，近三年在同类61只FOF中排名第8 [3] - 该FOF成立于2020年6月24日，2024年净值增长率为6.57%，同期业绩比较基准收益率为7.42% [15] - 另一只产品东方红颐安稳健养老一年FOF（A份额）2024年净值增长率为4.66%，同期业绩比较基准收益率为6.90% [16] 资产配置方法论 - 多元资产配置是FOF投资管理的基石，核心是寻找趋势向上的资产，并以胜率和赔率衡量资产价值 [7][9][11] - 策略上倾向于寻找具备高赔率和合理胜率的资产，避免追逐短期高胜率但低赔率的热门资产 [11] - 在实际组合中，除境内债基外，还配置了主投境外债券的基金、黄金ETF以及标普500ETF和纳指100ETF以实现全球配置 [9] FOF组合构建与基金筛选 - FOF管理有一套完善流程，从设计策略、选资产、选中观行业、再选基金，最后落地成具体组合 [2] - 基金筛选结合定量与定性研究，定量方面自建数据库，定性方面通过深入访谈考察基金经理的投资逻辑和知行合一 [12][13] - 选择固收类基金时不追求最高收益率，而是选择相对稳健的产品；选择主动权益基金时核心是筛选基金经理 [13] 产品特点与团队优势 - FOF产品可跨市场、多资产配置，投资范围覆盖A股、国内债市、商品期货，并能通过基金参与海外市场投资 [13] - FOF团队侧重团队作战，充分发挥研究能力，基金经理作为中枢角色负责管理 [2] - 新发产品东方红欣恒稳健3个月持有混合FOF为投资者提供了多元资产配置的综合解法 [14]

市场背景与投资需求 - 沪深300指数在2019和2020连续两年涨幅25%以上后，在2021到2023出现连续三年下跌，而中证全债指数在2024年实现8.83%的回报后，2025年至今收益率仅为0.41% [1] - 当前权益资产波动大，债券资产收益率低，市场对低波动、风格稳健产品的需求持续存在 [1] - 多元资产配置的FOF基金通过投资更多资产类别，利用资产间的低相关性来改善持有体验 [1] 交银施罗德多元资产团队核心优势 - 团队构建采用用户视角，旨在通过降低产品净值波动来解决用户追涨杀跌的投资行为偏差，将控制回撤和风险置于追求收益之上 [5] - 团队具备产品化思维，不追求挖掘黑马基金经理，而是从组合先行的框架出发，提供风险收益特征稳定的产品 [6] - 团队以定量框架为主、主观判断为辅，通过系统化定量框架确保产品“品控”稳定，团队成员多具备量化背景 [6] - 团队内部根据资产类别进行专业化分工，形成基金研究、债券基金、宏观策略等五大研究小组，具备多类资产定价能力 [20] 交银施罗德臻享多资产产品策略 - 产品通过配置国内纯债、国内权益、黄金、海外权益四大类资产，实现跨资产、跨行业、跨市场的投资，相比传统“股债二元”结构更分散 [9] - 产品战略配置中枢为：纯债+15%权益仓位构成核心资产，辅以3%黄金仓位中枢，权益仓位中包含约5%海外权益，债券仓位中包含约10%海外债券，总风险资产不超过25% [28][29] - 纳入黄金资产可利用其与美元流动性密切、与股票相关性低的特性来优化组合风险收益，并对冲特定风险 [13][31] - 配置海外中短期美元债可利用其当前更有吸引力的票息（受益于全球利率“牛陡化”）作为收益补充，同时其暴露的宏观风险因子与国内因子相关性低，能起到分散对冲作用 [15][33] 基金选择与组合管理方法论 - 权益基金选择聚焦两类：稳定价值风格（具绝对收益特征，重视胜率）和稳定Alpha类型（剥离贝塔后超额收益稳定），主动权益基金占比更多 [15][36][38] - 固收基金选择上，偏好一级债基因其可通过转债仓位增强收益，且回撤风险比优于二级债基；纯债基金则用于提供收益和进行久期对冲 [34][35] - 组合管理采用科学化风险预算模型，进行事前、事中、事后全流程风控，例如事中会监控资产相关性变化并调整，组合回撤达到不同阈值时有规定动作应对 [19][43][44] - 通过纳入低相关性资产，多元资产组合能在不牺牲收益的前提下降低波动率，例如经典全天候策略可将年化波动率从15.2%降至4.5%，夏普比从0.23提升至0.78 [11] 产品理念与团队协同 - 产品底层理念与“我要稳稳的幸福”投顾组合一脉相承，均从客户角度出发追求低波动下的稳健收益，但公募基金形式使其操作更细化灵活 [45] - 团队优势在于具备成熟完整的资产波动和产品认定系统，能鉴别不同资产波动形态，且考核不以日度收益为准，而是符合产品波动区间要求 [47][48] - 团队依托公司大投研平台，各细分资产研究团队（如转债团队、权益团队）能提供专业建议，实现交叉验证和赋能投资 [48][49]