基金业绩表现 - 汇添富香港优势精选混合A/C上半年收益率达85.64%/86%，位居榜首 [1][2][3] - 业绩前十榜单中七席为医药主题基金，收益率均超60% [1][6] - 中信建投北交所精选两年定开A/C收益率82.45%/82.1%，排名第二 [2][6] - 长城医药产业精选A/C收益率75.18%/74.73%，排名第三 [2][6] - 前海开源人工智能主题灵活配置混合A/C跌幅超20%，业绩垫底 [9] 港股创新药板块 - 恒生港股通创新药精选指数年内涨幅58.95%，恒生港股通医疗保健指数涨57.74% [6] - 三生制药、荣昌生物、科伦博泰生物-B上半年涨幅分别达288.98%、278.13%、100.37% [7] - 汇添富香港优势精选混合前十大重仓股包括荣昌生物、科伦博泰生物-B等港股创新药企业 [3] - 基金经理认为医药行业未来2-3年将展现抗周期性和科技属性 [3] - 政策红利与业绩爆发推动港股创新药成为上半年核心主线 [6][7] 市场整体表现 - 恒生指数、恒生科技指数上半年分别上涨20%、18.68% [3] - 上证指数、深证成指、创业板指上半年涨幅分别为2.76%、0.48%、0.53% [2][3] - 主动权益类基金平均收益率6.82%，超八成产品实现正收益 [9] - 混合债券型一级/二级基金平均收益率1.44%/1.88% [10] - 纯债基金平均收益率0.76% [11] 行业展望 - 分析师预计港股创新药有望延续"戴维斯双击"行情 [1][7] - 中国创新药行业迎来政策面、产业面、技术面和基本面四重利好共振 [7] - 港股或持续成为全球创新药投资核心市场 [7] - A股和港股作为全球估值洼地，下半年表现值得期待 [1][11]

基金经理周思聪的投资理念与策略 - 投资哲学强调"以快破局"和"以准制胜"，率先洞察政策与产品共振机遇，锁定临床数据优等生与行业规则制定者 [1] - 管理三只医药基金业绩表现突出，持仓高度集中，通常控制在15只以内，采取"集中持股、敢于重仓、长期持有"的操作方法 [1][7][8] - 投资框架分为三层：选择高景气度医药子行业、把握企业产品周期关键节点、采取集中长期持有策略 [7][8] - 特别关注创新药企业从纯研发投入转向现金流回正的"放量回血"黄金阶段 [7] 中国创新药行业发展现状 - 中国创新药企经历三个阶段：从规则遵守者(2015年起步)到规则挑战者，再到规则制定者 [3] - 2025年将迎来"三个元年"：收入放量元年、盈利跨越元年和估值抬升元年，行业有望迎来系统性投资机会 [11] - 创新药出海前景广阔，主要采取专利授权(License-out)形式，具有高毛利率(80%-90%)优势 [12] - 当前中国创新药支付体系正从"医保依赖"转向"商保+医保双轮驱动" [11] 创新药投资逻辑与方法论 - 评估早期公司采取三大标准：市场空间足够大、竞争格局清晰、临床数据优异 [9] - 医药投资标的要求"要么最快要么最好"，前两名药物通常抢占80%患者份额 [9][10] - 重仓决策基于产品周期确定性，重点关注未来6-12个月重要产品进展 [10] - AI制药短期价值有限，90%临床阶段难题无法被AI替代，传统药企研发体系仍是核心竞争力 [13] 医药行业特性与投资机会 - 医药是"长坡厚雪"行业，与老龄化趋势密切相关，但个股未必适合长期持有 [4][7] - 医药行业80%时间走势与大盘无关，但与政策周期高度相关 [7] - 市场低迷期往往是最佳学习成长期，为未来机会捕捉奠定基础 [5] - 创新药投资本质是概率判断，需通过深度研究降低风险 [8]