文章核心观点 - 2025四川民营企业100强榜单显示，尽管面临复杂外部环境，四川民营企业通过转型升级、聚焦制造业和战略性新兴产业实现逆势增长，展现出强者愈强、发展动能转换和多点开花的区域发展新趋势 [1][2][5][7] 发展特征 - 榜单入围门槛攀升至39.45亿元，较上年提升近2亿元 [1] - 榜单新老更替加速，共有15家新晋企业，落榜者多集中于家居、食品加工等传统行业，新晋企业主要来自生物医药、新能源、新材料等新兴领域 [1] - 呈现强者愈强特点，营收超千亿元企业达3家，较上年新增1家，分别为通威集团、其亚集团和新希望六和 [2] - 制造业主体地位凸显，百强榜中制造业企业达73家，其营收总额1.39万亿元，占百强企业总营收的80.3%，较上年提升11个百分点 [2] - 制造业企业主要集中在有色金属冶炼和压延加工业（11家）、黑色金属冶炼和压延加工业（10家）、电气机械和器材制造业（8家）等领域 [2] 发展动能 - 转型升级成为企业高质量发展新引擎，超过50%的百强企业已完成或正在推进数字化转型，74家企业实施绿色低碳转型发展 [4] - 科技创新是民企发展核心动力，医药制造企业表现突出，例如四川百利天恒药业通过转向创新药实现营收58.23亿元，同比增长936.31% [5] - 战略性新兴产业持续壮大，54家百强企业布局其中，20家涉足新能源产业，18家涉足新材料产业 [5] - 企业通过绿色转型与数智化升级提升竞争力，如四川冶控集团实现全流程智能化管控 [4] 区域发展与政策环境 - 百强企业分布于全省16个市（州），其中成都、宜宾、德阳上榜企业数量位居前三，分别为42家、10家、9家 [7] - 政策举措助力民营经济稳中有进，今年前三季度全省民营经济实现增加值2.72万亿元，同比增长5.5%，民营经营主体总数达到913.2万户，同比增长2.9% [7] - 成渝地区双城经济圈建设纵深推进，促进跨区域产业链整合，降低企业运营成本 [3] - 四川在2025中国民营企业500强中上榜11家企业，位列西部地区第一、全国第11位，但与浙江（107家）、江苏（90家）相比仍有差距 [7]

榜单总体特征 - 2025年四川民营企业百强榜入围门槛为39.45亿元，较上年提升近2亿元 [1] - 榜单呈现新老更替加速特点，共有15家新晋企业，同时有15家企业出局 [2] - 营收超千亿元的企业达3家，较上年新增1家，呈现强者愈强特点 [2] 行业结构变化 - 新晋企业主要聚焦于生物医药、新能源、新材料等新兴领域，落榜者多集中在家居、食品加工等传统行业 [1][2] - 制造业企业主体地位凸显，数量达73家，较上年增加1家，营收总额达1.39万亿元，占百强企业总营收的80.3%，较上年提升11个百分点 [1][2] - 制造业企业主要集中在有色金属冶炼和压延加工业（11家）、黑色金属冶炼和压延加工业（10家）、电气机械和器材制造业（8家）等领域 [2] - 战略性新兴产业持续壮大，54家百强企业布局战略性新兴产业，其中20家涉足新能源产业、18家涉足新材料产业 [1][5] 企业增长动能 - 转型升级成为企业高质量发展新引擎，超过50%的百强企业已完成或正在推进数字化转型，74家企业实施绿色低碳转型发展 [4][5] - 科技创新是医药制造企业发展核心动力，例如四川百利天恒药业股份有限公司自2011年从仿制药转向创新药，2024年营收达58.23亿元，同比增长936.31% [5] - 成都康弘药业集团股份有限公司近5年研发投入占营收比重近20%，2024年营收同比增长12.53% [5] - 新晋企业时代长安动力电池有限公司2024年营收达52.05亿元，四川杉杉新材料有限公司去年营收达43亿元 [2][5] 区域分布格局 - 百强企业分布于全省16个市（州），其中成都、宜宾、德阳上榜企业数量位居前三，分别是42家、10家、9家 [1][7] - 绵阳、眉山较上年各增加2家上榜企业，多个市（州）在数量、规模或效益上展现出强劲增长势头 [7] - 在2025中国民营企业500强中，四川上榜企业为11家，位列西部地区第一、全国第11位 [7]

2025年1-9月财务业绩 - 实现营业收入36.24亿元，同比增长6.23% [1] - 归属于母公司的净利润10.33亿元，同比增长6.08% [1] - 中成药营业收入11.38亿元，同比增长8.72% [1] - 化学药营业收入4.41亿元，同比下降14.21% [1] - 生物药营业收入20.40亿元，同比增长11.36% [1] 研发管线进展 - KH902-R10（高剂量康柏西普治疗糖尿病黄斑水肿）处于临床Ⅱ期 [1] - 基因治疗产品KH631与KH658（治疗nAMD）中国处于临床Ⅱ期，美国处于临床I期 [1][2] - 合成生物技术产品KH617（治疗晚期实体瘤）处于临床Ⅱ期 [2] - 抗体偶联药物KH815（治疗晚期实体瘤）中国、澳大利亚处于临床Ⅰ期 [2] - 中成药KH110（治疗阿尔茨海默症）处于临床III期 [2] - 中成药KH109（舒肝解郁胶囊新增焦虑症）处于临床III期 [2] - 小分子创新药KH607（治疗抑郁症）处于临床II期 [2] - 小分子创新药KHN702（治疗急性疼痛）处于临床I期 [2] 眼科领域战略与竞争格局 - 抗VEGF药物仍是全球nAMD治疗主流，美国市场体量最大，中国市场排名第二 [2] - 康柏西普产品已是国内抗VEGF市场的领导者 [4] - 公司通过康柏西普、高浓度康柏西普和基因治疗药物布局，覆盖不同患者群体 [2] - 预计2028年高浓度康柏西普获批，2030年左右基因治疗眼底病产品获批 [7] - 未来将在给药方式上优化，包括脉络膜上腔给药等创新 [4] 非眼科领域规划与技术合作 - 公司聚焦慢性病领域，包括心血管系统、中枢神经系统、代谢和肿瘤等 [3] - 对新技术持开放态度，会根据项目特点与市场需求选择授权合作开发的时机与方式 [3] - 在基因治疗递送方式和手段上持续创新，已建立满足商业化需求的GMP体系及生产基地 [3] 业绩展望与市场关注 - 公司预计2025年营业收入、净利润与2024年审计后数据同比增长5%-15% [4] - 暂无2026年业绩指标 [4] - 公司不直接对接医院，无院内医保支付和回款相关数据 [4] 精神神经领域管线布局 - 聚焦抑郁症、精神分裂症、睡眠障碍、双相情感障碍、焦虑症及阿尔茨海默症等高发疾病 [8] - KH110（治疗阿尔茨海默症）处于临床III期 [8] - KH109（舒肝解郁胶囊新增焦虑症）处于临床III期 [8] - KH607（治疗抑郁症）处于临床II期 [8] - 公司致力于构建多药联合疗法基础，提供个性化治疗方案 [8] 肿瘤领域管线规划 - 后续将在抗体偶联、合成生物及化学小分子药物方面开发肿瘤管线新品种 [5] - 包括现有和即将进入临床的品种适应症拓展 [5] 临床数据读出预期 - KH631和KH658国内Ⅱ期临床数据预计明年获得，今年不会有相关数据 [8]

研发进展与市场布局 - 公司目前暂无在阿里健康和京东药店开设旗舰店销售滴眼液的计划 但秉持开放合作战略并积极探索创新药管线BD机会 [2] - 治疗阿尔兹海默症的I类新药五加益智颗粒（KH110）处于临床III期阶段 正在持续推进但上市时间存在不确定性 公司积极为其商业化做准备 [2] 市值管理与国际化战略 - 公司高度重视股东利益和市场表现 通过聚焦主业提升经营质量、加强投资者沟通、完善公司治理及关注市场动态等方式进行市值管理 [3] - 康柏西普眼用注射液已在蒙古国、巴基斯坦和中国澳门实现销售 并随中国援外医疗队出征多个国家 体现国际化市场开拓进展 [3] 研发投入与核心产品策略 - 2025年上半年研发费用同比增长11.27% 公司以重点技术领域和核心治疗领域为主线组建研发体系并整合国内外优势资源 [4] - 康柏西普稳居中国眼科抗VEGF市场领导地位 预计2028年高浓度康柏西普上市 2030年左右基因治疗产品获批 将形成融合蛋白、高浓度和基因治疗的产品阵列 [4]

研发管线进展 - KH110（五加益智颗粒）处于临床III期阶段，正在持续推进，上市时间及预期收益存在不确定性 [3] - 高浓度康柏西普预计2028年上市，与现有产品形成梯度产品线 [6] - 基因治疗平台的眼底病产品预计2030年左右获批，届时将形成融合蛋白、高浓度和基因治疗的产品阵列 [6] 市场地位与竞争策略 - 康柏西普眼用注射液已稳居中国眼科抗VEGF市场领导地位 [6] - 自2025年1月起，四个原研与两个类似物均已列入医保目录 [6] - 公司计划通过产品差异化、价格策略、患者服务及学术专业推广团队巩固市场份额 [6] 国际化发展 - 康柏西普眼用注射液已在蒙古国、巴基斯坦、中国澳门实现销售，并随中国援外医疗队出征乍得、圭亚那、纳米比亚、多米尼克等国 [5] - 公司响应国家政策及“一带一路”战略方针，积极布局相关国家与地区市场 [5] 研发投入与效率 - 2025年上半年研发费用同比增长11.27% [5] - 公司以五大重点技术领域（生物医药产业化技术、新药分子结构设计和优化技术、合成生物产业化技术、中成药全产业链标准化质量控制技术、固体口服药物新型制剂技术、化学原料药绿色合成技术）为根基，三大核心治疗领域（眼科、精神/神经、肿瘤）为主线，组建包含新药研究院、生物新药研究院、产品技术中心、医学研究中心、弘基生物及弘合生物的研发体系，并整合国内外优势资源专业合作 [6] 市值管理与投资者关系 - 公司市值管理核心是聚焦主业、提升经营质量、增强核心竞争力，以优秀业绩回报投资者 [3] - 具体措施包括深耕主营业务提升经营绩效、强化信息披露增进市场认同、完善公司治理保障股东权益、关注市场动态传递公司价值 [4][5] - 通过业绩说明会、路演、投资者热线、互动平台等多种渠道与投资者沟通 [4][5] 合作与渠道策略 - 公司目前未在阿里健康或京东药店开设旗舰店 [2] - 公司秉持开放合作战略，积极与全球同行探索创新药管线的BD机会 [2]

公司战略与研发方向 - 2025年将继续集中资源以临床需求为导向加大投入和研究创新持续推进在研产品系列的研发进程 [1] - 核心竞争力来源于战略布局能力和持续创新能力体现在上市产品布局、在研产品布局、研发能力、生产能力、人才储备、国际化发展、品牌建设等方面 [2] - 坚持"以创新为核心品质为生命"的经营理念创新与合作相结合的发展战略以产品创新和产业合作双驱动推进高质量可持续发展 [3] 产品与研发管线 - 已有21个在销药品其中10个是独家17个进入国家医保目录10个进入国家基本药物目录 [1] - 构建了覆盖中成药、抗体药物、基因治疗(AAV)、小分子化药等的多元化研发体系 [2] - 眼科领域建立抗体药物(含高浓度剂型)、基因治疗、滴眼液的梯度管线精神/神经领域推进舒肝解郁胶囊焦虑症Ⅲ期临床及KH607抑郁症Ⅱ期临床、KH110阿尔茨海默症Ⅲ期临床等项目肿瘤领域有KH617胶质母细胞瘤(Ⅰ期)、KH815新型双载荷抗体偶联药物(Ⅰ期)持续推进 [2] - KH815是全球首款进入临床阶段的双载荷ADC新药由人源化的IgG1抗体(hRS7)组成直接针对TROP2结合拓扑异构酶I抑制剂(TOP1i)和RNA聚合酶Ⅱ抑制剂(RNA POL IIi)具有双效协同机制已获得澳大利亚和中国临床试验许可适应症为晚期实体瘤 [2] 财务表现 - 2024年实现营业收入44.53亿元同比增长12.51%归属于上市公司股东的净利润11.91亿元同比增长14.02% [1] - 2024年一季度实现营业收入11.99亿元同比增长9.7%归属于上市公司股东的净利润4亿元同比增长7.09% [1] 发展历程与定位 - 成立于1996年致力于生物制品、中成药、化学药和医疗器械的研发、生产与销售 [1] - 从最初的中药新药、首仿化学药到生物Ⅰ类新药的引入再到建立创新药物筛选体系和研发管线布局研发能力不断升级 [2] - 核心发展战略是立足于临床未被满足的需求的专业创新 [2]

公司基本信息 - 活动类别为业绩说明会（电话会议），于2025年5月15日15:00 - 17:00通过网络远程方式召开 [1] - 参与人员包括投资者网上提问，上市公司接待人员有董事长柯尊洪等多人 [1] 研发相关 研发费用与布局 - 2024年研发费用增长超30%，金额为604,378,287.33元，同比增长33.57%，研发投入占比降至5.84%，但据2024年报，研发费用同比增长37.48% [3][4][13] - 集中资源在眼科、精神/神经、肿瘤等领域加大投入，构建多元化研发体系，形成梯级层次清晰、结构合理的在研产品系列 [3][4][5][10] 在研项目进展 - 基因治疗板块：KH631治疗nAMD，中国已启动Ⅱ期临床、美国处于临床I期阶段；KH658眼用注射液治疗nAMD，中美均处于临床Ⅰ期阶段 [3] - 合成生物技术板块：KH617治疗晚期实体瘤患者，处于临床Ⅰ期阶段，已获美国孤儿药资格认定 [3][7][8] - 中成药板块：KH110治疗阿尔茨海默症，处于临床Ⅲ期阶段；KH109舒肝解郁胶囊新增焦虑症，处于临床Ⅲ期阶段 [3] - 小分子创新药板块：KH607治疗抑郁症处于临床Ⅱ期阶段，治疗产后抑郁症已获批开展临床试验；KHN702治疗急性疼痛已获批开展临床试验 [3] - 生物药板块：KH917注射液治疗斑块状银屑病处于临床Ⅰ期阶段；KH801注射液治疗晚期实体瘤处于临床Ⅰ期阶段；KH815注射液治疗多种晚期实体瘤，I期临床试验已获澳大利亚批准，2025年4月获国家药监局批准；KH902 - R10高剂量康柏西普眼用注射液治疗DME处于临床Ⅱ期阶段 [3][4] 研发相关问题回复 - KH631和KH658临床试验相关疗效及安全性数据未完全统计，5月ARVO会议已发布部分数据 [2] - 研发支出资本化遵循公司会计政策，新药开发进入Ⅲ期临床试验予以资本化 [2] - KH631Ⅱ期临床数据将在试验完成后按要求报送有关部门，假设单次给药疗效未达预期不影响商业化信心 [13] 业务与市场相关 核心竞争力与增长因素 - 2024年营收和净利润创历史新高，核心竞争力源于战略布局和持续创新能力，体现在上市产品布局、在研产品布局等多方面 [2][3] 产品应对策略 - 康柏西普眼用注射液相关专利2025 - 2039年到期，高浓度剂型正在开展Ⅱ期临床试验，公司有信心应对市场竞争，国际化是关注重点，对合作持开放态度 [5] - 康柏西普稳居中国眼科抗VEGF市场领导地位，公司将持续开展市场推广，未来可能考虑AAV疗法和康柏西普的产品组合策略 [6] 中成药业务 - 公司坚持创新药、中成药、化学仿制药共同发展，积极响应集采政策，中成药松龄血脉康胶囊已累计进行全国23个省集采目录并中选 [7] - 舒肝解郁胶囊2024年同比两位数以上增长，超过抗抑郁整体市场增长，焦虑症临床研究稳步推进，2025年4月完成Ⅲ期临床试验入组 [10] 盈利预测 - 预计2025年营业收入与净利润同比2024年审计后数据增长5% - 15%，该指标为内部管理控制指标，存在不确定性 [4][9] 其他问题回复 - 公司密切关注AI在医疗行业动向，将从内控管理、基建建设、品牌推广、资金使用、财务管理等方面提高产值和利润率 [2] - 公司使用部分闲置自有资金购买短期保本型理财产品（包括结构性存款），交易性金融资产为26亿 [11][12] - 截至2025年5月9日，公司股东总户数为26969 [16] - 公司所处医药行业是“永远的朝阳行业”，具有良好发展前景 [13] - 截至目前，公司未收到回购、股东增持、资本市场融资或私有化退市相关股东动议，如有将按原则披露 [13][14][16] - 公司秉持开放合作战略，积极探索创新药管线的BD机会 [15][16]