抽查总体情况 - 锦州市市场监督管理局在2025年对洗手液等产品进行了质量监督抽查 共抽检产品100批次 涉及27家生产企业的32批次产品以及54家经销单位的68批次产品 [1] - 抽查结果显示 生产企业的不合格发现率为6.3%（2家2批次不合格） 销售单位的不合格发现率为7.4%（5家5批次不合格） [1] 抽查结果分析：合格产品类别 - 洗手液产品在总有效物、菌落总数、稳定性等项目上未发现质量问题 [1] - 儿童及婴幼儿服装在甲醛含量、纤维含量、pH值等项目上未发现质量问题 [1] - 建筑防水材料在耐热性、延伸率、拉力等项目上未发现质量问题 [2] - 建筑用钢材在弯曲、反向弯曲、抗拉强度Rm等项目上未发现质量问题 [2] - 塑料膜袋在总迁移量、大肠菌群、阻隔性能（氧气）等项目上未发现质量问题 [3] - 餐具洗涤剂在菌落总数、大肠菌群、甲醛等项目上未发现质量问题 [3] - 卫生巾(成人、婴幼儿)在细菌菌落总数、真菌菌落总数、吸水倍率等项目上未发现质量问题 [4] - 网络抽检的一次性使用卫生用品在细菌菌落总数、真菌菌落总数、吸水倍率等项目上未发现质量问题 [4] 抽查结果分析：不合格产品类别及问题 - 学生校服产品发现纤维含量项目不合格 [2] - 保温材料产品发现导热系数（平均温度25℃）项目不合格 [3] - 过度包装商品（如月饼、茶叶等）发现包装空隙率项目不合格 [4] - 无人机产品发现噪声项目不合格 [4] - 涂料产品发现耐洗刷性、耐沾污性（白色和浅色）项目不合格 [5] 不合格产品及企业名单 - 无人机产品：标称生产企业为“汕头市澄海区华彩科艺工贸有限公司”的四轴飞行器（规格型号HC856）噪声项目不合格 [11] - 过度包装产品：标称生产企业为“内蒙古现春食品有限公司”的现春月饼礼盒（规格640g）包装空隙率不合格 [11] - 过度包装产品：标称生产企业未标注的“金骏眉”茶叶（规格150g）包装空隙率不合格 [11] - 学生校服产品：生产企业为“黑山县娴雅服装店”的小学生春秋装上衣（规格140/80A）纤维含量不合格 [11] - 学生校服产品：生产企业为“黑山县江鼎制衣店”的小学生春秋装（规格衣110/72 裤110/60）纤维含量不合格 [11] - 涂料产品：标称生产企业为“广州群森涂料科技有限公司”的超耐候外墙乳胶漆（规格外墙面漆）耐洗刷性、耐沾污性（白色和浅色）项目不合格 [11] - 保温材料产品：标称生产企业为“长春市好兄弟保温建材有限公司”的绝热用模塑聚苯乙烯泡沫塑料（规格1200×600×50（㎜） 15 ㎏/m³）导热系数（平均温度25℃）项目不合格 [11]

产能置换完成公告 - 湖北省经济和信息化厅发布公告，确认十堰福堰钢铁有限公司出让的**60万吨**炼钢产能指标所属冶炼设备（**70吨电炉1台**）已完成拆除并通过省级验收 [2][4] - 该产能出让方案最初于**2023年2月7日**公告，依据《钢铁行业产能置换实施办法》执行 [2][4] 出让方企业情况 - 出让方为**十堰福堰钢铁有限公司**，位于十堰市张湾区，出让产能为**60万吨** [2][4] - 该公司是湖北天钢循环产业集团旗下企业，专业从事废旧金属循环利用，以汽车行业废钢为原料生产建筑用钢材 [2][4] - 公司已形成年产粗钢**60万吨**的循环经济产业链，带动就业**400余人** [2][4] - 公司在**2022年**位列湖北民营企业制造业100强第**60**位，是十堰市唯一上榜企业 [2][4] - 在**2024年**，公司位列十堰市民营企业100强第**03**位，制造业民营企业20强中排名第**02**位 [2][4] - **2025年**，十堰市科技局组织专家推动公司向大型钢铸件和铜铝循环回收熔炼方向转型 [2][4] 受让方企业情况 - 受让方为**黄石新港重工科技有限公司**，位于黄石市 [2][4] - 受让的**60万吨**产能将用于**黄石新港重工特钢精品板材项目** [2][4] - 拟建项目产能不足部分需由项目建设单位另行筹措 [2][4] 产能指标历史状态 - 此次出让的冶炼设备及产能指标已在**2016年**由湖北省政府上报国务院备案清单内 [2][4]

公司环保升级进展 - 新疆闽新钢铁（集团）闽航特钢有限责任公司完成超低排放改造主体工程并进入试运行阶段，标志着企业环保治理迈入新阶段 [1] - 公司于2018年10月投资17亿元实施产能置换，淘汰长流程炼钢工艺，建成短流程电弧炉炼钢生产线，形成年产能100万吨 [1] - 2024年公司投资1.5亿元启动超低排放改造项目，覆盖有组织排放治理、无组织排放管控及清洁运输体系 [1] 环保技术改进措施 - 新增10台超细雾炮、2台洗车机、26套TSP监测设备及12台空气微站，构建"监测、治理、管控"三位一体的排放防控网 [1] - 在有组织排放方面新增2套除尘器，分别用于石灰上料除尘和风粹车间钢渣处理除尘 [2] - 在无组织排放方面新建废钢料场，安装10套超细雾炮设备降尘，升级大包回正台和车间除尘罩 [2] 资源循环利用 - 公司投资6000万元成立新疆闽新环保科技有限责任公司，引进德国全自动生产线，建成年处理10万吨钢渣的制砖项目 [2] - 将冶炼废渣转化为路基砖、透水砖等新型建材，实现"固废零外排、资源全回用" [2] 环保数据表现 - 超低排放管控治一体化平台试运行以来设备运行稳定，各项参数均达到国家超低排放改造标准 [1] - 管控中心大屏幕实时显示颗粒物、二氧化硫等污染物排放数据，排放数值均低于国家超低排放标准 [1] 未来发展计划 - 超低排工程主体已完工，正处于试运行阶段，半个月后将积累运行数据并申请超低排验收 [2] - 下一步计划对现场容场貌进行综合治理，努力打造绿色工厂、花园式工厂 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予公司“买入”评级 [4][99] 报告的核心观点 - 包钢股份作为老牌国企布局“钢铁 + 稀土资源”，过去钢铁业务拖累稀土利润释放，如今受益于钢铁、稀土双轮供改利好，盈利弹性较大，预计 2025 年利润可观，首次覆盖给予“买入”评级 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、包钢股份：老牌国企，布局“钢铁 + 稀土资源” - 包钢成立于 1954 年，1999 年设立包钢股份，2001 年上市，2019 年钢产量突破 1500 万吨，2024 年形成年产 1750 万吨配套能力，资源板块布局不断深化 [14][16][19] - 截至 2025 年 3 月，第一大股东为包头钢铁（集团），实控人为内蒙古自治区人民政府，旗下多家子公司分工明确 [20][22] - 公司产品涵盖钢铁和稀土行业，钢铁业务收入占比高，2023 年达 81%，但非钢业务自 2022 年成为主要毛利来源 [23][30] 二、稀土行业：供改逐步兑现，供应扰动延续，供需持续向好 - 2024 年 10 月 1 日《稀土管理条例》实施，对进口矿和二次利用约束升级，头部央国企有望获更高市场份额 [33][35][36] - 缅甸矿供应受限局面或持续，新增资源费降低进口经济性，预计 2025 年氧化镨钕均价超 45 万元/吨 [37][38][43] - 2024 年稀土配额增速仅 6%，显著低于 2021 - 2023 年，供需改善延续 [46] 三、稀土业务：掌握稀缺稀土资源，关联交易定价跟随市场价 - 包钢股份拥有丰富稀土资源，尾矿库稀土氧化物储量约 1382 万吨，位居世界第二，在资源开发和利用上经验丰富 [50][51] - 公司与北方稀土关联交易定价公平，季度调节跟随市场价，有望享受价格上涨业绩弹性，销售数量或随配额增长 [52][55][56] 四、钢铁业务：行业供给侧或有利好，有望减亏减少对稀土拖累 - 包钢股份是重要钢铁生产企业，具备年产 1750 万吨综合生产能力，铁矿石自备比例超 40%，近五年产品产量和售价有波动 [58][59][65] - 钢铁行业盈利水平低，库存低位价格或有支撑，铁矿石和焦煤供应过剩价格下行，行业盈利有望改善 [66][71][77] 五、钢铁减亏和稀土涨价，盈利弹性几何？ - 测算当钢铁吨钢利润分别改善 20/50/100/200 元时，公司 2025 年利润有望达到 18/23/30/44 亿元，盈利弹性较大 [3][92][93] 六、盈利预测与投资建议 - 核心假设包括价格、销量、成本和其他比率假设，预计 2024 - 2026 年收入分别为 655/617/635 亿元，归母净利润为 4/29/47 亿元 [94][97] - 选取可比公司，给予公司 2025 年行业平均 PE - 51x，目标价 3.21 元，首次覆盖给予“买入”评级 [99]