行业监管与信披动态 - 钢铁行业正式纳入全国碳市场，约232家重点排放单位须在3月31日前报送2025年度温室气体排放报告 [1] - A股ESG强信披上市公司中有6家钢企需在4月30日前披露2025年ESG报告，分别是宝钢股份、包钢股份、鞍钢股份、马钢股份、重庆钢铁、中信特钢 [1] - 钢铁行业碳排放占全国总量的15%左右，节能降碳任务艰巨 [2] 碳排放披露情况 - 在6家上市钢企中，鞍钢股份和包钢股份未在2024年ESG报告中披露2024年度碳排放总量 [1][2] - 鞍钢股份解释原因为“2024年碳排放未经第三方核查”，包钢股份则未披露定量数据 [4] - 专家指出，碳排放数据披露与第三方核查是独立环节，交易所与财政部未强制要求核查后才能披露，企业混淆了碳盘查与核查的概念 [4] - 其余4家钢企2024年碳排放总量均同比下降：重庆钢铁降幅最高为-25.80%，中信特钢为-8.00%，马钢股份为-5.20%，宝钢股份为-1.34% [2][3] - 重庆钢铁披露2024年范围2排放量为-20.86万吨，并称通过富余煤气发电实现碳配额盈余20万吨 [5] - 专家分析认为，钢铁行业高耗能属性决定其范围2排放量难以出现负值，碳配额盈余不代表碳排放为负，自发电项目应纳入碳盘查 [6] 环保投入与减排效果 - 6家上市钢企2024年环保总投入为246.54亿元，同比下降约16% [1][8] - 除马钢股份外，其余5家钢企环保投入均缩减，降幅从7%到40%不等 [1] - 宝钢股份环保投入金额最高，为100.75亿元，其次是鞍钢股份55.97亿元和包钢股份37.71亿元 [8] - 马钢股份是唯一环保投入正增长的公司，同比增加7.73%；重庆钢铁降幅最大，为-40.79% [8] - 专家指出，环保投入缺乏统一定义，总额波动不直接等同于碳中和决心减弱，可能受项目阶段性、资金转向节能技改或利润压力影响 [9] - 从减排效果看，披露数据的5家钢企碳排放强度均呈下降趋势：中信特钢吨钢碳排放强度同比下降0.33%；鞍钢股份万元产值二氧化碳排放同比下降1.4%；宝钢股份吨钢二氧化碳减少2%，合计减少碳排放213万吨；重庆钢铁预计吨钢碳排放量降低至1.476吨碳/吨钢；马钢股份吨钢碳排放为1.86吨碳/吨钢 [10] ESG治理与高管考核 - 中国宝武钢铁集团设立“碳中和首席代表”高管岗位，并身兼总经理助理、碳中和办公室主任等多职，以强化跨部门协调 [11] - 专家认为，将碳中和办公室提升至战略高度并向董事会汇报，有助于发挥资源调度中心作用，而非仅偏向环保合规 [12] - 除包钢股份外，其余5家钢企均已将ESG指标纳入高管薪酬考核 [12] - 宝钢股份披露了具体考核指标，将“美丽宝钢建设”和“ESG体系能力提升”分别占总权重的15%和5% [12] - 专家指出，ESG指标纳入薪酬“易设难精”，环境和社会指标较难精确衡量，需拆解为可量化目标，且权重过低（如低于5%）则影响有限 [13]

全国碳市场扩围与钢铁行业现状 - 钢铁行业正式纳入全国碳市场，约232家钢企作为重点排放单位须在3月31日前报送2025年度温室气体排放报告 [1] - 6家A股上市钢企（宝钢股份、包钢股份、鞍钢股份、马钢股份、重庆钢铁、中信特钢）作为ESG强信披企业，需在4月30日前披露2025年ESG报告，面临碳市场与交易所的“双重监管” [1] - 钢铁行业的碳排放量约占全国总量的15%，节能降碳任务艰巨 [2] 重点钢企碳排放披露情况 - 在6家重点关注的上市钢企中，鞍钢股份和包钢股份未披露2024年度碳排放总量数据 [1][2] - 鞍钢股份解释原因为“2024年碳排放未经第三方核查”，包钢股份则仅提及完成报告编制但未披露定量数据 [3] - 专家指出，碳排放数据披露与第三方核查是两个独立环节，交易所并未强制要求核查后才能披露，企业以未核查为由不披露可能混淆了概念 [4] - 其余4家钢企（重庆钢铁、中信特钢、马钢股份、宝钢股份）2024年碳排放总量均同比下降，其中重庆钢铁降幅最高，达25.80% [2][3] 环保投入变化分析 - 6家上市钢企2024年环保总投入为246.54亿元，同比下降约16% [1][7] - 从个体看，仅马钢股份环保投入实现正增长，同比增加7.73%；重庆钢铁环保投入为8.87亿元，同比大幅下降40.79%，降幅最高 [7] - 宝钢股份环保投入金额最高，达100.75亿元 [7] - 专家分析，环保投入下降并不直接等同于企业绿色转型决心减弱，可能因大型项目进入收尾期、资金转向更具经济效益的技改，或企业在利润承压时调整了披露口径 [8] 碳排放强度与减排成效 - 除包钢股份外，其余5家钢企披露的碳排放强度（吨钢碳排放或万元产值碳排放）均呈下降趋势 [9] - 具体表现为：中信特钢吨钢碳排放强度同比下降0.33%；鞍钢股份万元产值二氧化碳排放为5.46吨，同比下降1.4%；宝钢股份吨钢二氧化碳减少2%，合计减少碳排放213万吨；重庆钢铁预计吨钢碳排放量降至1.476吨碳/吨钢；马钢股份吨钢碳排放为1.86吨碳/吨钢 [9] 碳数据披露的争议与问题 - 重庆钢铁披露其2024年范围2排放量为-20.86万吨，称通过富余煤气发电项目实现碳配额盈余20万吨 [4] - 专家指出，范围2排放为负值不符合行业常识，高耗能的钢铁行业即便100%使用绿电，也只能将范围2排放降低或清零，不会出现负值 [5] - 碳配额盈余仅代表实际排放量低于国家核定指标，可用于交易，但不等于碳排放为负；自建发电项目产生的排放也应纳入碳盘查范围 [5] ESG治理与高管考核机制 - 除包钢股份外，其余5家钢企均表示已将ESG指标纳入高管薪酬考核 [11][12] - 宝钢股份披露了具体考核权重，“美丽宝钢建设”和“ESG体系能力提升”两项指标分别占总权重的15%和5% [11][12] - 中国宝武钢铁集团设立了“碳中和首席代表”这一创新高管岗位，并身兼总经理助理及多个部门负责人，以强化跨部门协调与碳资产专业化运营 [11][12] - 专家指出，将ESG指标纳入薪酬“易设难精”，关键在于设定合理的权重（如低于5%则影响甚微）并确保指标可量化、可审计，且与公司战略紧密联系 [13][14]

公司战略与业务动态 - 公司通过互动平台回应投资者，表示正积极关注包括钍基熔盐堆在内的绿色可持续能源产业发展情况 [1] - 公司持续推进白云鄂博资源的开发利用工作 [1] - 公司致力于对白云鄂博资源进行保护性开发、规范化管理及高质化利用 [1] 行业与资源关注 - 公司关注的绿色可持续能源产业方向包括钍基熔盐堆技术 [1] - 公司的业务推进与白云鄂博资源的开发利用紧密相关 [1]

公司股东结构 - 截至2026年2月10日，公司股东总户数为789,764户 [2]

行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业投资评级，但针对各细分金属品种给出了具体的投资建议和标的推荐 [3][4][5][6][18][28][40][47][51] 核心观点 * 本期申万小金属指数表现强劲，收于39286.62点，环比上涨3.25%，跑赢申万有色指数10.21个百分点，跑赢沪深300指数4.23个百分点 [2][13] * 报告认为，小金属板块多个品种受益于供给侧改革、海外战略备库、需求复苏及地缘政治等因素，价格上行通道明确，相关上市公司有望迎来估值与业绩的双重提升 [3][4][5][6][18] 主力品种基本面与观点总结 稀土 * **价格表现**：氧化镨钕、氧化镝、氧化铽本期价格分别为84.98万元/吨、145.0万元/吨、646.0万元/吨，环比分别上涨13.51%、9.02%、5.90% [3][16][19] * **核心逻辑**：价格持续创新高，与2024-2025年发布的供给侧文件相关性强，行业供改持续推进 [3][18] 中钇富铕矿加工费上涨至4.1万元/吨，表明冶炼环节出清、格局优化正在兑现 [3][18][23] 2025年12月稀土永磁出口量环比-3%、同比+7%，单月出口量创历史同期新高，显示海外仍有较大补库需求 [3][18] * **投资建议**：资源端建议关注中国稀土、中稀有色、北方稀土、包钢股份、盛和资源；磁材环节建议关注金力永磁；回收环节建议关注华宏科技、三川智慧 [3][19] 锡 * **价格表现**：锡锭本期价格为37.82万元/吨，环比下降10.74% [4][16][28] * **核心逻辑**：近期价格受宏观环境影响波动较大 [4][28] 印尼正研究在未来几年禁止锡原料出口，考虑到其在全球锡产业链的重要地位，此举可能催生锡材加工企业的补库需求，利好锡价 [4][28] 中长期看，供应端增量项目稀缺且不确定，需求端受益于AI赋能、汽车智能化带动的半导体复苏以及光伏高景气，锡供需格局长期向好 [4][28] * **投资建议**：建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [4][28] 钨 * **价格表现**：钨精矿、仲钨酸铵本期价格分别为69.67万元/吨、102.52万元/吨，环比分别上涨15.99%、15.11% [4][16][40] * **核心逻辑**：美国两党议员提议设立规模为25亿美元的“战略韧性储备”，在海外加大战略备库背景下，钨的优先级较高 [4][40] 中国加强对日本的两用物项出口管制，叠加美国计划将2027财年军费提高至1.5万亿美元，预计海外将持续高备库，进一步支撑价格 [4][40] 钨品库存处于历史低位，钨精矿和仲钨酸铵本期库存分别为225吨和180吨，环比分别下降25.00%和10.00% [41] * **投资建议**：建议关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业、佳鑫国际资源 [4][40] 锑 * **价格表现**：锑锭、锑精矿本期价格分别为16.51万元/吨、14.40万元/吨，环比分别上涨0.62%、2.13%；海外锑价为2.49万美元/吨，环比下跌6.13% [5][47] * **核心逻辑**：2025年12月锑品出口量环比+4%、同比-71%，近期价格回调主要系前期投机资金获利了结 [5][47] 报告坚定看好后续出口修复带来的“内外同涨”行情 [5][47] 全球供应因资源紧缺及海外大矿减产而显著下滑，需求稳步上行，锑价上行趋势不改 [5][47] * **投资建议**：建议关注华锡有色、湖南黄金、华钰矿业、倍杰特 [5][47] 钼 * **价格表现**：钼精矿、钼铁本期价格分别为4165元/吨、26.71万元/吨，环比分别上涨2.97%、3.33% [6][16][51] * **核心逻辑**：进口矿去化程度较高，国内钼价走稳回升 [6][51] 钨价持续新高，可能使部分需求溢出至钼 [6][51] 产业链上下游去库，顺价逻辑兑现叠加钢材合金化趋势（提升钼等元素含量），打破了钼价“有量无价”的僵局，上涨通道明确 [6][51] 钼属于军工金属，库存持续低位，海外国防开支增加可能进一步拉涨钼价 [6][51] 2025年全年钢招量达15.5万吨，同比增长9.1%，景气度持续 [56] * **投资建议**：推荐金钼股份、国城矿业 [6][51]

公司业务动态 - 公司发布2026年包钢矿山系统用-35柴油第六-1批次协同采购预成交公示 [1] - 采购方为内蒙古包钢钢联股份有限公司，供应商为中石化中海船舶燃料供应有限公司河北分公司 [2] - 本次采购中标金额为6,388,000.0元 [2] 公司运营与资产状况 - 公司对外投资了34家企业 [1] - 公司参与招投标项目达76,296次 [1] - 公司拥有商标信息18条，专利信息1,825条，以及行政许可583个 [1]

稀土产业指数成分股概览 - 该文章介绍了跟踪中证稀土产业指数的稀土ETF及其24只成分股，逐一分析了各公司的核心业务、行业地位与未来增长驱动力 [1][25] 核心业务板块分布 - 公司业务主要集中于稀土永磁材料生产，该材料广泛应用于新能源汽车驱动电机、风电发电机、工业电机及消费电子等领域 [1][8][11][16][18][20][21][22][23][27][34][38][44][45][46][47][48] - 多家公司业务覆盖稀土全产业链，包括稀土资源开采、冶炼分离、功能材料生产及高端应用，如北方稀土、厦门钨业、中稀有色、中国稀土等 [2][5][9][23][27][30][35][49] - 部分公司采用“双主业”或特色业务模式，如矿冶装备与磁性材料（北矿科技）、有色金属循环利用与新能源材料（格林美）、铝冶炼与稀土永磁（焦作万方）、环保设备与稀土回收（华新环保）等 [1][2][3][4][27][28][40] 行业地位与竞争优势 - **全球龙头**：北方稀土是全球最大的稀土生产企业，稀土氧化物产量占全球**40%以上**，掌控全球稀土定价权 [5][30]；包钢股份拥有国内最大稀土矿权，稀土氧化物产能占全球**20%以上**，是全球最大的稀土精矿生产企业 [20][47] - **细分领域龙头**：北矿科技是矿冶装备智能化解决方案全球龙头 [1]；格林美是全球最大的钴镍钨循环利用企业之一 [27]；厦门钨业是全球最大的钨冶炼加工企业 [2][27]；万朗磁塑是全球最大的冰箱门封条生产企业 [4][29] - **技术领先者**：多家公司在高端磁材领域具备核心技术，如北矿科技掌握晶界扩散技术 [1]；银河磁体掌握粘结钕铁硼磁体核心技术 [8][34]；天和磁材、金力永磁、中科三环等掌握高端钕铁硼磁体技术 [10][11][16][36][38][44] 主要下游应用领域 - **新能源汽车**：是稀土永磁材料最主要的需求领域，几乎所有成分股公司产品均应用于新能源汽车驱动电机，核心客户包括特斯拉、比亚迪、宁德时代等 [1][2][8][10][11][16][18][21][22][27][34][36][38][44][45][46][47][48] - **风电与工业电机**：是稀土永磁材料的传统重要应用领域，用于风电发电机和各种工业电机 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][18][20][21][22][23][27][28][30][31][32][33][34][35][36][37][38][41][42][44][45][46][47][48][49] - **新兴增长领域**：机器人（如特斯拉Optimus）、低空经济、军工等领域成为新的需求增长点，北矿科技、金力永磁、中科三环、正海磁材等公司已切入相关供应链 [1][11][16][21][38][44][47] 未来增长驱动力 - **行业量价齐升**：随着新能源汽车渗透率提升、工业电机能效升级以及风电等需求爆发，稀土永磁行业有望迎来量价齐升，驱动公司业绩增长 [1][2][3][5][6][7][9][20][23][27][28][30][32][33][35][47][49] - **产能释放与拓展**：多数公司未来增长依赖于高性能稀土永磁材料产能的持续释放或放量 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][18][20][21][22][27][28][29][30][32][33][34][35][36][37][38][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49] - **产业链延伸与升级**：公司通过向稀土深加工、高端应用（如军工、机器人）布局，或拓展海外市场、完善资源回收体系来提升产品附加值和巩固竞争优势 [1][3][4][5][6][7][9][12][13][14][15][20][23][27][28][29][30][32][33][35][37][40][41][42][43][47][49] - **业务协同与支撑**：部分公司依靠其稳定盈利的主业（如厦门钨业的钨钼业务、包钢股份的钢铁业务）为稀土永磁业务发展提供资金支撑 [2][20][27][47]

市场表现 - 截至14:30，中证稀土产业指数上涨3.2% [1] - 成分股中，盛和资源涨停，云路股份涨超7%，中国稀土、包钢股份涨超6% [1] 稀土价格走势 - 2026年初轻稀土价格维持强劲涨势，截至2月6日，氧化镨钕价格达75.8万元/吨，月内上涨24.9%，同比大幅上涨79.9% [1] - 重稀土氧化铽价格同期升至6155元/吨，月涨2.2% [1] - 当前氧化镨钕价格突破70万元/吨关口 [1] 行业基本面与驱动因素 - 当前稀土价格与板块股价出现明显背离，伴随市场逐步消化流动性影响，板块有望回归基本面定价 [1] - 2026年一季度稀土产业有望保持业绩高增 [1] - 长期看，稀土行业供需关系持续改善 [1] - 供给方面，开采与冶炼分离实行总量调控，国内指标增速放缓，供给增长滞后于需求扩张 [1] - 需求方面，机器人、低空经济、军工等产业快速发展拉动需求释放 [1] - 海外冶炼成本高企等因素也对价格形成支撑 [1] - 稀土战略价值有望迎来重估 [1] 投资工具 - 中证稀土产业指数聚焦稀土产业链核心环节，覆盖从采选、冶炼到精深加工及下游应用的龙头企业 [1] - 稀土ETF易方达（159715）管理费率仅为0.15%/年，为投资者提供了布局稀土产业的低成本工具 [1]

稀土永磁板块市场表现 - 2月9日，A股市场稀土永磁（核心股）板块整体走强，多只个股录得显著涨幅 [1] - 盛和资源以10.01%的涨幅涨停，总市值达476亿元人民币，年初至今涨幅为26.06% [1][2] - 中国稀土、北方稀土、三川智慧、中稀有色、华宏科技涨幅均超过6% [1] - 中科磁业、金力永磁、宁波韵升、银河磁体、包钢股份涨幅均超过5% [1] 重点公司股价与市值数据 - 中国稀土上涨6.79%，总市值586亿元人民币，年初至今上涨18.88% [2] - 北方稀土上涨6.73%，总市值1933亿元人民币，年初至今上涨15.96% [2] - 中稀有色上涨6.13%，总市值277亿元人民币，年初至今涨幅高达46.41% [2] - 金力永磁上涨5.43%，总市值507亿元人民币，年初至今上涨8.15% [2] - 包钢股份上涨5.04%，总市值1132亿元人民币，年初至今上涨5.04% [2] - 三川智慧上涨6.63%，总市值75.30亿元人民币，年初至今上涨16.21% [2] - 华宏科技上涨6.02%，总市值97.34亿元人民币，年初至今上涨5.94% [2] - 中科磁业上涨5.53%，总市值76.63亿元人民币，年初至今上涨18.31% [2] - 宁波韵升上涨5.42%，总市值154亿元人民币，年初至今上涨1.60% [2] - 银河磁体上涨5.07%，总市值115亿元人民币，年初至今上涨16.88% [2]

稀土永磁板块市场表现 - 2月9日A股市场稀土永磁板块整体走强，多只个股出现显著上涨[1] - 盛和资源涨停，涨幅达到10.01%[1][2] - 中国稀土、北方稀土、三川智慧、中稀有色、华宏科技涨幅均超过6%[1] - 中科磁业、金力永磁、宁波韵升、银河磁体、包钢股份涨幅均超过5%[1] 领涨公司具体数据 - 盛和资源总市值为476亿元，年初至今累计涨幅为26.06%[2] - 中国稀土总市值为586亿元，当日涨幅6.79%，年初至今涨幅18.88%[2] - 北方稀土总市值达1933亿元，当日涨幅6.73%，年初至今涨幅15.96%[2] - 中稀有色年初至今涨幅高达46.41%，总市值为277亿元[2] - 三川智慧总市值75.30亿元，当日涨幅6.63%，年初至今涨幅16.21%[2] - 华宏科技总市值97.34亿元，当日涨幅6.02%，年初至今涨幅5.94%[2] 其他跟涨公司数据 - 中科磁业总市值76.63亿元，当日涨幅5.53%，年初至今涨幅18.31%[2] - 金力永磁总市值507亿元，当日涨幅5.43%，年初至今涨幅8.15%[2] - 宁波韵升总市值154亿元，当日涨幅5.42%，年初至今涨幅1.60%[2] - 银河磁体总市值115亿元，当日涨幅5.07%，年初至今涨幅16.88%[2] - 包钢股份总市值1132亿元，当日涨幅5.04%，年初至今涨幅5.04%[2]