报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品市场震荡走弱，多空胶着，震荡概率较大，部分套利策略需离场观望、获利了结或滚动操作 [4] 各目录总结 上周要点回顾 - 大豆1001/豆粕1001比值震荡，目前位置难确认方向和空间，买大豆抛豆粕套利观望 [4][7] - 豆油1001/豆粕1001比值小幅下跌，暂难确定幅度，买豆油抛豆粕套利离场观望 [4][10] - 菜油909 - 豆油909价差继续回升，买菜油抛豆油套利继续持有，目标450 [4][12] - 1月压榨利润窄幅震荡，买大豆抛豆油抛豆粕套利可离场观望 [4][14] - 9月豆油与棕榈油比值单边走高至1.17附近，买豆油抛棕榈油套利可获利了结，等待新机会 [4][18] - 9月强麦/玉米比值窄幅震荡，买玉米抛强麦套利观望 [4][19] - 豆油1001与909价差震荡小幅扩大，等待机会在价差100附近建仓买1001抛909套利 [4][22] - 白糖买1001抛909套利价差在305 - 335间震荡，买909抛1001套利继续持有，可择机滚动操作，减小获利目标至280 [4][25] - 大豆跨期1001与909价差震荡，买909抛1001套利离场观望 [4][28] - 豆粕跨期1001与909价差宽幅震荡，买909抛1001套利可择机在200 - 280间滚动操作 [4][30] 套利基础知识 - 套利交易是同时持有一种期货合约多头和另一种相关期货合约空头，等待价差或比值有利时平仓，包括跨期、跨品种、跨市套利，核心是买强抛弱，对冲单边波动风险，具有更低波动率、有限风险等优势 [31] 套利交易实际操作示例 - 价差套利在两合约价格相差不大时，以1：1相同吨数同时做多和做空，如2008年12月26日基于菜油905与豆油905价差将扩大的分析，买入菜油905合约20手，卖出豆油905合约10手，到2009年1月15日平仓盈利25000元，盈利率20.4% [32] - 比值套利在两合约价格相差较大时，以相同合约价值同时做多和做空，如2008年12月11日基于强麦905与玉米905比值将缩小的分析，买入玉米905合约14手，卖出强麦905合约10手，到2008年12月25日平仓盈利14440元，盈利率35.8% [34] 操作策略说明 - 滚动操作指到预定目标值时适当平仓，不反向操作，回到可操作目标值时再进行原定方向操作 [35] - 区间操作指在预定区间范围内高低反向操作 [36]

强麦期货市场表现 - 强麦期货主力合约价格维持稳定，收盘报3050.00元 [1] 全球小麦供需与库存 - 分析师平均预测全球2025/26年度小麦期末库存为2.6572亿吨，较美国农业部9月预估的2.6406亿吨有所增加 [2] - 芝加哥期货交易所小麦可交割库存为5546.3万蒲式耳，周环比减少1.63%，年同比下降3.24% [3] 政策与贸易动态 - 中国2026年粮食进口关税配额总量为小麦963.6万吨，其中国营贸易配额占比90% [2] - 伊朗宣布从里海国家进口小麦 [3]

强麦期货价格 - 强麦期货主力合约价格维持3050元/吨不变 [1] 欧盟小麦出口 - 欧盟2025/26年度软小麦出口量257万吨 较上年同期下降44% [2] 乌克兰小麦产销 - 乌克兰基本完成2025年小麦收获 [2] - 8月小麦出口量增至189万吨 较7月73.28万吨显著增长 [2] - 9月小麦出口量预计至少达170万吨 [2] - 9月制粉小麦出口价预计持稳于224-229美元/吨区间 [2] 俄罗斯小麦出口 - 俄罗斯2025/26年度小麦出口预测上调40万吨至4370万吨 因作物前景改善 [2] 美国春小麦收割 - 美国春小麦收割率67% 低于市场预期的70% [2] 美国小麦出口 - 当周美国小麦出口检验量802,780吨 较前一周修正值1,020,254吨下降21% [2] - 本作物年度迄今小麦出口检验量累计664万吨 较上年同期580万吨增长14% [2]

强麦期货市场表现 - 强麦期货主力合约价格维持稳定，报3050.00元/吨 [1] 加拿大小麦供需数据 - 截至06月08日当周，加拿大小麦出口量为55.01万吨，较前周的53.51万吨增加2.8% [1] - 2024年8月1日至2025年06月08日，加拿大小麦出口总量为1899.3万吨，较上一年度同期的1833.27万吨增加3.6% [1] - 截至06月08日，加拿大小麦商业库存为204.09万吨 [1] 美国小麦生长状况 - 截至6月15日当周，美国春小麦优良率为57%，高于市场预期的54%及前一周的53%，但低于上年同期的76% [1] - 美国春小麦出苗率为89%，前一周为82%，上年同期为94%，五年均值为92% [1] - 美国春小麦抽穗率为4%，前一周为0%，与上年同期持平，但低于五年均值6% [1] - 美国冬小麦优良率为52%，低于市场预期的54%及前一周的54%，但高于上年同期的49% [1] - 美国冬小麦收割率为10%，低于市场预期的11%及去年同期的25%，但高于前一周的4%，五年均值为16% [1] - 美国冬小麦抽穗率为93%，前一周为88%，与上年同期及五年均值（92%）基本持平 [1] 全球其他地区小麦生产与贸易 - 南里奥格兰德州2025年小麦种植面积预估为119.8万公顷，较上一年度下降约10% [2] - 南里奥格兰德州2025年小麦平均单产预估为每公顷3000公斤，高于2024年的每公顷2781公斤 [2] - 截至2025年6月12日当周，美国小麦出口检验量为388,752吨，高于前一周修正后的324,207吨，但低于2024年同期的411,561吨 [2] - 本作物年度迄今，美国小麦出口检验量累计为590,086吨，低于上一年度同期的708,876吨 [2]