（原标题：阿尔及利亚干旱加剧饲料短缺 养殖户集中采购大麦和麦麸） 据阿尔及利亚媒体 TSA 12月15日报道，受持续干旱影响，阿尔及利亚多地饲草资源严重不足，畜牧养 殖户被迫转向 大麦和麦麸 作为主要饲料来源，相关产品需求显著上升。 政府部门已采取多项措施保障饲料供应并遏制投机行为。其中，麦麸价格被限定为每公担2000第纳尔， 明显低于此前非正规市场最高5000第纳尔的水平。由于部分面粉厂难以有效打击囤积和倒卖行为，政府 已将麦麸销售职责移交至国家饲料办公室（ONAB）统一管理。 报道指出，ONAB 目前在多地实行 凭养殖户证件限量销售制度，仅向持有农业部门核发的养殖卡 的养殖户提供补贴价格饲料，以防止非养殖人员套取补贴资源。在部分地区，ONAB 设施实行 每周七 天运营，以应对冬季羔羊出生期带来的饲料高峰需求。不过，部分省份，销售网点布局仍不均衡，个别 养殖户需长途运输获取饲料，部分地区仍存在价格上涨现象。阿方认为，此轮措施是在干旱和草场退化 背景下的阶段性应对，长期仍需通过扩大饲草种植和改善分配体系来缓解结构性饲料短缺问题。 ...

在移动互联网流量红利见顶、 AI 技术狂飙的 2025 年，提前一个身位布局的阿里，出牌愈发密集。 12 月 17 日，千问接入了高德地图，从此有了认路、在现实世界干活的能力。这意味着，无论是餐馆推荐、路线规划，还是房产选址、旅行行程规划，千 问都能基于实时地图数据直接回答。 高德仅仅是第一步。千问 App 本体，正悄然将整个阿里的生态悉数收入囊中，成为那个 ALL IN ONE 的超级入口，实现 Manus 都没完成的愿景。 眼下，长出 " 手脚 " 的千问，跳出聊天框开始输出行动。这个 C 端的超级应用，也侧面回击了 AI 泡沫论调，它正将大模型和算力，转化为实实在在的生 产力价值和问题解决能力。 这标志着阿里的 AI 战略，终于从技术的 " 云端 " 转向了商业的 " 地面战争 " 。此刻的阿里正用 AI 黏合起整个集团的资源富矿，由此构建起的庞大护城 河，几乎无人能敌。 大模型有了 " 手脚 " " 没有空间智能， AGI 就不完整。 " 今年 7 月， "AI 教母 " 李飞飞在 YC 全球创业者峰会上如是说道。这样的观点，其实早已凝结为共识，高德地图 CEO 郭宁说，任何行动，都离不开对 时间和空 ...

论文通讯作者、丹麦嘉士伯研究实验室谷物育种与性状开发研究中心主任克里斯托夫·多克特博士 指出，大麦种质基因组中控制种子休眠性状基因MKK3双重调控大麦种子休眠时间。当基因拷贝数越 多，表达量越大，种子休眠性越弱；当氨基酸变异控制的激酶活性越强，种子休眠性越弱。二者协同作 用，可实现对MKK3总体活性的精细调控，进而决定作物种子的休眠特性。 研究团队进一步系统解析全球1000余份大麦种子MKK3的时空演化格局发现，气候和农业需求是人 类选择MKK3类型的"指挥棒"：东亚季风区偏爱"低活性模式"MKK3，休眠期长，可避开收获季节湿热 气候导致的穗发芽问题；北欧啤酒大麦即便在潮湿亚极地地区，古维京人仍选择并稳定"弱休眠性模 式"种子，只为麦芽快速均匀萌发，并赋予啤酒卓越的酿造品质，再通过提前收获、烟熏干燥等农艺技 术规避穗发芽风险；在青藏高原，青稞选择了全球"最高活性模式"。经过长期选育，青稞拥有全球几乎 最强的MKK3活性，表现出最弱的休眠性和最强的种子萌发活性。 针对青藏高原的极端气候，尤其是高海拔地区大麦收获期(9月-10月)频发的低温胁迫，当地形成独 特的适应性农艺实践，即在籽粒未完全成熟时即进行收获，其后 ...

研究发现，一个名为MKK3的基因通过"拷贝数+激酶活性"双轮驱动，塑造了大麦在全球不同气候 区的休眠节律。论文通讯作者、丹麦嘉士伯研究实验室谷物育种与性状开发研究中心主任克里斯托夫· 多克特博士介绍，大麦种质基因组中控制种子休眠性状基因MKK3（丝裂原活化蛋白激酶激酶3）双重 调控大麦种子休眠时间，即MKK3存在1至15个不等的串联重复拷贝，同时携带T260、Q165等关键氨基 酸变体。当基因拷贝数越多，表达量越大，种子休眠性越弱；当氨基酸变异控制的激酶活性越强，种子 休眠性越弱。二者协同作用，可实现对MKK3总体活性的精细调控，进而决定作物种子的休眠特性。 结合研究发现的新机制，研究团队系统解析了全球1000余份大麦种子MKK3的时空演化格局，发现 气候和农业需求是人类选择MKK3类型的指挥棒。东亚季风区偏爱"低活性模式"MKK3，休眠期长，可 避开收获季节湿热气候导致的穗发芽问题；北欧啤酒大麦即便在潮湿亚极地地区，古维京人仍选择并稳 定了"弱休眠性模式"种子，只为麦芽快速均匀萌发，并赋予啤酒卓越的酿造品质，再通过提前收获、烟 熏干燥等农艺技术规避穗发芽风险；而在青藏高原，裸大麦（青稞）选择了全球"最高活性 ...

目录 | 第一章 | 综合分析与交易策略 | 2 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 核心逻辑分析 | 4 | | 第三章 | 周度数据追踪 | 11 | 玉米现货偏强 盘面偏弱震荡 银河农产品 研究员：刘大勇 期货从业证号：F03107370 投资咨询证号：Z0018389 1 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 文 字 色 基 础 色 GALAXY FUTURES 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 208/218/234 综合分析与交易策略 68/84/105 210/10/16 221/221/221 玉米：美玉米12月单产稳定，上调出口数量，但是产量处于高位，短期美玉米窄幅偏强震荡，预计美玉米03合约430美分/蒲支撑较强。中国进口美玉米配额 内关税11%，高粱为12%，美玉米进口开始有利润，巴西进口利润较高。目前农户惜售情绪减弱，玉米上量增多，但港口库存仍偏低，港口价格偏强，预计12月 中下旬东北玉米仍有一波卖压。短期东北玉米上量增加，但下游刚需补库，东北玉米小幅下跌，华北玉米上量增加玉米现货持续回落， ...

宏观数据速览 - 2025年9月GDP不变价当季同比4.80%，较上期5.20%下降，去年同期为4.60% [1] - 2025年11月制造业PMI为49.20%，较上期49.00%上升，去年同期为50.30% [1] - 2025年11月非制造业PMI商务活动为49.50%，较上期50.10%下降，去年同期为50.00% [1] - 2025年10月社会融资规模增量当月值为8161.00亿元，较上期35299.00亿元大幅下降，去年同期为14120.00亿元 [1] 商品投资参考 综合 - 中央经济工作会议定调明年经济工作，实施积极财政政策与适度宽松货币政策，确定8方面重点任务，涉及消费、投资、能源等多领域 [2] - 11月我国消费、投资、外贸多项指标延续向好趋势，线下消费热度指数同比增12.0%，基建项目中标金额与工程机械开工率环比双增，日均国际货运航班数量较10月提高6.2个百分点 [2] - 前11个月我国货物进出口总值同比增长3.6%，民营企业进出口23.52万亿元，同比增长7.1%，11月进出口增速加快，出口、进口连续9个月双增长 [3] - 12月11日国内商品48个品种基差为正，21个为负，沪镍、郑棉、铸造铝合金基差最大，丁二烯橡胶、苹果、强麦基差最小 [3] 金属 - 铝产业链价格走势分化，氧化铝价格较一年前高点“腰斩”，电解铝价格突破近年高位，电解铝企业盈利上行，氧化铝企业或亏损，背离趋势难短期改变 [4] - 12月11日纽约商品交易所3月主力白银合约报收62.5美元/盎司，较年初上涨113.3%，主要受现货端供应紧张影响 [4] - 高盛预计若美国私人投资者增加黄金ETF投资，到2026年底金价每盎司4900美元预期有上调空间，当前黄金持仓低 [5] - 韩国本周将在蒙古开设稀有金属合作中心，研究蒙古金属并提供加工精炼技术培训 [5] - 上期所自12月12日收盘结算起，调整白银期货AG2602合约涨跌停板幅度为15%，套保和一般持仓交易保证金比例分别为16%和17% [6] - 12月10日，锡、锌、铜库存创阶段新高且增加，铝库存创逾1个月新低且减少，镍、铅库存减少，铝合金和钴库存持稳于低位 [7] - 截至12月11日，全球最大黄金ETF持仓量较前一日增加4.01吨，白银ETF持仓量持平 [7] 能源化工 - 吉林省发布规划建议，前瞻布局人工智能、氢能等未来产业，打造相关产业生态与交通走廊 [8] - 花旗银行对油价观点转变，认为2026年油价将保持稳定，一季度或降至每桶60美元，基本情景下全年均价每桶62美元，乐观情景达每桶75美元 [8] - 欧佩克月报维持2025和2026年全球石油需求增长预测，分别为每天130万桶和138万桶 [9] - 上周美国EIA天然气库存减少1770亿立方英尺，创2月21日当周以来最大降幅 [9] - 国际能源署下调2026年全球原油供应过剩预期至381.5万桶/日，上调2025年全球石油消费增长至83万桶/日，需求将达1.039亿桶/日 [10] - 石油输出国组织认为2026年世界石油市场将保持平衡，与供应过剩普遍预期相悖 [10] - 巴克莱预计2026年布伦特原油均价每桶65美元，石油供应过剩190万桶/日 [10] 农产品 - 马来西亚棕榈油局预计12月底库存继续增加，可能超300万吨，2025年产量将首超2000万吨 [11] - 阿根廷下调大豆、小麦和大麦出口税率，分别降至24%、7.5% [11] - 巴西获授权向危地马拉出口牛肉及制品 [12] - 阿根廷2025/2026年度小麦收成预计达2770万吨，创纪录 [12] 财经新闻汇编 公开市场 - 12月11日央行开展1186亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日1808亿元逆回购到期，单日净回笼622亿元 [14] 要闻资讯 - 中央经济工作会议定调明年经济工作，实施积极财政与适度宽松货币政策，确定8方面重点任务 [15] - 商务部将出台加快零售业创新发展意见，推动新供给与新需求良性互动 [15] - 11月中国汽车产销同比分别增长2.8%和3.4%，新能源汽车产销同比分别增长20%和20.6%，销量占比达53.2% [16] - 中指研究院预计2026年更多增量政策落地，中性情形下全国新建商品房销售面积同比降6.2%，降幅收窄，市场分化延续 [16] - 财政部在香港成功发行70亿元2025年第六期人民币国债，认购倍数5.22 [16] - 12月18日新疆将招标发行225.73亿元专项债券，用于保障性租赁住房等项目 [17] - 青岛海发城市运营集团获8900万元银团贷款，首批到位8100万元，支持收购存量商品房作保障性租赁住房，系山东省首笔“专项债+再贷款”项目 [17] - 日本央行目前无意干预10年期国债收益率逼近2%关口，仅在恐慌性抛售时出手 [17] - 多家公司有债券相关重大事件，如天津泰达拟无偿划转股权，大悦城拟提供抵质押等 [18] - 惠誉、穆迪对多家公司进行信用评级调整或维持 [18] 债市综述 - 中国债市延续暖意，利率债收益率多数下行，国债期货主力合约普涨，银行间市场资金面宽松，后续需等政策信号 [19] - 交易所债券市场万科债普遍调整，地产债和高收益城投债指数有涨跌，多只债券有不同幅度涨跌 [20] - 中证转债指数和万得可转债等权指数收盘下跌，多只转债有涨幅或跌幅居前情况 [20] - 12月11日货币市场利率多数下行，银存间质押式回购、同业拆借加权平均利率多品种下行并创阶段新低 [21] - Shibor短端品种多数下行，银行间回购定盘利率多数持平，银银间回购定盘利率多数上涨 [21][22] - 国开行多期金融债中标收益率及全场、边际倍数情况 [22] - 欧债收益率集体下跌，美债收益率涨跌不一 [22][23] 汇市速递 - 在岸人民币对美元16:30收盘较上一交易日上涨58个基点，人民币对美元中间价上涨67个基点 [24] - 纽约尾盘美元指数跌0.28%，非美货币多数上涨，离岸人民币对美元涨93个基点 [24] 研报精粹 - 中信建投认为中央经济工作会议对形势给出定论，增量政策在财政和货币方面有体现，重视多产业趋势 [25] - 中信证券预计明年财政预算赤字率或持平，特别国债等规模或小幅提高，上半年有降息窗口，政策利率降幅或10bps [25][26] - 华泰固收认为11月通胀下基本面约束债市，但债市蛰伏反击思路不改，短期持有中短端信用债等 [26] - 华泰固收称我国经济结构转型，股市估值提升，债市对基本面数据脱敏 [26] 今日提示 - 12月12日237只债券上市，108只债券发行，131只债券缴款，194只债券还本付息 [27] 股票市场要闻 - A股震荡下挫，上证指数、深证成指、创业板指下跌，北证50涨3.84%，风电等概念走强，零售等股下挫，摩尔线程大涨 [29] - 港股高开低走，恒生指数等下跌，半导体等股跌幅居前，风电等股走高，京东工业上市首日平盘，南向资金净买入近8亿港元 [29]

据欧盟委员会，截至12月7日，欧盟2025/26年软小麦出口量为1016万吨，而去年为1046万吨。 据外媒报道，阿根廷经济部长表示，将小麦和大麦的出口税由9.5%降低至7.5%。 据外媒调查的预期值，截至2025年11月13日当周，预计美国2025/26年度小麦出口净销售为20-60万吨。 据外媒报道，易商透露其中一批货定于2026年1月交货。该批小麦预计以每吨235.90美元的到岸价(C&F) 成交，不含泰国贸易中常见的卸船附加费。上述数据基于贸易商预估，后续价格与数量仍可能调整。 本周四(12月11日)，强麦期货主力合约仍维持不变，截止发稿，强麦主力报3050.00元。 市场资讯： ...

豆包手机助手与阿里系应用兼容性动态 - 豆包手机助手上线一周后，遭遇多款国民应用软件拒绝配合其AI操作，甚至导致用户无法正常登录相关应用[1] - 12月10日，该项目产品经理宣布，阿里系部分应用（包括淘宝、天猫、大麦、闲鱼等）已陆续解除对设备登录的限制[1] - 产品经理同时强调，豆包手机助手也已下掉对相关APP的操作手机能力[1] - 截至12月10日，豆包手机助手仍可通过AI能力直接调动京东APP，在后台完成检索比价乃至授权购买等动作[1] 豆包手机助手功能状态 - 豆包手机助手的“操作手机”功能属于实验室功能，目前不支持对淘宝进行操作[3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 三季度以来中国多项宏观经济指标增速波动，11月主要经济指标或企稳；2025年贷款投放收官，11月新增人民币贷款和社融规模环比改善；各商品市场表现不一，股票市场有调整也有积极因素，债市震荡，汇市有波动，研报对多领域给出投资参考及政策解读 [2][17][33] 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年9月GDP当季同比4.8%，较上期5.2%下降，高于去年同期4.6% [1] - 2025年11月制造业PMI为49.2%，较上期49.0%微升，低于去年同期50.3% [1] - 2025年11月非制造业PMI商务活动为49.5%，较上期50.1%下降，略低于去年同期50.0% [1] - 2025年10月社会融资规模增量当月值8161亿元，远低于上期35299亿元，高于去年同期14120亿元 [1] 商品投资参考 综合 - 受内需疲弱等影响，中国多项宏观经济指标增速波动，11月主要经济指标或企稳 [2] - 11月新增人民币贷款和社融规模环比改善，政府债错位影响社融，M1、M2增速回落但仍处高位 [2][17] - 11月中国公路物流运价指数为105.4点，环比回升0.46%，同比回升0.82% [2] 金属 - 12月9日国际贵金属期货收涨，但黄金与股市同步飙升或预示泡沫风险，投资者对贵金属避险属性有分歧 [5] - 近日国际铜价因供应短缺担忧攀升，12月9日回调，A股铜概念板块下跌，但中长期铜价有望维持高位 [5] 煤焦钢矿 - 铁矿石价格与供需背离，是资本博弈与贸易炒作结果，库存与需求将压制价格上涨 [7] - 11月焦煤市场供需由紧转松，价格先升后降，12月预期指数降至荣枯线下方，预计市场窄幅下行 [8] 能源化工 - 2025年我国原油产量有望达2.15亿吨，天然气产量2600亿立方米，较“十三五”末增长35% [9] - EIA预计2025年布伦特原油价格为68.91美元/桶，2026年为55.08美元/桶；2025年WTI原油价格为65.32美元/桶，2026年为51.42美元/桶 [9] 农产品 - 阿根廷下调大豆、小麦和大麦出口税率 [12] - 前11个月我国进口大豆1.04亿吨，增加6.9%，均价下跌10.7% [12] 财经新闻汇编 公开市场 - 12月9日央行开展1173亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日1563亿元逆回购到期，净回笼390亿元 [14] 要闻资讯 - 国务院总理李强表示中国经济将保持稳健向好，能完成全年目标任务 [15] - 国际经济组织负责人认为应加强国际宏观经济政策协调，应对多重风险 [16] - 11月新增人民币贷款和社融规模环比改善，政府债融资同比或下降 [17] 债市综述 - 中国债市震荡回暖，利率债收益率下行，国债期货主力合约普涨，短期重回震荡可能性大 [21] - 交易所债券市场万科债多数下滑，部分地产债和高收益城投债有涨跌 [22] 汇市速递 - 在岸人民币对美元16:30收盘报7.0693，较上一交易日上涨20个基点，中间价报7.0773，调贬9个基点 [27] 研报精粹 - 兴证固收建议关注AA级福建、AA - 级甘肃等地区城农商行二级资本债及相关永续债参与价值 [29] - 中信证券预计2026年人民币汇率有望温和升值，若政策协同或催化汇率中枢破7 [29] 股票市场要闻 - 周二上证指数跌0.37%，深证成指跌0.39%，创业板指涨0.61%，市场成交额1.92万亿元 [33] - 香港恒生指数跌1.29%，恒生科技指数下跌1.90%，恒生中国企业指数下跌1.62% [33] - 截至目前A股年内1465家上市公司实施股份回购，累计金额1405.38亿元，多数个股实现上涨和盈利 [33]

阿根廷政府农业减税政策 - 阿根廷经济部长于12月9日宣布进一步降低多种农产品的出口预扣税率 [1] - 大豆出口预扣税率从26%降至24% 大豆副产品税率从24.5%降至22.5% [1] - 小麦和大麦出口预扣税率从9.5%降至7.5% 玉米和高粱税率从9.5%降至8.5% 向日葵税率从5.5%降至4.5% [1] 政策背景与目标 - 此次降税是政府农业减税计划的一部分 旨在最终实现“永久性”降低农产品出口预扣税 [1] - 分析人士指出 下调税率有助于提升阿根廷农业部门竞争力 促进生产、就业和区域发展 [1] - 农业综合企业是阿根廷经济的主要驱动力之一 [1] 近期相关税收政策历史 - 7月26日 阿根廷政府宣布永久下调牛肉、家禽肉、玉米、高粱、葵花子、大豆及其副产品的出口预扣税 [1] - 9月22日至10月31日 政府暂时取消了农产品出口预扣税 以缓解国会中期选举前的汇率紧张局势 [1]