据国际文传电讯社：俄罗斯提高大麦和玉米出口关税基准价格。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玉米持续反弹，不同地区玉米及相关产品价格有不同表现，期货市场部分合约价格上涨、成交和持仓有变动[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 重要现货价格方面，锦州平仓2340元/吨、广东蛇口2430元/吨、山东玉米淀粉价格2840元/吨，价格变动均为0 [2] - 期货方面，C2509昨日收盘价2314元/吨、日涨1.22%，昨夜夜盘收盘价2319元/吨、夜盘涨0.22%；C2511昨日收盘价2281元/吨、日涨0.97%，昨夜夜盘收盘价2284元/吨、夜盘涨0.13% [2] - 成交和持仓方面，C2509昨日成交550232手、减少3704手，持仓1067675手、增加8025手；C2511昨日成交98925手、增加16349手，持仓408184手、增加10735手；玉米全市场昨日成交740289手、增加18550手，持仓1747516手、增加29358手 [2] - 仓单方面，玉米全市场昨日仓单178283手、减少6688手 [2] - 价差方面，主力09基差26元/吨，09 - 11跨期33元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 北方玉米集港价格2280 - 2300元/吨（挂牌）、集装箱集港2330 - 2360元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2410 - 2430元/吨、集装箱新作报价2430 - 2450元/吨，较周初下跌30 - 40元/吨 [3] - 东北企业玉米价格涨跌互现，黑龙江深加工干粮收购2200 - 2250元/吨，吉林深加工玉米主流收购2200 - 2260元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2280 - 2360元/吨 [3] - 华北玉米价格继续反弹，山东深加工2440 - 2510元/吨，普通畜禽料玉米2430 - 2450元/吨，猪料玉米2470 - 2510元/吨，河南2350 - 2490元/吨，河北2400 - 2500元/吨 [3] - 广东阿根廷高粱（散）7 - 8月船期报价2130元/吨，澳洲高粱7 - 8月船期报价2430元/吨；8 - 9月船期进口大麦预售2140 - 2180元/吨；11 - 12月船期进口大麦预售2050元/吨，饲用小麦7月交货报价2530元/吨、8月2560元/吨 [3] 趋势强度 玉米趋势强度为0 [4]

谷物方面 - 硬质小麦41%产区处于干旱状态，较前一周持平，较去年同期增加35个百分点 [3] - 春小麦36%产区处于干旱状态，较前一周增加1个百分点，较去年同期增加28个百分点 [4] - 冬小麦30%产区处于干旱状态，较前一周增加4个百分点，较去年同期增加6个百分点 [5] - 玉米9%产区处于干旱状态，较前一周下降3个百分点，较去年同期增加4个百分点 [6] - 大豆7%产区处于干旱状态，较前一周下降2个百分点，较去年同期增加2个百分点 [7] - 大麦59%产区处于干旱状态，与前一周持平，较去年同期增加33个百分点 [8] - 高粱7%产区处于干旱状态，与前一周持平，较去年同期下降14个百分点 [9] - 水稻1%产区受干旱影响，与前一周持平，较去年同期持平 [10] 经济作物方面 - 棉花3%产区处于干旱状态，与前一周持平，较去年同期下降16个百分点 [11] - 花生1%产区处于干旱状态，较前一周持平，较去年同期下降14个百分点 [12] - 向日葵8%产区处于干旱状态，较前一周持平，较去年同期增加5个百分点 [13] - 甜菜39%产区处于干旱状态，与前一周持平，较去年同期增加36个百分点 [14] - 甘蔗30%产区处于干旱状态，与前一周持平，较去年同期增加30个百分点 [15] 饲料与牲畜方面 - 干草18%产区处于干旱状态，较前一周下降1个百分点，较去年同期增加2个百分点 [16] - 苜蓿30%产区处于干旱状态，较前一周降低1个百分点，较去年同期增加13个百分点 [17] - 牛15%产区处于干旱状态，较前一周降低1个百分点，较去年同期持平 [18] - 羊29%产区处于干旱状态，较前一周持平，较去年同期增加9个百分点 [18] - 奶牛22%产区处于干旱状态，较前一周增加1个百分点，较去年同期增加10个百分点 [19] - 猪4%产区处于干旱状态，较前一周下降2个百分点，较去年同期下降3个百分点 [19] 分析与展望 - 大豆中西部主产区墒情改善但北达科他州持续严重干旱，30厘米土层湿度仍低于历史均值18% [22] - 玉米干旱面积降至9%，但西部玉米带持续极端干旱，土壤湿度仅达作物需水临界值的65% [23] - 棉花仅3%棉田受旱情困扰，同比暴跌16个百分点，但需警惕铃期高温风险 [24] - 春小麦36%产区深陷干旱，北达科他州76%麦田处于D2+以上干旱，土壤有效水分不足需求一半 [24]

欧盟大麦产量预测 - 欧洲农民协会预测欧盟2025年大麦产量将达到5410万吨 [1] - 该预测数据较2024年增长9.2% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货主力2509合约10日低开后震荡走高尾盘收阴，指数总持仓量增加；现货价格下跌，市场情绪稍转悲观价格小幅回调，但仓储资金成本或限制跌幅，期货以震荡回调为主，需关注产区天气对新作影响 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，10日玉米主力2509最高2325元/吨，最低2313元/吨，收盘报2320元/吨，较上一交易日减少2，指数总持仓量增加21480手至1626312手 [7] - 现货方面，10日锦州港二等玉米价格2310 - 2340元/吨，较昨日下跌10元/吨 [7] - 供给端港口库存持续去库但仍处同期高位，替代品小麦饲用替代优势仍存、进口玉米拍卖增加供应、替代进口谷物价格优势显现未来进口量或增加 [7] - 需求端饲料需求向好但企业库存充足采购不积极，转向新麦采购按需采购滚动补库；深加工企业亏损且进入淡季，开工率下滑，库存高位盘整，刚需采购为主 [7] 行业要闻 - 截至7月6日全美74%的玉米评级优良，较上周提升1个百分点，为2018年以来同期最高 [8][10] - 截至7月3日当周美国玉米出口检验量为1491062吨，上周修正后为1380943吨，去年同期为1023905吨 [8] - 截至7月2日美国34个地区玉米酒糟粕报价平均为148美元/吨，较一周前下跌2美元 [8] - 印度可能允许进口部分加工的美国转基因农产品 [10] - 法国玉米优良率为78%，低于一周前的81%和去年同期的82% [10] - 2025年7月9 - 15日俄罗斯小麦出口关税调低至零，大麦关税维持零，玉米出口关税调高3% [10] - 截至7月7日2025/26年度乌克兰谷物出口量为7.7万吨，低于去年同期的113.1万吨 [10]

报告行业投资评级 - 玉米投资评级为震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 报告对玉米基本面数据进行跟踪，涵盖现货价格、期货价格、成交持仓、仓单、价差等情况，并提及宏观及行业新闻中的玉米价格信息 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 现货价格方面，锦州平仓价2370元/吨，较昨日降10元/吨；广东蛇口价2460元/吨，较昨日持平；山东玉米淀粉价格2840元/吨，较昨日持平 [1] - 期货价格方面，C2509昨日收盘价2326元/吨，日跌1.36%，昨夜夜盘收盘价2321元/吨，夜盘跌0.21%；C2511昨日收盘价2283元/吨，日跌0.91%，昨夜夜盘收盘价2378元/吨，夜盘涨4.16% [1] - 成交持仓方面，C2509昨日成交644587手，成交增加192508手，持仓986514手，持仓增加41168手；C2511昨日成交114997手，成交增加48514手，持仓364497手，持仓增加11692手；玉米全市场昨日成交838871手，成交增加282181手，持仓1563264手，持仓增加54259手 [1] - 仓单方面，玉米全市场昨日仓单203732手，仓单减少586手 [1] - 价差方面，主力09基差44元/吨，09 - 11跨期价差43元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 北方玉米集港价格2330 - 2350元/吨（挂牌），水分15%，较昨日持平，集装箱集港2370 - 2400元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2440 - 2460元/吨，较昨日持平，集装箱新作报价2480 - 2520元/吨 [2] - 东北企业玉米价格走低，黑龙江深加工干粮收购2220 - 2290元/吨，吉林深加工玉米主流收购2240 - 2270元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2280 - 2370元/吨 [2] - 华北玉米价格下跌居多，小麦在配合料中平均添加比例可达到20% - 30%，山东深加工2480 - 2550元/吨，禽料玉米2480元/吨左右，猪料玉米2500 - 2520元/吨，河南2450 - 2530元/吨，河北2410 - 2500元/吨 [2] - 广东阿根廷高粱（散）7 - 8月船期报价2130元/吨，澳洲高粱7 - 8月船期报价2430元/吨；7 - 8月船期进口大麦预售2110 - 2160元/吨；11 - 12月船期进口大麦预售2050元/吨，饲用小麦7月交货报价2540 - 2550元/吨 [2] 趋势强度 - 玉米趋势强度为0 [3]

报告公司投资评级 - 买入（首次）[4] 报告的核心观点 - 大麦娱乐是国内领先的全产业链现实娱乐平台，“演艺 + IP”双引擎发展，23 年起架构调整激活组织活力，增长进入快车道，规模效应明显。预计 FY26 - 28 实现总收入 78.91/95.34/116.83 亿元，同比 +18%/+21%/+23%；实现经调整 EBITA 为 10.12/14.98/21.33 亿元，同比 +25%/+48%/+42%。公司系演出及 IP 转授权领域龙头而当前估值具备性价比，首次覆盖，给予“买入”评级[6] 根据相关目录分别进行总结 大麦娱乐：国内领先的全产业链现实娱乐平台 - 大麦娱乐是从事内容制作、宣传和发行等业务的投资控股公司，通过内容、票务及科技平台、知识产权（IP）衍生品及其他业务三个分部开展业务。旗下电影业务参与 300 余部电影出品发行推广，演出业务覆盖全品类现实娱乐票务类型[11] - 公司发展分三个阶段：2014 - 2017 年业务整合与初拓展；2018 - 2021 年全产业链布局与 IP 深化；2021 年至今“内容 + 科技”双轮驱动[12][13] - 阿里巴巴集团系控股股东，管理层参与持股。2023 年架构调整激活组织活力，管理层互联网行业经验丰富[14][16] - F2023、F2024、F2025 年公司分别实现营业收入 35.0 亿元、50.4 亿元、67.0 亿元，FY24、FY25 同比分别 +44%、+33%；经调整 EBITA 分别为 3.1 亿元、5.0 亿元、8.1 亿元，FY24、FY25 同比分别 +61%、+61%；毛利率分别为 32%、40%、37%，FY24、FY25 同比分别 +8pcts、-3pcts；经调整 EBITA Margin 分别为 9%、10%、12%，FY24、FY25 同比分别 +1pcts、+2pcts[21] IP：蓝海市场细分龙头，上下游双向延展 - IP 行业参与方为授权商和被授权商，授权方式多样。中国 IP 行业千亿规模，增速快，潜力大，商品授权是主要模式，单位授权金能“撬动”25 倍以上商品 GMV，对标美日仍有较大增长空间[30][31][35] - 阿里鱼是中国最大的 IP 授权代理平台，与三丽鸥等达成主授权协议，IP 矩阵丰富。未来向上游获取更多头部 IP 授权，深化签约 IP 合作；向下游强化 IP 运营，布局 2C 业务。具备海量客户、大数据匹配、联合营销、自动追踪结算等竞争优势[40][42][54] 演出：量价齐升空间广阔，大麦占据半壁江山 - 2024 年全国线下演出票房达 579 亿元，大型演出占比过半。量价齐升逻辑顺畅，政策助力行业扩容，演出经济具备溢出效益[61][62] - 大麦深度整合阿里系资源，全链路布局内容、场馆、票务三大现场娱乐领域，票务市占显著领先，演唱会头部项目覆盖率近 100%。未来大型演出向海外市场延伸，国内市场进行多品类拓展。以技术和现场服务为代表的新基建构筑护城河，票务平台分成在大型演出收入分成中占比较小，主办方更注重综合服务能力[67][70][73] 盈利预测与估值 - 电影投资制作与宣发预计 FY26 - 28 营收增速为 -5%/-5%/-5%，经营利润率稳中有升；剧集制作预计 FY26 - 28 营收维持 FY25 水平，经营利润率保持在 5.1%；大麦预计 FY26 - 28 营收增速为 15.6%/13%/12%，经营利润率保持在 59.8%；IP 衍生业务预计 FY26 - 28 营收增速为 70%/60%/50%，经营利润率稳中有升[75] - 选取猫眼娱乐、泡泡玛特、上海电影、阅文集团作为可比公司，可比公司 25 年动态 PE 中位数为 39x。公司系演出及 IP 转授权领域龙头而当前估值具备性价比，首次覆盖，给予“买入”评级[77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 重要现货价格方面，锦州平仓2380元/吨、广东蛇口2460元/吨、山东玉米淀粉价格2840元/吨，价格变动均为0；东北收购均价和华北收购均价数据缺失 [1] - 期货方面，C2507昨日收盘价2364元/吨、日涨跌0.38%，昨夜夜盘收盘价2367元/吨、夜盘涨跌0.13%；C2509昨日收盘价2384元/吨、日涨跌0.21%，昨夜夜盘收盘价2379元/吨、夜盘涨跌 -0.21% [1] - 成交和持仓方面，C2507昨日成交53941手、成交变动 -33184手，昨日持仓131939手、持仓变动 -24970手；C2509昨日成交379522手、成交变动 -89404手，昨日持仓973770手、持仓变动 -20644手；玉米全市场昨日成交512344手、成交变动 -135189手，昨日持仓1630745手、持仓变动 -39119手 [1] - 仓单方面，玉米全市场昨日仓单212917手、仓单变化 -4523手 [1] - 价差方面，主力09基差 -4元/吨，07 - 09跨期 -20元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 北方玉米集港价格2330 - 2350元/吨（挂牌），水分15%，较昨日上涨10元/吨，集装箱集港2370 - 2390元/吨，较昨日持平 [2] - 广东蛇口散船2440 - 2460元/吨，较昨日持平，集装箱新作报价2480 - 2520元/吨（呕吐1000ppb以内） [2] - 东北企业玉米价格稳中上行，黑龙江深加工干粮收购2220 - 2280元/吨，吉林深加工玉米主流收购2240 - 2280元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2280 - 2380元/吨 [2] - 华北玉米价格继续上扬，山东深加工2450 - 2580元/吨，禽料玉米2450元/吨左右，猪料玉米2470 - 2510元/吨，河南2450 - 2550元/吨，河北2420 - 2480元/吨 [2] - 广东阿根廷高粱（散）7月 - 8月船期报价2150元/吨，澳洲高粱7 - 8月船期报价2420元/吨；7月 - 8月船期进口大麦预售2130 - 2170元/吨；11 - 12月船期进口大麦预售2050元/吨，饲用小麦6月底交货报价2530元/吨 [2] 趋势强度 - 玉米趋势强度为0 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油09（BMD）收盘价4096.00，上日跌幅 -0.66%，隔夜涨幅0.74% [1] - 布伦特08（ICE）收盘价77.19，上日涨幅6.47%，隔夜涨幅2.80% [1] - 美原油08（NYMEX）收盘价73.74，上日涨幅5.27%，隔夜涨幅2.43% [1] - 美豆07（CBOT）收盘价1074.00，上日涨幅0.37%，隔夜涨幅0.16% [1] - 美豆粕07（CBOT）收盘价285.30，上日涨幅0.53%，隔夜涨幅0.35% [1] - 美豆油07（CBOT）收盘价54.69，上日跌幅 -0.76%，隔夜跌幅 -0.89% [1] - 美元指数最新价98.78，涨幅0.67% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.1746，跌幅 -0.06% [1] - 马来林吉特（MYR/USD）最新价4.2396，跌幅 -0.11% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16232，跌幅 -0.29% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.4843，跌幅 -0.93% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1160.000，跌幅 -1.86% [1] - 新中（SGD/USD）最新价1.2800，跌幅 -0.14% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2509华北现货价8820，基差350，基差隔日变化 -50 [2] - DCE棕榈油2509华东现货价8750，基差280，基差隔日变化 -40 [2] - DCE棕榈油2509华南现货价8720，基差250，基差隔日变化 -30 [2] - DCE豆油2509山东现货价8150，基差174，基差隔日变化 -26 [2] - DCE豆油2509江苏现货价8240，基差264，基差隔日变化4 [2] - DCE豆油2509广东现货价8220，基差244，基差隔日变化 -6 [2] - DCE豆油2509天津现货价8180，基差204，基差隔日变化 -16 [2] - DCE豆粕2509山东现货价2920，基差 -158，基差隔日变化7 [2] - DCE豆粕2509江苏现货价2900，基差 -178，基差隔日变化 -3 [2] - DCE豆粕2509广东现货价2900，基差 -178，基差隔日变化 -13 [2] - DCE豆粕2509天津现货价3000，基差 -78，基差隔日变化 -3 [2] - 进口大豆巴西CNF升贴水166美分/蒲式耳，CNF报价454美元/吨 [2] - 进口大豆阿根廷CNF升贴水155美分/蒲式耳 [2] 重要基本面信息 - 美国大豆主产州6月22 - 26日气温大多高于正常水平，降水量接近至高于中值 [3] - 美国中西部局部至周五有零星阵雨，气温接近至高于正常水平；6 - 10日展望仍有零星阵雨，气温有变化；南部地区潮湿天气或阻碍田间工作和种植，高温可能使部分地区变干 [5] - MPOC称马来西亚5月棕榈油产量环比增5.05%至177万吨，为2015年以来同期最高，出口激增25.62%至138万吨；短期内生产可能放缓，6月生产活动预计减少 [7][8] - USDA民间出口商报告向未知目的地出售12万吨豆粕，2025/2026年度交付 [8] - 阿肯色州因春季降雨可能有几英亩大豆无法种植，部分能种植的或需重新种植 [8] - Anec预计巴西6月大豆出口1437万吨，豆粕出口197万吨，玉米出口913316吨 [8] - 马托格罗索州6月9 - 13日当周大豆压榨利润515.08雷亚尔/吨 [9] - 截至6月15日，欧盟2024/25年棕榈油进口274万吨，大豆进口1358万吨，油菜籽进口691万吨 [9] - 法国农业部预测2025年冬季油菜籽产量420万吨，较2024年增9.4% [9] - 周二波罗的海干散货运价指数下滑23点，或1.16%，报1952点 [10] 国内供需 - 6月17日，豆油成交17500吨，棕榈油成交60吨，总成交17560吨，环比减少21540吨，跌幅55% [12] - 6月17日，全国主要油厂豆粕成交21.99万吨，较前一日减0.49万吨；开机率67.08%，较前一日上升5.25% [12] - 截至6月17日，全国豆油港口库存78万吨，上周同期76.5万吨，环比增加1.5万吨 [12] - 全国仔猪、生猪、豆粕平均价格较前一周和同比均有下跌 [12] - 6月17日“农产品批发价格200指数”和“菜篮子”产品批发价格指数与昨日持平，全国农产品批发市场猪肉平均价格比昨天下降0.7% [13] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储6月维持利率不变概率97.3%，降息25个基点概率2.7%；7月维持利率不变概率85.3% [15] - 美国6月NAHB房产市场指数32，预期36，前值34 [15] - 美国5月工业产出月率 -0.2%，预期0.1%，前值修正为0.1% [15] - 美国5月零售销售月率 -0.9%，预期 -0.7%，前值修正为 -0.1% [15] - 美国5月进口物价指数月率0%，预期 -0.2%，前值0.1% [19] - 美国截至6月9日当周红皮书商业零售销售年率上升5.2%，前值上升4.7% [19] - 美国4月商业库存月率0%，预期0.0%，前值0.1% [19] - 美国至6月13日当周API原油库存 -1013.3万桶，预期 -58万桶，前值 -37万桶 [19] - 欧元区6月ZEW经济景气指数35.3，前值11.6 [19] 国内要闻 - 6月17日，美元/人民币报7.1746，下调43点 [17] - 6月17日，中国央行开展1973亿元7天期逆回购操作，当日净回笼1833亿元 [17] 资金流向 - 2025年6月17日，期货市场资金净流出32.22亿元，商品期货资金净流出46.02亿元，股指期货资金净流入13.81亿元 [21] - 部分品种资金流向：中证1000股指期货14.96亿元，菜籽油8.88亿元，豆粕4.43亿元等，部分品种资金净流出 [20] 套利跟踪 未提及具体内容

美国加征关税对澳大利亚的影响 - 美国将钢铁和铝关税从25%上调至50%，引发澳大利亚等多方反对，澳大利亚总理批评这是"美国的经济自残行为"[1][6] - 美国加征关税扰乱了全球贸易格局，推高成本、增加不确定性，并影响供应链稳定性，对澳大利亚企业不利[1][6] - 中国市场因美国产品退出而产生的空缺为澳大利亚农业等领域提供了新机遇[1][6] 中澳经贸关系现状与前景 - 中澳双边关系逐步恢复，大部分关税已取消，高层互访重启，双方信任正在重建[2] - 中澳经济具有高度互补性，近70%澳企将中国列为未来三年全球投资前三大优先市场[1][7] - 2025年中澳双边贸易额预计将达到3250亿美元，较2015年的1450亿美元增长125%[3] 澳大利亚企业在华表现 - 去年75%的受访外资企业实现盈利，较2023年的58%有所提升，51%的公司在华收入同比增长，46%的公司增加在华投资[2][11] - 每三家公司中就有一家计划在未来三年内拓展中国业务[2] - 约三分之一企业计划向深圳、杭州、成都和海南等地区拓展[11] 中澳自贸协定的影响 - 中澳自贸协定自2015年生效以来，通过关税减免和市场准入优化，显著增强了两国贸易的韧性和稳定性[3] - 协定为两国经济注入活力，是澳大利亚与主要经济体达成的首批全面自贸协定之一[3] 澳大利亚农产品出口中国市场 - 贸易限制解除后，葡萄酒、农业等领域显现明显复苏迹象，澳大利亚产品凭借高品质和安全性受中国消费者青睐[4] - 中国中等收入群体超过4亿人，未来十几年将达到8亿人，为澳大利亚农产品提供巨大市场[6] - 澳大利亚新增15家获批的羊肉出口加工厂，积极满足中国市场对高品质红肉的需求[6] 新兴产业合作机遇 - 关键矿产、清洁能源技术、液化天然气、生物制药和医疗器械等领域展现出新的出口潜力[4][8] - 清洁能源是中澳合作重点，双方在绿色氢能、可再生能源开发和储能技术等方面合作潜力巨大[8] - 电动汽车及其供应链，特别是电池领域，双方互补性强，澳大利亚欢迎中国电动汽车[9] 澳大利亚企业战略调整 - 企业更注重本地化合作，以更快适应政策变化和消费需求的迭代[11] - 企业越来越重视政府事务团队，确保业务符合要求并与监管部门保持良好沟通[11] - 多数企业以"在中国为中国"为主，重点服务中国市场，生物医药和医疗器械行业部分倾向于"在中国为世界"[12] 高层互访的积极影响 - 澳大利亚总理访华传递出两国政府致力于维持稳定建设性关系的积极信号，对企业信心至关重要[13] - 访问或将推动澳大利亚政府优化对中国投资的政策，特别是在净零排放和住房等领域[13]