美军战机在伊朗被击落事件 - 4月3日，美军2架战机（一架F-15E战斗机和一架A-10攻击机）被伊朗新研发的先进防空系统击落，另有2架“黑鹰”直升机被伊朗火力击中 [1][2] - 这是自2月28日美以对伊朗发起大规模军事行动以来，首次有美军战机在伊朗境内被击落 [2] - 伊朗方面悬赏活捉一名下落不明的美军飞行员，并讽刺美国此前宣称取得“快速、决定性、压倒性胜利”的言论 [2][3] 美国对伊朗军事行动的武器消耗与影响 - 美军在对伊朗军事行动的头3天里，发射了超过400枚海基“战斧”巡航导弹 [4] - 此次冲突持续消耗美军武器库存，导致其可能延期交付日本订购的约400枚“战斧”巡航导弹，该订单合同金额高达23.5亿美元，原定于2028年3月前全部交付 [1][4] - 冲突消耗的导弹数量，据推算已相当于美国“战斧”导弹两年多的产量（美国雷神公司2025年生产了约100枚新型导弹，并将约240枚旧型导弹升级）[4] - 美军库存中各种型号的“战斧”巡航导弹共约4000枚，而美国政府有时一年只采购90至100枚 [4] 美国2027财年国防预算大幅增长 - 白宫提交的2027财年国防预算高达1.5万亿美元，较上一财年增加约4450亿美元，增幅显著 [5] - 预算中约1.15万亿美元被列为可自由支配支出，另有至少3500亿美元将用于扩大国防工业基础 [5] - 预算计划采购85架洛克希德·马丁公司的F-35战斗机，较上一财年申请的47架大幅增加 [5] - 预算还包括约658亿美元用于造舰项目，提出建造41艘舰船的计划，被称为自罗斯福时期以来最大规模的造舰需求 [5] - 预算旨在增加关键弹药库存，加速推进“金穹”导弹防御系统，并加大对关键矿产资源及本土供应链的投资 [5]

部署的核心装备与能力 - 日本陆上自卫队于3月31日首次部署具备“反击能力”（即打击对方攻击基地能力）的远程导弹，并已进入运用阶段[2] - 在熊本县健军驻屯地部署了地上发射型“12式反舰导弹”改进型，命名为“25式反舰导弹”[4] - 在静冈县富士驻屯地部署了岛屿防卫用“高速滑翔弹”，命名为“25式高速滑翔弹”[4] - 这两种装备均为日本国产，属于“防区外对外导弹”，可在对方攻击导弹射程外破坏其基地，发射装置可根据情况移动到驻屯地外[4] 装备性能与作战目标 - 12式改进型（25式反舰导弹）射程从原来的“一百几十公里”增加到“1000公里级”，从熊本发射可覆盖日本西南地区和中国沿海地区，旨在威慑对手的航空母舰和强袭登陆舰[5] - 高速滑翔弹（25式高速滑翔弹）射程为“数百公里”，未来将扩大至“数千公里”，其飞行高度低不易被发现，且以超音速飞行难以拦截，用于击退在离岛登陆的敌军[5] - 装备部署的目的是通过让对方认识到打击日本会遭到反击并承受损失，从而防止先发制人攻击，这是日本2022年修改“安保三文件”后明确的核心能力[5] 部署背景与未来规划 - 部署背景是日本周边军事威胁增大，包括中国拥有射程覆盖日本的中程导弹并扩大航母活动范围，以及朝鲜多次发射弹道导弹（3月曾一次发射约10枚）[5] - 计划在2026年度以后增加反击导弹的部署地点，包括在北海道上富良野驻屯地和宫崎县海老野驻屯地部署滑翔弹，2027年度在富士驻屯地增部署25式反舰导弹[6] - 除陆基部署外，还计划在海上自卫队“照月”号护卫舰和航空自卫队F2能力提升型战斗机上运用12式改进型，实现从空中和海上进行射击的能力[6] 装备采购与日美合作 - 除国产导弹外，日本计划最多采购“400枚”美国“战斧”巡航导弹（最长射程约“1600公里”），其中一部分已开始交货，并已为海上自卫队“鸟海”号护卫舰进行改装以用于发射[6] - 反击能力的运用将以日美合作为基础，因为探测远处敌方基地和情报分析需要美军协助，例如跟踪海上移动舰艇以及确认反击效果[6]

行业投资评级 - 投资评级为“领先大市-A”，并维持该评级 [6] 核心观点 - 报告期内，国防军工指数整体表现疲软，跑输主要大盘指数，在申万一级行业中排名靠后 [1][15][16] - 行业内部分化显著，部分公司业绩表现强劲，尤其是净利润增长，而部分公司则出现营收或利润下滑 [2][3][10][21] - 全球地缘政治事件持续，可能对行业需求产生影响 [10][11][22] 国防军工行情回顾（2026/03/23-2026/03/28） - 主要军工指数普遍下跌：中证军工指数收于13,243.24点，下跌2.24%；中证国防指数收于1,815.64点，下跌1.18%；申万国防军工指数收于1,848.21点，下跌2.34% [1][15] - 同期主要大盘指数亦下跌：上证综指下跌1.09%至3,913.72点；沪深300指数下跌1.41%至4,502.57点；创业板指下跌1.68%至3,295.88点 [1][15] - 申万国防军工指数跑输了上述所有主要大盘指数及中证军工、中证国防指数 [1][15] - 在申万31个一级行业中，国防军工板块以-2.34%的周涨跌幅排名第27位，表现落后 [1][16] - 个股表现两极分化：周涨幅前十的个股涨幅介于11.02%至17.66%，其中富吉瑞上涨17.66%表现最佳；周跌幅后十的个股跌幅介于-8.21%至-18.48%，其中广联航空下跌18.48%表现最差 [1][19][20] 本周军工行业重点公告梳理 - **中直股份**：2025年营业收入290.86亿元，同比下降2.28%；归母净利润6.52亿元，同比增长17.27%；扣非归母净利润5.61亿元，同比增长16.34% [2][21] - **中船防务**：2025年营业收入205.47亿元，同比增长5.9%；归母净利润10.08亿元，同比大幅增长167.26%；扣非净利润9.17亿元，同比增长173.15% [2][21] - **中航光电**：2025年营业收入213.86亿元，同比增长3.39%；但归母净利润21.62亿元，同比减少35.56%；扣非净利润21.03亿元，同比减少35.84% [2][21] - **洪都航空**：2025年营业收入74.49亿元，同比大幅增长41.83%；归母净利润3975.98万元，同比增长1.33%；扣非净利润3739.35万元，同比增长42.44% [3][21] - **中航机载**：2025年营业收入242.12亿元，同比增长1.39%；归母净利润10.67亿元，同比增长2.56%；扣非净利润8.83亿元，同比增长5.91% [3][21] - **铂力特**：截至2026年3月26日，与关联方累计签订合同金额约1097.56万元 [10][22] - **航发控制**：2025年营业收入51.72亿元，同比下降5.64%；归母净利润3.34亿元，同比大幅下降55.43%；扣非归母净利润3.32亿元，同比下降54.3% [10][22] 本周重点行业新闻 - **中东局势**：也门胡塞武装向以色列发射弹道导弹并被拦截，标志着其“加入战争”；美国考虑向中东增派多达1万人的地面部队 [10][22] - **亚太军备**：日本海上自卫队“鸟海”号驱逐舰已获得“战斧”巡航导弹发射能力，日本计划最多引进约400枚该型导弹并已开始交付 [11][22] - **欧洲防务**：法国计划到2030年追加总额达85亿欧元的军火订单 [22] - **中国军贸**：塞尔维亚总统证实为空军采购了中国研制的CM-400AKG空对地导弹 [11][22]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 报告核心观点 - 大国博弈加剧是长期趋势，军工行业长期向好 [3][5][9] - 国际环境复杂严峻，打赢现代战争需要先进战机、导弹、高效费比装备及可靠通信指挥体系，建议重点关注航空航天装备建设及卫星互联网等前沿热点 [5][9] - 上周（2026.03.23-03.27）军工板块下跌，国防军工指数下跌1.66%，跑输上证综指0.57个百分点，在29个行业中排名第25位 [5][7][11][12] - 上周（2026.03.23-03.27）主要军工指数普遍下跌，其中中证国安指数下跌5.66%，表现相对最好 [13][14] - 上周（2026.03.23-03.27）板块表现中，材料及加工板块表现相对较好 [15] 1) 商业航天：第二届商业航天产业发展大会在深圳开幕，展会面积超1万平方米，吸引超200家全产业链企业参展，聚焦低轨卫星、商业发射、卫星制造等前沿领域 [5][22][23][24] 2) 商业航空：南航C919国产大飞机首飞广州至温州航线，南航已接收10架C919，累计执行航班8319班，承运旅客超113万人次，通达21座城市，航班正常率达96% [5][25][26] 3) 全球军贸：德国2025年武器出口额创新高，超过131.1亿欧元，其中作战武器价值56.2亿欧元，其他军备价值74.9亿欧元，乌克兰是最大接收国（22.7亿欧元） [5][27][28] - 特朗普政府绕开国会批准对阿联酋、科威特和约旦总价值约165亿美元的军售计划 [5][29] - 日本正式接收美国“战斧”巡航导弹和挪威“联合攻击导弹”（JSM），其中“战斧”导弹采购400枚，价值23.5亿美元，将装备海上自卫队宙斯盾驱逐舰；JSM导弹最大射程约500公里，将装备航空自卫队F-35A战斗机 [5][8][30][31][32] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周（2026.03.23-03.27）国防军工指数下跌1.66%，跑输上证综指0.57个百分点 [11][12] - 上周（2026.03.23-03.27）材料及加工板块表现相对较好，其中国企军工中西部材料（002149.SZ）上涨14.39%，洪都航空（600316.SH）上涨11.29%；民参军企业中永兴材料（002756.SZ）上涨31.83%，神剑股份（002361.SZ）上涨21.46% [15][18][19][20][21] - 上周（2026.03.23-03.27）跌幅较大的股票包括广联航空（300900.SZ）下跌18.48%，*ST观典（688287.SH）下跌13.71% [17][18] 上周要点事件梳理 商业航天 - 第二届商业航天产业发展大会在深圳开幕，主题为“创新跃迁、筑梦太空”，展会面积突破1万平方米，设置五大核心展区，吸引超200家行业知名企业参展 [22] - 展会聚焦航天技术前沿、低轨卫星、商业发射、卫星低成本制造等，蓝箭航天、星际荣耀等企业展示可重复使用火箭等技术，银河航天、长光卫星等企业展示批量化卫星平台等产品 [22][23][24] 商业航空 - 南航C919国产大飞机于3月16日首飞广州至温州航线，计划每日执飞两个往返航班 [25] - 南航C919已执飞10条常态化商业航线，包括广州至北京大兴、西安、杭州等 [26] 全球军贸 - 德国2025年批准武器出口额创历史新高，达131.1亿欧元，较2024年的128.3亿欧元增长2.8亿欧元 [27] - 2021年至2025年间，德国跃升为世界第四大武器出口国，占全球武器出口总额的5.7%，出口量较2016-2020年增长15% [28] - 美国批准对阿联酋、科威特和约旦总价值约165亿美元的军售，包括向阿联酋出售价值约21亿美元的反无人机系统、价值约45亿美元的“萨德”系统雷达等 [29] 军工行业每周要闻 - 日本正式接收美国“战斧”巡航导弹和挪威JSM导弹，此举被批评为迈出危险一步，标志着日本反击能力建设推进 [30] - “战斧”导弹将配备日本海上自卫队现役8艘宙斯盾驱逐舰及未来两艘新建舰艇，美国于2023年11月批准出售400枚，价值23.5亿美元 [8][31] - JSM导弹最大射程约500公里，专为F-35战斗机定制，可内置弹舱以保持隐身性能 [8][32] - 美国海军现役最老航母“尼米兹”号服役期限将延长至2027年3月 [33] - 伊朗军方称使用无人机击中美军“林肯”号航母，并宣布击中一架美军F-35隐形战机 [33][34] - 美媒报道美军可能夺取伊朗哈尔克岛等关键石油出口枢纽，以迫使伊朗开放霍尔木兹海峡 [34][35] 投资主线与相关标的 - 投资主线分为四大方向：1）总装；2）元器件；3）分系统；4）材料与加工 [5][9] - 相关具体公司包括： - 总装：中航沈飞、航天南湖、中航西飞、高德红外、航天彩虹、中航成飞 [5][9] - 元器件：中航光电、紫光国微、振华科技、陕西华达、智明达、国博电子、睿创微纳、航天电器、鸿远电子、火炬电子 [5][9] - 分系统：航发动力、中航机载、北方导航、航天电子 [5][9] - 材料与加工：中航高科、菲利华、光威复材、华秦科技、铂力特、西部材料、航材股份、佳驰科技、航亚科技、中航重机、西部超导、航宇科技 [5][9] - 报告对部分公司给出了盈利预测及投资评级，例如中航沈飞（600760.SH）2026年预测EPS为1.68元，对应PE为28.46倍，评级为增持 [10]

日本海上自卫队装备升级 - 日本海上自卫队“鸟海”号驱逐舰已完成系统改装与舰员训练，并确认获得“战斧”巡航导弹发射能力 [1] - 根据计划，日本最多将引进约400枚“战斧”导弹，且目前已开始交付 [1] - “鸟海”号将在美国近海持续进行导弹实射训练至今年夏季，随后返回日本，计划从9月中旬起执行正式任务 [1]

日本海上自卫队装备更新与能力建设 - 日本海上自卫队“鸟海”号驱逐舰已完成系统改装和舰员训练，确认获得“战斧”巡航导弹发射能力 [1] - “鸟海”号将在美国近海持续进行导弹实射训练等科目，预计持续至今年夏季，之后返回日本，计划从9月中旬起执行正式任务 [1] 日本导弹引进计划 - 根据相关计划，日本最多将引进约400枚“战斧”巡航导弹 [1] - 目前“战斧”导弹的交付工作已经开始 [1]

军事目标瞄准系统的工业化与软件化 - 美国和以色列能够发动比1991年或2003年海湾战争首日（约1300架次）更迅猛的打击，“史诗狂怒行动”的空中力量是2003年伊拉克“震慑行动”的两倍，这得益于它们能以工业化规模生成和打击目标 [3] - 实现工业化目标生成的核心是大幅增加软件使用，包括人工智能，从而比以往更精确、快速地识别目标 [3] 目标生成与决策流程 - 美国中央司令部的目标生成流程始于情报局建立包含数千个潜在目标的数据库，并包含学校、医院等“禁打”目标名单，随后由武器专家、律师（作用有限）和战略计划局共同制定作战计划，最终由作战局分解为未来两天的“空中任务指令” [5] - 软件通过模拟爆炸影响来预测摧毁目标的概率和对平民的伤害，生成“爆炸图”，近年来该技术在范围和复杂性上取得飞跃 [6] - 包括中央司令部和北约在内的美国武装部队使用主要由Palantir公司开发的Maven智能系统，该系统整合公开和机密信息，能关联社交媒体信息与卫星数据，生成目标、选择武器并评估打击效果，还能作为“数字孪生”进行决策模拟 [6] 软件系统带来的效率革命 - 一项机密研究表明，Palantir的Maven系统使军事人员能够以十分之一的人力规划出与伊拉克战争规模相当的作战行动，且效率仍在提升 [7] - 过去需要数十人花费数十小时完成的工作，现在只需两分钟就能完成，一位欧洲将军表示其每日目标数量从10个增加到300个，目标是达到每天3000个 [7][8] - Maven系统自2022年起被用于援助乌克兰 [7] 以色列的目标定位系统发展 - 以色列实现了目标生成流程的“工业化”，其“目标库”包含数千个伊朗目标及所需弹药，涵盖领导人总部、军事基地、民用基础设施等，其赋予决策支持系统的自主权令美国策划人员和欧洲将军感到震惊 [8] - 以色列的系统化发展可追溯至1973年，当时为应对防空系统开始系统收集数据，并在2006年战争后改进方法，最终使总参谋长能在一份装订成册的哈马斯目标清单中，于几分钟内选定反击目标 [8] 系统的可靠性、自主权与人为因素 - 指挥官称Maven等工具创建的目标库经过近十年测试总体可靠，并为每个目标设定置信度，在识别民用目标方面有时优于人工分析员 [9] - 除极端情况外，每个目标都需经人工审核，但打击规模和频率的增加正促使赋予计算机更大自主权以进行实际攻击 [9] - 北约内部一些国家对“失去人类控制”表示担忧，技术发展速度远超四年前的想象 [9] - 系统问题常源于操作员，人工智能可帮助优秀的情报官员并减少附带损害，但若官员只求更多目标而不顾伤害，则人工智能只会助其达成目的 [9] 系统维护与实战挑战 - 维护庞大目标库面临信息过时问题，例如哈马斯曾使用的建筑后来住进平民，以色列国防军会定期但频率不足地“重新验证”目标 [10] - 米纳布女子学校遭袭（造成175人死亡，大部分是儿童）可能源于未能重新验证目标，该地点曾是附近海军基地的一部分 [4][10] - 随着计算机生成目标数量激增和每日可袭击次数大幅增加，降低此类灾难风险变得更具挑战性 [10] - 美国高层挑战包括战争部长赫格塞斯贬低战争法、解雇军事律师、放宽交战规则，并将五角大楼负责保护平民的人员数量削减了90%，中央司令部负责平民伤害评估的小组人员编制仅为之前的三分之一 [10]

日本防卫装备交付与部署进展 - 美制“战斧”巡航导弹及挪威制造的联合攻击导弹已开始交付日本自卫队，标志着外国制“防区外导弹”首次正式交付日本 [1] - “战斧”导弹计划部署于海上自卫队的“宙斯盾”舰“鸟海”号，原定2026财年交付，现已提前一年 [1] - JSM导弹将搭载于航空自卫队的F-35A战机，原定2021财年交付，因疫情影响推迟 [1] 装备性能与战略用途 - JSM是一种兼具对陆攻击与反舰攻击能力的巡航导弹 [1] - 两型导弹均为远程导弹，具备在敌方打击范围之外发射的能力 [1] - 这些武器系统可作为一种“反击能力”运用，预定用途包括打击敌对国家的导弹发射基地 [1] 官方表态与立场 - 日本防卫大臣声称，包括防区外导弹在内的防卫力均维持在必要最小限度，在遭到武力攻击时才会使用，不对他国构成威胁 [1] - 中国国防部新闻发言人指出，日本右翼势力加速推进“再军事化”，彻底撕下“专守防卫”等伪装 [1] - 中国国防部认为日本“新型军国主义”已是赤裸裸的现实威胁，是对地区和平安全的严重破坏 [1]

事件概述 - 美军欧洲司令部司令兼北约欧洲盟军最高司令格林克维奇于2025年3月12日证实，2月28日伊朗南部一所小学遭袭是美军所为，并辩称袭击由“一系列错误和失误”造成 [1] - 2025年2月28日，伊朗米纳卜市一所小学所在区域遭到空袭，导致至少165人遇难，其中大部分是女童 [3] - 美国多家媒体根据3月8日发布的网络视频分析，判断击中该小学的是一枚“战斧”巡航导弹，而在此冲突中唯一使用该型导弹的是美军 [3] 事件调查与各方反应 - 美国军方初步调查认定此次袭击系“误击”，原因为打击邻近小学的伊朗伊斯兰革命卫队海军基地时出现“目标定位错误”，并使用了美国防情报局提供的“过时”数据创建空袭坐标 [5] - 2025年3月9日，美国总统特朗普表示美方正在调查此事，同时暗示伊朗“也有一些‘战斧’导弹”，暗示袭击可能是伊方造成 [3] - 伊朗《德黑兰时报》于2025年3月9日在头版刊发题为《特朗普，请注视他们的眼睛》的文章，配图为受害儿童遗照，谴责美国和以色列的联合军事打击造成了人道主义灾难 [5][6]

事件概述 - 美国军方初步调查认定，2月28日伊朗一所小学遭“战斧”导弹袭击导致大量人员伤亡系美军“误击”，美方应承担责任 [2] - 初步调查发现，美军在打击邻近小学的一处伊朗伊斯兰革命卫队海军基地时“目标定位错误”，使用了美国防情报局提供的“过时”数据创建空袭坐标 [2] - 知情官员强调这只是初步结果，尚有一些重要问题未解答，例如为何未对过时信息进行复核 [3] 事件影响与定性 - 《纽约时报》报道指出，空袭一所满是孩子的学校“无疑将被记录为近几十年来最严重的军事失误之一” [4] - 据伊朗媒体报道，袭击导致至少165人遇难，其中大多是10岁左右的小女孩 [5] 相关方反应 - 美国总统特朗普11日被问及初步调查结果时称“我对此并不了解” [5] - 特朗普9日曾表示美方正在调查，但同时毫无依据地声称伊朗“也有一些‘战斧’导弹”，暗示小学遇袭可能是伊方造成的 [5] 事件背景与证据 - 美国和以色列2月28日对伊朗发起大规模军事行动 [5] - 美国多家媒体根据8日发布在网络的一段视频分析判断，一枚“战斧”巡航导弹击中了小学，而在这场冲突中唯一使用该型导弹的是美军 [5]