报告投资评级 - 行业投资评级：看好，维持 [12] 报告核心观点 - 苹果作为全球消费电子硬件创新的引领者，其高端机存量用户超过10亿，大量iOS用户期待苹果折叠屏手机问世，预期其首代产品将大卖 [3][18] - 若苹果折叠屏手机后续采用液态金属转轴，将对安卓品牌形成示范作用，液态金属行业或将迎来新一轮高成长 [3][18] - 当前液态金属主要应用于折叠屏手机铰链的转轴，未来市场空间广阔，并有望进一步拓展至折叠PC、平板电脑等其他电子产品 [10][72] 液态金属定义与特性 - 液态金属即非晶合金，内部原子排列为短程有序、长程无序的玻璃态结构，又被称为“金属玻璃” [6][22] - 物理化学性能优异，被视为21世纪新材料：具备较低熔点、低电导率、低热导率；高强高硬、耐刮划、无塑性变形、高弹性极限；较高的耐蚀性 [26] - 液态金属（块体非晶）屈服强度可达铝合金的10倍、不锈钢的4.5倍；硬度可达铝合金的5倍、不锈钢的3.5倍 [26] - 锆基非晶合金在耐划伤、组装拆卸不变形方面优于钛合金和不锈钢；耐腐蚀性能优于不锈钢 [29][30] 液态金属应用场景 - 下游应用广泛，包括航空军工、电力电子、消费电子、医疗、体育等领域，未来应用领域有望持续拓展 [7][33] - 主要品类包括铁基、铁镍基、钴基非晶合金、铁基纳米晶合金、锆基非晶合金、镓基/铟基非晶合金等 [7][34] - 铁基非晶合金主要用于中低频环境的变压器、电机材料；纳米晶合金用于中、高频环境的电子磁性元器件；锆基、镓基等新型非晶合金应用领域不断拓展 [7][34] - 2022年全球液态金属市场规模约0.95亿美元，行业重要玩家宜安科技2024年液态金属业务收入为1.23亿元 [35] 液态金属在折叠屏的应用趋势 - 铰链是折叠屏手机的核心精密组件，需要完成精密限位、阻尼保护及多次开合等功能 [41] - 当前液态金属主要应用在折叠屏手机铰链的“龙骨”即转轴，目前主要应用液态金属、MIM、碳纤维三种方案 [8][45] - 华为此前发布的三折叠屏Mate XT非凡大师版，外折转轴采用液态金属，内折采用MIM方案；华为折叠电脑MateBook Fold非凡大师主轴同样采用锆基液态金属 [8][45] - OPPO、vivo在其部分机型上也有宣传转轴使用液态金属材料 [8][45] - 水滴铰链是目前最成熟的铰链技术，但结构复杂，零部件数量是U型铰链的几倍，造价昂贵 [41][42] 折叠屏铰链不同工艺路径对比 - 铰链设计、制造具备高技术壁垒，涉及MIM、CNC与冲压等多种金属制造工艺 [50] - MIM技术具备设计自由度高、量产能力强、成本更低等综合优势，已广泛应用 [9][58] - 以智能手表为例，复杂CNC生产件价格约80-100元，使用MIM辅以少量CNC，价格可降至40-50元左右 [58] - 2015年中国MIM市场规模48.5亿元，2023年市场规模约95亿元，预计2024年达108.5亿元；下游应用中手机领域占比56% [60] - 液态金属因高强度、良好成型性、高尺寸精度以及卓越的弹性变形能力，其产品的疲劳性能远好于其他材料，更适合制造折叠屏铰链 [9][61] 液态金属未来市场空间测算 - 测算核心在于预测折叠屏未来销量、液态金属采用比例及转轴ASP [66] - 2024年安卓折叠屏手机出货约1800万台，在安卓高端机型（ASP大于600美金）出货占比约16% [66] - 2024年苹果高端机型出货量为2.2亿部，安卓为1.1亿部，合计全球高端机出货量3.3亿部 [68] - 报告假设全球每年高端手机出货量为3.3亿部，折叠屏在高端机渗透率25%，转轴ASP=10美元，75%折叠屏手机采用液态金属转轴，则对应市场规模为6.2亿美元 [10][72] - 报告提供了在不同渗透率、ASP及采用比例下的敏感性测算表 [68][71][72]

亚洲国际人工智能展（世亚智博会）核心定位 - 展会定于2026年6月10日至12日举办，被定位为定义下一代消费科技的亚洲顶级科技盛会，是窥探人工智能未来的窗口 [2] - 展会深度响应国家产业政策导向，将集中呈现智慧家居、低空经济、AI终端等领域的革命性突破 [2] - 展会意义超越普通展会，是2026年人工智能未来的“首发地”与“定调者”，将首次完整呈现影响行业未来3-5年的核心趋势 [8] AI主导的全场景智慧革命 - 智慧家居将实现从被动响应到主动预判需求的“无感智能”，搭载多模态大模型的AI虚拟管家可联动家电、安防、健康设备进行自主决策 [2] - AI终端将集体亮相，包括AI PC、AI手机、智能眼镜2.0等，具备实时翻译、增强现实导航、端侧AI助手等功能以打破场景壁垒 [2] - 具身智能机器人将展示完成家务协作、安全巡逻等复杂任务的能力，推动“人机协同”成为日常 [2] 低空经济的规模化落地 - 2026年被视为低空经济落地元年，展会将其完成从概念到应用的关键跨越 [4] - 将实景还原无人机物流航线，展示偏远山区药品配送、城市生鲜即时送达的成熟解决方案 [4] - 已获适航认证的eVTOL飞行汽车将首次公开演示旅游观光、应急救援等落地场景 [4] - 阿里云低空计算平台、美团空中零售网络等基础设施将亮相，旨在打通空域数据与城市服务的协同链路，完整呈现低空经济生态 [5] 显示与终端硬件形态革新 - 超过100英寸的Micro RGB显示技术将实现量产落地，搭配杜比2.0技术带来极致视觉体验 [6] - 柔性透明OLED、多屏幕终端等产品将打破传统形态限制，三星、华为等品牌的三屏手机、折叠屏电脑将首次公开实测 [6] - 健康科技迎来“无感监测”革命，智能镜子可实时测量心率与精神状态，智能床垫通过分析睡眠数据优化适配度 [6] 中国技术标准的全球化输出 - 展会集结华为、中电集团等产业链“链主”企业，联合国际巨头共同展示智能家居互联、低空交通调度等领域的中国标准 [8] - 将有50+国际采购团与200余家顶级投资机构参与，推动中国主导的未来技术链接全球市场 [8] - 展会设立的“最佳科技创新奖”旨在确立中国创新在全球人工智能领域的标杆地位，定义行业发展方向与话语权 [8]