就在提出这项住房债券提案的前一天，特朗普刚签署一项行政令，禁止国防承包商开展股票回购及分红 操作，除非这些企业能够达到特定标准。 特朗普此番提出让代表收购住房债券的提案，紧随其于周三发布的一份声明——在那份声明中，他表示 将禁止"大型机构投资者"在美国购买独栋住宅。 多位住房经济学家指出，此类禁令对改善全国住房可负担性的作用微乎其微。而特朗普这项最新提案会 对市场产生何种影响，目前同样尚不明确。 南加州大学拉斯克房地产研究中心主任兼主席Richard Green表示，特朗普的这项提案，对于解决美国住 房市场的根本性问题而言力度不足——美国住房市场的核心症结，在于住房供应量无法满足所有购房者 的需求。 但他同时指出，即便是这项涉及2000亿美元的提案，也更多是象征性举措，而非实质性方案。 "美联储此前介入抵押贷款支持债券收购时，动用的资金规模可是以万亿美元计的，对吧？所以我认 为，特朗普的这项提议只是一种姿态。"Green说，"当然，若能成功压低利率，房价必然会随之上涨， 这就意味着民众的首付款压力会进一步增大。" "由此可见，压低抵押贷款利率并非什么'妙招'，它未必能切实改善住房可负担性。"格林补充道，"关键 ...

唐纳德・特朗普总统于周四表示，其正指示"代表们"购入2000亿美元抵押贷款支持债券，称此举将压低 利率，减少民众每月住房还贷支出。 特朗普在"真实社交"平台发文称，这项指令具备实施条件，原因是Fannie Mae与房地美Freddie Mac持 有"2000亿美元现金"。他还补充道，此次债券收购将有助于"降低民众的住房持有成本"。 目前尚不清楚特朗普口中的"代表们"具体所指，也未明确将由哪个实体执行此次债券收购操作。白宫暂 未就相关澄清请求作出回应。 眼下中期选举日益临近，民众对物价高企的不满情绪持续升温，特朗普近期的言论似乎也将矛头对准了 这场民生成本危机。 自特朗普开启第二任期以来，住房、食品及各类日常消费的价格始终居高不下，而他推行的关税政策也 未能缓解这一局面。纽约市新任市长佐赫兰・曼达尼此前曾与特朗普会面，他正是凭借普及普惠托育服 务、保障住房可负担性的竞选纲领胜出。据Lake Research Partners2025年10月开展的一项民意调查显 示，在竞争激烈的摇摆选区，支持住房可负担性政策与合理薪资政策的呼声极高，主打经济议题的候选 人将因此占据优势。 南加州大学拉斯克房地产研究中心主任兼主席 ...

美联储货币政策与资产负债表走向 - 美联储本周会议预计将进行年内第三次降息，并可能更新其资产组合安排，因缩表进程已于12月1日终结 [1] - 为应对回购市场压力，美联储10月已开始将到期证券本金再投资于短期国库券，但隔夜利率仍频繁突破目标区间，银行持续依赖央行流动性工具 [1] - 迹象表明银行准备金正逼近“充足”区间的下限，意味着美联储可能需要再度增加其持有的近6万亿美元证券总额 [1] - 美联储理事沃勒强调相关举措对维持市场秩序及政策传导至关重要，美国银行预测美联储将宣布每月约450亿美元的“储备管理购债”计划 [1] 回购市场压力与政策传导 - 回购利率已频繁突破联邦基金利率目标区间，显示市场存在流动性压力 [2] - 充足的银行准备金制度自金融危机以来实施，被认为在维护金融稳定方面更具优势，美联储内部对此无异议 [3] 资产负债表规模与政策分歧 - 尽管资产负债表扩大被视为既定事实，但其未来走向比多数人预期的更具不确定性 [3] - 美联储内部在如何实施充足准备金政策上存在分歧，并非所有人都认为扩表是必然结果 [4] - 达拉斯联储主席洛根公开支持放弃联邦基金利率目标制，转而采用回购利率目标制，并主张以更灵活、非机械性的方式推进资产负债表扩张 [4] 监管政策的影响与争论 - 有观点认为，回购市场压力的根本原因在于银行监管，特别是流动性规则与资本金要求形成了相互矛盾的监管激励 [5] - 美联储理事米兰主张，应通过放宽银行资本金规则中对国债的处理方式来缓解压力，这意味着银行系统所需的准备金规模可以减少 [5] - 具体呼吁是将国债和准备金完全排除在“强化补充杠杆率”规则之外，美联储在2020年危机后曾暂时采取过类似措施 [6] - 目前，在美联储理事鲍曼主导下，放松监管的进程正在推进，新资本金规则预计将为银行资产负债表增加约2.1万亿美元的国债持有容量 [6] - 反对将国债完全排除在eSLR规则之外的主要理由是可能增加银行风险，且释放的资产负债表空间未必全部用于国债市场中介业务 [6] 未来政策方向与潜在变化 - 明年在新主席领导下，进一步放松监管的举措可能缓解回购市场压力，并允许美联储维持更低水平的充足准备金 [7] - 此类举措在意识形态上与特朗普政府“让私营部门发挥更大作用”的目标一致 [7] - 瑞银分析师指出，关于充足准备金制度对资产负债表规模意味着什么，人们存在明显分歧，预计明年新主席上任后相关争论将加速升温 [3]