行业与公司概述 - 行业：人工智能、大数据、公共安全、特种行业 - 公司：拓尔思（专注于AI及数据赛道的高研发投入企业） 核心财务表现 - 2025年上半年营收承压，但经营性现金流净额达3,7788万元，同比增长895%[3] - 降本增效措施：经营活动支出减少2,165万元，信创采购支出减少[2][3] - 研发费用率27.3%，总额144亿元，重点投向海外版大数据产品、多模态大模型等[2][5] 业务亮点 **人工智能与数据业务** - 升级拓天大模型为核心的多智能体协同操作系统，部署超300个AI agent项目（金融、公安、政府等领域）[6] - 新增100多家客户（格力电器、新元股份等），数据资源获市场认可[7][8] - 数据能力提升：拓展全球多语种信息采集，引入AI优化数据治理[7][8] **泛安全行业** - 合同额同比增长61%，深耕特种行业辅助决策赛道[9] - 核心能力：非法资金追踪与分析查控、认知域业务支撑平台[9] **出海业务** - 续签香港第三期项目，签约某国重要客户，与东南亚、中东及“一带一路”国家客户深入交流[4][10][17] - 预计2025年出海业务高速增长[4][10] 产品与技术优势 - 主要产品：天幕开源情报平台、水晶球分析师平台（公安/特种单位）、数据中台、拓天大模型等[13] - 差异化优势：全站自研技术体系、深度行业知识、特种行业资质、生态合作[16] 收入确认与全年展望 - 收入确认模式：标准化产品（验收后全额）、定制化软件（按验收单）、SaaS类（按月分摊）[19] - 特种行业收入确认周期：3个月至1年，下半年将集中确认部分订单[18][19] - 管理层预计2025年实现两位数增长，受益于信创战略、AI落地及行业旺季[19] 其他关键信息 - 对标Plantir：聚焦政府情报分析（Gaussum）与企业级数据管理（方准）[11][12] - 季节性影响：Q3-Q4为传统旺季，叠加“十四五”规划末期资金释放，招标项目将增加[19]

公司动态 - 公司成功中标中国银行智能消费AI项目，中标金额近2000万元，系该行在AI智能化应用领域最大单体软件项目，由公司独家承建 [1] - 项目将深度融合公司自研大模型Agent技术，助力客户消费业务智能化升级 [1] - 公司开源情报系统、拓天公安大模型、智眼图像平台等产品在政务、公安等特种行业持续落地 [1] - 自研"拓天大模型"入选赛迪顾问2025年安全能力测评行业第七 [1] 技术能力 - 公司凭借深厚的语义理解、多模态融合和行业实战能力，正加速构建"数据平台+AI中台+Agent应用"全链条能力闭环 [1] - 公司在数据与AI融合领域具备技术底座+客户积淀+行业经验三重优势 [1] - 公司发展路径与Palantir高度同源 [1] 行业前景 - 在国产数据要素政策、AIAgent加速落地背景下，公司有望凭借数据治理+智能决策能力率先在安全政务、智慧公安、金融风控等领域构建起"国产Palantir"式竞争力 [1] - 公司迈入AI产业智能跃迁的加速期 [1] 财务预测 - 预计2025—2027年公司归母净利润分别为0.34/0.43/0.53亿元 [1] - 预计2025—2027年EPS分别为0.04/0.05/0.06元 [1] - 对应目前PE分别为650/518/415倍 [1]

涉及的公司 众合科技(000925.SZ)、拓尔思(300229.SZ)、海南机场(600515.SH)、中航产融、电投能源、慧博云通、乖宝宠物、兴业银锡、东珠生态、普利特、老凤祥、江波龙、比亚迪、富创精密、软通动力、新亚电子、凯伦股份、长安汽车、永安药业、寒武纪、天戊集团、紫金矿业、复旦张江、新元科技、ST新潮、紫天科技、ST九芝堂 核心观点和论据 众合科技 - 主营业务以立体交通产业为核心，涉及轨道交通、低空场景、其他数智化场景及半导体材料、算力和算力服务业务[1] - 2024年存在募集资金使用问题，已强化意识并严格执行制度防止再发生[1] - 拥有地铁室内智能巡检机器人，可减少运维人员巡检工作量；杭州地铁四号线南星桥站机房智慧管控平台及巡检机器人可用于其他站房设备巡检[2] - 2024年年报显示，拟通过庆阳时空大数据云中心开展多项服务，联合构建时空大数据全国算力网络；参股公司开展相关云服务等；庆阳云中心项目算力预计达250P，目前以自持和自用为主、有少量算力租赁规划；在GIS+BIM智能计算有独特优势[2] - 发布UniChat行业大模型及相关应用，有五大应用场景[3] - 半导体业务以控股子公司半导体级单晶硅材料业务为核心，布局半导体产业链环节，产品包括3 - 8英寸半导体级抛光片等，并提供晶圆再生服务；自主研发的“众合芯”已应用于信号系统[3] - 已有大数据平台，重视数据安全，采用多种措施严控数据过程安全[4] 拓尔思 - 主营业务是人工智能产品及服务的研发、生产及销售，构建智能底座，推动出海战略，研发两款出海产品，深化垂直领域AI创新场景应用拓展[4] - 2024年人工智能软件产品及服务收入2.58亿元，同比增长8.99%，大模型应用收入1.26亿元，同比增长13.87%，累计交付大模型和智能体标杆项目40余个，客户覆盖多行业[4] - 2023年自主研发的TRS小思智能问答机器人系统通过评测，功能完备度较高[5] - 在数据、算法、AI应用层面均有布局，构建稀缺数据资源体系，形成完整数据闭环，为AI大模型迭代与行业数智化升级提供核心支撑，头部客户覆盖率高，构建行业级服务壁垒[5][6] - 算力采取自采自建+公有云模式，与首都在线合作提高数据处理和计算效率；拓天大模型支持私有化部署，可降低对算力资源要求，垂类大模型参数在百亿级，可实现轻量化部署[6] - 2024年积极参与信创深度适配工作，完成拓天大模型与主流国产化GPU厂商深度适配，中标信创项目31个，合同总金额1.32亿元[7] - 2025年凭借优势全面集成DeepSeek，提升拓天行业大模型核心竞争力[7] 海南机场 - 拟23.39亿元收购美兰空港50.19%股权，交易完成后将成为控股股东，实现对海南自贸港三家机场统筹管理，降本增效[8] - 主营业务包括机场管理、免税与商业、房地产和物业管理业务；2022年美兰机场跨境电商出口业务有新突破[8] - 2024年年报显示，通过参股投资等形式参与5家海南离岛免税店业务，持有海南海航中免49.9%股权，多家机场及广场为免税运营商提供提货点场地租赁[9] 其他重要内容 - 中航产融子公司拟40.67亿元转让中航西飞和中航机载股份给控股股东中航工，电投能源拟进行资产重组，股票停牌[11] - 慧博云通拟购买宝德计算机系统股份有限公司控制权，股票停牌[11] - 乖宝宠物股东拟询价转让公司3%股份[11] - 兴业银锡拟4.54亿元收购大西洋锡业有限公司[11] - 东珠生态仅参股迪洛斯10%股权，与其暂无实质业务合作[11] - 普利特控股孙公司海四达钠星签订总量不低于1GWh的钠离子电池模块供应协议[11] - 老凤祥与上海久事体育、迈巴赫奢侈品签订战略合作协议[11] - 江波龙国家集成电路产业基金拟减持公司不超1%股份[11] - 比亚迪员工持股计划已通过二级市场累计买入公司A股股票301.2万股[11] - 富创精密大股东沈阳先进拟增持1.2亿元 - 2.4亿元公司股份[11] - 软通动力股东CEL Bravo Limited拟减持不超过1%公司股份[11] - 新亚电子董事及高管拟合计减持0.68%股份[11] - 凯伦股份股东卢礼珺拟减持公司不超2.43%股份[11] - 长安汽车4月销量同比下降9.27%[11] - 比亚迪前4月新能源汽车销量138.09万辆，同比增长46.98%[11] - 永安药业实际控制人、董事长陈勇被立案调查并实施留置[11] - 寒武纪拟定增募资不超过49.8亿元，用于面向大模型的芯片平台项目等[11] - 天戊集团无法在法定期限内披露定期报告，股票停牌[11] - 紫金矿业筹划境外子公司分拆上市[11] - 复旦张江盐酸多柔比星脂质体注射液降价幅度不低于35%[11] - 新元科技部分董事无法保证2024年年度报告等议案真实、准确、完整[11] - ST新潮因无法在法定期限内披露定期报告，公司股票自5月6日起停牌[11] - 紫天科技无法在法定期限内披露定期报告，公司股票继续停牌[11] - ST九芝堂自5月7日开市起撤销其他风险警示，证券简称变更为“九芝堂”[12]