核心观点 事件： 4月29日，翱捷科技发布2026年一季报，实现营业收入11.30亿元（YoY +24.18%，QoQ +20.67%）；归母净利 润-0.28亿元（同比减亏0.94亿元）；毛利率达到30.14%，环比提升6.49pp。 我们的观点： 蜂窝基带增速稳健，ASIC业务大幅增长。 一季度公司蜂窝基带实现收入约9亿元，同比增长约20%；ASIC定 制业务实现收入约1.88亿元，同比增长约73%，2025年定制业务约2.17亿元。此外，2025年底公司合同负债约 2.3亿元，1Q2026环比提升38%至3.19亿元，后续，公司在手订单将逐步进入交付与收入确认周期，ASIC有望 成为公司长期稳定的业绩增长点。 成立ASIC业务全资子公司，研发资源向定制业务倾斜。 近期公司成立ASIC业务全资子公司，随着公司自研芯 片项目陆续转入量产，释放出更多的研发设计资源向ASIC业务倾斜，公司将大力发展ASIC业务。公司目前已 在AI云侧、AI端侧、可穿戴及RISC-V等多个应用领域取得行业头部客户订单。此外近期上市的SSD方案商大 普微，是翱捷科技ASIC业务主要客户之一，2024年大普微芯片定制业务销售额贡献约 ...