A股市场整体表现 - A股市场上午整体上行 主要指数不同程度上涨 截至上午收盘 上证指数涨0.53% 深证成指涨1.69% 创业板指涨2.66% 成功站上3600点并再度刷新近11年新高 科创综指涨1.19% [1][3] - 绝大多数板块上行 综合 通信 有色金属 计算机等板块涨幅居前 电力设备 传媒 钢铁等板块跟涨 石油石化 医药生物等板块小幅下跌 [3] - CPO概念龙头股集体走强 “易中天”均实现大涨 推动创业板上行 [4] 新股上市表现 - 今日有3只新股上市 分别是大普微 埃泰克 恒道科技 上午盘中均实现大幅上涨 [1][6] - 大普微涨势最为突出 盘中涨幅一度超过430% 股价最高至245.04元/股 发行价为46.08元/股 中一签最高浮盈约9.95万元 [1][6] - 埃泰克盘中涨幅最高超过150% 恒道科技盘中涨幅最高超过80% [8] 大普微公司概况 - 公司主要从事数据中心企业级SSD产品的研发和销售 [7] - 是业内领先 国内极少数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商 [7] - 专注数据中心企业级SSD产品 产品代际覆盖PCIe 3.0到5.0 报告期内 公司企业级SSD累计出货量达4900PB以上 其中搭载自研主控芯片的出货比例达75%以上 [7] - 根据IDC数据 最近三年国内企业级SSD市场中公司占有率稳居市场前列 [7] - 公司是创业板首单未盈利案例 标志着相关制度实质性落地 具有显著示范意义 [7] - 公司设置特别表决权机制 特别表决权股份与普通股份的表决权数量比例为10:1 [7] 埃泰克公司概况 - 公司是一家行业领先的汽车电子智能化解决方案提供商 [8] - 主要从事汽车电子产品的研发 生产及销售 同时为客户提供汽车电子EMS和技术开发服务 [8] - 产品覆盖车身域 智能座舱域 动力域以及智能驾驶域四大核心功能域 [8] 恒道科技公司概况 - 公司是一家专注于注塑模具热流道系统及相关部件研发 设计 生产与销售的高新技术企业 [8] - 是国家级专精特新“小巨人”企业 浙江省拟重点支持的“专精特新”中小企业 浙江省“隐形冠军”企业 “浙江省创新型中小企业” [8] - 主要产品为热流道系统 是热流道注塑模具中核心加热组件系统 广泛应用于汽车车灯 汽车内外饰 3C消费电子等领域 [8] 典型个股表现 - 宁德时代总市值成功突破2万亿元 [3] - 公司2026年一季度实现营业收入1291.31亿元 同比增长52.45% 实现归属于上市公司股东的净利润207.38亿元 同比增长48.52% 实现扣非净利润180.93亿元 同比增长52.95% [3]

投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心观点 - 大普微是国内极少数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力的核心供应商，产品性能国际领先，是国产化自主可控的中坚力量 [2][6][22] - 公司客户资源优质，全面覆盖国内头部互联网、服务器厂商及三大运营商，并成功导入Google、Nvidia、xAI等海外知名客户，海外市场取得突破 [2][6][23] - 公司预计最早于2026年整体实现扭亏为盈，2026年第一季度业绩预告显示营收和净利润将实现高速增长 [2][23][26] 公司基本财务状况 - 2023至2025年，公司营业收入分别为5.19亿元、9.62亿元、22.89亿元，同比增速依次为-6.69%、85.21%、137.87% [2][3][7] - 2023至2025年，公司归母净利润分别为-6.17亿元、-1.91亿元、-4.81亿元，亏损幅度在2025年有所扩大 [2][3][7] - 2025年上半年，公司主营业务收入几乎全部来自企业级SSD（占比99.96%），其中PCIe 4.0产品收入占比已超过65% [7] - 根据管理层初步预测，2026年第一季度公司预计实现营业收入8.5亿元至12亿元，同比增长186.18%至304.01%；预计实现归母净利润0.55亿元至0.80亿元，同比增长144.44%至164.64% [2][26] 行业情况 - 企业级SSD在读写速度、访问延时等关键性能指标上远优于HDD，正加速对HDD进行替代 [15][16] - AI服务器需求凸显，单台AI服务器中的企业级SSD价值是通用服务器的3倍以上，将催生大容量QLC SSD等产品的市场需求 [16][17] - 全球企业级SSD市场规模预计将从2022年的204.54亿美元增长至2027年的514.18亿美元，年复合增长率达20.25% [17] - 中国企业级SSD市场规模预计将从2022年的44.71亿美元增长至2027年的135.09亿美元，年复合增长率为24.75%，增速高于全球 [18] 公司核心竞争力与亮点 - **技术全栈自研**：公司具备“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力，搭载自研主控芯片DP600、DP800的产品已批量出货，性能指标国际领先 [2][22] - **产品矩阵完备**：产品容量覆盖1TB到128TB，代际覆盖PCIe 3.0到5.0，并已着手研究PCIe 6.0系列产品 [2][22] - **布局前沿存储**：公司是国际上首批发布及量产大容量QLC SSD的企业之一，也是全球极少数拥有SCM SSD和可计算存储 SSD供应能力的厂商 [2][22] - **市场地位领先**：根据IDC数据，最近三年在国内企业级SSD市场中，公司作为国产品牌代表，市场占有率稳居前列 [2][22] 客户与市场 - **国内客户**：已覆盖字节跳动、腾讯、阿里巴巴、京东、百度、美团、快手、Deepseek、小红书、滴滴等头部互联网与AI企业；新华三、超聚变、中兴、华鲲振宇、联想等主流服务器厂商；以及中国电信、中国移动、中国联通三大通信运营商 [2][6][23] - **海外客户**：已实现对Google的销售，并于2025年通过了Nvidia、xAI的测试导入，后续有望逐步放量 [2][23] 募投项目 - **下一代主控芯片及企业级SSD研发及产业化项目**：投资总额95，828.37万元，用于研发PCIe 6.0企业级SSD主控芯片、固件算法及模组，投资期4年 [24][26] - **企业级SSD模组量产测试基地项目**：投资总额21，956.86万元，用于在浙江平湖建设量产测试基地，投资期2年 [25][26] - **补充流动资金**：拟使用募集资金70，000.00万元 [26] 同业对比 - 选取联芸科技、东芯股份、佰维存储、兆易创新作为可比公司 [3][27] - 2024年，可比公司的平均收入规模为39.66亿元，平均PS-TTM为27.23倍，平均销售毛利率为29.41% [3][27] - 2024年，大普微营业收入为9.62亿元，销售毛利率为27.28%，营收规模及毛利率暂未达到可比公司平均水平 [3][28]

投资评级 - 报告未明确给出大普微（301666.SZ）的投资评级 [1] 核心观点 - 公司是国产企业级SSD核心供应商，具备“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力，产品性能国际领先，是打造国产自主可控产业生态的中坚力量 [2][6][22] - 公司客户资源优质且全面，覆盖国内头部互联网、服务器厂商及通信运营商，并成功导入Google、Nvidia、xAI等海外知名客户，业务有望持续放量 [2][6][23] - 公司处于高速增长通道，2023-2025年营收从5.19亿元增至22.89亿元，年复合增长率高，尽管尚未盈利，但预计最早于2026年实现整体扭亏为盈 [2][3][23] - AI服务器市场快速增长将催生大容量企业级SSD需求，公司前瞻布局QLC SSD、SCM SSD等前沿产品，有望充分受益于行业增长 [2][16][17][22] 公司基本财务状况 - **营收高速增长**：2023至2025年，公司营业收入分别为5.19亿元、9.62亿元、22.89亿元，同比增长率依次为-6.69%、85.21%、137.87% [2][3][7] - **尚未实现盈利**：2023至2025年，公司归母净利润分别为-6.17亿元、-1.91亿元、-4.81亿元，同比增长率依次为-15.51%、69.08%、-151.96% [2][3][7] - **2026年一季度业绩预告强劲**：预计2026Q1营业收入为8.5亿元至12亿元，较2025年同期增长186.18%至304.01%；预计归母净利润为0.55亿元至0.80亿元，同比增长144.44%至164.64% [2][26] - **业务高度集中**：2025年上半年，企业级SSD业务收入为7.48亿元，占主营业务收入的99.96%，是绝对核心收入来源 [7] - **产品结构升级**：现阶段以PCIe 4.0产品为主体，2025年上半年收入占比已超过65% [7] 行业情况 - **企业级SSD优势显著**：相比HDD，企业级SSD在读写速度（顺序读取达5000-7300 MB/s）、访问延时（<0.2 ms）和最大容量（128TB）上具有显著优势，正加速替代HDD [15][16] - **AI驱动行业高增长**：AI服务器单台价值高，其搭载的企业级SSD价值是通用服务器的3倍以上，IDC预测2026年全球AI服务器市场规模将达347.1亿美元，催生大容量QLC SSD等高端存储需求 [16][17] - **全球及中国市场空间广阔**：预计全球企业级SSD市场规模将从2022年的204.54亿美元增长至2027年的514.18亿美元，年复合增长率20.25%；中国市场预计从2022年的44.71亿美元增长至2027年的135.09亿美元，年复合增长率24.75% [17][18] - **国产化需求强烈**：中国是全球第二大企业级SSD市场，但份额主要被国际厂商占据，国产化替代需求日益强烈 [2][22] 公司核心亮点与竞争优势 - **全栈自研能力突出**：是国内极少数具备“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力的企业级SSD厂商，自研主控芯片DP600、DP800已实现批量出货，产品性能指标国际领先 [2][6][22] - **产品矩阵完备且前沿**：产品容量覆盖1TB到128TB，代际覆盖PCIe 3.0到5.0，并已着手研究PCIe 6.0系列产品；同时是国际上首批发布及量产大容量QLC SSD的企业，并拥有SCM SSD和可计算存储SSD等前沿产品供应能力 [2][22] - **客户资源壁垒深厚**： - 国内市场：全面覆盖字节跳动、腾讯、阿里巴巴、百度、美团等头部互联网与AI企业；新华三、中兴、联想等主流服务器厂商；以及中国电信、移动、联通三大通信运营商 [2][6][23] - 海外市场：已实现对Google销售，并于2025年通过Nvidia、xAI的测试导入，后续有望逐步放量 [2][23] - **市场地位领先**：根据IDC数据，最近三年在国内企业级SSD市场中，公司作为国产品牌代表厂商，市场占有率稳居前列 [2][22] 募投项目 - **下一代主控芯片及企业级SSD研发及产业化项目**：投资总额95，828.37万元，用于研发PCIe 6.0企业级SSD主控芯片、固件算法及模组，投资期4年 [24][26] - **企业级SSD模组量产测试基地项目**：投资总额21，956.86万元，用于在浙江平湖建设专业化量产测试基地，提高规模化生产效率，投资期2年 [25][26] - **补充流动资金**：拟投入70，000.00万元 [26] 同行业对比 - **营收规模与毛利率暂低于可比公司平均**：2024年，公司营收为9.62亿元，销售毛利率为27.28%；同期，选取的联芸科技、东芯股份、佰维存储、兆易创新四家可比公司的平均收入规模为39.66亿元，平均销售毛利率为29.41% [3][27][28] - **营收增速高于可比公司平均**：2024年，公司营收同比增长85.21%，高于可比公司37.12%的平均增速 [28]

全球资金流向与市场格局 - 全球资金正大规模涌向韩国芯片制造巨头股票 推动跨境ETF出现异常波动与成交量 [1] - 韩国基准股指KOSPI在2025年疯涨75%后 2026年年内涨幅高达50% 强势领跑全球股市 [1] - MSCI亚太指数本月累计上涨超7% 创该指数自1998年成立以来的最佳2月表现 [1] - 韩国证券交易所超越法国 跻身全球第九大交易所 [1] 亚洲股市表现及驱动因素 - 在韩国及中国台湾股市带动下 亚洲股市大幅跑赢美国股市及发达市场基准指数 上演历史性分化 [1] - “AI恐慌交易”及“AI颠覆一切”基调重塑全球资产配置逻辑 推动资金从美国流向亚洲 [1] - 当前交易格局非常有利于半导体及AI算力基础设施类股票 而非软件股 前两者多位于亚洲新兴市场 [2] - 亚洲拥有台积电、鸿海、SK海力士、三星等核心公司 其主导的AI算力基础设施产业链被视为最大赢家 [2] 韩国芯片股与ETF交易热潮 - 在美国上市的iShares MSCI韩国ETF日成交额飙升至创纪录的64亿美元 [3] - 该ETF交易价格今年已暴力上涨55% 其累计权重近一半集中于三星电子与SK海力士 [7] - 香港市场的CSOP SK海力士每日2倍杠杆ETF产品录得创纪录的24亿港元（约3.07亿美元）成交额 [8] - 中国A股市场的中韩半导体ETF因溢价飙升至逾17%的创纪录水平而一度暂停交易 [8] 存储芯片行业与“超级周期” - DRAM/NAND存储芯片需求持续强劲 产品价格呈现野蛮扩张之势 [6] - AI算力洪流将存储芯片需求及其重要性推向前所未有的高度 全球AI算力需求呈指数级增长 [6] - 三星电子、SK海力士及美光科技卡位HBM、服务器高性能DRAM及高端数据中心SSD三大核心存储领域 成为最直接受益者 [7] - 韩国2月半导体出口在2月中旬同比暴增134.1% 显示全球AI基建狂潮已转化为庞大订单与强劲外需 [9] - SK海力士宣布到2030年前在龙仁投资21.6万亿韩元建设新产线 确认需求引发新一轮扩产周期 [9] 韩国股市上涨的核心逻辑 - 韩国股市上涨核心是AI基建狂潮下的史无前例的“存储超级周期”以及全球资金跨市场追逐芯片杠杆 [9] - 韩国Kospi基准股指实质上越来越像一只对全球AI资本开支周期高度敏感的“韩国AI芯片指数” [9] - 全球资金通过ETF和杠杆产品形成的“反身性加速器”是推动韩国股市疯涨的强劲催化剂 [10] - 韩国股市在“低估值+治理折价修复”基础上 被AI触发的存储周期盈利上修重新定价 [10] - 即便SK海力士过去一年股价大涨340% 其估值仍仅约为2027年预期利润的4倍 [10] - 韩国股市历史上相对美国股市长期存在约60%的“韩国折价” 政府的企业改革法案增加了治理改善与估值抬升的想象空间 [10]

文章核心观点 - 创业板未盈利上市标准正式启用，深圳大普微电子股份有限公司成为首家依据该标准成功注册的未盈利企业，标志着A股资本市场对科技创新企业的融资支持进入新阶段 [1][4] - 在国产化与自主可控的产业趋势下，以企业级SSD和芯片制造为代表的半导体领域头部未盈利科技企业，正通过资本市场获得关键研发与产能建设资金，以推动技术突破和实现未来盈利 [4][6][8][9] 公司分析：大普微 - **行业地位与业务**：公司是业内领先、国内极少数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商，产品应用于互联网、云计算、AI训练等 [4] - **市场表现**：根据IDC数据，在国内企业级SSD市场中，公司出货量排名第四，市场份额为6.4% [4] - **财务数据**：2022年至2024年，营业收入分别为5.57亿元、5.19亿元、9.62亿元；净利润分别为-5.34亿元、-6.17亿元、-1.91亿元，三年累计亏损超13亿元 [3][5] - **财务趋势**：2024年主营业务收入同比增长88.73%，毛利转正，亏损大幅收窄，预计2026年有望扭亏为盈 [5] - **研发投入**：最近三年累计研发费用为7.37亿元，占累计营业收入的36.15%；截至2024年底拥有156项发明专利 [5] - **上市与估值**：公司选择创业板第三套上市标准（预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于5亿元）；2024年12月最后一轮增资时估值达68.10亿元 [4][6] - **募资用途**：本次IPO拟募集资金约18.78亿元，用于下一代主控芯片及SSD研发与产业化、测试基地建设及补充流动资金 [5] 公司分析：粤芯半导体 - **行业地位与业务**：公司是广东省自主培养且首家进入量产的12英寸晶圆制造企业，专注于模拟芯片制造，是全球出货量领先的电容指纹识别芯片晶圆代工厂之一 [8] - **客户情况**：公司手机电源管理芯片已向全球前三大独立手机芯片公司的其中两家供货 [8] - **财务数据**：2022年至2025年上半年，营业收入分别为15.45亿元、10.44亿元、16.81亿元、10.53亿元，合计53.23亿元；同期归母净利润分别亏损10.43亿元、19.17亿元、22.53亿元、12.01亿元 [8] - **盈利预期**：公司预计最早于2029年整体实现扭亏为盈 [8] - **研发投入**：报告期内研发投入占营业收入比重较高，2022年占比达38.92%，2023年占比达58%；截至2025年6月30日，已取得授权专利681项，其中发明专利312项 [9] - **上市进展**：公司创业板IPO申请于2025年12月19日获受理，预计融资金额75亿元 [8] 行业与市场背景 - **政策环境**：2025年6月，创业板正式启用第三套上市标准（未盈利标准），为科技创新企业拓宽了融资渠道 [4][7] - **审核节奏**：在A股IPO审核整体加速背景下，近期获批企业从受理到注册生效的排队时间大部分在八个月以内 [2] - **产业需求**：我国是全球第二大企业级SSD市场，但目前主要份额被国外厂商占据，打造国产自主可控产业生态的需求日益强烈 [6] - **资本作用**：拓宽优质未盈利创新企业融资渠道，有助于破解早期研发资金瓶颈，激励其加大研发投入，强化技术攻关 [9] 其他案例 - **越疆**：“协作机器人第一股”越疆已启动深交所上市计划，目前尚未盈利；2024年营收3.74亿元，同比增长30.3%，归母净利润亏损9536万元 [9] - **市场对比**：晚于大普微三天受理的摩尔线程、沐曦股份，目前已成功上市 [2]

公司IPO与财务表现 - 中国证监会已同意深圳大普微电子股份有限公司首次公开发行股票注册，标志着创业板首家未盈利企业IPO注册获批 [1] - 公司2022至2024年营业收入分别为5.57亿元、5.19亿元、9.62亿元，净亏损分别为5.34亿元、6.17亿元、1.91亿元 [3] - 公司预计2025年度营业收入约为20.5亿元至23.5亿元，同比增幅约为113.06%至144.24%，但预计扣非前后归母净利润亏损将扩大至4.64亿元至5.04亿元 [3][4] 业务与市场地位 - 公司成立于2016年，主要从事数据中心企业级SSD产品的研发和销售，报告期内企业级SSD累计出货量达4900PB以上，其中搭载自研主控芯片的出货比例达75%以上 [6] - 根据IDC数据，最近三年国内企业级SSD市场中公司占有率稳居市场前列，但国际厂商仍占据主导地位 [6] - 公司下游客户覆盖广泛，包括字节跳动、腾讯、阿里巴巴等互联网与AI企业，新华三、中兴等服务器厂商，三大通信运营商以及金融、电力等行业知名企业 [6] - 公司是中国极少数已实现向Google等海外客户供货的企业级SSD厂商，2025年已通过Nvidia、xAI两家全球AI头部公司的测试导入，后续有望逐步放量 [6] 发展战略与公司治理 - 公司未来将继续深耕半导体企业级存储领域，并围绕AI全面布局大容量QLC SSD、SCM SSD、可计算存储SSD等产品，同时向智能网卡、RAID卡等网络互联领域延伸 [6] - 在公司特别表决权机制下，实际控制人杨亚飞通过大普海德、大普海聚合计控制公司66.74%的表决权 [7] - 实际控制人杨亚飞拥有美国永久居留权及博士研究生学历，曾在美国高通公司任职，自公司成立起担任核心管理职务 [10]

公司IPO进程与地位 - 深圳大普微电子股份有限公司创业板IPO注册于近日生效[1] - 公司是创业板首家未盈利企业IPO注册获批的公司[1] - 公司IPO于2025年6月27日获得受理，2025年7月6日进入问询，2025年12月25日上会通过，并于当年12月29日提交注册[1] 公司业务与技术 - 公司主营业务是数据中心企业级SSD产品的研发和销售[1] - 公司是国内极少数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商[1] 募资用途 - 公司本次IPO拟募集资金约18.78亿元[1] - 募集资金扣除发行费用后将用于下一代主控芯片及企业级SSD研发及产业化项目、企业级SSD模组量产测试基地项目和补充流动资金[1]

核心观点 - 瑞银大幅上调阿斯麦目标价至1400欧元，并给出1650欧元的牛市目标价，核心逻辑基于更强劲的资本开支、对中国市场更乐观的营收预期以及上调的业绩增长预期 [1] - 全球半导体设备行业正迎来由AI算力基建和存储芯片超级周期驱动的“Phase 2牛市上行周期”，阿斯麦、泛林集团、应用材料等设备巨头被视为最大受益者 [8][9] - 阿斯麦的EUV及High-NA EUV光刻机是先进制程逻辑芯片（3nm及以下）和高性能存储芯片（如HBM）产能扩张的“稀缺瓶颈型资本品”，具备独家技术和强大议价能力 [9][10][11] 机构评级与目标价 - 瑞银维持阿斯麦“买入”评级，将未来12个月目标价从1030欧元大幅上调至1400欧元，最乐观牛市目标价高达1650欧元 [1][13] - 瑞银预计阿斯麦2025年第四季度业绩及未来订单指引将大概率超过市场预期，押注Q4光刻机订单可能高达90亿欧元，远超上季度的54亿欧元 [13] - 花旗和KeyBanc等机构同样看好半导体设备板块，认为其将迎来新一轮超级周期 [8] 公司股价与市场表现 - 截至近期收盘，阿斯麦欧股股价收于1154欧元，自2026年以来累计涨幅高达25%，并屡创历史新高 [1] - 阿斯麦美股ADR在2026年以来累计涨幅高达27%，当前市值达5270亿美元，1月2日单日涨幅超过8% [2] - 半导体设备板块整体表现强劲，泛林集团2026年以来涨幅高达33%，应用材料涨幅高达28%，均大幅跑赢标普500和纳斯达克100指数 [2] 业绩预测与财务数据 - 瑞银大幅上调阿斯麦业绩预期：将2026年营收增长预期从14%上调至23%，2027年从9%上调至14% [19] - 具体营收预测：2026年营收401.49亿欧元，2027年营收458.89亿欧元 [19] - 每股收益预测：瑞银预计2026年EPS为33.83欧元（较市场一致预期高26%），2027年EPS为41.79欧元（较市场一致预期高25%），在最乐观情景下（2027年EPS 47.5欧元）股价有望达1650欧元 [19] - 财务模型显示，在1400欧元基础目标价情景下，对应2027年产品销售额360亿欧元，服务销售额99亿欧元，调整后EBIT利润率40.3%，EPS 41.8欧元 [16] 行业驱动因素与周期判断 - 驱动因素：全球AI算力基础设施建设狂潮和“存储芯片超级周期”共同推动半导体设备支出预期 [1][8] - 核心逻辑：AI训练/推理需求不仅推高先进制程逻辑芯片需求，也显著抬升高端存储芯片（尤其是HBM/企业级SSD）需求，导致芯片制造工艺步骤增加，设备需求具备持续性和高能见度 [11][18] - 周期性质：半导体设备板块正进入新一轮“超级上行周期”，其资本开支粘性比以往任何周期都更强劲，更具“结构性”特征而非纯短周期 [16][18] 下游客户资本开支与需求 - 台积电将2026年资本开支指引大幅上调至520亿至560亿美元，意味着同比增加28%至37%，远超市场预期 [16][17] - 台积电预计2026年全年营收增速接近30%，并将与AI相关的芯片代工业务营收复合年增长率预期从“40%中段”大幅提升至“50%中高段” [17] - 存储芯片需求持续强劲，DRAM/NAND产品价格呈现扩张之势，主要因AI算力洪流将存储芯片需求推向前所未有的高度 [17] 公司核心技术优势 - 阿斯麦是全球唯一能制造EUV光刻机的公司，其设备是推动制程从7nm到3nm乃至更先进节点的关键 [9] - 新推出的High-NA EUV光刻机（0.55 NA）对于实现2nm及以下节点制造技术不可或缺，是加速先进节点、减少多重图形化、改善线宽/叠对的强大工具 [10] - EUV/High-NA EUV设备是先进制程逻辑芯片和全球性能领先的DRAM量产的“稀缺瓶颈型资本品”，在景气上行阶段具备更强的议价能力与订单可见度 [11][16] 具体业务增长点 - AI芯片产能扩张：微软、谷歌、Meta等科技巨头主导的AI数据中心建设，驱动3nm及以下先进制程AI芯片扩产，推动阿斯麦EUV光刻机订单激增 [8][12] - 存储芯片产能扩张：SK海力士、美光科技等存储巨头为打造HBM存储系统、企业级SSD/DDR而扩张产能，需要EUV光刻机 [10] - 先进封装需求：CoWoS/3D先进封装体系开始依赖基于EUV光刻机的“专用化解决方案”，成为新的增长驱动 [12]

公司IPO进展 - 深圳大普微电子股份有限公司创业板IPO于12月29日提交注册，进入“注册关”[1] - 公司IPO申请于今年6月27日获得受理，并于12月25日上会获得通过[1] 公司业务与行业地位 - 公司专注于数据中心企业级SSD产品[1] - 公司是业内领先、国内极少数具备数据中心企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商[1] 公司融资计划 - 此次IPO公司拟募集资金约18.78亿元[1]

一周IPO审核与注册进展 - 上周（12月22日-12月28日）共有9家企业上会且全部获通过，涉及深市主板、科创板、创业板及北交所 [2] - 上周有4家IPO提交注册，3家IPO注册获通过，5只新股上市 [1] - 本周（12月29日-12月31日）将有3家公司上会，4只新股上市，暂无新股申购安排 [1] 上周重点上会企业详情 - **大普微**：为创业板首家获受理的未盈利企业，主营数据中心企业级SSD，拟募资18.78亿元 [2] - 2022年至2024年及2025年前三季度，营收分别为5.57亿元、5.19亿元、9.62亿元和12.64亿元 [2] - 同期归母净利润分别为-5.34亿元、-6.17亿元、-1.91亿元和-4.41亿元 [2] - 上市委重点关注其业绩增长的可持续性及预计2026年扭亏为盈的可行性 [2] - **视涯科技**：拟登陆科创板，为微显示解决方案提供商，核心产品为硅基OLED微型显示屏，计划募资20.15亿元，为当周募资额最高 [3] - 2024年及2025年前三季度，分别亏损2.47亿元、1.67亿元 [3] - 上市委要求说明收入增长的可持续性 [3] - **三瑞智能**：拟登陆创业板，为无人机与机器人动力系统制造商 [3] - 2025年前三季度，实现营收8.09亿元，归母净利润3.18亿元 [3] - 上市委要求说明业绩增长的可持续性 [3] 本周上会企业详情 - 本周（12月29日-12月31日）有3家企业上会：广泰真空、沛城科技（拟冲刺北交所）、维通利（拟冲刺深市主板） [5] - **广泰真空**：主营真空装备，拟募资1.68亿元 [5][6] - 预计2025年全年营收4.08亿元至4.14亿元，同比变动7.7%至9.29% [6] - 预计归母净利润7910万元至8510万元，同比变动14.74%至23.44% [6] - 报告期各期末存货账面价值较高，占其总资产比例在43.53%至52.75%之间 [5][6] - **沛城科技**：定位于锂电新能源行业，为局部电路增值服务商 [6] - 2022年至2024年，营收分别为8.5亿元、7.64亿元、7.33亿元；归母净利润分别为0.92亿元、1.13亿元、0.93亿元 [7] - 2025年前三季度，营收、归母净利润分别为8.86亿元、1.29亿元，分别同比增长76.49%、114.83% [7] - **维通利**：主营电连接产品，拟募资15.94亿元 [7] - 营收从2022年的14.37亿元增至2024年的23.9亿元；同期归母净利润从1.14亿元增至2.71亿元 [8] - 报告期各期末应收账款账面净额较高，占当期流动资产比重在43.88%至51.21%之间 [8] 一周新增受理IPO概况 - 上周（12月22日-12月28日）新增受理29单IPO申请，审核显著提速 [9] - **创业板**：新增受理12家，占比超4成，其中10家采用第一套上市标准，2家采用第二套标准 [9] - **科创板**：当周共有5家企业申报，其中4家（汉诺医疗、信诺维、同心医疗、深之蓝）暂未实现盈利 [9] - **信诺维**：为创新药研发公司，尚无药品获批上市，拟募资29.4亿元 [9][10] - 2022至2024年及2025年上半年，归母净利润分别为-4.63亿元、-4.27亿元、-3.86亿元和-3.74亿元 [10] - **北交所**：当周迎来9家企业IPO申报，均选择第一套上市标准 [10] - **沪市主板**：富士达、沈鼓集团两家企业提交了IPO申请 [10] - **深市主板**：佳饰家集团IPO申请获受理，拟募资约7.71亿元 [11] 新股上市动态 - **本周（12月29日-12月31日）上市新股**：共有4只，誉帆科技、强一股份、双欣环保于12月30日上市，蘅东光于12月31日上市 [12] - **誉帆科技**：登陆深市主板，发行价22.29元/股，2025年前三季度营收5.02亿元，归母净利润0.77亿元 [12] - **强一股份**：登陆科创板，发行价85.08元/股，主营晶圆测试探针卡，2025年前三季度营收6.47亿元，归母净利润2.5亿元 [13] - **双欣环保**：登陆深市主板，发行价6.85元/股，主营PVA产业链产品，2025年前三季度营收26.68亿元，归母净利润4.04亿元 [12] - **蘅东光**：登陆北交所，发行价31.59元/股，主营光通信无源光器件，2025年前三季度营收16.25亿元，归母净利润2.24亿元 [13] - **上周（12月22日-12月28日）上市新股**：共有5只，首日涨幅均实现翻倍 [13] - **纳百川**：12月23日深交所上市，发行价22.63元/股，首日收盘报115元/股，涨幅408.18%，中一签浮盈4.62万元 [13]