市场表现 - 7月24日上证指数涨0.65%报3605.73点，深证成指涨1.21%，创业板指涨1.5%，北证50涨1.1%，科创50涨1.17%，万得全A涨1.08%，万得A500涨1%，中证A500涨0.92% [1] - A股全天成交1.87万亿元，较上日1.9万亿元小幅缩量 [1] - 疫苗ETF（159643）单日涨幅达6.33%，疫苗、医美等超跌行业放量大阳 [1][3] 上涨驱动因素 - 消息面：佛山市5个区累计报告基孔肯雅热确诊病例3195例，全球119个国家和地区面临基孔肯雅病毒传播风险，约550万人暴露 [4] - 技术面：Bavarian Nordic公司的基孔肯雅疫苗（VIMKUNYA）单剂接种后中和抗体应答率高达97.8%，引发国产替代预期 [4] - 资金面：疫苗板块较2022年高点回撤超60%，机构持仓比例低，资金进行高低切换 [4] 行业基本面 - 短期：25Q1疫苗行业整体批签发次数为697批次，同比下降14%，反映库存调整和自费需求疲软 [5] - 研发：国内肿瘤疫苗研发处于起步阶段，海外mRNA巨头布局领先，传统重磅疫苗管线竞争激烈 [5] - 调整：企业正聚焦技术迭代及创新疫苗，加大多联多价品种研发力度，探索肿瘤治疗性疫苗等新领域 [5] 后市展望 短期维度 - 事件催化：北半球夏季蚊媒活跃，若基孔肯雅热扩散或触发二次行情，中报业绩披露期关注企业经营效率改善 [7] - 政策催化：10-11月将公布创新药医保目录，过去进入医保的创新药平均销量增长达300%，肿瘤疫苗等品种有望加速渗透 [7] 中长期维度 - 技术迭代：mRNA技术平台有望扩展至呼吸道病毒和肿瘤疫苗领域，带状疱疹疫苗（全球市场260亿元）、RSV疫苗等新品种将提升防护边界 [8] - 全球化：一带一路国家是重要海外市场，WHO-PQ认证推动国产疫苗出海，头部企业国际化突破可分散国内集采风险 [8] - 需求驱动：中国50岁以上人群带状疱疹病例超300万，流感苗渗透率仅3%（vs欧美40%+），HPV苗渗透率约12%，接种意愿长期有望增强 [9]