报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][7][8][40][41][42][43][44][45][46][47] 报告核心观点 * 具身智能是让AI在现实世界中感知、学习和行动的智能系统，其核心是建立感知、决策和行动的闭环 [8] * 具身机器人和智能汽车是具身智能主要的两种形态，二者在硬件供应链、软件算法和应用场景上高度协同，互促发展 [8] * 具身机器人产业正从“概念展示”走向面向真实业务场景的规模化验证和商业化应用 [1][12][13][14] * 智能汽车产业在自动驾驶技术商业化、无人配送生态构建及资本市场活动（如IPO）方面持续取得进展 [2][22][23][24][26][27] 具身机器人产业动态总结 * **订单与商业合作**：松延动力获得1000台小布米人形机器人订单，预售价9998元 [12]；拉美电商巨头Mercado Libre与Agility Robotics合作，将在美国履约中心部署Digit机器人 [13]；欧洲私募巨头EQT计划推动其被投企业在2026年至2030年间部署至多10000台1X人形机器人 [14] * **技术突破与产品发布**：星尘智能推出端到端视觉-语言-动作模型Lumo-1，在多项核心任务中超越先进模型 [15]；灵初智能发布全球首个灵巧手真实世界具身数据采集引擎Psi-SynEngine及大规模多模态数据集Psi-SynNet-v0 [16]；智元开源视频数据加载库VideoDataset，解码吞吐量较主流CPU方案提升3到4倍 [17]；地平线发布开源具身智能小脑基座模型HoloMotion和大脑基座模型HoloBrain [19]；众擎机器人发布全尺寸通用人形机器人T800，身高1.73米，自重75千克，峰值扭矩450N·m [36] * **量产与产业链**：智元宣布第5000台通用具身机器人下线，其远征、灵犀、精灵三大系列累计量产分别达1742台、1846台和1412台 [18]；立中集团与伟景智能签署5年内价值约7500万元的人形机器人加工件定点采购协议，涉及5000套核心零部件 [20] 智能汽车产业动态总结 * **市场销量**：2025年11月新势力交付量前三名为鸿蒙智行（81864辆，同比增长90%，环比增长20%）、零跑（70327辆，同比增长75%，环比持平）、小米（40000+辆） [2][24] * **生态合作与商业化**：九识智能分别与江铃改装、广州公交集团、宇通商用车签署战略合作协议，共同推进RoboVan生态无人车产品在多场景的落地与商业化运营 [22][23][24]；新石器与玲珑轮胎战略合作落地，无人配送车进入汽车后市场服务场景 [26]；中科慧拓助力华能北方魏家峁煤电露天煤矿项目，实现14台矿卡无安全员重载运行，无人驾驶效率已达有人驾驶效率的85% [28] * **资本市场**：希迪智驾启动全球招股，拟在港交所主板挂牌，发行价263港元/股，计划募集资金约55%用于研发 [27]；其2022年至2024年营收分别为0.31亿元、1.33亿元和4.10亿元，复合年增长率达263.1% [27]；2025年上半年营收同比增长57.9%至4.08亿元，已接近2024年全年 [27] 投融资事件总结 * **总体情况**：2025年12月8日至12月14日，具身智能相关投融资事件共16起 [2][40] * **重点融资案例**：云深处科技完成超5亿元C轮融资，最新估值约120亿人民币 [32][40]；众擎机器人完成总额10亿元的A1+及A2轮融资，并发布T800人形机器人，最新估值约100亿人民币 [1][36][40]；极佳视界完成2亿元A+轮融资，最新估值约30亿人民币 [34][35][40]；首形科技完成新一轮融资，由中国互联网投资基金与蚂蚁集团联合领投，最新估值约18亿人民币 [29][40]；灵生科技完成Pre-A及Pre-A+轮亿元融资 [39][40]；纽劢科技完成C1轮数千万美元融资 [37][40]；鹿明机器人完成数亿元Pre-A轮融资 [38][40]

合作与商业模式创新 - 公司与顺丰、圆通、中通三家快递平台及深圳三家公交集团签署合作协议，共同探索“公交体系+物流体系+无人化体系”三链融合创新模式[1] - 合作模式盘活公交场站网络资源，为无人配送车提供充电、调度、仓储支持，并利用公交大数据规划最优线路，实现24小时实时监控[1] - 公司商业模式分为两个阶段：第一阶段通过整车销售或租赁提供服务，第二阶段构建运力平台提供规模化运力服务[5] - 公司已获全国超250个城市和地区的上路资质，覆盖全国开放区域的80%以上，并在海外出口至15个国家[6] 公司运营与技术优势 - 公司无人配送车队规模超过7500台，L4级无人驾驶累计里程超过4200万公里，在全球范围处于领先水平[2] - 公司已建成年产万台的L4级无人车智造工厂，产线平均每10分钟下线一台具备上路能力的无人车[4][5] - 公司建立了标准化研发测试体系，覆盖175项零部件测试与679项整车测试，单车耐久测试里程超30万公里[5] - 公司计划在今年下半年基于视觉算法实现无图技术，推动应用场景从计划性物流向实时调度物流延伸[4] 行业竞争与市场动态 - 无人配送车行业近两年持续火热，主流产品平均售价从2019-2021年的20-30万元降至目前的5万元左右，部分裸车价格最低至1万多元[3] - 行业竞争激烈，菜鸟、美团、京东物流以及白犀牛、九识智能等公司均在布局无人配送车市场[3] - 业内人士预计2025年将是行业“万台交付元年”，相比去年将实现10倍的增长[4] - 快递配送的“最后五公里”成本占比高达整个物流配送成本的50%-60%，是无人配送车可发挥最大价值的部分[2] 公司融资与发展前景 - 公司于今年2月下旬完成10亿元人民币C+轮融资，投资方包括多家物流巨头和中金资本、漳江基金、合创资本等财务投资人[3] - 公司因被方舟投资有限公司（Ark Invest）发布的年度展望报告《BIG IDEAS 2025》提及，位列最具竞争力机器人配送公司榜单[3] - 公司正通过保持技术领先性强化壁垒，投资方更看重企业的核心技术、供应链能力、商业化场景落地及政策准入能力[4][5]

深蓝汽车广告推送事件 - 深蓝汽车法务部辟谣行驶中推送广告传闻 声明显示广告仅在车辆P档时弹出且优先级最低 用户可自主关闭或通过任意操作退出[1] - 公司否认存在强制观看5秒以上广告或恶意更新App隐私政策等行为 强调广告不会遮挡导航及倒车影像等关键驾驶信息[1] Faraday Future订单进展 - FF宣布与两家MCN机构签署600台FX Super One非绑定预订单 企业端累计订单达2500台[2] - 公司在洛杉矶全球总部举办股东日活动 提供FX原型车试乘试驾体验[2] 无人配送车行业动态 - 新石器无人车CEO透露行业增速达去年10倍 公司当前月交付量超1000辆 预计Q2-Q3单月交付将突破2000辆[3] - 4月单月交付量已超过2024年全年总和 显示无人配送车在物流领域加速渗透[3] 印度电动汽车政策 - 印度政府推出新电动汽车政策 允许符合条件企业以15%优惠关税进口3.5万美元以下电动车 每年上限8000辆[4] - 政策要求企业需投资4.86亿美元本土制造 并设定3年25%、5年50%的本地化生产目标[4]