公司上市与融资背景 - 宁波菲仕技术股份有限公司向港交所主板提交上市申请书，中金公司为独家保荐人[1] - 公司曾获得京津冀基金、先进制造基金、汇嘉汇金基金等多家机构投资[1] - 截至2024年1月最后一轮融资时，公司估值已超过40亿元人民币[1] - 2025年以来，卧龙电驱、大洋电机、埃斯顿等多家电驱领域A股上市公司亦寻求"A+H"两地上市[1] 公司业务概况 - 公司是2001年成立的中国领先、全球布局的电驱动解决方案供应商，提供高精度、高效率、大扭矩的电驱动系统及解决方案[2] - 主要业务包括新能源汽车解决方案、特种精密电驱系统、工业自动化解决方案和其他业务[5] - 新能源汽车业务收入占比从2024年上半年的36.3%大幅提升至2025年上半年的60.4%，成为最大业务板块[5] - 已获得14家商用车厂商的21个定点项目和8家乘用车厂商的26个定点项目，其中21个项目已实现量产[5] 财务表现 - 报告期内营收分别为13.76亿元(2022年)、12.43亿元(2023年)、15亿元(2024年)和9.09亿元(2025年上半年)[3] - 同期年内亏损分别为1.3亿元、1.12亿元、1.77亿元和2126.1万元，三年半累计亏损4.4亿元[3] - 2025年上半年收入同比增长58%，但净亏损仍达2126.1万元[3] - 毛利率有所改善但存在波动，分别为8.29%(2022年)、14.26%(2023年)、16.13%(2024年)和14.64%(2025年上半年)[6] 业务细分表现 - 新能源汽车解决方案毛利率从2022年的-11.8%改善至2025年上半年的1.5%，但仍为四大业务中最低[7] - 特种精密电驱系统毛利率保持在较高水平，2025年上半年为42.3%[7] - 工业自动化解决方案毛利率2025年上半年为12.5%，较2022年的5.2%有所提升[7] - 新能源汽车业务销量从2022年的9.67万套增至2025年上半年的13.18万套，但平均售价从5763元降至4166元[5] 客户与运营风险 - 前五大客户收入占比从2022年的53%升至2025年上半年的64.7%，客户集中度持续攀升[7] - 2024年因一家新能源汽车客户财务困境，一次性计提应收账款减值1.04亿元及存货撇减1740万元[8] - 经营活动现金流量净额仅在2023年录得正流入，其他报告期均为负值[8] - 截至2025年上半年贸易应收款项与票据达6.44亿元，流动比率与速动比率均低于1，资产负债率长期超过80%[8] 行业市场前景 - 全球电驱动解决方案市场规模从2020年的2785亿元增长至2024年的4713亿元，预计2029年将达到9574亿元[10] - 中国市场从2020年的1121亿元跃升至2024年的2217亿元，年均复合增长率18.6%，预计2029年达4129亿元[10] - 2025年1-10月中国新能源汽车产量1267.2万辆，同比增长28.1%，累计渗透率达46.4%[12] - 2025年10月新能源汽车新车销量占汽车总销量51.6%，占有率首次过半[12] 市场竞争地位 - 以2024年收入计，公司是中国工业控制领域第二大专用电驱动解决方案供应商，市场占有率6.6%[13] - 以2024年销量计，公司是中国第六大乘用车电驱动系统第三方供应商[13] - 工业控制电驱动解决方案前五大公司合计市占率32.7%，其中公司收入4.6亿元，排名第二[14] - 公司是国内少数能提供涵盖三大层级一体化解决方案的电驱动供应商之一[13]

公司上市与融资背景 - 宁波菲仕技术股份有限公司向港交所主板提交上市申请书，中金公司为独家保荐人 [1] - 公司曾获得京津冀基金、先进制造基金、深圳赛富基金等多家机构投资 [1] - 截至2024年1月最后一轮融资，公司估值已超过40亿元 [1] - 2025年以来，卧龙电驱、大洋电机、埃斯顿等多家电驱领域A股上市公司亦寻求"A+H"两地上市 [1] 公司业务概况 - 公司成立于2001年11月，是中国领先、全球布局的电驱动解决方案供应商 [2] - 产品具有高精度、高效率、大扭矩特点，广泛应用于多个基础工业领域 [2] - 主要业务包括新能源汽车解决方案、特种精密电驱系统、工业自动化解决方案和其他业务 [5] - 以2024年销售收入计，公司是中国工业控制领域第二大专用电驱动解决方案供应商，市场占有率6.6% [13] - 以2024年销量计，公司为中国第六大乘用车电驱动系统的第三方供应商 [13] 财务表现 - 报告期内营收：2022年13.76亿元、2023年12.43亿元、2024年15亿元、2025年上半年9.09亿元 [3] - 报告期内亏损：2022年1.3亿元、2023年1.12亿元、2024年1.77亿元、2025年上半年2126.1万元，累计亏损4.4亿元 [3] - 2025年上半年收入同比增长58%，但净亏损2126.1万元 [3] - 毛利率波动：2022年8.29%、2023年14.26%、2024年16.13%、2025年上半年14.64% [6] - 报告期内经营活动现金流量净额分别为-6632.5万元、788.5万元、-1.3亿元、-4079.7万元，仅2023年录得净流入 [8] 新能源汽车业务发展 - 公司自2016年切入新能源汽车赛道，2025年上半年该业务收入占比大幅提升至60.4% [5] - 已获得14家商用车厂商的21个定点项目，8家乘用车厂商的26个定点项目，其中21个已量产 [5] - 新能源汽车业务销量从2022年9.67万套增至2025年上半年13.18万套，但平均售价从5763元降至4166元 [5] - 该业务最新毛利率仅1.5%，为四大业务中最低 [5] 行业市场前景 - 全球电驱动解决方案市场规模从2020年2785亿元增长至2024年4713亿元，预计2029年达9574亿元 [10] - 中国市场从2020年1121亿元跃升至2024年2217亿元，年均复合增长率18.6%，预计2029年达4129亿元 [10] - 2025年1-10月中国新能源汽车产量1267.2万辆，同比增长28.1%，累计渗透率46.4% [12] - 2025年10月新能源汽车新车销量占汽车总销量51.6%，占有率首次过半 [12] 公司运营与挑战 - 前五大客户收入占比从2022年53%升至2025年上半年64.7%，客户集中度持续攀升 [7] - 2024年因一家新能源汽车客户财务困境，一次性计提应收账款减值1.04亿元及存货撇减1740万元 [8] - 截至2025年上半年贸易应收款项与票据达6.44亿元，流动比率与速动比率均低于1，资产负债率长期超80% [8] - 公司正积极拓展至具身机器人、低空经济等新兴应用领域 [8]

公司财务表现 - 报告期内（2022年至2025年6月）公司持续亏损，三年半合计亏损44043.3万元，其中2022年亏损13002万元，2023年亏损11219.8万元，2024年亏损17695.4万元，2025年上半年亏损2126.1万元 [2][3] - 同期营业收入分别为13.76亿元、12.43亿元、15亿元、9.09亿元，呈现波动 [2][3] - 经营活动现金流持续净流出，三年半合计净流出2.29亿元，仅2023年有少量净流入788.5万元，其余时段均为净流出 [2][10] 核心业务分析 - 新能源汽车解决方案是公司核心业务，报告期内销售收入分别为55723.7万元、37470.4万元、73171.9万元、54921.8万元，占主营业务收入比例从40.5%提升至60.4% [3][4] - 该核心业务长期处于亏损状态，报告期内毛利率分别为-11.8%、-20.8%、-1.1%、1.5%，2023年每销售100元产品亏损20.8元，2025年上半年毛利率虽转正但盈利水平极低 [5][6] 研发与营销投入 - 公司高度重视研发投入，报告期内研发费用合计约40426.7万元，各期分别为9698.9万元、12021.4万元、12115.5万元、6590.9万元 [6] - 同期销售费用合计约14537.9万元，三年半研发投入是营销投入的2.78倍 [6] - 截至2025年6月末，公司在中国拥有1338名全职员工，其中研发人员341名，占比25.5%，在意大利、美国、英国的海外员工中研发人员占比也较高 [7][8] 偿债能力与资金状况 - 公司流动资产长期低于流动负债，报告期各期末流动比率分别为0.85、0.68、0.75、0.73，始终不足1，短期偿债能力严重不足 [9] - 现金及现金等价物规模远低于计息银行借款，报告期各期末现金及等价物分别为6314.7万元、3732.9万元、4621.6万元、4504.2万元，而同期计息银行借款高达47482万元、54853.2万元、51530.1万元、57469.2万元 [9][10] - 截至2025年6月末，现金及现金等价物仅为4504.2万元，面临巨大的短期偿债压力和经营性现金流持续净流出的双重挤压 [2][10]

公司上市申请与背景 - 宁波菲仕技术股份有限公司于2025年10月31日向港交所主板提交上市申请书，中金公司为独家保荐人 [3] - 公司曾于2021年冲击科创板，但首发事项未获通过，彼时拟募资16亿元 [3] - 公司成立于2001年，是全球布局的电驱动解决方案供货商，提供综合及定制化的电驱动系统及解决方案 [3] 行业地位与业务布局 - 以2024年的销售收入计，菲仕技术是中国工业控制领域第二大专用电驱动解决方案供货商 [3] - 公司主要产品应用于工业控制及新能源汽车两大领域 [3] - 2024年，公司收购了意大利的NGTEC，以获取尖端的机器人技术，巩固其在工业自动化领域的技术优势 [5] 财务表现 - 公司收入从2022年的13.76亿元波动至2024年的15.00亿元，2025年上半年收入达到9.09亿元 [4] - 公司持续亏损，2022年至2024年亏损分别为1.30亿元、1.12亿元、1.77亿元，2025年上半年亏损收窄至2126.1万元 [4] - 2025年上半年收入同比增长58%，亏损呈现收窄趋势 [5] 业务构成与客户集中度 - 2025年上半年，新能源汽车解决方案业务收入占总收入的比重从2024年同期的36.3%大幅提升至60.4% [5] - 公司面临客户集中风险，报告期内来自最大新能源汽车客户的收入占比在21.7%至33.6%之间，该客户疑似为小鹏汽车 [5] 研发与人力资源 - 截至2025年6月30日，公司拥有366名研发人员，占雇员总数的26.1% [5] - 公司于2018年在意大利成立了研发中心 [6] 股权结构与公司治理 - 截至最后实际可行日期，公司由执行董事、董事长兼总经理任文杰及其配偶胡瑾合共控股49.48% [6] - 董事会由10名董事组成，包括4名执行董事 [6] - 公司于2024年完成C轮融资，投后估值约40亿元 [6]