文章核心观点 - 旅居养老作为一种结合康养、旅游和社交的新消费模式，正从“小众市场向主流市场转变”，站上千亿市场规模的风口 [3] - 老年人口消费需求从“生存型”向“发展型”和“享受型”升级，低龄健康老人成为旅居养老核心客群，推动行业向“康养+旅游+社交”的复合业态转型 [3][8] - 国家政策积极引导培育旅居养老目的地，地方政府与企业正通过精准布局和高品质供给来发掘市场潜力 [4][11][12] 旅居养老市场现状与规模 - 截至2024年底，中国60岁及以上老年人口达3.1亿，占总人口22%，其中60-69岁低龄老人约1.7亿，占全体老年人56% [3][5][8] - 中国旅游研究院测算，“十四五”末健康且出游率高的老年人将超过1亿人，旅居养老市场规模高达数千亿，并具巨大增长空间 [3][6] - “十四五”期间人均预期寿命达79岁，比2020年提高1.07岁，比世界平均水平高5岁，人口老龄化加深为旅居养老提供基础 [5] 政策支持与地方实践 - 2024年国务院和中共中央相继发布文件，提出积极培育旅居养老目的地、发展康养旅居新业态 [4] - 云南、贵州、海南、浙江等省份依托自然生态资源或创新服务推动产业发展，云南要求金融机构加大对银发经济的金融投入 [4] - 北京建立“冬南夏北”候鸟式养老工作机制，黑龙江与14个省份126座城市签订旅居康养合作框架协议 [9][11] 企业布局与产品创新 - 泰康之家全国布局37城46个项目，已开业27家社区，近两年有超过1400位居民在其各地园区“候鸟旅居”，累计接待近30万人次客户体验 [11][12] - 泰康之家·滇园开业后，700户预订居民中约17%来自省外，社区专设一栋旅居楼约200户接待短期老人，提供适老化设施和医养结合服务 [5] - 企业针对低龄活力老人需求设计产品，如泰康之家推出“乐享会员体系”，与国航联名推出“敬老权益卡”，实现一价畅游全国园区及优惠购票 [12] 市场需求与行业挑战 - 低龄老年人健康状况更好、受教育程度更高、社会保障待遇更好，拥有充裕休闲时间和较强出游消费意愿，追求精神丰盈和自我价值实现 [8] - 当前行业存在供给质量不高、配套设施和服务保障能力不足、产业统一标准缺失等问题，需完善政策体系以扩大高品质产品和服务供给 [12] - 旅居养老能帮助老年人应对退休后的孤独和焦虑，通过体验异地文化和自然风光带来社交互动，成为受欢迎的生活方式 [8]

报告行业投资评级 - 给予行业“标配”的投资评级 [33] 报告的核心观点 - 端午假期国内出游回归本地及周边短途游，亲子游订单增长，京津冀、珠三角、川渝地区客群以本地及周边旅行为主，江浙沪地区客群领衔长线及出境游，端午假期出游消费提升有限，短期内建议关注酒店集团下沉市场布局，端午假期后毕业旅行季和暑期旅游旺季或带动出行类板块预期改善及促进文旅政策加码，提振顺周期板块，个股可关注首旅酒店、峨眉山A等，顺周期可关注外服控股、凯文教育 [5][33] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 消费者服务指数微降，2025年5月16日 - 2025年5月29日，中信消费者服务行业指数整体回落0.04%，跑赢同期沪深300指数约1.20个百分点 [10] - 细分板块走势分化，旅游、综合服务板块回升，酒店、教育板块下跌，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为2.86%、0.28%、 - 1.81%、 - 0.52% [11] - 行业个股多数上涨，取得正收益的上市公司有31家，涨幅前五是博瑞传播、创业黑马等，取得负收益的有21家，跌幅前五是西安饮食、西安旅游等 [13] - 估值环比微降，截至2025年5月29日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约30.68倍，环比微降，低于2016年以来平均估值，各细分板块PE（TTM）不同 [18] 行业重要新闻 - 扩大免签国家范围，2025年6月9日至2026年6月8日，对沙特、阿曼、科威特、巴林持普通护照人员试行免签政策，实现对海合会国家免签全覆盖 [23] - 端午国内出行回归周边游，京津冀、珠三角、川渝地区客群以本地及周边旅行为主，江浙沪地区客群热衷长途及出境游，端午假期经济舱平均票价同比2024年增长6.56%，同比2019年下降3.63%，国内航线机票预订量同比略有增长，国际航线机票预订量比2024年同期增长约19% [24] - 银发市场持续壮大，19部门联合印发意见，提升旅游服务设施适老化水平，鼓励开发旅居养老、“家庭同游” [25] - 燃油附加费6月5日起再下调，800公里（含）以下航线免收燃油附加费，800公里以上航线每位旅客每航段收取10元燃油附加费 [27] 上市公司重要公告 - 国旅文化投资集团拟发行股份及支付现金购买润田实业100%股份并募集配套资金，预计构成重大资产重组，不构成重组上市，构成关联交易 [28] - 君亭酒店集团与精选国际酒店集团达成战略合作，获得两大系列在中国内地独家品牌使用和特许经营权，旗下68家酒店接入精选国际全球分销渠道 [29] - 长白山旅游股份有限公司选举王昆为董事长，聘任王俊超为总经理等 [30] - 九华旅游拟向不超过35名特定投资者发行A股股票，募集资金不超过50,000.00万元，用于索道、酒店改造等项目 [31] - 岭南股份等拟共同投资设立中免市内免税品（广州）有限公司，运营广州市市内免税店，岭南股份拟投资877.50万元，占注册资本19.50% [32] 周观点 - 给予行业“标配”投资评级，端午假期国内出游情况及消费特点，建议关注酒店集团下沉市场布局，端午假期后旅游旺季或带动相关板块预期改善及政策加码，个股关注首旅酒店等，顺周期关注外服控股等 [33]